产业集群规模与地位 - 南康区已成为全国最大的实木家具制造基地，消耗全国40%的进口橡胶木，汇聚超两万家家具制造及配套企业 [1] - 2023年上半年南康家具产业集群产值突破1400亿元 [1] - 南康实木家具产量占全国20%以上，产业链带动就业人数高达50万人 [31] 原材料供应与物流优势 - 赣州国际陆港作为江西首个内陆开放口岸，从全球50多个国家和地区进口木材，解决南康1/3木材需求 [2][6] - 单次中欧班列可运输48个集装箱近2500立方米木材，实现当天到港当天加工 [4] - 依托港口优势，家具产品出口至100多个国家和地区 [6] 产业升级与创新举措 - 成立全国首个家具产业促进局，引导企业入驻标准化厂房并强化原创设计意识 [7] - 累计引进300余家设计机构和1000余名设计师，建成两个国家级工业家具设计中心 [10] - 实施设计费50%奖补政策，累计发放2200多万元，服务2000多家企业 [14] 数字化转型与智能制造 - 6000多家企业完成"上云"转型，智能算法使板材利用率提升93% [17][19] - 智能化生产线实现10天交付定制家具，封边机每分钟处理32件板件 [16][19] - 机械臂分拣系统单单元可存放480片部件板，满足10个柜子需求 [21] 市场拓展与外贸表现 - 个性化定制成为核心增长点，企业通过智能生产系统快速响应市场需求 [16][17] - 某企业年销售额超8亿元，外贸订单快速增长，计划专设外贸车间 [23] - 销售旺季(7-11月)预计实现160万美元外贸销售额 [25] 产业链就业带动效应 - 政策激励企业吸纳贫困劳动力，单家企业可获得10-20万元补贴 [25] - 产业链设置技术岗、普通岗、弱劳岗三类就业岗位，精准匹配劳动力 [27] - 3个易地搬迁安置点配套产业园带动2766名脱贫劳动力就业 [29]

适老家居体验巴士 - 成都市推出首批适老家居体验巴士，由普通公交车改造而成，集中展示智能马桶、腰椎治疗仪、智能监测手环、按摩椅等适老辅助器具产品，为老年群体打造沉浸式体验空间[6] - 体验巴士以生活化场景布置，吸引大量消费者，帮助企业拓展线下市场并链接更多消费需求，初步计划停留15天，后续将根据市民反馈调整产品并扩展更多社区站点[7] - 1个多小时内有50多人次咨询，深入社区流动驻点能让消费者在家门口直观感受适老产品效果，解决老年群体居家适老化改造认知不足、产品体验渠道缺乏等问题[8] - 京东在高新区提供适老化产品免费体验、消费咨询等服务，并联合社区开展适老化改造知识讲座[9] - 苏宁易购在金牛区设立"以旧焕新"助老服务站，提供家电回收、免费清洗等服务，并发放专属家电补贴券[9] 太空舱快闪店 - 崇州家居公共品牌"天府美好家"在青羊区推出可移动"太空舱"快闪店，精选崇州家居产业链产品，包含沙发、餐桌、床等，并提供24小时卫浴焕新、48小时厨房焕新及24天全屋焕新服务[11] - "太空舱"快闪店为期3个月，联合索菲亚等多家品牌家具公司，以社区店距离让居民享受产区价格优惠，同时提升家具店周转率[11] - 推出针对老房微改的72小时速改产品及适老化家具，让居民亲身体验崇州家具的舒适度和实用性，并提供一对一咨询服务，解决传统家具消费体验难、决策难等问题[14] 消费场景创新 - 通过创新消费场景打造主题化、吸引力强的消费场景，可以吸引大量消费者，帮助企业拓展线下市场并链接更多消费需求[7] - 消费场景创新不只是对空间的简单物理改造，更要深入挖掘与解码消费者需求，通过高度互动、身临其境的体验让消费者产生购买兴趣[13] - 适老家居体验巴士和"太空舱"快闪店将持续服务至年底，并根据市民反馈动态调整站点，让适老服务更贴近群众生活[4]

