股指、黄金周度报告 新纪元期货研究 20250801 投资有风险，入市需谨慎 今年7月官方制造业PMI降至49.3，较上月回落0.4个百分点，连续4个月处于收缩区间。 工业生产有所放缓，需求再次收缩，外需下行压力加大，小型企业景气度进一步走弱。 表明我国经济恢复的基础不牢固，需求不足仍是主要矛盾。 期货6+" 目标导向，问题出口: IF 惠农保价稳产 IH 股指、黄金现货价格走势 期货6+" 目标导向，问题出口: 惠农保价稳产 国内外宏观经济数据 数据来源：同花顺iFind 新纪元期货研究 数据来源：同花顺iFind 新纪元期货研究 AU 股指基本面数据 IC 期货6+" 目标导向，问题出口: 企业盈利 资金面 利率 流动性 今年1-6月规模以上工业企业利润降幅扩大，产成品存货同比增速继续回落，不同行业 之间利润结构存在分化。表明下游企业经营压力依然较大，盈利增速向上的拐点尚未 到来，仍在主动去库存阶段。 惠农保价稳产 黄金基本面数据 惠农保价稳产 无风险利率：持有成本 通胀水平 美国第二季度实际GDP环比增长3%，增速创2024年以来新高，6月核心PCE物价指数 同比上涨2.8%，连续两个月上升。美联储利率 ...

海外经济及政策环境 - 美国二季度实际GDP环比折年增速初值提高3.5个百分点至3.0%，进口拖累减弱贡献约2.7个百分点[12] - 6月美国新增非农就业14.7万人，失业率超预期下行，但劳动参与率回落[12] - 6月美国CPI同比增速反弹，核心通胀连续5个月不及预期，通胀广度略有扩散[13] - 欧央行7月维持政策利率不变，若经济受关税拖累较大，不排除年内降息可能[25] 国内经济 - 6月出口金额同比增速回升，劳动密集型产品同比降幅收窄，汽车和船舶维持两位数高增[27] - 6月固定资产投资累计同比增长2.8%，制造业投资同比增速下降2.7个百分点至5.1%[30] - 6月社会消费品零售总额同比增速回落1.6个百分点至4.8%，"以旧换新"政策效果边际递减[33] - 6月CPI同比增速反弹至0.1%，PPI同比降幅进一步扩大，环比增速连续7个月为负[38] 国内政策环境 - 政治局会议强调政策稳定性、持续性和灵活性，货币政策侧重平稳执行，财政政策"落实落细"[55] - 下半年广义财政空间超6万亿元，包括国债、地方专项债及超长期特别国债[56]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜基本面或处于供给增速略有放缓，需求暂弱但预期逐步向好阶段，期权市场情绪偏多头，隐含波动率略降，技术上60分钟MACD双线位于0轴下方且红柱收敛，建议轻仓逢低短多交易并注意控制节奏及风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铜期货主力合约收盘价78,930元/吨，环比涨90元；LME3个月铜9,772美元/吨，环比跌26美元 [2] - 沪铜主力合约隔月价差 -10元/吨，环比涨10元；主力合约持仓量171,689手，环比降2055手 [2] - 沪铜期货前20名持仓8,781手，环比降5333手；LME铜库存127,625吨，环比增225吨 [2] - 上期所阴极铜库存73,423吨，环比降11133吨；LME铜注销仓单19,400吨，环比增2125吨 [2] - 上期所阴极铜仓单19,973吨，环比降2856吨 [2] 现货市场 - SMM1铜现货79,285元/吨，环比涨260元；长江有色市场1铜现货79,285元/吨，环比涨280元 [2] - 上海电解铜CIF（提单）62美元/吨，环比持平；洋山铜均溢价51.5美元/吨，环比降3.5美元 [2] - CU主力合约基差355元/吨，环比涨170元；LME铜升贴水（0 - 3） -51.71美元/吨，环比涨2.63美元 [2] 上游情况 - 铜矿石及精矿进口量234.97万吨，环比降4.58万吨；国铜冶炼厂粗炼费 -42.63美元/千吨，环比涨0.82美元 [2] - 江西铜精矿69,610元/金属吨，环比涨290元；云南铜精矿70,310元/金属吨，环比涨290元 [2] - 南方粗铜加工费800元/吨，环比持平；北方粗铜加工费750元/吨，环比持平 [2] - 精炼铜产量130.2万吨，环比增4.8万吨；未锻轧铜及铜材进口量460,000吨，环比增30000吨 [2] 产业情况 - 铜社会库存41.82万吨，环比增0.43万吨；上海1光亮铜线废铜价格0元/吨，环比降55290元 [2] - 江西铜业98%硫酸出厂价640元/吨，环比持平；上海2铜（94 - 96%）废铜价格67,900元/吨，环比涨200元 [2] 下游及应用 - 铜材产量221.45万吨，环比增11.85万吨；电网基本建设投资完成额累计值2,911亿元，环比增871.14亿元 [2] - 房地产开发投资完成额累计值46,657.56亿元，环比增10423.72亿元；集成电路当月产量4,505,785.4万块，环比增270785.4万块 [2] 期权情况 - 沪铜20日历史波动率10.48%，环比涨0.03%；40日历史波动率9.94%，环比降0.14% [2] - 当月平值IV隐含波动率10.68%，环比降0.0073%；平值期权购沽比1.38，环比降0.0894 [2] 行业消息 - IMF上调中国2025年GDP增长预期0.8个百分点至4.8%，2026年上调0.2个百分点至4.2%，上调2025年全球经济增长预期至3%，美国上调至1.9%，欧元区加速至1% [2] - 美联储理事阿德里安娜·库格勒缺席本周政策会议，利率决议投票人数减至11人，委员会大概率维持利率不变 [2] - 央行二季度问卷调查显示，过半企业家和银行家认为宏观经济平稳正常，居民对二季度就业预期偏冷，多数预计下季度物价和房价基本不变 [2] - 中美将推动已暂停的美方对等关税24%部分及中方反制措施如期展期，双方经贸团队保持密切沟通 [2] - 中共中央政治局决定10月召开二十届四中全会，分析研究当前经济形势并部署下半年经济工作 [2]

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数据来源第三方，观点仅供参考。市场有风险，投资需谨慎！ 助理研究员: 陈思嘉 期货从业资格号F03118799 铝类产业日报 2025/7/30 | 项目类别 | 数据指标 最新 环比 数据指标 最新 | | | | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 沪铝主力合约收盘价(日,元/吨) 主力-连二合约价差:沪铝(日,元/吨) | 20,625.00 65.00 | +20.00↑ 氧化铝期货主力合约收盘价(日,元/吨) +10.00↑ 主力-连二合约价差:氧化铝(日,元/吨) | 3,326.00 21.00 | +19.00↑ -7.00↓ | | | 主力合约持仓量:沪铝(日,手) | 261,363.00 | -11344.00↓ 主力合约持仓量:氧化铝(日,手) | 148,574.00 | -9550.00↓ | | | LME铝注销仓单(日,吨) | 14,500.00 | -475.00↓ 库存:氧化铝:合计(周,万吨) | 48,333.00 | | | | | | | | +3669.00↑ | | 期货市场 | LME电解铝三个月报 ...

