行业投资评级 - 有色金属行业投资评级为推荐（维持）[1] 核心观点 - 加息预期对黄金压制有所消化，央行购金托底金价[1] - 黄金中长期配置价值凸显：近期非农与PCE数据走弱，边际弱化紧缩预期，利好金价；但短期美联储官员偏鹰表态仍带来一定扰动，美债风险反复发酵、美元信用弱化持续凸显，美国长期高债务、高赤字问题或将持续制约美联储紧缩节奏；中长期看全球央行购金热潮延续，中国连续23个月增持黄金、俄罗斯计划大幅加码购金，新兴经济体外汇储备多元化配置空间充足，当前央行持续购金对金价的底部托底作用持续强化，后续重点关注美国通胀数据情况[2] - 铜受美加征关税预期的虹吸效应持续，本周四国内社会显性库存112.9万吨，环比上周抬升2.7万吨；截至本周五COMEX铜库存环比9月30日增加1.05万吨，LME铜库存环比下降1.64万吨，上期所铜库存环比增加2万吨[3] - 短期铜矿供给扰动显著升温，Escondida罢工风险持续发酵，Antofagasta旗下智利Centinela铜矿两大工会正式启动罢工，该集团2026年铜产量指引62.5万—65.5万吨[3] - 关税壁垒重构全球铜贸易流，铜矿战略价值重估，全球供需区域割裂，加剧非美区域紧张，当前铜企估值中枢提升；短期受加息预期反复扰动，铜价或维持波动运行，中长期趋势看好[3] - 铝库存回落至历史低位，节后呈季节性常规化累库：截至本周四全球社会显性库存107.69万吨，环比9月28日上涨3.4万吨，但全球社会显性库存已经回落至历史同期低位，铝低库存逐步回归或对铝价形成强支撑[4] - 长维度看我国新版境外投资管理政策出台或约束海外铝项目建设，叠加国内电解铝产能天花板明确，国内铝价韧性较强，未来铝板块或转向价格韧性及分红确定性的红利价值主线，高股息红利稀缺价值持续凸显[4] - 近期美国非农、PCE数据双双走弱，就业与通胀同步降温，市场加息预期进一步回落，贵金属价格压力有所缓解，但美联储官员仍保留偏鹰表态，政策转向节奏仍有待确认，核心关注后续通胀数据对美联储政策路径的验证，同时美债波动加剧、长端债务压力持续，或将持续约束美联储后续加息空间与政策操作弹性[9] 公司观点 - 西部矿业旗下茶亭矿业完成储量备案，公司资源进一步丰厚[4] - 茶亭矿业收到安徽省自然资源厅下发的《关于<安徽省宣州区茶亭矿区上长村矿段铜多金属矿勘探报告>矿产资源储量评审备案的复函》，宣州区茶亭矿区上长村矿段探矿权范围内矿产资源（截至2026年6月30日，估算标高-44~-1700m经济可采）通过评审的资源储量为主矿种铜金属量239万吨，平均品位0.29%，伴生金金属量313吨，平均品位0.39克/吨，银金属量1429.5吨，平均品位2.15克/吨[4] - 本次茶亭矿业完成资源储量的评审备案为公司前期取得探矿权后的重要进展，为茶亭铜矿后续办理采矿权奠定基础，有望增强公司铜资源龙头地位[5] 股票观点 - 看好黄金、铜板块，建议关注铝板块[5] - 贵金属板块建议关注中金黄金、赤峰黄金、山金国际[5] - 铜板块建议关注洛阳钼业、西部矿业、金诚信、宏达股份、紫金矿业、铜陵有色、江西铜业、中国有色矿业[5] - 铝板块建议关注中国宏桥、宏桥控股、神火股份、天山铝业、云铝股份、中孚实业[5] 事件 - 10月7日，根据央行数据显示，中国9月末黄金储备为7747万盎司，环比增加74万盎司，为我国央行连续第23个月增持黄金[9] - 根据俄罗斯财政部当地时间10月5日发布消息，将于10月7日至11月6日将该国外汇和黄金购买量提高至9月的五倍，为此拨款2794.2亿卢布，日均购买量约127亿卢布[9] - 根据美联储理事克里斯托弗·沃勒当地时间周四表示，为将通胀降至美联储2%的目标，很可能需要进一步加息，但他补充说，加息的节奏存在"灵活性"，并对美联储即将召开的10月会议暂停加息持开放态度[9] 本周行情回顾 - SHFE铜10月9日价格110110元/吨，9月30日价格109680元/吨，涨跌幅0.39%[14] - SHFE铝10月9日价格23470元/吨，9月30日价格23830元/吨，涨跌幅-1.51%[14] - SHFE铅10月9日价格15980元/吨，9月30日价格16180元/吨，涨跌幅-1.24%[14] - SHFE锌10月9日价格25930元/吨，9月30日价格26435元/吨，涨跌幅-1.91%[14] - SHFE镍10月9日价格119100元/吨，9月30日价格122040元/吨，涨跌幅-2.41%[14] - SHFE锡10月9日价格391410元/吨，9月30日价格409600元/吨，涨跌幅-4.44%[14] - SHFE黄金10月9日价格908.64元/克，9月30日价格910.58元/克，涨跌幅-0.21%[14] - SHFE白银10月9日价格14717元/千克，9月30日价格14980元/千克，涨跌幅-1.76%[14] - NYMEX铂金10月9日价格1695.4美元/盎司，9月30日价格1722.5美元/盎司，涨跌幅-1.57%[14] - NYMEX钯金10月9日价格1150美元/盎司，9月30日价格1213美元/盎司，涨跌幅-5.19%[14] - 锂辉石10月9日价格1715美元/吨，9月30日价格1735美元/吨，涨跌幅-1.15%[14] - 碳酸锂10月9日价格122350元/吨，9月30日价格122800元/吨，涨跌幅-0.37%[14] - 