这份白皮书聚焦2024年天猫住宅家具消费市场，从大环境到细分品类都给出了清晰洞察。先看地产背景：2024上半年全国商品房销售金额、面积累计同比 分别降25.0%、19.0%，不过6月随着开发商加大推盘、517新政效果显现，降幅收窄到14%左右；二手房走"以价换量"路线，21城上半年成交面积跌幅小于 新房，一线城市成交还率先回正。 家具行业自身，2024年上半年规模以上企业营收3101亿元（同比+5%），利润137.8亿元（同比+3.8%），全球家具电商占比已达30%。消费趋势上，大家 对空间需求更细了——儿童房、老人房优先安排，独立健身空间、衣帽间成热门新增项；材质偏爱自然环保的，木材、真皮、纯棉麻这类材料搜索量涨得 快；风格方面，中古、复古、奶油风很火，"小户型显大""实用省空间"这类话题浏览量都破亿了。 重点品类里，沙发领域皮艺体量已经超过布艺，大黑牛款、功能沙发卖得好；床类皮 艺成主流，黑胡桃木、头层牛皮材质受欢迎，悬浮床、电动智能床 增速高；桌类里实木餐桌、电动升降桌、家用茶桌是增长主力，小户型还特别青睐岛台餐桌；柜类则是复古风主导，智能床头柜、组合柜需求上升，环保 实木和金属材质也很受青睐。 报告目 ...

图为一食品展位的工作人员通过直播销售月饼。中新社记者 陈楚红 摄 图为一家电展位的洗衣机吸引采购商咨询。中新社记者 陈楚红 摄 9月12日，首届广东优品展览会在广东省广州市开幕。中新社记者 陈楚红 摄 图为一家具家居展位的沙发吸引参会人员参观体验。中新社记者 陈楚红 摄 图为玩具文创展馆一展位的工作人员表演"切"烧鹅毛绒玩具。中新社记者 陈楚红 摄 9月12日，首届广东优品展览会在广东省广州市开幕。本届展览分为家电电子、服饰美妆、玩具文创、 健康食品、家具家居5大主题展馆，吸引超1000家广东企业和国内外2100多家采购商参加。图为按摩椅 吸引参会人员体验。中新社记者 陈楚红 摄 图为玩具文创展馆一展位的工作人员将中药材毛绒玩具"称重"，吸引媒体拍摄。中新社记者 陈楚红 摄 ...

核心观点 - 公司业绩显著修复 2025H1营收同比增长9.4% 净利润同比增长117.8% [1] - 全球化产能布局有效对冲贸易摩擦 美国本土产能受益于订单增长带来的规模效应 [1][4] - 品牌与渠道协同发展驱动中长期成长 2025H1跨境电商营收同比增长68.3% [1][3] 财务表现 - 2025H1营收同比增9.4% 净利润同比增117.8% [1] - 2024年境外营收67.5亿元同比增6.7% 国内营收14.8亿元同比增3.5% [3] - 2025H1北美营收21.8亿元同比增7.6% 毛利率40.1%同比提升0.5个百分点 [4] 业务结构 - 2024年境外业务占比79.9% 国内业务占比17.5% [3] - 境外业务中大宗/门店/线上占比分别为49%/29.7%/21.3% [3] - 国内业务中大宗/门店/线上占比分别为36.9%/38.8%/24.3% [3] 产能布局 - 在中国 美国 泰国 塞尔维亚 西班牙设有生产基地 [1][4] - 美国工厂设计产能共计16-20亿元 [4] - 全球化产能有效规避贸易摩擦关税 [4] 产品与技术 - 作为0压床垫开创者 拥有非温感0压绵四国发明专利 [2] - 产品拓展至记忆绵枕 沙发 电动床 卧具等多品类 [2] - 2024年位列国内智能床线上线下销量第一 [2] 品牌与渠道 - 欧美市场深耕MOR Maxcolchon等线下品牌 [1] - Egohome线上品牌在亚马逊平台位列床垫品牌TOP20 [3] - 国内运营Mlily梦百合 里境 榀至等多矩阵品牌 [1] 市场拓展 - 酒店合作领域创新推出0压房模式 [3] - 截至2025H1在1万多家酒店打造超过130万间0压房 [3] - 国内门店约千家 开店空间充足 [3] 行业环境 - 2018-2024年美国对床垫行业发起3次反倾销调查 [4] - 反倾销导致国内及东南亚中小厂商退出形成供应空缺 [4] - 公司通过全球化产能布局成功突围 [4]