宏观经济感受 - 过半数企业家(50.8%)和银行家(61.9%)认为当前宏观经济表现平稳正常 [1][3][4] - 企业家宏观经济热度指数为26.0%，银行家宏观经济热度指数为33.2%，均较上季度有所下降 [3][4] - 银行家三季度宏观经济热度预期指数为37.3%，高于二季度结果 [4] 企业经营状况 - 二季度企业家经营景气指数与盈利指数分别为49.3%、53.2%，均较上季度上升 [3] - 认为比上季度"增盈或减亏"的企业家占比为32.5%，较上季度提升6.5个百分点 [3] - 71.2%企业家认为产品销售价格与上季度持平，75.5%认为原材料购进价格持平 [3] 货币政策与银行业 - 二季度银行家货币政策感受指数为74.6%，较上季度上升 [4] - 50%银行家认为货币政策表现宽松 [4] - 银行业景气指数和盈利景气指数较上季度有所下降 [4] 居民消费与就业 - 69.7%居民认为二季度收入情况基本不变 [5] - 51.5%居民认为就业形势较为严峻 [5] - 60.1%居民预期下季度物价基本不变，56.8%预期房价基本不变 [6] 居民投资与支出 - 居民偏爱的前五位投资方式为银行非保本理财(34.8%)、基金信托产品(24.7%)、股票(16.3%)、债券(15.3%)和非消费型保险(9.8%) [6] - 未来三个月准备增加支出的前五位项目为旅游(32.1%)、教育、医疗保健、社交文化和娱乐、大额商品 [2][6] - 倾向于"更多储蓄""更多消费""更多投资"的居民分别占63.8%、23.3%、12.9% [6]

宏观经济热度 - 企业家宏观经济热度指数为26%，较上季度下降，50.8%认为正常，48.6%认为偏冷 [5] - 银行家宏观经济热度指数为33.2%，较上季度下降，61.9%认为正常，35.8%认为偏冷 [11] - 银行家对三季度宏观经济热度预期指数为37.3%，高于二季度 [11] 企业经营状况 - 二季度企业家经营景气指数与盈利指数分别为49.3%、53.2%，均较上季度上升 [9] - 认为比上季度"增盈或减亏"的企业家占比为32.5%，较上季度提升6.5个百分点 [9] - 71.2%企业家认为产品销售价格持平，75.5%认为原材料购进价格持平 [7] 货币政策与银行业 - 二季度银行家货币政策感受指数为74.6%，较上季度上升，50%认为货币政策宽松 [14] - 银行业景气指数和盈利景气指数较上季度有所下降 [15] - 贷款总体需求指数较上季度整体下降 [15] 居民经济行为 - 69.7%居民认为二季度收入情况基本不变 [16] - 51.5%居民认为就业形势较为严峻 [17] - 60.1%居民预期下季度物价基本不变，56.8%预期房价基本不变 [18] 居民消费与投资 - 二季度倾向于"更多储蓄""更多消费""更多投资"的居民分别占63.8%、23.3%、12.9% [18] - 居民偏爱投资方式前五位为银行非保本理财(34.8%)、基金信托产品(24.7%)、股票(16.3%)、债券(15.3%)、非消费型保险(9.8%) [18] - 未来三个月居民增支项目前五位为旅游(32.1%)、教育、医疗保健、社交文化和娱乐、大额商品 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 通过宏观基本面与技术面分析，预期股指期货偏强震荡，十年期与三十年期国债期货主力合约偏弱震荡，黄金、白银、铜等多数期货主力合约偏强或震荡偏强[1][2] 期货行情前瞻要点 - 股指期货偏强震荡，给出IF2509、IH2509、IC2509、IM2509合约阻力与支撑位[2] - 十年期国债期货主力合约T2509大概率偏弱震荡，下探支撑位108.12和107.91元，阻力位108.19和108.32元[2] - 三十年期国债期货主力合约TL2509大概率偏弱震荡，下探支撑位117.3和116.6元，阻力位117.9和118.3元[2] - 黄金期货主力合约AU2510大概率偏强震荡，上攻阻力位776.8和781.8元/克，支撑位770.6和768.6元/克[2] - 白银期货主力合约AG2510大概率偏强震荡，上攻阻力位9271和9346元/千克，支撑位9166和9123元/千克[3] - 