2025年第四季度市场回顾 - 2025年第四季度，上证指数上涨2.22%，万得全A指数上涨0.97%，深证成指下跌0.01%，创业板指下跌1.08% [4] - 中证转债指数涨幅为1.32%，权益市场和转债市场高位震荡，整体涨幅表现弱于三季度 [4] - 转股溢价率由9月30日的44.73%上升至12月31日的46.57% [4] 基金持有转债行为分析 - 2025年第四季度末，基金持有转债规模为3082.56亿元，较上季度末减持83.62亿元 [5] - 基金持有转债市值占转债市场余额比例为55.74%，较2025年第三季度末提高3.71个百分点 [5] - 混合债券型二级基金增持转债39.28亿元，被动指数型债券基金减持转债90.87亿元 [5] - 基金持有银行业转债规模为550.14亿元，较上季度末减持28.71亿元，其余仓位集中在电力设备、基础化工、电子和农林牧渔等行业 [5] - 兴业转债为基金增持规模最大的个券，其次为上银转债和重银转债，被基金持有的转债中AA-级占比较高 [5] 转债基金持仓行为分析 - 2025年第四季度，转债基金持有规模最大的行业是电力设备，持仓市值达73.31亿元，银行、基础化工、农林牧渔和电子行业持仓市值分别为64.99亿元、43.57亿元、33.10亿元和32.65亿元 [6] - 同期，银行行业转债被增持规模相对较大，其次是国防军工、钢铁、机械设备和基础化工行业，有色金属行业转债被减持最多，较上季度减持15.53亿元，其次是汽车、交通运输和电力设备行业 [6] - 2025年第四季度可转债基金平均收益率为0.86%，收益率中位数为1.09%，排名前十转债基金收益率均值为2.79% [6] - 转债基金表现弱于中证转债指数（涨幅1.32%）和万得全A指数（涨幅0.97%） [6][7]

2025年第二季度市场回顾 - 上证指数上涨2 8% 深证成指下跌1 3% 创业板指上涨1 2% 万得全A指数上涨3 0% 中证转债指数上涨3 3% [3] - 转股溢价率由4月1日的46 58%下降至6月30日的44 09% [3] 基金持有转债行为分析 - 2025年第二季度末基金持有转债规模为2,728 25亿元 较上季度末减持94 57亿元 [4] - 基金持有转债市值占转债市场余额比例为41 30% 较第一季度提高1 03个百分点 [4] - 混合债券型二级基金减持规模最大 达81 4亿元 可转换债券型基金 偏债混合型基金和灵活配置型基金分别减持23 8亿元 19 9亿元和11 6亿元 [4] - 混合债券型一级基金增持转债60 5亿元 [4] - 银行业转债被减持超140亿元 但基金仍集中持有电力设备 基础化工 电子和有色金属等行业转债 [4] - 上银转债为基金增持规模最大个券 其次为和邦转债 [4] - 被基金持有的转债中 AA-级占比较高 [4] 转债基金持仓行为分析 - 转债基金持有银行转债规模最大 达69 17亿元 电力设备 基础化工 有色金属和汽车行业持仓规模分别为46 98亿元 35 59亿元 34 54亿元和31 12亿元 [5] - 非银金融行业转债被增持4 13亿元 银行业转债被减持15 83亿元 [5] - 2025年第二季度可转债基金平均收益率为3 50% 收益率中位数为3 43% 前十名收益率均值为4 98% [5] - 转债基金表现强于万得全A指数和中证转债指数 [5]