行业投资评级 - 批发零售业评级：增持 [4] 核心观点 - 2026年1-4月社会消费品零售总额同比增长1.9%，服务零售额同比增长5.6%，供给与需求实现良性互动 [2][4] - 教育板块业绩韧性凸显，当前估值处于底部 [4] - 头部黄金珠宝公司估值已较低，且数据增长依然强劲 [4] - 出行链从1-2年维度看仍有配置价值，OTA、酒店、景区值得关注 [4] - 其他个股存在投资机会，包括跨境电商、零售、餐饮等领域的多个公司 [4] 行业重点信息与数据更新 - 社服行业：2026年1-4月全国服务零售额同比增长5.6%，文旅休闲消费活跃，线上服务消费表现亮眼 [4] - 社服行业：APEC贸易部长会议批准《APEC创新、有竞争力和韧性的服务业路线图》，聚焦八大领域合作 [4] - 零售行业：小商品城“数贸港”正式开业，覆盖贸易全流程 [4] - 零售行业：2026年1-4月社零同比增长1.9%，4月同比增长0.2%；1-4月乡村消费品零售额同比增长2.8%，增速高于城镇1个百分点 [4] - 零售行业：沃尔玛FY2027Q1营收1778亿美元，同比增长7.3%；营业利润74.9亿美元，同比增长5.0%；其中中国销售额超540亿，同比增长22.3% [4] 重点公司业绩与动态 - 华住集团26Q1营收59.96亿，同比增长11.14%；经调整归母净利润10.74亿，同比增长38.58% [4] - 科锐国际26Q1营收37.89亿元，同比增长14.74%；归母净利润9187万，同比增长59% [4] - 孩子王控股股东及部分董事、高管计划增持公司股份，金额在13,300万元至20,500万元之间 [4] - 海底捞获张勇增持11,350,000股 [11] - 老铺黄金获徐东波增持335,700股 [11] - 名创优品获叶国富增持5000万港元 [11] 板块行情与机构持仓 - 上周商贸零售板块涨幅-1.27%，消费者服务板块涨幅-3.50%，在30个行业中分别位列第11和第24 [4] - 个股涨幅前五：合百集团+43.22%、海伦斯+26.07%、曹操出行+23.28%、海昌海洋公园+17.14%、华致酒行+13.44% [4] - 机构持股比例增加较多的公司：黄山旅游（机构持股比例从61.03%增至65.36%）、华凯易佰（从25.83%增至27.91%） [9] - 机构持股比例下降较多的公司：焦点科技（从25.50%降至11.27%）、绿联科技（从37.51%降至21.19%）、潮宏基（从65.97%降至52.92%） [9] 港股沽空情况 - 未平仓卖空金额占证券发行数量比例较高的港股包括：泡泡玛特（11.65%）、天立国际控股（6.63%）、老铺黄金（5.81%）、粉笔（5.30%）、海底捞（4.68%） [10] 公司增减持与未来解禁 - 近期公告减持的公司包括：汇嘉时代、周大生、国芳集团、红旗连锁等 [11] - 近期公告增持的公司包括：孩子王、名创优品、小商品城、轻纺城等 [11] - 未来解禁压力较大的公司包括：步步高（2027年8月解禁17.34%）、重庆百货（2027年3月解禁56.27%）、安邦护卫（2026年12月解禁57.75%）、三态股份（2026年9月解禁72.14%） [12]

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2026 05 24 年 月 日 社会服务 出行链已处低位，重视避暑游行情机会 1-4 月社零总额 16.49 万亿元/同比+1.9%。其中，除汽车以外的消费 品零售额 15.21 万亿元/同比+3.1%。4 月，社零总额 3.72 万亿元/同比 +0.2%；其中，除汽车以外的消费品零售额 3.42 万亿元/同比+1.8%。增 速上，4 月社零总额同比相对 3 月的 1.7%下降 1.5pct。按消费类型分， 1-4 月，商品零售额 14.61 万亿元/同比+1.7%；餐饮收入 1.89 万亿元/同 比+3.8%。4 月，商品零售额 3.30 万亿元/同比-0.1%；餐饮收入 0.43 万 亿元/同比+2.2%。 服务消费有所加快，文体旅消费稳步攀升。1-4 月，服务零售额同比+5.6%， 增速比 26Q1 加快 0.1pct。"文旅热""赛事热"成为服务消费新亮点， 1-4 月旅游咨询租赁服务、交通出行服务、文体休闲服务类零售额均保持 两位数增长，其中旅游游览服务交易额同比+15%，文化体育服务交易额 同比+10.4%。 出行链已处低位，重视避暑游行情机 ...