宏观经济总量与增长 - 2025年中国名义GDP达到140.2万亿元，实际GDP同比增长5%[6] - “十四五”期间GDP累计增量约36.7万亿元，接连跨越四个大台阶[6] - 2025年中国经济增速（5%）高于全球（2.7%）、发达经济体（1.7%）及美国（2.1%）等主要经济体[6] - 2025年四个季度GDP增速分别为5.4%、5.2%、4.8%和4.5%，呈前高后稳态势[6] 产业结构与生产端表现 - 2025年规模以上工业增加值增长5.9%，服务业生产指数增长5.4%[7] - 第三产业（服务业）增长5.4%，平减指数同比转正约0.17%[7] - 高端制造动能强劲，民用无人机、工业机器人产量同比分别增长37.3%和28%[8] - 高技术产业投资增长快，信息服务业投资增长28.4%，航空、航天器及设备制造业投资增长16.9%[13] 消费市场与结构转型 - 2025年社会消费品零售总额同比增长3.7%，最终消费支出对经济增长贡献率约52%[8] - 服务消费快速增长，全年服务零售额增长5.5%，高于商品零售1.7个百分点[8] - 限额以上单位通讯器材、文化办公用品、家具、家电类商品零售额同比分别增长20.9%、17.3%、14.6%和11%[8] - 2025年国内电影总票房增长超20%，文旅、交通出行等服务零售额保持两位数增长[8] 投资趋势与支撑因素 - 2025年全国固定资产投资（不含农户）48.5万亿元，同比下降3.8%；扣除房地产投资后下降0.5%[10] - 2025年设备工器具购置投资同比增长11.8%，拉动全部投资增长1.8个百分点[13] - 2026年投资回稳有支撑：中央预算内投资规模将高于2025年的7350亿元；2025年投放的5000亿元新型政策性金融工具带动项目总投资约7万亿元[12] 对外贸易与出口结构 - 2025年货物贸易进出口总额45.47万亿元，增长3.8%；其中出口26.99万亿元，增长6.1%[14] - 出口商品结构优化，机电产品出口占比从1995年的29%提升至2025年的61%[14] - 高技术产品出口5.25万亿元，同比增长13.2%，拉动出口增长2.4个百分点；“新三样”、风力发电机组出口分别增长27.1%和48.7%[14][15] - 出口市场多元化：对美出口占比从2018年的19.2%降至2025年的11.1%；对东盟出口占比从2000年的7%增至2025年的17.6%[15]

2025年进出口额近十万亿！ 1月19日，2025年广东进出口情况新闻发布会公布最新数据。过去一年，广东外贸顶住外部压力，进出口规模再创历史新高，总值达9.49万亿元人民币， 同比增长4.4%。这是自1986年以来，广东外贸规模连续第40年位居全国各省市首位，占全国外贸总值的20.9%，占比连续三年回升，对全国外贸增长的贡 献率高达24.1%，居全国第一。其中，进口3.46万亿元，增长7.8%；出口6.03万亿元，增长2.5%。 海关总署广东分署副主任张柯在会上介绍，广东外贸在2025年呈现出平稳向好的态势，四个季度规模逐季攀升，分别为2.13万亿、2.41万亿、2.47万亿、 2.48万亿元，均创下历史同期新高，展现出较强的韧性与潜力。（南都N视频APP·南都广州） 70城去年12月房价数据： 上海、宜昌新房价格同比、环比双涨 1月19日，国家统计局发布70城2025年12月房价数据。上海新建商品住宅价格在2025年12月以环比增长0.2%、同比增长4.8%居70城之首。此外，湖北宜昌 新建商品住宅价格环比微涨0.1%，同比微涨0.4%，房价保持相对稳定。 国家统计局数据显示，2025年12月份，70个大中 ...

