持续报名中：2025第三届中国整形外科创新转化大赛 验证中心项目启动会 | 动物实验与创业 | 医疗器械创新（广州） | 医美行业交流（苏州） | 医美行业交流 （上海）| 化妆品原料研讨（广州） | 药用植物与美容 | 家用美容仪 ｜ 医美新材料：琼脂糖&羟基磷灰 石 | 医美光电设备交流：国产超声刀、热玛吉 ｜注射类医美投资趋势与市场机遇 ｜ 医美疤痕修复产品 与创新趋势交流会 成果路演：八大处整形医院专场推介项目大全 第二届八大处整形美容产业论坛 | 第二届整形外科创新转化大赛 | 医美投资分论坛 | 注册与申报分论坛 | 临床研究分论坛 皮肤作为人体最大的器官，在创伤、慢性病与医疗美容等多种情境中，其修复效率 始终是 临床与工程交叉研究 的重点。近年来， 外泌体与水凝胶 的结合，正在成为 促进皮肤组织再生与精准修复的关键技术路径。 外泌体 具备良好的生物活性与信号调控功能， 水凝胶 则以其高度的生物相容性与 可控递送能力，成为理想的 "智能载体" 。这两类技术的融合，正为 慢性创面、术 后修复、医美损伤干预 等应用场景带来新的材料解决方案。 本次活动，我们特别邀请在该方向深耕多年的 北京航空航天大学医 ...

行业趋势 - 国内植物原料备案快速增长，2025年1-4月达23件，占整体备案数的50% [2] - 政策持续鼓励植物原料创新，推动中国特色植物资源与现代生物科技融合 [2] - 全球护肤新品创新主要由韩国、日本及欧美市场驱动，聚焦外泌体护肤和植物愈伤组织/干细胞概念 [3] 消费者需求 - 中国消费者对成分关注度高，功效与安全是核心诉求，植物提取物好感度较高但功效是短板 [9] - 41%中国面部护肤品用户认为促进吸收渗透技术可有效修护皮肤 [11] - 医美及非医美人群均偏好植物提取成分和生物合成成分 [9] 技术突破 - 诺斯贝尔推出"植物细胞智能制造平台"，含GreenCall™定向培养技术和PhytoExo™ PLUS+外泌体递送技术 [4][22] - GreenCall™技术解决透皮和活性难题，已开发罗勒毛状根提取物等多项成果 [23][25] - PhytoExo™技术中植物源囊泡细胞摄取效率达80%，远超脂质体的40%，且更安全环保 [28][30] 公司战略 - 诺斯贝尔母公司青松股份2024年净利润同比大涨180.02%，布局原料研发形成产业矩阵 [39] - 公司从代工制造向"智造定义者"转型，构建全链路综合实力 [41] - 平台具备可扩展性，为整合更多前沿生物技术提供产业化接口 [41] 专家观点 - 植物类原料是化妆品产业特色，培养技术产业化将造福行业 [36] - 植物外泌体满足安全与功效双需求，可协同新兴成分打造差异化 [11] - 产学研体系需打通以实现植物成分产业化 [14]

公司概况 - 亦诺微医药成立于2015年，专注于新型溶瘤免疫疗法和工程化外泌体疗法的研发、生产及商业化 [1] - 公司已向港交所递交招股书，花旗和中金公司担任联合保荐人，拟在香港主板上市 [1] - 核心产品MVR-T3011是基于HSV-1病毒的溶瘤免疫疗法，靶向治疗膀胱癌及头颈鳞癌等实体瘤，目前全球多中心临床试验进入Ⅱ期，国内进展至Ⅰ/Ⅱa期 [3] 产品管线 - 产品管线包括2款临床阶段溶瘤免疫疗法候选药物、2款临床前阶段工程化外泌体治疗候选药物及3款可直接商业化工程化外泌体产品 [2] - 溶瘤免疫疗法管线中，MVR-T3011针对膀胱癌和头颈鳞癌的临床试验进度处于全球第一梯队，尚无同类疗法获批 [4] - 工程化外泌体产品中，MVR-EX103已获INCI认证，MVR-EX104和MVR-EX105预计2025年第三季度获INCI命名 [6] 市场与行业 - 2024年全球溶瘤免疫疗法药物市场规模仅8710万美元，外泌体治疗市场规模15亿美元，均处于早期发展阶段 [4] - 工程化外泌体生产面临高成本、低温储存、复杂纯化工艺等瓶颈，缺乏全球统一质量标准 [7] - 外泌体赛道竞争激烈，海外企业EVOX Therapeutics等处于头部，国内唯思尔康、恩泽康泰等数十家企业入局 [8] 商业化策略 - 短期策略聚焦工程化外泌体，通过对外授权或成分供应实现商业化，未来或推出自有品牌 [6] - 工程化外泌体业务因INCI认证可快速进入功能日化品市场，但技术壁垒和竞争格局限制其成为核心估值要素 [6][8] 财务状况 - 2023年、2024年及2025年一季度收益分别为677.2万元、320.0万元、128.7万元，收入无法覆盖销售成本 [9] - 同期亏损逐年扩大至4.82亿元、5.24亿元、2.04亿元，累计亏损达22亿元 [9] - 2025年一季度现金储备仅7560.6万元，同比减少68.93%，难以支撑一年正常经营 [10] 融资与估值 - 累计完成7轮融资，募资约11亿元，投后估值4.85亿美元，市研率超30倍高于行业15-20倍水平 [10] - 可转换可赎回优先股负债达21.56亿元，公司长期处于净负债状态 [10] - IPO前投资人暂未执行赎回权，但上市后股价表现可能影响未来融资安排 [11]

