外销景气

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【苏泊尔(002032.SZ)】外销持续增长,盈利符合预期——2025年度一季报业绩点评(洪吉然)
光大证券研究· 2025-05-07 16:48
公司业绩 - 2025年一季度营收57.86亿元,同比增长7.59% [3] - 归母净利润4.97亿元,同比增长5.82% [3] - 扣非归母净利润4.84亿元,同比增长4.98% [3] 内销表现 - 内销收入预计同比增长中低个位数,受益于2025年国补覆盖厨小品类 [4] - 行业层面,25Q1中国厨小全渠道零售额同比+2.5%,零售量同比-1.1%,均价同比+3.7% [4] 外销表现 - 2025年向母公司SEB集团预计出售商品总额73.7亿元,较2024年实际金额增长4.6% [4] - SEB集团25Q1消费者业务收入在全球主要市场(除南美外)显著增长 [4] - 公司外销收入增长略高于5%,受益于关税前窗口期提前出货 [4] 盈利能力 - 25Q1毛利率23.9%,同比+0.1个百分点 [5] - 归母净利率8.6%,同比-0.14个百分点 [5] - 销售费用率10.0%,同比-0.29个百分点;财务费用率-0.1%,同比+0.45个百分点(因高现金分红导致利息收入下降) [5] 财务健康度 - 25Q1末净现金26亿元,同比减少24亿元,占总资产比例20% [6] - 经营性净现金流5.84亿元,同比-44% [6] - 应付账款同比+0.5% [6]