2025年12月及全年外贸表现 - 12月出口同比增长6.6%至3577.8亿美元，进口同比增长5.7%至2236.9亿美元，贸易顺差为1141.4亿美元[2] - 2025年全年出口同比增长5.5%，进口同比持平（0.0%），全年贸易顺差首次突破1万亿美元，达11899.87亿美元[2][4] - 出口结构呈现“新强旧弱”：12月汽车（含底盘）出口同比大增71.7%，稀土、集成电路出口分别增长53.3%和47.7%；而箱包、鞋靴等劳动密集型产品出口降幅在15%-20%区间[13] - 进口结构以资源品补库主导：12月稀土进口同比大增102.0%，铜矿砂、铁矿砂进口分别增长33.2%和10.1%；机电产品进口增速回升至8.7%[16] 市场与结构变化 - 出口市场重心“南移”：12月对“一带一路”沿线国家出口占比升至53%创年内新高；对印度、非洲出口同比均超20%，对东盟、欧盟保持两位数增长；但对美国出口同比下降30.0%[6][13] - 进口来源同样向南集中：12月自印度、巴西进口同比大幅增长56.6%和38.6%；但自美国进口同比下降28.7%[16] - 对美出口依赖度下降：从年初约14%降至不足10%，贸易结构调整持续[18] 驱动因素与未来展望 - 12月出口走强受年末集中出货（节前补库、工作日多一天）和新兴市场支撑共同驱动[6] - 进口回升主要受季节性资源采购和结构性修复（如原油、机电产品）拉动，反映生产与补库存需求而非终端全面扩张[15] - 未来外贸格局或加速重塑：地缘政治深化或导致全球贸易体系进一步碎片化；与“一带一路”、东盟等区域合作重要性上升[5][18][20] - 服务出口等新型外贸形态有望成为新的增量来源[5]

外贸整体表现 - 2025年全年进出口实现3.8%的较快增长 为连续第9年保持增长 也是入世以来时间跨度最长的连续增长 [1] - 2025年12月单月进出口达4.26万亿元 同比增长4.9% 刷新月度规模最高纪录 [1] 增长驱动因素 - 稳外贸政策发挥强劲推动作用 海关会同有关部门推出29项跨境贸易便利化政策措施先行先试 正在全国复制推广 [1] - 超大规模市场持续释放进口潜力 2025年全年进口商品18.48万亿元 占全球进口份额保持在10%左右 去年前三季度 我国已成为全球79个国家和地区的主要出口目的地 比2024年全年增加3个 [2] - 完备产业体系适配海外需求 制造业产品出口连续9年保持增长 其中装备制造业产品2025年出口16.03万亿元 增长9.2% 占出口总值比重提升至59.4% 拉动整体出口增长5.3个百分点 [2] 外部环境与展望 - 全球贸易增长动力不足 外部环境依然严峻复杂 世贸组织将2026年全球货物贸易增长预期大幅下调至0.5% [3] - 我国外贸基本盘依然稳固 制度优势、市场优势、产业体系优势、人才资源优势更加彰显 贸易伙伴更加多元 抗风险能力显著增强 [3]

核心观点 - 2026年1月首席经济学家信心指数为50.32，较上月回升，维持景气状态，经济学家认为2025年经济稳中有进，顺利收官[1] - 未来宏观经济将稳中求进、提质增效，结构持续优化，新质生产力占比提升，“投资于人”带来新活力[1][6] - 2026年宏观政策将更加积极有为，财政政策保持必要赤字与债务规模，货币政策适度宽松，有望降准降息，政策保持连续性、稳定性兼顾灵活性[2][6][25][27] 经济指标预测 (2025年12月) - **信心指数 (2026年1月)**：预测均值50.32，预测区间50 ~ 51[1][3][4] - **CPI同比**：预测均值0.8%，较11月公布值0.7%上升0.1个百分点，预测区间0.5% ~ 0.9%[1][3][7][8] - **PPI同比**：预测均值-2.0%，较11月公布值-2.2%回升0.2个百分点，预测区间-2.3% ~ -1.9%[1][3][7][8] - **社会消费品零售总额同比**：预测均值1.8%，较11月公布值1.3%上升0.5个百分点，预测区间0.6% ~ 