铜期货主力合约CU2509大概率偏强震荡，上攻阻力位79300和79700元/吨，支撑位78800和78500元/吨[3] - 铝期货主力合约AL2509大概率震荡整理，阻力位20700和20790元/吨，支撑位20550和20490元/吨[3] - 氧化铝期货主力合约AO2509大概率震荡偏强，上攻阻力位3403和3432元/吨，支撑位3307和3287元/吨[3] - 工业硅期货主力合约SI2509大概率震荡偏强，上攻阻力位9570和9820元/吨，支撑位9260和9100元/吨[3] - 多晶硅期货主力合约PS2509大概率震荡偏强，上攻阻力位52800和53800元/吨，支撑位50000和48500元/吨[3] - 碳酸锂期货主力合约LC2509大概率震荡偏强，上攻阻力位73100和74400元/吨，支撑位69400和68000元/吨[3] - 螺纹钢期货主力合约RB2510大概率偏强震荡，上攻阻力位3400和3436元/吨，支撑位3347和3336元/吨[4] - 热卷期货主力合约HC2510大概率偏强震荡，上攻阻力位3550和3580元/吨，支撑位3503和3487元/吨[4] - 铁矿石期货主力合约I2509大概率偏强震荡，上攻阻力位809和817元/吨，支撑位798和795元/吨[4] - 焦煤期货主力合约JM2509大概率震荡偏强，上攻阻力位1170和涨停板1174.5元/吨，支撑位1120和1110元/吨[6] - 玻璃期货主力合约FG509大概率震荡偏强，上攻阻力位1258和涨停板1289元/吨，支撑位1180和1173元/吨[6] - 纯碱期货主力合约SA509大概率震荡偏强，上攻阻力位1384和1398元/吨，支撑位1302和1295元/吨[6] - 原油期货主力合约SC2509大概率震荡偏强，上攻阻力位529和539元/桶，支撑位517和515元/桶[6] - PTA期货主力合约TA509大概率偏强震荡，上攻阻力位4910和4936元/吨，支撑位4838和4820元/吨[6] - PVC期货主力合约V2509大概率偏强震荡，上攻阻力位5297和5359元/吨，支撑位5170和5150元/吨[6] - 甲醇期货主力合约MA509大概率偏强震荡，阻力位2462和2492元/吨，支撑位2425和2413元/吨[6] 宏观资讯和交易提示 - 中美经贸会谈将推动美方对等关税24%部分及中方反制措施展期90天[7] - 特朗普可能应邀访华[7] - 工信部部长与美企代表交流装备机械等领域[7] - 1 - 6月国有企业营业总收入40.745万亿元，同比降0.2%，利润总额2.18万亿元，同比降3.1%，资产负债率65.2%，同比升0.3个百分点[7] - 央行二季度问卷调查显示企业家和银行家对宏观经济持中性偏谨慎态度，居民就业预期偏冷，多数预计物价和房价稳定[8] - 中央网信办整治“自媒体”不实信息[8] - 第六届全国非公有制经济人士表彰大会举行[8] - 中国疾控中心详解基孔肯雅热传播模式和治疗方法[8] - 上半年全国社会物流总额171.3万亿元，同比增5.6%，增速高于GDP增速0.3个百分点[9] - 中国长安汽车集团成立，将打造新质生产力[9] - 2025年《财富》世界500强上榜企业营收和净利润增长[9] - IMF上调中国、全球、美国、欧元区经济增长预期[10] - 特朗普要求俄罗斯10天内与乌克兰停火，否则可能面临经济惩罚[10] - 美联储理事库格勒缺席会议，利率决议投票人数减至11人，大概率维持利率不变[10] - 欧盟拟购400亿欧元人工智能芯片[10] - 美国6月商品贸易逆差环比缩窄10.8%，进口降4.2%，出口降0.6%[11] - 美国5月S&P/CS20座大城市房价指数和FHFA房价指数有变动[11] - 美国6月JOLTS职位空缺743.7万人，不及预期[11] 商品期货相关信息 - 国内商品期市夜盘多数上涨，黑色系和非金属建材部分品种涨幅明显[11] - 郑商所调整玻璃、纯碱、烧碱期货手续费标准[12] - 中国光伏行业协会澄清多晶硅传闻[12] - 美欧协议提振需求，美油和布伦特原油主力合约收涨[12] - 国际贵金属期货收涨，受中美经贸和美联储议息影响[13] - 伦敦基本金属涨跌参半，受铜精矿供应和美联储政策影响[13] - 