肺纤维化疾病现状 - 肺纤维化被喻为"不死的癌症"，目前临床治疗手段有限，仅能延缓纤维化进程及降低并发症风险[1] - 肺纤维化分为特发性(病因不明)和继发性(有明确诱因)两大类，新冠后涌现的感染相关性肺纤维化属于后者[2] - 患者早期症状隐匿，后期表现为持续性干咳、活动后呼吸困难，严重时静息状态下也会呼吸困难[2] - 近40%患者会出现焦虑、抑郁等心理问题，疾病晚期即使吸氧也常感到难以缓解的憋气和呼吸困难[3] 现有治疗手段局限性 - 吡非尼酮和尼达尼布是常见治疗药物，但只能维持稳定无法逆转纤维化，长期服用成本昂贵且有副作用[5] - 肺移植是唯一根治手段，但供体短缺和术后并发症大大限制了其应用[5] - 传统干细胞疗法存在肺栓塞、免疫排斥风险，且干细胞保存运输困难，给药精准性不足[6] 外泌体雾化疗法创新点 - 选择人脐带间充质干细胞来源的外泌体，内含上千种蛋白质、mRNA和miRNA[5] - 雾化给药使1-5微米颗粒直达肺泡，局部药物浓度比静脉注射高3-5倍[6] - 外泌体表面CXCR4受体可靶向富集于肺纤维化病灶，增强治疗精准性[5] - 动物实验显示治疗组小鼠生存率由20%提升至80%[6] 临床试验进展 - I期临床试验纳入24名患者，采用随机单盲安慰剂对照设计[7] - 联合治疗组(药物+外泌体)肺功能和呼吸健康状态显著改善[7] - 2例肺炎引起的肺纤维化患者治疗后影像学显示病灶显著好转，纤维化进程逆转[7] 未来发展挑战 - 需开展更大样本的II期、III期临床试验全面验证临床有效性[8] - 外泌体成分复杂，传统药物监管体系评价面临困难[8] - 干细胞治疗后的患者进行外泌体雾化治疗需谨慎评估免疫反应风险[8]

公司概况 - 亦诺微医药是一家专注于新型溶瘤免疫疗法和工程化外泌体疗法的生物技术公司，具备成熟的CMC及生产能力，拥有自主知识产权的生物工程化技术 [3] - 公司管线包括用于治疗实体瘤的溶瘤免疫疗法候选药物和可直接商业化的创新型工程化外泌体治疗产品 [3] - 公司C+轮投后估值为4.85亿美元 [8] 核心产品MVR-T3011 - MVR-T3011是一种基于HSV-1的新型溶瘤免疫疗法，结合了肿瘤裂解、抗PD-(L)1抗体和IL-12表达，靶向治疗全谱系膀胱癌及更广泛实体瘤类型 [4] - MVR-T3011的复制能力提升了3个10级对数，支持多途径给药（肿瘤内、膀胱内、静脉给药），临床适用性显著拓展 [4] - 在高危卡介苗失效型乳头状NMIBC的I期临床研究中，MVR-T3011的3个月、6个月、9个月及12个月无复发生存率分别为85.9%、77.3%、77.3%及66.3%，疗效优于FDA批准的ADSTILADRIN® [4] - MVR-T3011是全球首款通过系统静脉给药完成I期研究的基于HSV-1的溶瘤免疫产品，为转移性肿瘤或难治性肿瘤提供新治疗可能 [4] 商业化合作与授权 - 2020年公司与上海医药达成授权合作，上海医药获得MVR-T3011（肿瘤内注射）在大中华地区的独家权益，公司保留其他地区权益 [5] - 公司已收到上海医药2000万元首付款和3000万元专利授权款项，未来可获最高11亿元里程碑付款及个位数至两位数百分比的销售分成 [5] 技术平台OVPENS - OVPENS平台融合溶瘤免疫疗法与工程化外泌体开发，覆盖从靶点验证到IND申报和GMP生产的全流程 [5] - 该平台是全球唯一将溶瘤免疫疗法及工程化外泌体候选药物纳入同一研发-商业化框架的平台，可加速载体构建和临床前评估 [5] 工程化外泌体产品 - MVR-EX103用于治疗内源性衰老相关肌肤问题，MVR-EX104可激发毛发生长，MVR-EX105促进白色脂肪棕色化并刺激肌肉生长 [7] - 美学类产品拟通过INCI申报策略进行海外零售市场商业化，无需复杂监管审批 [7] 股东与投资机构 - 公司主要股东包括华盖资本（10.50%）、高瓴（9.81%）、勤智资本（6.98%）、杏泽资本（5.88%）等 [7]

