以下文章来源于CxEric的读书与投资笔记 ，作者CxEric CxEric的读书与投资笔记 . CFA、FRM，前媒体人。认真读书，顺带价投。雪球ID是C4Cire。 邮箱：cxeric@live.com 这场演讲不仅逻辑严密 、 结构清晰 ， 也诞生了许多发人深省的金句 。 二十多年后重读 ， 依然令人警醒 ： ↑点击上面图片 加雪球核心交流群 ↑ 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者： CxEric 如果要评选巴菲特最经典的演讲 ， 1999年在太阳谷发表的这场 ， 一定榜上有名 。 那一年 ， 他正身处互联网泡沫的浪潮之中 ， 面对来自市场 、 股东和媒体的质疑 。 他的重仓股表现落后 ， 科技股屡创新高 ， 主流声音开始质疑 " 价值投资是否已过时 " 。 在这样的背景下 ， 巴菲特发表了这场演讲 。 他没有情绪化地批评泡沫 ， 也没有预测市场走势 ， 而是用一贯冷静克制的语气 ， 重新定义投资的本质 ， 拆解长期回报的结构 ， 揭示估值的极限与陷阱 。 他提出了几个关键问题 ： 为什么第一个17年 （ 1964–1981 ） ， 美国GDP大幅 ...

文章核心观点 - 成年人的强大体现在能够避免在小事上进行无意义的对抗，以节省精力用于更重要的事务 [2][5][42] - 在小事上对抗会产生高昂的"摩擦成本"，消耗心力、时间和情绪，却不产生任何价值 [6][7][34] - 真正的成熟和智慧在于选择不纠缠、不较劲，避免因小失大 [27][30][49] 摩擦成本概念 - "摩擦成本"被定义为花费在不产生价值、只会持续消耗心力、时间、情绪的事情上的所有投入 [6] - 在小事上跟人对抗是摩擦成本最高的一种行为 [6] - 对抗本质上是一种能量消耗，表面赢了别人，实则输掉了自己的精力 [34][35] 对抗行为的负面影响 - 因邻居孩子练琴噪音问题理论，导致关系闹僵、报警折腾半个月，并因上班没精神被领导约谈 [9][10][11][12][13] - 因与同事矛盾进行反击，虽使同事被追责，但导致公司蒙受损失，整个项目组被扣发奖金，自身也需买单 [16][17][18][19][20][21][22][23][24][25] - 创业时花时间反击同行抹黑，结果筋疲力尽却收效甚微 [37][38][39][40] 避免对抗的正面案例 - 樊登选择忽略被踹车门的小事，优先专注于看电影的主要目标 [3] - 宋运辉对恶意举报选择不理睬，最终流言蜚语自行消失 [30] - 创业者在顾问建议下停止对抗、专注品牌，最终品牌打出名堂，谣言不攻自破 [41][42] - 大冰面对观众批评，不陷入对抗，快速结束对话不影响情绪 [45][46][47][48] 总结与建议 - 人的眼睛不能什么都看，人心不能什么都想，不较劲、不纠缠、不对抗是对自己最大的负责 [31] - 不在小事上与别人对抗，才能柔软下来，长出智慧与力量 [49][50] - 小事上退一步不是怂，而是智慧，挥挥衣袖继续上路是聪明人的格局 [49][50]