周二在岸人民币对美元收盘和中间价有变动[13] - 周二纽约尾盘美元指数涨，非美货币多数下跌[14] 期货行情分析与前瞻 股指期货 - 7月29日，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货主力合约走势及关键点位情况，A股市场整体上行，百元股数量增加，上市公司回购热情上升[14][15][16][17] - 7月30日，股指期货偏强震荡，给出各合约阻力与支撑位；预期7月各主力合约震荡偏强并给出阻力与支撑位[19] 国债期货 - 7月29日，十年期国债期货主力合约T2509低开低走，国债期货收盘全线下跌，央行开展逆回购操作净投放2344亿元，资金面、一级市场有相关情况[37][38] - 7月30日，十年期国债期货主力合约T2509大概率偏弱震荡并给出阻力与支撑位[39] - 7月29日，三十年期国债期货主力合约TL2509低开低走，国内债券市场调整，美债收益率下跌[41][42] - 7月30日，三十年期国债期货主力合约TL2509大概率偏弱震荡并给出阻力与支撑位[42] 黄金期货 - 7月29日，黄金期货主力合约AU2510低开震荡下行[43] - 预期2025年7月主力连续合约宽幅震荡并给出阻力与支撑位；7月30日主力合约大概率偏强震荡并给出阻力与支撑位[43] 白银期货 - 7月29日，白银期货主力合约AG2510低开偏弱震荡[51] - 预期2025年7月主力连续合约震荡偏强并给出阻力与支撑位；7月30日主力合约大概率偏强震荡并给出阻力与支撑位[52] 铜期货 - 7月29日，铜期货主力合约CU2509高开震荡下行[54] - 预期2025年7月主力连续合约宽幅震荡并给出阻力与支撑位；7月30日主力合约大概率偏强震荡并给出阻力与支撑位[54] 铝期货 - 7月29日，铝期货主力合约AL2509高开震荡下行[59] - 预期2025年7月主力连续合约宽幅震荡并给出阻力与支撑位；7月30日主力合约大概率震荡整理并给出阻力与支撑位[59] 氧化铝期货 - 7月29日，氧化铝期货主力合约AO2509高开偏强震荡上行[63] - 预期2025年7月主力连续合约震荡偏强并给出阻力与支撑位；7月30日主力合约大概率震荡偏强并给出阻力与支撑位[63] 工业硅期货 - 7月29日，工业硅期货主力合约SI2509平开大幅震荡上行[67] - 7月30日，主力合约大概率震荡偏强并给出阻力与支撑位[68] 多晶硅期货 - 7月29日，多晶硅期货主力合约PS2509高开偏强震荡上行[68] - 7月30日，主力合约大概率震荡偏强并给出阻力与支撑位[68] 碳酸锂期货 - 7月29日，碳酸锂期货主力合约LC2509低开偏弱宽幅震荡[70] - 7月30日，主力合约大概率震荡偏强并给出阻力与支撑位[70] 螺纹钢期货 - 7月29日，螺纹钢期货主力合约RB2510低开偏强震荡上行[72] - 预期2025年7月主力连续合约震荡偏强并给出阻力与支撑位；7月30日主力合约大概率偏强震荡并给出阻力与支撑位[72] 热卷期货 - 7月29日，热卷期货主力合约HC2510高开偏强震荡上行[77] - 7月30日，主力合约大概率偏强震荡并给出阻力与支撑位[77] 铁矿石期货 - 7月29日，铁矿石期货主力合约I2509高开震荡上行[79] - 预期2025年7月主力连续合约震荡偏强并给出阻力与支撑位；7月30日主力合约大概率偏强震荡并给出阻力与支撑位[79] 焦煤期货 - 7月29日，焦煤期货主力合约JM2509低开震荡上行[85] - 7月30日，主力合约大概率震荡偏强并给出阻力与支撑位[86] 玻璃期货 - 7月29日，玻璃期货主力合约FG509低开偏弱震荡下行[86] - 7月30日，主力合约大概率震荡偏强并给出阻力与支撑位[86] 纯碱期货 - 7月29日，纯碱期货主力合约SA509高开偏强震荡[89] - 7月30日，主力合约大概率震荡偏强并给出阻力与支撑位[89] 原油期货 - 7月29日，原油期货主力合约SC2509高开震荡上行[91] - 预期2025年7月主力连续合约偏强宽幅震荡并给出阻力与支撑位；7月30日主力合约大概率震荡偏强并给出阻力与支撑位[91] PTA期货 - 7月29日，PTA期货主力合约TA509高开震荡上行[95] - 7月30日，主力合约大概率偏强震荡并给出阻力与支撑位[96] PVC期货 - 7月29日，PVC期货主力合约V2509高开震荡上行[98] - 7月30日，主力合约大概率偏强震荡并给出阻力与支撑位[98] 甲醇期货 - 7月29日，甲醇期货主力合约MA509高开震荡上行[99] - 7月30日，主力合约大概率偏强震荡并给出阻力与支撑位[99]

