国庆后玻璃期货价格波动驱动力 - 国庆前供给端消息刺激中下游囤货 但节后预期未兑现导致中游出货 挤压玻璃厂销售 现货呈现累库阴跌态势 期货价格下挫 [3] - 当玻璃期价跌至1100元以下后 估值重新来到低位 同时成本端煤炭价格上涨带来成本支撑 且供给端仍有扰动可能 推动期价再度回升 [3][4] 当前玻璃市场主导因素与交易逻辑 - 玻璃市场处于弱现实和强预期的博弈中 随着估值来到低位 市场交易逻辑从弱现实转向低估值下的强预期 [5] - 成本端相比6月份低价已经上抬 叠加反内卷政策主基调 期价再破前低较难 沙河地区燃料切换可能成为市场炒作焦点 [5] 玻璃市场底部判断与基本面支撑 - 此前报告认为玻璃底部已在6月份出现 当时现实弱 预期弱叠加成本端也处于底部 [6] - 当前除了弱现实外 政策层面预期和成本端都已发生转变 市场很难再破前低 [6] 四季度市场不确定性及后期走势策略 - 供给端存在较大不确定性 反内卷对供给的影响仍停留在预期层面 尚无实质性举措 [7] - 10月以来玻璃现货降价 成本抬升导致行业利润收缩 可能加速沙河玻璃企业燃煤产线向清洁煤制气切换 [7] - 策略层面可关注低位多玻璃机会 但上方空间需供给端收缩或需求端发力配合 同时可关注多玻璃空纯碱套利策略 卖玻璃浅虚值看跌期权仍可继续持有 [7]