慕思健康睡眠股份有限公司（慕思股份）再度陷入"经销商举报"漩涡。 8月以来，几名来自江苏、重庆的慕思经销商、前经销商，对南都N视频记者投诉称，慕思股份通过要求经销商定期更新门店装修，攫取利润，对经销商 实施末位淘汰；设立各种罚款名目，将罚款归属为"价外收入"，利润造假等。 9月3日，幕思股份回应南都记者称，经销商提到的问题均不属实。公司始终坚持合法合规经营，严格遵循会计准则，历年的财报均获审计机构出具"标准 无保留意见"。 然而，这并非慕思首次"惹恼"经销商。 2023年，慕斯股份与网红辛巴合作，辛巴在直播中把慕思2万元的床垫低于5000元售卖，引起慕思经销商极大不满。2021年，在上市前夕，湖北慕思前经 销商郑刚，公开举报慕思股份IPO数据造假、存在偷税漏税等行为。彼时，慕思股份澄清称：偷税漏税、虚假业绩不属实。 财报显示，慕思对经销模式的依赖较强，从营业收入构成方面来看，2024年，经销占其分销模式的比重高达74.13%，经销模式营收达41.53亿元。 在房地产止跌回稳、销售转弱的大背景之下，作为下游行业，家居消费面临普遍挑战。未来，慕思股份能否持续增利增收，对市场交出更优异的业绩，有 待进一步观察。 经 ...

股价表现与交易数据 - 9月12日盘中下跌2.04%至8.66元/股 成交额2939.76万元 换手率0.59% 总市值49.41亿元 [1] - 主力资金净流出281.57万元 特大单买入125.89万元占比4.28% 大单卖出580.87万元占比19.76% [1] - 年内股价累计上涨29.25% 近5日持平 近20日涨3.22% 近60日涨6.00% [1] 资金流向与市场关注度 - 年内1次登上龙虎榜 最近登榜时间为4月8日 [1] - 股东户数2.42万户 较上期减少1.33% 人均流通股23,611股 较上期增加1.34% [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入43.16亿元 同比增长9.35% [2] - 归母净利润1.15亿元 同比大幅增长117.82% [2] 业务构成与行业属性 - 主营业务为记忆绵家居产品研发制造 记忆绵床垫占比52.06% 沙发占比13.12% [1] - 所属申万行业为轻工制造-家居用品-成品家居 [2] - 概念板块涵盖新零售 电子商务 跨境电商 小盘 华为鸿蒙 [2] 股东结构与机构持仓 - 华安安康灵活配置混合新进982.78万股位列第四大股东 [3] - 交银瑞思混合新进410.00万股 兴全社会责任混合新进405.10万股 [3] - 南方绩优成长混合新进361.01万股 华安兴安优选一年混合新进358.17万股 [3] 分红回报情况 - A股上市后累计派现5.46亿元 [3] - 近三年累计派现2852.93万元 [3]

废弃矿坑生态转型项目 - 深蓝计划项目将300亩废弃矿坑改造为集悬崖咖啡、露营休闲、窑洞参观于一体的户外生态综合体 [2] - 项目采用"三步走"模式：生态修复清理垃圾加固边坡 微改造建设咖啡馆等休闲业态 通过"两入股三收益"分配机制（村民与村集体持股49% 公司持股51% 收益按村集体20%/村民29%/公司51%分配） [3] - 项目两年实现5000万元销售额 带动村集体增收600余万元 单日咖啡销量曾超8000杯创全国纪录 年营收比肩昔日开矿年产值 [2][3] 竹林碳汇产业发展 - 安吉县建立全国首个县级竹林碳汇收储交易平台 形成"资源收储—平台交易—收益返农"闭环 119个行政村的竹林资产均超千万元 [4] - 87万亩毛竹林年碳汇增量达120万吨 碳汇能力是同等面积森林1.5倍 按每吨68元碳价计算年碳汇产值逾2300万元 [4] - 碳汇平台将林户闲散竹林资源打包整合 由专业公司经营交易后利润分给村集体和村民 [4] 竹制品产业链升级 - 安吉鸣竹竹业年产竹牙刷2000万支 所用竹材可替代300吨塑料 产品数月可降解（对比塑料牙刷需数百年） 年产值1000多万元 [5] - 公司儿童竹牙刷在韩国儿童牙刷市场销量第一 产品远销澳大利亚、日本等市场 [5] - 竹产业链从初级竹材竹笋延伸至竹家具、竹地板及创新竹钢（用于高速公路护栏、风车叶片） 竹粉可制作医疗用具和土壤改良剂 [5] 绿色制造实践 - 恒林股份全面引进光伏发电 年发电量约1800万度 相当于年减排二氧化碳2.8万余吨 通过能源管理体系认证 [6] - 公司推动工艺材料革新 用环保材料替代传统材料降低VOC排放 建立数字化能源管理系统使单件产品能耗下降约5% [6] - 在瑞士、越南设生产基地 产品远销欧美日韩市场 通过智能制造与绿色生产双轮驱动推进低碳转型 [6]