行业投资评级 未提及 核心观点 - 近期LLDPE和PP主力合约盘面震荡，受宏观稳增长方案推动，但农膜、管材、塑编等下游需求弱，产业库存中性，预计PE和PP当日走势震荡 [4][7] - 对于LLDPE和PP，利多因素为成本支撑和宏观政策推动，利空因素是需求偏弱，主要逻辑是成本需求和国内宏观政策推动 [6][8] 各品种概述 LLDPE - 基本面：6月PMI数据显示经济情况复杂，7月18日工信部宣布推动石化等行业稳增长方案，农膜淡季、包装膜略有好转，下游需求整体弱势，当前LL交割品现货价7400（+30），基本面整体中性 [4] - 基差：LLDPE 2509合约基差15，升贴水比例0.2%，中性 [4] - 库存：PE综合库存56.3万吨（-2.4），偏空 [4] - 盘面：LLDPE主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线上，偏多 [4] - 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空 [4] PP - 基本面：6月PMI数据显示经济情况复杂，7月18日工信部宣布推动石化等行业稳增长方案，下游需求淡季，受夏季高温多雨影响，管材、塑编等需求均处于弱势，当前PP交割品现货价7150（-0），基本面整体中性 [7] - 基差：PP 2509合约基差-10，升贴水比例-0.1%，中性 [7] - 库存：PP综合库存58.1万吨（+1.5），偏空 [7] - 盘面：PP主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线上，偏多 [7] - 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空 [7] 现货、期货与库存数据 LLDPE - 现货交割品价格7400，变化30；LL进口美金835，无变化；LL进口折盘7363，变化10；LL进口价差37，变化20 [9] - 期货主力合约09合约价格7385，变化50；基差15，变化-20；L01价格7438，变化38；L05价格7425，变化30 [9] - 仓单数量5816，无变化；PE综合厂库库存56.3万吨，无变化；PE社会库存56.2万吨，无变化 [9] PP - 现货交割品价格7150，无变化；PP进口美金865，无变化；PP进口折盘7622，变化11；PP进口价差-472，变化-11 [9] - 期货主力合约09合约价格7160，变化30；基差-10，变化-30；PP01价格7166，变化30；PP05价格7158，变化21 [9] - 仓单数量12895，变化200；PP综合厂库库存58.1万吨，无变化；PP社会库存27.4万吨，无变化 [9] 供需平衡表 聚乙烯 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PE进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018|1869.5|/|1599.84|1379.72|46.3%|2979.56|39.55|2979.56|/| |2019|1964.5|5.1%|1765.08|1638.16|48.1%|3403.24|36.61|3406.18|14.3%| |2020|2314.5|17.8%|2008.47|1828.16|47.7%|3836.63|37.83|3835.41|12.6%| |2021|2754.5|19.0%|2328.34|1407.76|37.7%|3736.1|37.57|3736.36|-2.6%| |2022|2929.5|6.4%|2532.19|1274.55|33.5%|3806.74|38.93|3805.38|1.8%| |2023|3189.5|8.9%|2807.37|1264.72|31.1%|4072.09|41.43|4069.59|6.9%| |2024|3584.5|12.4%|2773.8|1360.32|32.9%|4134.12|47.8|4127.75|1.4%| |2025E|4319.5|20.5%|/|/|/|/|/|/|/| [14] 