临沂商城价格指数总体表现 - 本周临沂商城周价格总指数为102.82点 环比下跌0.07点 跌幅0.07% [1] - 14类商品价格指数中 上涨的1类 持平的3类 下跌的10类 [1] - 下跌前5位的类别为板材类 家用电器和音像器材类 钢材类 家具类 服装服饰类 [1] 粮油和食品类 - 周价格指数收于95.11点 环比上涨0.04点 二级分类中粮油类领涨 调味品 茶叶类微涨 副食类下跌 [1] - 部分豆类 香辛料及绿茶产品因产量和需求因素成交价格环比上涨 其他品类供需平衡价格稳定 [1] 板材类 - 周价格指数收于97.20点 环比下跌0.27点 周转板材 材料板材价格小幅下跌 [2] - 原木价格回落导致铝塑板 模板 多层板等生产成本降低 销售价格随市下调 [2] 家用电器和音像器材类 - 周价格指数收于103.11点 环比下跌0.15点 制冷电器 厨房电器 净化电器 音像器材价格下跌 [3] - 空调 展示柜 电风扇等应季热销 家电补贴券刺激大型家电销售 配套销售策略导致部分电器价格下调 [3] 钢材类 - 周价格指数收于98.35点 环比下跌0.11点 建筑钢材类 板材类 型材类 管材类均下跌 [4] - 高温雨水天气影响施工进度 需求缩减导致市场车流量和成交量减少 [4] 服装服饰类 - 周价格指数收于104.83点 环比下跌0.07点 服饰类下跌 服装类指数持平 [5] - 夏季销售尾声以降价促销为主 鞋类价格下调 下游消费需求疲软 [5] 家具类 - 周价格指数收于89.03点 环比下跌0.06点 床及用品类 桌类 坐具类价格下跌 柜类 架类平稳 [6] - 房地产行业不景气导致市场需求减弱 婚房和家庭置换等刚需采购为主 [6]

行业增长与政策驱动 - 广东省限额以上单位家具类商品零售额前5个月同比增长67.7%，5月单月同比大增96.5%，以旧换新政策显著拉动销售额[1] - 佛山龙江镇作为家具产业重镇聚集超2000家家具企业，行业创新模式从"卖产品"转向"卖服务"[2] 创新销售模式与年轻化转型 - 家具搭配师提供全屋解决方案，95后从业者梁伟权团队月接待100组客户，5月销售额突破1000万元[1] - 95后电商团队通过短视频展示床垫抗压性能，单价超千元产品退货率仅4%，半年内实现月销500万元[3][4] - 龙江职业技术学校与企业共建实训基地，年超1万年轻人加入行业，推动传统家具业人才升级[4] 技术赋能与全球化拓展 - AI客服解决外贸语言障碍和时差问题，实现24小时客户对接，5分钟完成家具场景化图片生成[2] - 年轻外贸人借助AI工具突破传统壁垒，将中国家具远销欧美市场[2] 产品策略与消费者信任 - 电商团队坚持"实事求是"原则，通过视觉化手段降低高客单价床垫的感官壁垒[3] - 客户实际收货与宣传一致性成为低退货率核心原因，线上销售占比持续提升[4]