氢氧化锂10月9日价格112500元/吨，9月30日价格111500元/吨，涨跌幅0.90%[14] - 硫酸钴10月9日价格60450元/吨，9月30日价格61650元/吨，涨跌幅-1.95%[14] - 钨精矿10月9日价格356000元/吨，9月30日价格373000元/吨，涨跌幅-4.56%[14] - 镁锭10月9日价格16800元/吨，9月30日价格17000元/吨，涨跌幅-1.18%[14] - 钼精矿10月9日价格5455元/吨度，9月30日价格5455元/吨度，涨跌幅0.00%[14] - 五氧化二钒10月9日价格74250元/吨，9月30日价格74750元/吨，涨跌幅-0.67%[14] - 2锑(≥99.65%)10月9日价格99000元/吨，9月30日价格99000元/吨，涨跌幅0.00%[14] - 二氧化锗10月9日价格15850元/千克，9月30日价格15850元/千克，涨跌幅0.00%[14] - 铌10月9日价格575元/千克，9月30日价格575元/千克，涨跌幅0.00%[14] - 铟10月9日价格5250元/千克，9月30日价格5250元/千克，涨跌幅0.00%[14] - 海绵钛(≥99.6%)10月9日价格43500元/吨，9月30日价格43500元/吨，涨跌幅0.00%[14] - 铑粉(99.95%)10月9日价格2215元/克，9月30日价格2255元/克，涨跌幅-1.77%[14] - 1电解锰10月9日价格17900元/吨，9月30日价格17900元/吨，涨跌幅0.00%[14] - 海绵锆(≥99%)10月9日价格138.5元/千克，9月30日价格138.5元/千克，涨跌幅0.00%[14] - 氧化镨钕10月9日价格739.8元/公斤，9月30日价格734.1元/公斤，涨跌幅0.78%[14] - 氧化铽10月9日价格6475元/公斤，9月30日价格6615元/公斤，涨跌幅-2.12%[14] - 氧化镝10月9日价格1430元/公斤，9月30日价格1430元/公斤，涨跌幅0.00%[14] - 镓(≥99.99%)10月9日价格1650元/千克，9月30日价格1650元/千克，涨跌幅0.00%[14] 铝行业重要数据追踪 生产数据 - 中国电解铝开工产能、日均产量、日度产量、运行产能等数据按年度对比展示[16][18][20][21][22] - 全球电解铝日均产量、北美洲电解铝日均产量按年度对比展示[24][25][26] 库存数据 - 国内铝锭+铝棒库存、LME全球铝库存、全球社会显性库存按年度对比展示[27][28][31][32] 毛利 - 中国电解铝吨铝利润数据展示[33][34] 进出口 - 进口盈亏、原铝净进口量、铝材净出口量、铝材出口量数据展示[36][37][38][40][41][49] 表观消费量 - 铝表观消费量、国内日均铝表观消费量数据展示[42][43][45][48] 现货交易 - A00铝升贴水、LME铝升贴水数据展示[46][47][50] 下游开工情况 - 铝板带开工率、铝杆线开工率、原生铝合金锭开工率、再生铝合金锭开工率数据展示[52][53][55][59] 上游运行情况 - 铝土矿情况：中国四省铝土矿产量、中国铝土矿进口量、铝土矿发运量和到港量、铝土矿海漂库存、国内主要铝土矿企业库存、国产矿+进口矿消费量数据展示[57][60][61][62][63][64] - 氧化铝情况：中国冶金级氧化铝产量（周度、月度）、氧化铝净进口数量、氧化铝和电解铝角度供需平衡数据展示[66][68][70][71][72][73][74][75] 宏观库存周期 - 中国氧化铝库存、中国电解铝厂氧化铝库存、美国库存周期、中国库存周期数据展示[78][79][80][81][82][83] 铜行业重要数据追踪 生产数据 - 全球铜产量变动、全球矿山铜日均产量、全球精炼铜日均产量、全球再生精炼铜日均产量、智利矿山铜日均产量、秘鲁矿山铜日均产量、中国电解铜月度产量、中国电解铜日均产量数据展示[86][87][88][89][90][91][92][93][94][95][96][98] 库存数据 - LME铜库存、SHFE铜库存、SHFE+LME+COMEX库存总计、全球社会显性库存数据展示[100][101][103][105][107] 下游开工情况 - 铜板带开工率、铜棒开工率、再生铜杆开工率、原生铜杆开工率、铜管开工率数据展示[108][109][111][112][114][118] 进出口 - 当月进口量、废铜当月进口量数据展示[119][120][122] 实际消费量 - 中国电解铜实际消费量、日均实际消费量数据展示[124][126] 冶炼数据 - 现货中国铜冶炼厂粗炼费（TC）数据展示[128] 小金属数据跟踪 锡行业数据 - LME锡库存、SHFE锡库存数据展示[131][132][133] 锑行业数据 - 光伏玻璃日产量情况、光伏玻璃厂内库存可用天数数据展示[135] 行业基本数据 - 股票家数129只，占比0.02%[6] - 总市值52,732.20亿元，占比4.26%[6] - 流通市值42,152.99亿元，占比4.42%[6] 相对指数表现 - 1M绝对表现-10.6%，相对表现-5.1%[7] - 6M绝对表现-16.0%，相对表现-10.6%[7] - 12M绝对表现-0.6%，相对表现7.8%[7]