报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 多晶硅主力合约价格震荡运行 节前进入政策真空期 资金风险偏好降低 盘面贴水测试区间下沿现货刚性支撑后反弹 48000 - 55000 之间震荡格局未变 n 型复投料成交价格区间为 5.1 - 5.5 万元/吨 成交均价为 5.32 万元/吨 基本面在长假节后的改善需要更大政策力度 月均 10 万吨的计划产量不足以推动产业链充分去库 政策驱动更为重要 随着能耗新标的严格执行 多晶硅供需格局将得到实质性改善 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 多晶硅主力合约价格震荡运行 PS2511 收盘价 51380 元/吨 涨幅 2.41% 成交量 242016 手 持仓量 111187 手 净减 4904 手 PS2601 合约收盘价 53425 元/吨 涨幅 2.27% 成交量 41433 手 持仓量 33020 手 净增 246 手 [4] - 节前进入政策真空期 资金风险偏好降低 盘面贴水测试区间下沿现货刚性支撑后反弹 48000 - 55000 之间震荡格局未变 n 型复投料成交价格区间为 5.1 - 5.5 万元/吨 成交均价为 5.32 万元/吨 基本面在长假节后的改善需要更大政策力度 月均 10 万吨的计划产量不足以推动产业链充分去库 政策驱动更为重要 [4] 行情要闻 - 9 月 24 日 多晶硅仓单数量 7850 手 较上一交易日减少 20 手 [5] - 国家发布关于完善价格机制促进新能源发电就近消纳的通知 就近消纳项目电源应接入用户和公共电网产权分界点的用户侧 新能源年自发自用电量占总可用发电量比例不低于 60% 占总用电量比例不低于 30% 2030 年起新增项目不低于 35% 项目应具备分表计量条件 由电网企业安装计量装置准确计量各环节电量数据 [5] - 国内在产多晶硅企业数量维持在 10 家 其中 1 家企业检修预计在 9 月底结束 并于 10 月初恢复正常生产 [5] - 9 月 16 日 国家标准化管理委员会发布《硅多晶和锗单位产品能源消耗限额》等 3 项强制性国家标准（征求意见稿） 标准正式实施后 多晶硅单位产品能耗不达基准值要求（6.4kgce/kg）的企业将被限期整改 逾期未改或整改后未达准入值（5.5kgce/kg）的企业将被关停 现有产能结构有序调整后 国内多晶硅有效产能将降至约 240 万吨/年 较 2024 年底下降 16.4% 与已建成的装置产能相比减少 31.4% 随着能耗新标的严格执行 多晶硅供需格局将得到实质性改善 [5]

多晶硅价格走势 - 本周n型复投料成交均价为5.32万元/吨，环比上涨8.57% [1][3] - 本周n型颗粒硅成交均价为4.95万元/吨，环比上涨3.13% [1][3] - n型致密料成交均价为4.97万元/吨，环比上涨8.75% [3] 市场供需状况 - 国内多晶硅市场签单量与上周基本持平，但主流签单企业数量增至6家 [1] - 市场呈现阶段性供应偏紧局面，部分一线企业对外销量已达阶段上限，可签余量较少 [1] - 二线企业开始陆续签单成交，支撑价格延续上涨态势 [1] 产业政策影响 - 国家标准化管理委员会发布《硅多晶和锗单位产品能源消耗限额》强制性国家标准征求意见稿 [2] - 新标准要求多晶硅单位产品能耗不达基准值6.4 kgce/kg的企业限期整改，逾期未改或整改后未达准入值5.5 kgce/kg的企业将被关停 [2] - 现有产能结构调整后，国内多晶硅有效产能将降至约240万吨/年，较2024年底下降16.4%，与已建成装置产能相比减少31.4% [2] 行业格局与预期 - 业内对后市普遍持乐观预期，市场情绪面对硅料价格形成支撑 [1] - 随着能耗新标的严格执行，多晶硅供需格局将得到实质性改善 [2] - 国内在产多晶硅企业数量维持在10家，其中1家企业检修预计在9月底结束，10月初恢复正常生产 [2]