4.9%[1][3][10] - **工业增加值同比**：预测均值4.9%，较11月公布值4.8%上升0.1个百分点，预测区间4.0% ~ 5.8%[1][3][13] - **固定资产投资累计增速同比**：预测均值-2.2%，较11月公布值-2.6%回升0.4个百分点，预测区间-3.3% ~ 3%[1][3][14] - **房地产开发投资累计增速同比**：预测均值-15.8%，较11月公布值-15.9%微幅回升，预测区间-16.8% ~ -14%[3][15] - **贸易顺差**：预测均值1113.5亿美元，与11月公布值1116.8亿美元基本持平，预测区间1017 ~ 1215.4亿美元[1][3][17] - **出口同比**：预测均值2.5%，较11月公布值5.9%下降3.4个百分点[3][17] - **进口同比**：预测均值0.7%，较11月公布值1.9%下降1.2个百分点[3][17] - **新增贷款**：预测均值7182.5亿元，较11月公布值3900亿元大幅上升3282.5亿元，预测区间6000 ~ 9140亿元[1][3][19] - **社会融资总量**：预测均值1.8万亿元，低于11月公布值2.5万亿元，预测区间1.3 ~ 2.1万亿元[1][3][21] - **M2同比**：预测均值8.0%，与11月公布值持平，预测区间7.9% ~ 8.3%[1][3][21] - **官方外汇储备**：2025年12月末为33579亿美元，较11月末上升115亿美元，升幅0.34%[3][23] 物价分析 - 国内物价运行低点已过，正进入温和修复阶段，2026年物价有望延续温和修复态势，整体稳中有升[1][8] - “反内卷”政策收缩过剩行业供给并遏制恶性价格竞争，相关品类价格中枢高于此前[8][9] - 受天气扰动蔬菜价格超季节抬升及低基数影响，CPI同比有望短期回升，但2026年年初猪、油共振趋缓或导致物价再度回落[9] 消费分析 - 2025年12月服务消费受传统淡季效应及高基数影响偏弱，零售、住宿、餐饮、文体娱乐等行业景气水平偏低[11] - 汽车销售偏弱，2025年12月1日至28日全国乘用车市场零售192.8万辆，同比下降17%，较上月同期下降3%[11] - 国内成品油价格下调导致石油及制品类消费增速回落[11] - 商品房销售环比回暖，2025年12月30大中城市商品房日均成交面积环比增长39.8%，有望带动部分家居消费需求释放[11] 工业与投资分析 - 临近年末企业冲刺生产目标，赶工效应支撑2025年12月工业增加值增速季节性走高，重点电厂煤炭日耗环比大幅增加14.5%[13] - 近期投资明显趋缓，体现化债、土储等对专项债的分流及清缴欠款的影响，新型政策性金融工具对投资拉动或不及以往[14] - 房地产投资方面，2025年12月30城新房销售面积降幅仍约30%，百城土地成交低位运行，房地产投资降幅扩大或仍延续[15] 外贸分析 - 2025年12月全球制造业PMI录得50.4%，连续五个月高于荣枯线，AI投资热带动当月半导体出口飙升43.2%[18] - 我国制造业PMI新出口订单指数环比上升1.4个百分点至49%，出口集装箱综合运价指数环比上涨2.2%[18] - 美国进口需求疲弱，到港船舶数量同比增长2%，增速较上月回落3.6个百分点，东盟国家如越南进口需求旺盛，到港船舶数量同比大增21.8%[18] 金融与信贷分析 - 2025年12月信贷读数预计较上月恢复但仍低于季节性水平，对应全年信贷约16.05万亿元，较上年少增2.04万亿元[20] - 居民部门消费性短贷余额同比录得-5.9%，地产市场提振有限，居民中长贷预计仅边际小幅回暖[20] - 企业部门方面，基建实物工作量小幅修复，新型政策性金融工具对中长贷拉动作用逐渐显现[20] - 社会融资总量受政府债错位影响显著，2025年12月政府债净融资额约5000亿元，同比回落约1.2万亿元，明显拖累社融读数[21] 政策展望 - 2026年财政赤字率和赤字规模将在2025年基础上合理扩张，新增政府债务总规模有可能超13万亿元[25] - 货币政策适度宽松，为保持流动性充裕、降低融资成本，央行可能继续降息降准，可能调降政策利率10至30个基点，调降准备金率约50个基点[25] - 货币政策将通过更充裕流动性、更顺畅传导机制及更精准结构性工具组合，强化逆周期和跨周期调节，与财政政策协同提升治理效能[26] - 除降准降息外，保持流动性充裕还可综合运用其他数量调节工具，通过强化利率政策执行和监督、优化结构性工具等促进社会综合融资成本低位运行[27]

