投资评级与目标 - 报告对皖天然气维持“买入-A”的投资评级 [4][6] - 6个月目标价为10.73元，相较2025年10月30日股价8.72元存在约23%的上涨空间 [6] 近期业绩表现 - 2025年单三季度营收为11.38亿元，同比下降14.30%；归母净利润为7738.89万元，同比下降16.91% [1] - 2025年前三季度营收为38.12亿元，同比下降10.30%；净利润为2.62亿元，同比下降7.31% [1] - 2025年上半年输售气量为19.56亿方，同比下降15.6%，主要系2024年上半年基数较高 [2] - 公司毛利率同比提升0.6个百分点至12.81%，显示成本管控成效 [2] 未来业绩预测 - 预计公司2025-2027年收入分别为59.18亿元、66.29亿元、74.64亿元，对应增速为2.1%、12%、12.6% [4][11] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.76亿元、4.11亿元、4.55亿元，对应增速为13%、9.3%、10.8% [4][11] - 预计每股收益（EPS）2025-2027年分别为0.77元、0.84元、0.93元 [11] 公司业务战略与优势 - 公司在安徽省天然气市场具有区域先入优势，已建成投运的天然气长输管线覆盖全省16个地市、41个县（区） [3] - 业务布局覆盖天然气上、中、下游多个领域：上游依托参股沿海接收站获取储气、加工等权益；中游管输业务提供稳定输配保障；下游分销业务促进市场开发 [3] - 公司持续推进城燃智能化管理应用，实现基于物联网设备的天然气在线数据采集和实时使用 [2] - 2025年三季度研发投入同比增长14.6%，高质量转型有望压缩管理费用并提升运营效率 [2] 财务指标与估值 - 报告预测公司净利润率将从2024年的5.7%提升至2025年的6.4% [11] - 净资产收益率（ROE）预计从2024年的10.1%提升至2027年的11.8% [11] - 基于2025年预测每股收益，当前股价对应市盈率（PE）为11.4倍 [6][11] - 当前市净率（PB）为1.3倍 [6][11]