公司上市申请 - 亦诺微医药向港交所主板提交上市申请，花旗、中金公司为其联席保荐人 [1] 公司业务与产品管线 - 公司专注于临床需求导向的生物科技，致力于开发新型溶瘤免疫疗法和工程化外泌体疗法 [3] - 产品管线包括两款临床阶段溶瘤免疫疗法候选药物、两款临床前阶段工程化外泌体治疗候选药物以及三款可直接商业化的工程化外泌体产品 [3] - 核心产品MVR-T3011基于HSV-1的新型溶瘤免疫疗法，复制能力提升3个10级对数，支持多途径给药 [3] - 另一款候选药物MVR-C5252针对恶性脑胶质瘤，删除关键潜伏及神经毒性基因以提高颅内给药安全性 [4] 行业市场规模 - 全球溶瘤免疫疗法药物市场规模预计从2024年的8710万美元增长至2028年的15.6亿美元，复合年增长率达105.7% [4] - 到2033年市场规模预计扩大至171.45亿美元，2028年至2033年复合年增长率为61.5% [4] 财务表现 - 2023年、2024年及2025年1-3月收入分别约为677.2万元、320万元、128.7万元人民币 [5] - 同期年内亏损分别约为4.82亿元、5.24亿元、2.04亿元人民币 [5] - 2023年研发开支为1.362亿元，2024年为1.115亿元 [6] - 2023年行政开支为3606万元，2024年为4684.3万元 [6]

公司融资与并购 - 公司完成种子轮及天使轮融资，总金额近5000万元，种子轮由昕成投资、爱康创坛联合投资，天使轮由陕投成长基金、中科创星、金资基金联合投资 [1] - 融资资金将用于中国首家空心微针医疗器械生产基地建设、三类器械证申报、细胞与外泌体中试车间建设、西北首个自动化生物组织样本库建设及人才队伍完善 [1] - 公司宣布完成对上海揽微医学科技有限公司的并购重组 [3] 公司背景与技术优势 - 公司成立于2023年，总部位于陕西，是国内首家具备自主知识产权的空心微针研发生产企业 [5] - 通过微针自主设计、微纳3D打印、光固化等核心工艺，开发出可量产的全链条生产平台，打破国外垄断 [5] - 核心产品为空心微针，具有中空通道的微米级针状结构，应用于药物递送、疫苗注射、医美注射、生物传感等领域 [6] - 空心微针在设计和制备上达到国际先进水平，具备无痛、微创、载药量大且可控性强等优势 [6] - 已布局皮内注射空心微针、脉络膜上腔注射空心微针、头皮注射空心微针等多款产品 [6] 产品研发与创新 - 推出首款具备生发功能的基因编辑工程化干细胞，依托西北首个自动化生物组织样本库实现细胞与基因资源的长期保藏和研究 [8] - 研发外泌体裹挟药物靶向传递技术，可治疗多种脱发类型 [8] - 在Ⅱ型糖尿病和眼科领域探索外泌体及基因编辑工程化干细胞的应用 [8] 行业活动与大会 - 首届全球眼科大会、首届全球骨科大会、首届全球心血管大会已召开 [1] - 即将召开首届全球医美科技大会（2025年6月12日）、第二届全球医疗科技大会（2025年7月17日）、第三届全球手术机器人大会（2025年9月4-5日） [1][9]