行业与公司 * 轻工出口链行业 包括家具 沙发 床垫 地板 办公椅等产品[1][4] * 包装行业 加速海外产能布局[2][14] * 涉及公司包括匠心 志欧 永艺 恒林 乐歌 梦百合 天润 英科医疗 美联森 牧童等[1][2][11][12][13][14][15] 核心观点与论据 * 美国降息周期临近 9月降息25个基点概率提升 10月累计降息50个基点概率达63.4%[3] * 美国耐用品需求与利率呈负相关 降息将推动需求急剧修复[3][4] * 美国地产销售数据处于历史低位 新房和二手房合计销量466万套 较正常低利率环境600-650万套有30%-40%修复空间[1][3] * 轻工出口链公司二季度末库销比处于正常或偏低水平 如加多宝库销比0.55（一季度0.65） 楼市库销比0.34[1][4][5][6] * 选股标准侧重业务竞争力强 制造能力突出 海外产能布局充分的企业 如嘉兴洲永利恒宁等 以及孟海和TT俊等困境反转型企业[1][7] 公司表现与预期 * 匠心公司2025年上半年收入和业绩符合预期 二季度收入环比提升明显 通过产品差异化和中高端定位拓展美国市场 预计今年利润9.5至10亿元 明年增长20%-30%[8][9] * 志欧公司2025年上半年欧洲市场增速超过10% 美国市场受关税影响但四季度预计环比改善 股权激励计划设定2026年收入考核增速25% 2027年15% 归母净利润目标2026年4.6亿元 2027年5.3亿元[10] * 永艺等办公家具公司受关税及发货节奏影响收入持平 但对美产能覆盖度较高 受益于海外需求回升 目前估值约9倍[11] * 恒林和乐歌的跨境电商业务与耐用品需求密切相关[11] * 梦百合因产能爬坡导致利润率较低 目前逐步修复中[12] * 天润股份地板发货情况正在修复 PT地板新品进展值得关注[12] * 英科医疗凭借强成本优势 年底投产海外产能 相比竞争对手有20%-30%成本优势[13] 其他重要内容 * 包装行业伴随关税提高加速海外产能布局 美联森 牧童等公司伴随客户出海 需求与盈利状态良好[2][14] * 当前出口链投资机会集中在耐用品需求相关领域 核心标的推荐匠心 志欧 永艺 恒林 乐歌 梦百合 天润等公司[15][16]

品牌战略调整 - 公司推出新品牌定位"家，给生活更多"，聚焦完整睡眠和厨房生活两大核心场景[2][22] - 2026财年计划投资1.6亿元人民币推出超150款低价产品、1600件新品、23个新品系列及50余种新美食[2][17] - 价格策略从广撒网转向精准打击，资源集中投放核心产品[17] 财务表现与价格策略 - 2024财年中国市场销售额从120.7亿元降至111.5亿元，同比减少近10亿元，较2019年157.7亿元缩水近30%[3] - 2023年对300余款产品降价，2024年初扩大降价范围，2025年将热狗从7.99元降至5元[2][10] - 低价策略使插座、收纳等产品销量实现同比70%以上增长[12] 渠道与门店转型 - 2024年8月入驻京东平台，完善全渠道生态系统[3][17][29] - 2025年4月启动中国首店徐汇商场二次改造，优化购物动线并增设咖啡厅[6] - 推出300平方米小型门店（如深圳罗湖店），提供一对一设计服务[14] 消费者趋势与产品策略 - 消费者更注重高性价比及家居情感价值，公司提炼出"陪伴、灵感、性价比"三大品牌竞争力关键词[21][24][26] - 产品设计转向解决现实问题，如小户型厨房效率提升、宠物与家具共处方案[12] - 2026年将延续完整睡眠解决方案，新增厨房生活重点方向[26][27] 投资与本土化举措 - 2025财年投资2.73亿元打造500款低价产品，2026财年聚焦1.6亿元投资150款核心低价产品[17][28] - 投资塑料循环企业睿莫环保，推动可持续发展[28] - 利用中国市场经验开发本土化产品（如床垫），并计划将成功产品推广至全球[31][32] 高层表态与市场信心 - 高管强调中国市场仍是全球战略重点，将持续投资实体门店与数字渠道[31][32] - 11月CEO变更不影响中国战略连续性，新任副首席执行官已有7年任职经验[32]