宏观经济展望与政策预期 - 经济学家预计未来宏观政策将保持连续性、稳定性兼顾灵活性 [1][5] - 2026年1月第一财经首席经济学家信心指数为50.32，较上月回升，维持景气状态 [1][5] - 经济学家认为2025年中国经济运行稳中有进，顺利收官，2026年将稳中求进、提质增效，结构持续优化 [1][5] 主要经济指标预测（2025年12月） - **物价**：CPI同比增速预测均值为0.8%，PPI同比预测均值为-2.0% [1][7] - **工业生产**：工业增加值同比增速预测均值为4.9% [1][10] - **消费**：社会消费品零售总额同比增速预测均值为1.8% [1][9] - **投资**：固定资产投资累计增速预测均值为-2.2%，全国房地产开发投资累计增速预测均值为-15.8% [1][11][12] - **外贸**：贸易顺差预测均值为1113.5亿美元，出口同比预测均值2.5%，进口同比预测均值0.7% [1][15] - **金融数据**：新增贷款预测均值为7182.5亿元，社会融资总量预测均值为1.8万亿元，M2同比增速预测均值为8.0% [1][18][20][21] - **外汇储备**：官方外汇储备规模预测均值为33587.9亿美元 [1][22] 政策动向分析 - **货币政策**：中国人民银行工作会议强调把促进经济高质量发展、物价合理回升作为重要考量，灵活高效运用降准降息等多种工具 [1] - **财政政策**：预计2026年财政政策将更加积极有为，保持必要赤字与债务规模，增加中央预算内投资，专项债与政策性金融工具发力 [5] - **政策力度**：预计2026年财政赤字率和赤字规模将在2025年基础上合理扩张，新增政府债务总规模可能超13万亿元，货币政策可能继续降息降准 [24][26] 分项经济深度解读 - **物价走势**：国内物价运行低点已过，正进入温和修复阶段，2026年有望延续稳中有升格局，但年初受猪、油价格影响可能再度回落 [7][8] - **消费动力**：内需增长承压，居民就业和收入增长放缓、储蓄倾向上升导致消费动力不足，服务消费受传统淡季影响偏弱，汽车销售同比下降17% [6][9] - **工业活动**：临近年末企业赶工效应支撑生产，重点电厂煤炭日耗环比大幅增加14.5%，汽车全钢胎开工率同比提高5.5个百分点 [10] - **投资结构**：投资趋缓体现化债、土储等对专项债的分流影响，新型政策性金融工具实物工作量尚不明显，房地产开发投资持续低迷 [6][11][14] - **外贸环境**：全球制造业PMI连续五个月高于荣枯线，AI投资热带动半导体出口飙升43.2%，但美国进口需求疲弱，贸易转移至东盟国家热度延续 [15][16] - **信贷需求**：信贷需求在历史低位徘徊，居民部门降杠杆逻辑强化，企业中长贷受新型政策性金融工具拉动逐渐显现支撑 [5][18][19] - **社融构成**：政府债净融资同比回落约1.2万亿元明显拖累社融读数，企业债对社融起到支撑但作用相对有限 [20] - **外部环境**：2026年全球经济预计温和增长与分化加剧并存，IMF预测全球GDP实际增速为3.1%，主要经济体政策不确定性及地缘政治构成压力 [6]