行业现状与转型背景 - 家居行业过去20年高度依赖房地产增长 属于"寄生性"行业 2021年后新房交易腰斩导致需求断崖式下滑[7][8] - 当前面临三大变化：竞争碎片化总量下行 消费逻辑从"推广为王"转向用户需求洞察 行业范式从红利驱动转向周期考验[9] - 99%传统家居企业仍保持"甲方思维"以制造端为中心 仅个别电商品牌实现用户导向模式[12][13] - 行业供给端工业化不彻底(如沙发生产依赖人工) 需求端商品化不彻底(农村自制家具普遍)[16][17] 顾家家居战略定位 - 从"卖家具"升级为"引领生活方式品牌" 分阶段实现：单品→空间→场景→生活方式[19][20] - 聚焦三大战略品类：沙发(1000-1500亿市场规模) 床垫 定制(行业规模三四千亿 品牌企业仅占10%)[18][26] - 海外业务营收占比近50% 采取OEM/ODM/OBM混合模式 OBM自有品牌重点布局东南亚及中亚发展中国家[55] 零售转型核心举措 - 启动七年零售转型 从批发模式转向用户直连 关键破局点在于基础设施就绪(全国数千家门店数字化)[15][45] - 建立五大数字化系统：iKUKA平台(全链路中枢) 用户营销系统 零售分销系统 商品运营系统 仓配装服网络[48][49][50] - 功能沙发成功三要素：首创S-DEEP大坐深等差异化产品 持续5年研发投入"加量不加价" 短链路决策机制[51][52] 组织与能力建设 - 干部考核双轨制：经营贡献(收入/利润)与战略贡献(体系搭建/模式创新)并重[61][64] - "青苗计划"培养核心骨干 60-70%新人三年内流失 留存者成为文化传承中坚力量[67] - 决策权下沉至一线 定制业务十年培育期前五年亏损 功能沙发初期同样经历亏损阶段[66][75] 股东协同与治理 - 盈峰集团收购看重C端布局缺口 顾家团队职业化及行业领先地位[78][81][82] - 股东方仅参与战略方向 高管团队能力 平台建设三大事项 经营完全授权管理层[83][85] - 并购后40天完成整合 协同重点在客户价值导向 运营效率提升 科技附加值三大领域[90][88]

公司业绩表现 - 2024年度销售额9289亿日元(约合人民币459.11亿元)，同比增长3.7%，营业利润1203亿日元(约合人民币59.46亿元)，同比下降5.8%，纯利润768.9亿日元(约合人民币38亿元)，同比下降11.1% [2] - 品牌事业主体纯销售额8210亿日元(约合人民币405.81亿元)，同比增长4.5%，连续2年增收减益 [2] - 2014-2019年销售额平均增长9.4%，纯利润增长12.2%，2019-2024年销售额平均增长8.1%，纯利润增长4.9%，显示成长性下降 [6] - 营业利润率13%，同比下降1.3个百分点，经常利润率13.6%，同比下降1.2个百分点 [6] 渠道结构变化 - 实体店铺占比76.6%，下降2.5个百分点，线上渠道占比11.5%，增长0.4个百分点 [3] - 海外业务占比6.3%，增长1.5个百分点，综合EC化率13.2%，增长1.1个百分点 [3] - 中国大陆市场业务变数较大，2025年3月有100家店，占海外店铺47%，但6月减少至84家 [4][8] 国际市场战略调整 - 原计划2024-2025年在中国大陆开设100家新店，实际关闭近40家，调整为2026年3月目标102家 [8][11] - 转向东南亚市场扩张，菲律宾计划从2024年1家增至2026年10家，2032年目标65家 [12] - 调整中国大陆策略：缩小家具卖场、强化国际化商品开发、转向小型高收益店铺、优化供应链 [11] 经营效率问题 - 收购的岛忠家居中心收益较低拖累整体运营质量 [7] - 库存周转率下降，日元贬值未能转化海外业务高收益 [7] - 产品质价比创新不足，新品难以形成消费热点 [7] - 客单价连续两年下降，一季度涨价后销售额和客数同步下降 [5] 同业比较 - 无印良品健康与美容业务销售同比增长40%，占整体业绩21%，形成明显对比 [15] - 宜得利缺乏无印良品贴近生命质量维护的刚需商品 [16] - 选择进入饱和的日本家电市场，目标中期销售额1000亿日元(约合人民币49.51亿元) [18][19] 数字化运营 - 坚持"制造物流IT零售模式"，内部培养IT人才，2022年数字化中心升级后拥有400多名专业人员 [21][23] - 计划2026年IT团队达500人，采用外聘、内部转岗、新毕业生各占1/3的招聘策略 [23] - 强调员工需具备IT专业技能、企业系统技能和商业操作技能三重能力 [23]