聚丙烯 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018|2245.5|/|1956.81|448.38|18.6%|2405.19|23.66|2405.19|/| |2019|2445.5|8.9%|2240|487.94|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020|2825.5|15.5%|2580.98|619.12|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021|3148.5|11.4%|2927.99|352.41|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022|3413.5|8.4%|2965.46|335.37|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023|3893.5|14.1%|3193.59|293.13|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024|4418.5|13.5%|3425|360|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E|4906|11.0%|/|/|/|/|/|/|/| [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中美关税休战，国内股商情绪积极，商品波动加剧，不同品种走势受宏观、产业等多因素影响 [2][3] - 各品种价格走势预期不同，如铜价短期企稳向上反弹，铝价短时震荡调整等 各品种总结 宏观 - 海外关税谈判有进展，中美拟展期对等关税及反制措施90天，特朗普威胁对俄加税致油价飙升，印度暂缓让步 [2] - 美国6月职位空缺降至743.7万，招聘率降至3.3%，劳动力市场降温但仍稳健，美股高开低走，美元指数反弹，10Y美债利率回落 [2] - 国内市场情绪偏暖，A股放量低开高走，两市成交稳在1.8万亿，双创板块领涨，两融余额升至1.96万亿，债市受压回调 [3] - 中长期社会兜底政策落地有望缓解产能过剩与内卷问题，内需政策或持续发力，短期需警惕情绪回落与政策利好兑现后的调整 [3] 贵金属 - 周三国际贵金属期货价格涨跌互现，COMEX黄金期货涨2.08%报3383美元/盎司，COMEX白银期货跌0.09%报38.33美元/盎司 [4] - 市场关注中美经贸谈判和美联储会议，投资者保持谨慎，预计美联储本周会议维持利率不变，市场关注政策前瞻 [4] - 当前美国与主要贸易伙伴国关税谈判积极，全球贸易局势趋稳，避险情绪降温，预计短期金银价格震荡 [5][6] 铜 - 周二沪铜主力偏弱震荡，伦铜9700一线寻求支撑，国内近月转向C结构，电解铜现货市场成交回暖，内贸铜升至升水110元/吨，LME库存升至12.7万吨 [7] - 中美经贸会谈取得积极进展，双方将推动已暂停的美方对等关税24%部分以及中方反制措施展期90天，IMF上调今明两年全球经济增长预期，大幅上调2025年中国经济增速至4.8% [7] - TECK资源二季度铜产量达10.9万吨，同比-1.2%，下调今年铜指引产量至47 - 52.5万吨 [7] - 市场聚焦美国或从周五开始执行50%的铜进口关税，基本面上海外精矿供应偏紧，国内社会库存低位运行，预计铜价短期企稳向上反弹 [8] 铝 - 周二沪铝主力收20615元/吨，跌0.65%，伦铝收2606美元/吨，跌0.95%，现货市场价格下跌，库存增加 [9] - 中美经贸会谈推动关税展期90天，特朗普表示可能对印度征收20% - 25%关税，美国6月商品贸易逆差环比缩窄10.8% [9] - 