核心业绩表现 - 2025年上半年总营收12.23亿元，位于预告区间上限，股东净利润1.08亿元，同比增长228%，净利率8.8%，同比提升6.2个百分点 [1] - 经营现金流净额2.11亿元，同比增长8.8%，有息负债仅0.84亿元，现金及银行结余8.78亿元 [1][7] - 毛利率提升3.2个百分点至58.6%，销售费用率下降1.5个百分点至38.6%，财务费用率降至0.4% [4][7] 同业对比优势 - 收入端表现优于同行：绝味食品和煌上煌收入分别下滑15.57%和7.2%，而公司下滑幅度较小 [3] - 盈利水平领先：绝味股东净利润下跌40.71%（净利率6.21%），煌上煌增长26.9%（净利率7.83%），公司净利率达8.8% [4] - 单店收入强势增长：平均单店收入42.7万元，同比增长17.1%，其中自营门店单店收入45.26万元，增长12.7% [3] 门店与渠道布局 - 截至2025年6月拥有2864间门店，其中自营1573间，特许经营1291间，覆盖中国28个省级行政区的292个城市 [4] - 注册会员新增245万，会员销售占比突破60%，通过店员直播、私域运营提升复购率 [9] - 与山姆会员超市合作开发卤料包、鸭肉酱产品，并与永辉、胖东来等达成战略合作拓展新渠道 [9] 产品与品牌战略 - 构建"经典+创新"双轮驱动产品体系，推出酱板鸭、卤鱿鱼等新品类，以及区域限定川香麻辣鸭脖等创新产品 [9] - 孵化新品牌"丫丫椰"推出鲜萃粉椰水，打造"卤味+饮料"一站式体验，并与四川申唐合资开发"嘎嘎香"系列方便速食 [10] - 海外业务已进入马来西亚、新加坡市场，计划继续开拓东南亚及其他地区 [9] 供应链与成本管控 - 与龙头企业建立长期供应链合作，通过采购窗口期锁定成本优势，自建物流体系优化运营 [10] - 推行降本增效及精细化管理，联营公司亏损占比收入下降2.4个百分点至0.3% [7] - 提出产业链协同竞争和品质优先战略，重塑行业价值 [11] 市场认可与前景 - 招商证券给予"强烈推荐"评级，肯定公司战略成效及新渠道贡献，预期下半年营收与盈利双重改善 [12] - 年内市值涨幅超40%，基本面持续向好，长期投资价值凸显 [12] - 行业持续回暖背景下，多渠道扩张与海外拓展有望释放业绩弹性 [11][12]