核心观点 - AI作为关键杠杆，显著降低了外贸行业的语言与文化门槛，使不具备传统语言优势的个体能够高效开展全球业务，实现业绩的跨越式增长 [7][41][74] - 以何佳坤为代表的“AI时代原住民”，通过系统性应用AI工具，在两年内将公司营收从0做到超过3000万人民币，展现了AI赋能下小微企业的爆发式成长速度 [2][71][77] 公司发展历程 - 创始人何佳坤为00后体育专业应届毕业生，高考英语50分，于2023年1月注册公司，5月正式通过阿里巴巴国际站开展体育用品外贸业务 [32][33][42] - 初始团队仅创始人及其女友两人，在学校创业办公室起步，首笔订单为2023年6月23日来自美国客户的286美金杠铃片定制单，该单虽亏损300元人民币但验证了商业模式 [34][37][38] - 公司营收实现高速增长：2023年三个半人完成500万人民币，2024年三个人做到1500万人民币，2025年十人团队目标冲击3000万人民币营收 [68][69][70] AI技术在外贸业务中的具体应用 - **语言沟通与翻译**：利用大模型将客户的多语言（如阿拉伯语、西班牙语）消息准确翻译成白话中文，并提供多种语气风格的回复方案，彻底解决了语言障碍 [44][45][46] - **客户服务与售后**：AI能撰写专业、得体的英文售后邮件，清晰梳理问题、道歉、提供解决方案，有效平息客户不满，处理效率与质量远超人工 [45] - **产品上架与运营**：使用阿里国际站AI生意助手，基于白底图自动识别类目、生成多语言标题、关键词、卖点及详情描述，将单个产品上架时间从8小时缩短至每小时可上30个品，产品封面点击率从0点几提升至4点多 [59][60][61] - **客户关系管理与销售跟进**：通过OKKI的AI客群功能，对洽谈中客户进行自动分层，标识出有谈单卡点的客户并总结卡点原因（如2024年4月系统显示有31个客户存在谈单卡点），极大提升了销售跟进的精准度 [66][67] - **合规与风控**：借助阿里国际站AI生意助手的风险顾问功能，每日自动扫描店铺产品，预警侵权风险（如图案、关键词），实现了侵权风险的主动防控 [62][63][64] - **人力资源管理**：在招聘环节，利用AI生成面试题，并将面试录音交由AI分析，评估候选人性格是否适合销售岗位，辅助进行人才筛选 [57][58] AI带来的行业变革与竞争优势 - **抹平文化差异**：AI的核心能力之一是消除不同国家、语言和文化背景的沟通障碍，实现了“天下大同”的平等商业对话，这是其超越内容生成的重要价值 [7][77] - **将个人劣势转化为信任优势**：创始人英语不流利，在面对面洽谈中坦诚使用翻译工具，反而让海外客户认为其更接近工厂源头、更值得信赖，减少了中间商的猜疑 [49][52][53] - **成为小微企业的生存与发展杠杆**：AI工具全方位渗透于翻译、客服、运营、风控、招聘等环节，使资源有限的小公司能够以极低成本达到专业运营水平，是其实现规模扩张的关键基础 [65][72][74][83]

宏观经济总体特征 - 11月宏观经济呈现“生产强、需求弱、价格升、结构优”的鲜明特征 [1][5] 工业生产 - 11月规模以上工业增加值同比增长4.8% [1][5] - 工业内部结构分化显著，装备制造业和高技术制造业分别增长7.7%和8.4%，领先整体工业2.9和3.6个百分点 [1][5] - 新能源汽车、3D打印等细分赛道出现两位数甚至三位数增长 [1][5] 消费需求 - 11月社会消费品零售总额同比仅增长1.3%，环比回落0.4个百分点，创年内新低 [1][5] - 网上实物商品零售额保持5.7%的增速，占比升至25.9%，但未能对冲线下疲软 [1][5] - 前11个月居民存款再增超10万亿元，五年累计新增逾60万亿元，余额已突破165万亿元 [1][6] 投资 - 1—11月全国固定资产投资同比下降2.6% [2][6] - 若剔除房地产开发投资，固定资产投资微增0.8% [2][6] - 房地产开发投资同比深跌15.9%，连续三年负增长 [2][6] - 业内预计2026年房地产投资降幅或逐季收窄 [2][6] 对外贸易 - 11月货物进出口总额同比增长4.1%，较上月加快4个百分点 [2][7] - 11月出口增长5.7%，进口增长1.7% [2][7] - 