以下文章来源于CxEric的读书与投资笔记 ，作者CxEric CxEric的读书与投资笔记 . CFA、FRM，前媒体人。认真读书，顺带价投。雪球ID是C4Cire。 邮箱：cxeric@live.com 这场演讲不仅逻辑严密 、 结构清晰 ， 也诞生了许多发人深省的金句 。 二十多年后重读 ， 依然令人警醒 ： ↑点击上面图片 加雪球核心交流群 ↑ 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者： CxEric 如果要评选巴菲特最经典的演讲 ， 1999年在太阳谷发表的这场 ， 一定榜上有名 。 那一年 ， 他正身处互联网泡沫的浪潮之中 ， 面对来自市场 、 股东和媒体的质疑 。 他的重仓股表现落后 ， 科技股屡创新高 ， 主流声音开始质疑 " 价值投资是否已过时 " 。 在这样的背景下 ， 巴菲特发表了这场演讲 。 他没有情绪化地批评泡沫 ， 也没有预测市场走势 ， 而是用一贯冷静克制的语气 ， 重新定义投资的本质 ， 拆解长期回报的结构 ， 揭示估值的极限与陷阱 。 他提出了几个关键问题 ： 为什么第一个17年 （ 1964–1981 ） ， 美国GDP大幅 ...