内销线下渠道主动收缩、线上运营持续优化，欧美市场表现相对 稳健。分区域看，FY26 中国/北美/欧洲及其他海外营业收入分别 同比-6.8%/+2.6%/+2.5%至 92.49/45.35/15.06 亿港元。国内业务 受消费情绪偏弱及门店零售复苏节奏不一拖累，海外市场则依托 全球化产能布局有效分散贸易环境波动风险，整体表现稳健。分渠 道看，FY26公司线下/线上分别同比-16.2%/+13.0%至56.98/24.77 亿港元，线上业绩亮眼主要系产品结构优化调整、流量推广以及平 台运营加强。按品类来看，FY26 公司沙发/床垫分别同比-9.2%/- 8.7% 至 59.76/21.99 亿港元；按门店来看，线下门店收入减少主 因需求相对疲软和门店结构调整，截至 2026 年 3 月 31 日，公司 门店数 6357 家，相较于 2025 年 3 月 31 日，净减少 1010 家。 盈利能力承压，利润修复静待花开。公司 FY26 毛利率/净利率分 别同比-1.1/-1.2 至 39.4%/11.0%。费用率方面，费用率方面，FY26 销售&管理费用率同比+2.6%至 25.2%，主要系主要系电商平台推广 投 ...