贸易顺差历史性突破1万亿美元 [2][7] - 新能源汽车、光伏、锂电池“新三样”继续贡献主要增量 [2][7] 价格水平 - 11月CPI同比上涨0.7%，涨幅较上月扩大0.5个百分点 [3][7] - 11月PPI同比下降2.2%，环比微降0.1%，降幅已连续三个月收敛 [3][7] - 分析人士预计2026年PPI有望转正并进入良性通胀区间 [3][7] 货币与金融市场 - 随着一年期定存利率跌破1%，部分资金向券商保证金账户搬家 [3][7] - 前11个月公募基金发行规模突破1万亿元，其中权益类占比过半 [3][7] - 上证综指年内已站上4000点 [2][6] - 权益类公募基金前11个月销量突破5000亿元，占比首次超过固收类 [2][6] - 全年新增股民账户超2500万户，月均开户200万户 [2][6] 政策与行业展望 - 展望2026年，政策组合拳将围绕“三稳三扩”展开：稳就业、稳企业、稳预期，扩大内需、扩大高端供给、扩大制度型开放 [3][7] - 传统行业内卷式竞争已引发产能过剩，反“内卷”监管将持续发力 [3][7] - 量子信息、可控核聚变等未来产业已被纳入“十五五”规划，有望成为新的增长极 [3][7] - 有观点认为，若2026年上证综指实现10%—20%的年度涨幅，将强化财富效应，成为继消费、投资、出口之外的“第四驾马车” [4][8]

外贸总体表现与韧性 - 前三季度中国货物贸易进出口总值同比增长4% [1] - 上半年新设外资企业数量同比增长4.1% [1] - 面对复杂严峻外部环境，外贸韧性彰显，外资持续加码 [1] 出口产品结构优化与新动能 - 前10个月出口机电产品13.43万亿元，同比增长8.7%，拉动整体出口增长5.2个百分点 [2] - “新三样”产品、铁道电力机车、风力发电机组等绿色产品出口增速达到两位数 [2] - 向新、向智、向绿等新动能不断涌现，推动外贸提质增效 [2] 贸易伙伴多元化与市场开拓 - 前10个月对共建“一带一路”国家合计进出口19.28万亿元，增长5.9% [3] - 东盟继续保持第一大贸易伙伴地位，对东盟进出口同比增长9.1% [3] - 对APEC其他经济体进出口增长1.5% [3] - 自拉美、非洲和中亚国家进口分别增长1%、5.2%和23.7% [3] 外贸新业态与新模式发展 - 跨境电商、保税维修、市场采购等新业态新模式成为稳外贸重要引擎 [4] - 前三季度跨境电商进出口约2.06万亿元，同比增长6.4% [4] - 上半年全国保税维修业务进出口货值同比增长7.5% [4] - 重点展会如消博会、进博会、广交会、链博会帮助企业开拓国际市场 [4] 政策支持与未来展望 - “十五五”规划建议提出推动市场多元化和内外贸一体化、优化升级货物贸易 [5] - 中国－东盟自贸区3.0版升级议定书正式签署 [5] - 商务部印发绿色贸易领域首个专项政策文件《关于拓展绿色贸易的实施意见》 [5] - 国家外汇管理局出台新政进一步促进跨境贸易收支便利化 [5] - 随着国内需求扩大和开放有序扩大，迈向贸易强国的步伐更加坚实有力 [5]

核心观点 - 2025年12月第一财经首席经济学家信心指数为50，持平于荣枯线，表明经济学家认为当前经济处于弱复苏状态 [1] - 宏观政策预计将延续宽松基调，以稳定经济增长并为“十五五”规划开局奠定基础 [1][8] - 经济学家普遍预测2025年11月主要经济指标较10月将有所回升，包括物价、消费、工业生产和金融数据 [1][9][10][11][16][17][18] 经济景气与总体展望 - 2025年12月第一财经首席经济学家信心指数为50，稍低于上月的50.3 [1][3][6] - 经济学家认为在稳增长政策发力及外部不确定性缓和的带动下，整体经济处于弱复苏通道 [1][8] - 预计2025年全年实际GDP增速能达到5.0%左右，年底宏观经济总体平稳运行 [8] - 四季度宏观政策呈现“托而不举、精准发力”的特征，协调推进逆周期与跨周期调节 [8] 物价指标预测 - 