佛山家具产业概况 - 佛山是全球最大的家具生产和出口基地，拥有3万家家具企业，泛家居产业规模达万亿人民币 [5] - 家具年出口额超百亿元，产品远销东南亚、欧美等市场 [57] - 形成完整产业链：伦教镇主营木工机械，龙江镇主营家具制造，乐从镇主营家具商贸 [29] 罗浮宫国际家居博览中心 - 国家4A级旅游景区，年接待游客超200万人次，累计打卡人数上亿 [3] - 展厅面积达300万平方米（相当于420个标准足球场），拥有41米挑高的"万国殿堂"展厅 [12][15] - 汇集2000多个品牌（含200多个欧洲进口品牌），覆盖欧美、现代、中式等20个主题展馆 [15] 产业历史与文化底蕴 - 广式家具与京式、苏式并称清代宫廷三大御用流派，故宫现存紫檀家具中广式占比最大 [42] - 乾隆帝特别青睐广式家具，光绪大婚时曾召佛山工匠梁埠进京制作婚床 [44] - 红木沙发被称为"广东省省座"，酸枝、紫檀等名贵木材传统加工工艺延续至今 [47] 制造能力与技术创新 - 工厂自动化率达±0.5毫米精度，单台机械手日产能达数千件差异化产品 [25] - 算法优化使板材利用率超90%，支持"前店后厂"模式实现当日打样 [25][29] - 提供沉浸式设计服务，可基于户型图生成全屋3D效果图并模拟光线变化 [24] 区位优势与物流网络 - 西江、北江水系贯通全境，高荷港等码头连接广州港/深圳港全球航运网 [55] - 公路密度达1.98公里/平方公里（全国前列），支持高效陆路配送 [55] - 侨乡资源助推产业出海，顺德籍海外华侨（如李兆基）早期引入家具设计理念 [60] 产业发展历程 - 1970年代龙江镇村民通过拆解香港亲戚所赠沙发开启产业萌芽 [60] - 十五万江西南康木匠参与产业建设，形成"顺德家具-南康工人"产业协作模式 [60] - 企业从生产队竹木加工组逐步升级为现代化工厂，目前进入品牌出海新阶段 [63][66]

报告行业投资评级 - 看好，维持 [9] 报告的核心观点 - 消费品以旧换新加力扩围政策无变化，补贴资金使用进度符合预期，后续将分批下达Q3和Q4国补对应的中央资金，家居国补接续有望托底需求，地产企稳回升或助力托底家居需求，看好国补推进下家居格局向好拐点，优选确定性高股息+中长期有竞争力的公司 [2][12] 根据相关目录分别进行总结 家居国补政策情况 - 今年以来家居国补政策持续出台，施策基础好、品类广，各地家居品类覆盖度大多优于去年，补贴比例不超15%（一级能效/水效不超20%），各方执行或参与基础较2024年有改善 [12] - 截至目前消费品国补资金使用约占全年一半，进度符合预期，带动销售额已超去年全年，1 - 5月家装厨卫“焕新”数量接近去年全年，7月和10月将分批下达1380亿元中央资金，央地按9:1共担，后续将细化资金使用方案 [12] 家居行业景气现状 - 家居景气进入磨底、弱稳定阶段，Q2定制家居公司或有增长压力，软体公司内销业务有韧性，主要受地产端压力影响，1 - 5月商品房销售面积/14城二手房销售面积同比 - 3%/+10% [12] 投资建议 - 优选确定性高股息+中长期有竞争力的公司，推荐关注内销零售占比高、外销关税预期缓和且内销实力强、待地产政策有效果零售+工程的公司，公牛集团长期看好 [12] 相关公司数据 |公司名称|市值（亿元）|以旧换新消费补贴品类受益敞口业务口径|以旧换新消费补贴品类受益敞口收入占比（24A）|外销敞口收入占比（24A）|股息率（24A）|PE（24A）|PE（25E）|24年利润（亿元）|25E利润（亿元）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |欧派家居|337|零售（定制为主）|79%|2%|4.5%|13.0|12.0|26.0|28.1| |索菲亚|130|零售（定制为主）|85%|1%|7.4%|9.5|10.8|13.7|12.1| |志邦家居|41|零售（定制为主）|57%|4%|6.4%|10.6|9.8|3.9|4.2| |顾家家居|204|内销（沙发/床垫/定制）|51%|45%|5.6%|14.4|11.1|14.2|18.4| |敏华控股|160|内销家具（沙发/床垫）|59%|39%|6.4%|7.9|7.2|20.1|22.1| |喜临门|61|品牌零售（床垫/沙发）|61%|24%|3.2%|19.0|14.3|3.2|4.3| |慕思股份|116|零售（床垫/沙发）|95%|3%|5.9%|15.1|14.5|7.7|8.0| |好太太|57|零售（智能晾衣机）|99%|0%|1.4%|22.9|20.4|2.5|2.8| |箭牌家居|78|零售（卫浴）|77%|4%|1.6%|116.8|23.4|0.7|3.3| |瑞尔特|29|内销（智能马桶）|30%|29%|3.5%|15.9|13.3|1.8|2.2| [15]