1、 《黄金四周高点止步：非农临近，多头在蓄力？》 摘 要 ■ 虽然美元在技术性反弹下小幅走强，黄金出现短线回落，但市场主流预期认为，美联储将在2025年 内开启降息周期，尤其是在近期通胀数据温和的背景下，这一宽松预期成为支撑金价的核心力量。 ■ 随着利率上行周期接近尾声，实际利率下行趋势明确，黄金作为零息资产的机会成本降低，中期看 涨逻辑稳固。 ■ 美国财政赤字扩大引发市场对美债可持续性的担忧，加之拜登政府在国际贸易上的强硬姿 态，引发投资者对美元和美国资产的系统性疑虑。 2、 《 脑机接口，现在可以刷医保了》 摘 要 ■ 湖北省将侵入式脑机接口手术纳入医保、定价6552元（约936美元），相比Neuralink高达5万美元 的手术成本，优势显著。 ■ 这种价格差距不仅源于制造与手术成本低，更反映出中国在医疗政策和产业配套上对脑机接口的系 统性扶持，有望催生大规模市场需求，特别是在康复、养老、神经疾病治疗等刚需领域。 ■ 阶梯医疗的超柔性电极尺寸仅为头发丝的1/100，帮助瘫痪患者实现脑控游戏；脑虎科技的"北脑一 号"让癫痫患者通过脑控操作微信和淘宝，技术水平接近Neuralink。 3、 《 巨子生物陷胶 ...

报告核心观点 - 本周医药指数关注的6个子行业全部录得正收益；外泌体行业处于产业化初期，全球市场规模预计将快速增长，国内已有46家企业入局，新进入者机会大 [2][3] 各部分总结 医疗新观察 - 外泌体是细胞外脂质纳米囊泡，大小约30 - 150nm，存在于多种体液中，在肿瘤进展等方面有重要功能，可用于癌症检测等 [8] - 2022年全球外泌体市场规模为1.1225亿美元，预计到2030年以32.75%的复合年增长率扩张，近30%应用于肿瘤领域，近50%收入被生物制药公司获得 [3][8] - 国内不少于46家企业入局外泌体赛道，聚焦多项业务，产业化处于萌芽阶段，疾病诊断有少部分产品上市，载药治疗尚处研发早期，新进入者机会大 [8][9] 医药板块行情回顾（5.5 - 5.9） - 申万一级行业医药生物下6个二级行业中，医疗器械涨幅1.67%、中药Ⅱ涨幅1.52%排名靠前，医疗服务涨幅0.54%、医药商业涨幅0.36%排名靠后 [10] - 本周二级行业估值水平前两位为化学制药78.81倍、生物制品61.33倍，后两位为中药Ⅱ31.93倍、医药商业20.77倍 [10] - 重点关注的三级相关指数中，医疗服务涨幅2.42%、医疗设备涨幅1.98%、医疗耗材涨幅1.68%排名靠前 [14] - 三级行业估值水平排名前三为疫苗93.99倍、化学制剂87.44倍、其他生物制品78.76倍 [14] 医疗产业热点跟踪 - 5月6日中国生物制药与京东健康深化战略合作，围绕多领域合作，同日两款新品首发，希望借数字医疗打破信息壁垒 [17][21] - 腾讯微保携手两家保险公司升级“微医保”系列医疗险，增加院外药品及器械保障，拓展私立医院就医场景 [22] - 传闻世卫组织计划将减肥药纳入基本药物目录，世卫组织回应自2022年起制定肥胖相关新指南，预计2025年8月或9月出台最终方案 [23]

公司融资与股东信息 - 汇芯生物完成近亿元融资 未披露投资机构 [2] - 工商变更显示新增股东珠海横琴同誉致远企业管理咨询合伙企业 持股方主要为长春圣博玛 [2] - 长春圣博玛为2007年成立的高新技术企业 员工500余人含2名院士及75名高学历人才 [2] 公司核心技术与产品 - 汇芯生物专注外泌体分离纯化技术 开发全球首创的膜震动分离设备 [3] - EXODUS平台采用负压振荡+双耦合谐波振荡技术 配备纳米超滤芯片 [4] - 产品线包含科研级H300/H600和工业级T-2800型号 后者符合GMP标准 [4] - 技术指标：杂蛋白去除率>99% 外泌体回收率>90% 最快10分钟完成纯化 [5] 市场应用与客户覆盖 - EXODUS平台全球装机超200台 覆盖美亚欧顶级机构 [6] - 用户包括哈佛医学院、牛津大学、清华大学及外泌体上市公司Capricor等 [6] - 应用领域涉及神经疾病、肿瘤、心脑血管、医美等七大方向 [6] 融资历史 - 2024年10月A轮由浩悦创投领投 金额未披露 [7] - 2023年1月Pre-A+轮获中南创投数千万人民币独家投资 [7] - 2022年11月Pre-A轮获苇渡资本/凯风创投等数千万人民币投资 [7] - 2021年9月天使轮获凯风创投千万级人民币投资 [7] 行业会议动态 - 2025年将举办全球骨科大会 由骨未来/思宇MedTech主办 [9][10] - 同期规划首届全球眼科/心血管大会 含奖项评选环节 [1]