来源：没有太晚的开始 亲爱的朋友，你好，我是没有太晚的开始，一个爱码字的90后姑娘，期待与你在文字里相遇。 买房还是租房，很多人被这个问题困扰，我也一样，人生每一个阶段的想法不同，做的决定也不一样。 不过，不管怎么选择，都是经过深思熟虑的。 每个人的需求不一样，买房跟租房，都是自己的决定，自己生活得方便自在最重要。 每个人的处境不同，像有钱人，买个房子就是一念之间，而我们普通人需要考虑的点就很多。 买房好还是租房好，我终于找到了答案，也希望你能找到属于自己的答案。 △未婚单身时。 以前我一个人，未婚，单身，觉得租房就挺好，租房退房，再租房退房，工作和去旅游，都很方便，没有房贷的压力，一人吃饱，全家不饿。 因为向往诗与远方的田野，高中毕业后便放飞了自我，选择一个离家很远的大学，毕业后到离家更远的地方工作。 那个时候的我多么向往自由，不喜欢被父母管，不喜欢被老师管。 希望自己快快长大，长成大人的样子，所有事情都能自己做主。 有人说怎么跑那么远的地方去上学，去工作，可是我觉得并不远，只不过是上车与下车的距离，都一样，在车上待的时间久一点而已。 现在依然喜欢旅行，只不过那颗游子的心有了归家的念头。 所以那个时候的我， ...

核心观点 - 公司正在进行战略调整 推出新的品牌定位"家 给生活更多" 并计划在2026财年投资1.6亿元人民币 为中国市场带来超过150款更低价格产品 超过1600件家具及家居新品 23个新品系列以及50余种新品美食 聚焦"完整睡眠"和"厨房生活"两大核心场景 [1] - 公司面临增长压力 销售额从2019年巅峰期157.7亿元缩水近30% 2024财年销售额从上一财年120.7亿元下滑到111.5亿元 暴跌近10亿元 [2] - 低价策略是长期战略 2023年对300余款产品降价 2024年初扩大降价范围 2025年将热狗从7.99元降到5元 [1] - 公司通过全渠道建设 门店升级改造 新品研发和小型门店模式探索 试图打出一套"组合拳"以应对市场竞争 [4][6][24][29][30] 财务表现 - 2016财年销售额增速为19.05% 2017财年为14.4% 但到2018财年降至5.59% [2] - 2024财年销售额111.5亿元 较上一财年120.7亿元下降7.6% 较2019年157.7亿元下降29.3% [2] - 2024财年零售总额同比降低主要源于商品售价调低 公司在63个国家或地区市场大幅下调商品售价 [3] 产品与定价策略 - 2026财年计划投资1.6亿元推出超150款更低价格产品 相比2025财年投资2.73亿元打造500款更低价产品 策略更聚焦 [29] - 降价从餐饮蔓延到大型家具 包括经典款沙发和床等产品 [16] - 低价产品如插座和各种收纳销量实现过同比70%以上增长 [20] - 公司设计产品时先确定标价 以确保优质家居用品以大众负担得起的价格出售 [13] 渠道与门店策略 - 入驻京东平台 是继2020年入驻天猫后入驻的第二家国内电商平台 旨在触达不同用户群体和完善全渠道生态系统 [4][29][40] - 再次启动中国首店徐汇商场升级改造 优化购物动线并设咖啡厅 [6] - 推出小型门店模式 如2024年5月开业的深圳罗湖店面积仅300平方米 提供一对一设计服务 [24] - 北京和深圳将作为探索拓展更多小型门店形态的重要市场 [39] 品牌与营销策略 - 推出新品牌定位"家 给生活更多" 反映战略重新调整 专注于为中国消费者创造更美好的日常生活 [1][32][33] - 品牌竞争力体现在陪伴 灵感和性价比三个方面 源自消费者反馈 [35][36] - 每3-5年调整品牌定位以更好贴合消费者需求 新定位更注重"家"的情感价值和功能性需求 [34] 市场与竞争环境 - 年轻人对"宜家风"崇拜减弱 本土家居品牌更具性价比竞争力 日本NITORI宜得利家居凭借供应链效率优势疯狂拓店 [31] - 淘宝 拼多多 抖音电商正在改写家居消费逻辑 公司面临整个线上渠道的"颠覆式冲击" [29] - 公司认为中国市场仍处于旅程刚开始阶段 将继续深耕市场并全力发展 [41] 未来战略方向 - 持续推动2025年确立的商业方向 包括"完整睡眠"解决方案 并将视角延伸至厨房生活 [37][38] - 投资塑料循环再生企业睿莫环保 推动循环经济发展 [39] - 利用中国市场经验开发新产品 如针对中国市场特点的床垫 并希望将一些好产品推广到全球市场 [42] - 尽管发生高层领导变动 但中国市场仍然是战略重点 战略具有持续性 [42]