社会消费品零售数据 - 5月社会消费品零售总额41326亿元 同比增长6.4% 环比增长0.93% 增速较上月加快1.3个百分点 [3] - 限额以上单位家具类商品零售额增长25.6% 在以旧换新政策支持下销售额大幅增长 [3] 以旧换新政策成效 - 截至5月31日消费品以旧换新5大品类合计带动销售额1.1万亿元 发放消费者补贴约1.75亿份 [4] - 家装厨卫"焕新"订单达5762.6万单 带动家具/家电/建材等配套产业链形成良好生态 [4] - 专家预计三季度将有接续资金落地 政策具有持续性 其他促消费政策同步实施提供托底作用 [4] 家具消费市场特征 - 政策解决旧家具处理成本高痛点 消费者能以实惠价格换新 激发购买欲望 [3] - 沙发/餐桌椅/床具/收纳柜等全品类家具均出现销售热潮 [3] - 反映消费者对家居品质提升需求 政策深入推动行业消费升级 [4] 企业应对策略 - 家居企业加大研发投入 推出环保/智能/个性化产品满足多样化需求 [5] - 提供上门回收/免费安装等一站式服务 提升消费体验 [5] - 传统家具企业与智能家居品牌共同受益于消费升级浪潮 [5]

行业现状与消费者痛点 - 沙发作为客厅核心家具，产品概念多样且原料工艺复杂，消费者面临选购困扰[1] - 行业检测数据显示沙发质量问题集中在座面耐久性(40%压缩后硬度变化)、甲醛释放、尺寸偏差和标注说明四大领域[5] - 原材料不合格问题突出：人造板甲醛释放量连续两年居首，皮革耐摩擦色牢度、TVOC释放量(88μg/m³)等指标频繁上榜[5][5] 企业行动与行业标准 - 林氏木业联合新浪家居及赛德检测发布行业首份《2024沙发消费避坑指南》，通过科普形式提升消费者认知[1][3] - 公司作为软体沙发新行业标准(QB/T 1952.1-2023)起草单位，参与制定2024年2月实施的轻工行业标准[7][8] - 品牌通过技术积累联合权威机构推动行业质量标准建设，体现先发优势[7] 产品质量关键因素 - 检测454款沙发发现：座面耐久性关联面料/海绵(75%压缩永久变形率)/弹簧材质，甲醛释放与框架胶粘剂强相关[5] - 原材料质量直接影响成品：人造板吸水厚度膨胀率、内结合强度等指标不合格会传导至终端产品[5] - 消费者应要求商家提供检测报告，重点关注甲醛释放量、TVOC(11项)等参数[5] 检测数据揭示的行业问题 - 2021-2023年检测显示：人造板甲醛释放量、皮革色牢度、海绵压缩变形(40%劳损后硬度变化)为高频不合格项[5] - 沙发成品有害物质不合格率与原材料问题呈强相关性，特别是胶粘剂游离甲醛含量[5] - 座面相关项目连续三年上榜重灾区，涉及面料耐磨性和支撑结构稳定性[5]