市场等待美联储利率决议和中美贸易谈判进展，基本面现货市场货源增多，消费端采买意愿不高，预计铝价短时震荡调整 [10] 氧化铝 - 周二氧化铝期货主力合约收3307元/吨，涨1.01%，现货氧化铝全国均价3267元/吨，涨6元/吨，澳洲氧化铝F0B价格379美元/吨，涨1美元/吨 [12] - 几内亚弗利亚地区俄铝下属氧化铝厂7月中旬起罢工，涉及约300名正式工人，蔓延至运输部门，年产能64万吨 [12] - 氧化铝可交割货源有限价格坚挺，仓单库存降至新低0.4万吨，海外供应扰动，预计氧化铝跌势暂缓高位震荡 [13] 锌 - 周二沪锌主力ZN2509合约日内窄幅震荡，夜间重心小幅上抬，伦锌企稳震荡，现货市场成交一般，升贴水持平 [14] - 中美推动关税展期90天，北方暴雨未影响镀锌厂生产，Newmont和Fresnilloplc二季度锌精矿产量增加 [14] - 市场等待美联储利率决议和国内重要会议，终端需求不足，下游初端企业开工偏弱，预计锌价短期窄幅震荡 [15] 铅 - 周二沪铅主力PB2509合约日内窄幅震荡，夜间重心小幅下移，伦铅企稳震荡，部分地区供应偏紧格局改善，厂提货源报价增多 [16] - 京津冀地区强降雨影响再生铅冶炼企业原料运输，废旧铅酸蓄电池到货量减少 [16] - 河南原生铅炼厂复产在即，再生铅新增产能投放，供应多空交织，消费变化有限，预计铅价短期横盘盘整 [17] 锡 - 周二沪锡主力SN2509合约日内震荡偏弱，夜间重心上抬，伦锡窄幅震荡，现货市场升水情况不变 [18] - 反内卷情绪降温，市场等待宏观事件指引，缅甸雨季或影响锡矿运输，国内精炼锡炼厂开工边际改善但维持低位，下游消费淡季延续 [18] - 国内库存回升，LME库存维持低位，预计锡价维持调整但幅度受限 [18] 工业硅 - 周二工业硅主力延续反弹，华东通氧553现货对2509合约升水450元/吨，7月29日广期所仓单库存降至50082手，近期仓单库存下滑 [19] - 华东地区部分主流牌号报价下调，上周社会库降至53.5万吨，新疆地区开工率维持48%，川滇地区开工率偏低，内蒙和甘肃产量下滑 [19][20] - 多晶硅市场报价走高，硅片市场成本倒挂有涨价意图，光伏电池市场受淡季需求拖累，组件头部企业提价传导不畅，预计期价短期延续反弹 [20] 螺卷 - 周二钢材期货震荡反弹，现货市场成交12万吨，唐山钢坯价格3150（+60）元/吨，上海螺纹报价3430（+40）元/吨，上海热卷3490（+50）元/吨 [21] - 中美经贸会谈达成共识，推动关税展期90天，8月中旬北方将迎来阅兵限产，供应收缩预期增强 [21][22] - 预计期价维持震荡偏强走势 [22] 铁矿 - 周二铁矿期货震荡反弹，港口现货成交106万吨，日照港PB粉报价781（+11）元/吨，超特粉657（+10）元/吨 [23] - 7月28日中国47港进口铁矿石港口库存总量14281.73万吨，较上周一降106.83万吨，45港库存总量13686.23万吨，环比降97.63万吨 [23] - 本周港库环比回落因到港量减少及钢厂采购保持韧性，钢厂盈利良好，铁水产量保持相对高位，预计铁矿震荡反弹 [23] 豆菜粕 - 周二，豆粕09合约跌7收于2983元/吨，华南豆粕现货跌10收于2830元/吨，菜粕09合约收于2660元/吨，持平昨日，广西菜粕现货跌30收于2500元/吨 [24] - 巴西7月大豆出口量预计达1205万吨，马托格罗索州7月21 - 25日当周大豆压榨利润为435.55雷亚尔/吨，美豆产区未来15天降水量略高于均值，高温回落 [24] - 产区天气前景良好，美豆高单产预期增强，中美关税协议展期，美豆偏弱运行，近期中国采购南美大豆为主，四季度有偏紧预期，预计连粕止跌震荡 [24] 棕榈油 - 周二，棕榈油09合约涨24收于8970元/吨，豆油09合约涨106收于8226元/吨，菜油09合约涨86收于9492元/吨，BMD马棕油主连涨29收于4283林吉特/吨 [25] - 欧盟和印尼达成棕榈油贸易关税配额协议，印尼2025年对印度棕榈油出口量将超500万吨，今年料向印度出口10万颗发芽棕榈种子 [25][26] - 美国6月JOLTS职位空缺低于预期，中美关税政策展期，美元指数上涨，油价震荡上涨，印度植物油库存低有补货需求，预计棕榈油短期震荡走强 [26]