2025年11月CPI同比增速预测均值为0.72%，高于10月0.2%的公布值，预测区间为0.2%至1% [1][3][9] - 2025年11月PPI同比增速预测均值为-2.05%，高于10月-2.1%的公布值，预测区间为-2.6%至-1.9% [1][3][9] - 制造业PMI中，出厂价格指数和主要原材料购进价格指数在11月分别上行0.7和1.1个百分点 [9] 消费与零售 - 2025年11月社会消费品零售总额同比增速预测均值为3.09%，稍高于10月2.9%的公布值，预测区间为2%至5.6% [1][3][10] - “双11”购物节提振及餐饮回暖趋势延续是消费回升的主要支撑因素 [1][10] - “双11”期间全网销售总额较上年同期增长17.6%，但日均销售额同比下降6.0% [10] - 11月邮政快递揽收量同比增长7.9%，较10月回升2.2个百分点 [10] 工业生产 - 2025年11月工业增加值同比增速预测均值为5.0%，高于10月4.9%的公布值，预测区间为4.5%至5.8% [1][3][11] - 11月官方制造业PMI回升0.2个百分点至49.2%，生产指数回升至50.0%的荣枯线 [11] - 新订单指数和新出口订单指数分别回升0.4和1.7个百分点，均强于季节性 [11] 固定资产投资 - 2025年11月固定资产投资累计增速同比预测均值为-2.1%，低于10月-1.7%的公布值，预测区间为-2.6%至-1% [1][3][12] - 基建投资面临下行压力，房地产投资降幅可能扩大，制造业投资受企业盈利回落抑制但高技术制造业或获支撑 [12] - 2025年11月全国房地产开发投资累计增速预测均值为-15.1%，预测区间为-15.5%至-15% [3][14] 对外贸易 - 2025年11月出口同比增长5.9%，进口同比增长1.9%，贸易顺差为1116.8亿美元，符合经济学家预期 [1][3][15] - 经济学家此前对11月贸易顺差的预测均值为999.87亿美元 [3] - 制造业转型升级加速、全球经济温和增长及中美经贸关系缓冲期利好出口，但需警惕外需下滑等风险 [15] 金融数据预测 - 2025年11月新增贷款预测均值为6791亿元，较10月2200亿元的公布值大幅回升，预测区间为3000亿至15520亿元 [1][3][16] - 2025年11月社会融资总量预测均值为2.32万亿元，高于10月0.81万亿元的公布值，预测区间为2万亿至3.32万亿元 [1][3][17] - 2025年11月M2同比增速预测均值为8.29%，略高于10月8.2%的公布值，预测区间为7.9%至8.5% [1][3][18] 货币政策与利率 - 经济学家预计2025年11月LPR利率和存款准备金率调整的可能性较小 [1] - 未来适度宽松的货币政策将维持宽松的市场流动性，以配合财政发力、降低融资成本 [2][20] - 2026年LPR预计将继续下行0.3个百分点以上，以促进信贷合理增长 [20] 汇率与外汇储备 - 2025年11月28日人民币对美元中间价为7.0789，经济学家对2025年底中间价的预测均值为7.07 [2][3][21] - 经济学家预计到2026年6月底，人民币对美元中间价可能会调整至6.98 [2][3][21] - 截至2025年11月末，官方外汇储备规模为33464亿美元，较10月末上升30亿美元，升幅0.09% [3][22][23] - 11月末黄金储备环比增加3万盎司至7412万盎司，为连续第13个月增持 [23] 未来政策展望 - 2026年作为“十五五”规划开局之年，宏观政策预计将维持积极宽松基调，更加强调质效并重 [24][26] - 财政政策可能更加积极，在赤字、特别国债、地方债等方面加大力度；货币政策保持适度宽松，可能有进一步降准降息 [24] - 政策着力点预计将聚焦科技自立自强、产业创新融合、扩大内需、稳定房地产市场及稳投资稳出口等领域 [27][28][29][30] - 2026年GDP增长目标预计在4.5%至5.0%之间 [30]