引导基金考核趋严 - 引导基金对子基金的考核标准更加严格，新增扣分项如未完成返投、基金延期或未按计划退出等[2] - 部分GP因考核不合格被扣除20%管理费，未达标机构需退还已收取的部分管理费[3] - 国资LP通过绩效考核加强管理费支付约束，倒逼GP提升项目价值创造能力[4] 管理费规则变革 - 管理费计费基础从认缴规模转向实缴出资或实际投资金额，导致行业整体管理费下降[5] - 部分地区新规要求管理费从基金收益或利息中支付，禁止本金列支，未产生收益时可预支后补回[4] - 国务院文件明确政府投资基金按实缴或实际投资金额计费，已有地区采用新标准[5] 基金退出困境 - 2015-2016年设立的基金面临退出压力，90%项目依赖IPO的单一路径因节奏放缓形成"堰塞湖"[6] - 国内创投基金存续期多为"5+2"，但按期清算比例极低，多数需延期且需LP同意[6][7] - 国资LP因风控要求普遍拒绝DPI低于1的基金延期，部分通过法律程序强制清算[7][8] 国资LP与GP矛盾 - 引导基金设置强制退出条款，可单方决定通过股权转让、回购等方式退出[8] - 部分GP因无法满足退出要求被起诉，股东遭限高或失信措施[8] - 引导基金自身期限到期是拒绝延期的关键原因，财政属性资金需严格清算[9] 行业创新尝试 - 深圳福田引导基金率先支持子基金延长存续期2年，推动"耐心资本"政策落地[10] - 该举措缓解GP压力，为国资LP与GP关系处理提供参考，呼吁更多地区优化机制[11] 行业会议动态 - 第四届达沃斯全球母基金峰会将于2026年1月举办，发布2025全球最佳母基金榜单[12][14] - 同期将举办第六届中国母基金峰会及专项榜单评选[15]