「 2025.08.01 」 纯碱玻璃市场周报 研究员:黄闻杰 期货从业资格号F03142112 期货投资咨询从业证书号Z0021738 取 更 多 资 讯 关 注 我 们 获 业 务 咨 询 添 加 客 服 瑞达期货研究院 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业链分析 「 周度要点小结」 4 「 期现市场」 3 u 行情回顾：本周纯碱期货下跌12.78%，玻璃期货下跌19.09%，本周纯碱期货出现了大幅下跌的表现， 主要原因来自于政治局会议后，市场反内卷会议情绪退却以及对下半年政策预期出现了改变，前期炒作 上行的行情，本周基本上全部跌回去，本周依旧属于情绪化交易为主，基本面正逐步发力，在产量小幅 下滑，下周有望继续回归基本面交易，玻璃方面本周和纯碱期货走势大致相同，政治局会议后，市场反 内卷会议情绪退却以及对下半年政策预期出现了改变，前期炒作上行的行情，本周基本上全部跌回去。 目前，玻璃落后产能后续将逐步淘汰，产能筑底，库存筑顶，整体来看有望率先实现基本面反转，下周 有望重新开启基本面交易，修复本周过度下跌行情。 u 行情展望：纯碱方面，供应端来看国内纯碱开工率下滑，纯碱产量下行，主要原因来自于检修 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱基本面格局变化不大，近期价格仍有下行空间；玻璃短期内合约持续回调概率加大 [8][9] 根据相关目录分别进行总结 纯碱、玻璃行情回顾与操作建议 - 7月30日纯碱、玻璃期货交易数据：SA509开盘价1296元/吨，收盘价1247元/吨，跌86元/吨，跌幅6.45%，持仓量97.39万手，持仓量变化109961手；SA601开盘价1380元/吨，收盘价1325元/吨，跌100元/吨，跌幅7.01%，持仓量75.40万手，持仓量变化37526手；FG509开盘价1175元/吨，收盘价1117元/吨，跌100元/吨，跌幅8.21%，持仓量110.14万手，持仓量变化142291手；FG601开盘价1309元/吨，收盘价1224元/吨，跌122元/吨，跌幅9.06%，持仓量48.85万手，持仓量变化57622手 [7] - 8月1日纯碱主力期货SA509合约低开低走，收盘价1247元/吨，下跌86元/吨，跌幅6.45%，日增仓109961手；国内纯碱行业高库存与需求疲软叠加，厂库达188.42万吨，终端需求光伏玻璃日熔量降至8.9万吨，供需矛盾加重，盘面价格走弱；生态环境部发布相关征求意见稿，市场对下游玻璃产能收缩预期落空，带动纯碱商品下行 [8] - 本周玻璃产量微增，日熔量稳定，开工率好转，利润修复；需求端浮法、光伏玻璃终端需求偏弱，地产低迷，全国深加工样本企业订单天数均值9.3天，环比降2.1%，国内光伏抢装机结束，需求未见好转；上周玻璃中下游补货增加，厂库下降，但中游库存处于高位；生态环境部发布相关征求意见稿，产能收缩预期落空 [9] 数据概览 - 包含纯碱活跃合约价格走势、玻璃活跃合约价格走势、纯碱周度产量、纯碱企业库存、华中重碱市场价格、平板玻璃产量等数据图表，数据来源为Wind、iFind和建信期货研究发展部 [11][15][16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃和纯碱交易情绪减弱价格回落，策略均为震荡偏弱 [1][2] - 双硅市场观望情绪浓，铁合金大幅下跌，硅锰和硅铁策略均为震荡偏弱 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 玻璃纯碱市场 - 玻璃期货主力2509合约跌幅8.22%，本周浮法玻璃企业开工率75%环比降0.1%，厂家库存5949.9万重箱环比减239.7万重箱，供给未见收缩，刚需受地产拖累，投机需求增加，库存去化但仍处高位，长期供需偏宽松 [1] - 纯碱期货主力2509合约跌幅6.45%，产能利用率80.27%环比跌2.75%，产量69.98万吨环比跌2.4万吨，库存179.58万吨环比跌6.88万吨，产量高位且处夏季检修阶段，产能释放克制，后期项目落地产能或进一步释放，光伏行业减产预期使消费走弱，库存压力加大 [1] 双硅市场 - 硅锰期货主力合约较前日跌170元/吨收于5946元/吨，6517北方市场价格5750 - 5800元/吨，南方市场价格5800 - 5850元/吨，产量环比回升，铁水产量环比微降，厂家库存环比微降但处高位，锰矿澳洲发运基本恢复，价格受宏观情绪拉涨后企业套保意愿增加，市场情绪降温 [3] - 硅铁期货主力收于5696元/吨较前日跌312元/吨，主产区72硅铁自然块现金含税出厂5600 - 5800元/吨，需求有韧性，厂库中高位，短期市场情绪转好后降温，长期产能宽松 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债期货难有趋势行情，保持谨慎 [6][7] - 看好中国权益资产长期表现，考虑做多股指期货 [8][9] - 贵金属中长期上涨逻辑强，考虑做多黄金期货 [10][11] - 螺纹、热卷短期回调后关注低位买入机会，轻仓参与 [12][13] - 铁矿石短期回调后关注低位买入机会，轻仓参与 [14][15] - 焦煤焦炭投资者可暂时观望 [17][18] - 铁合金回落关注现货亏损区间低位多头机会 [21] - 原油主力合约关注做多机会 [23][24] - 燃料油主力合约关注做多机会 [26][27] - 合成橡胶等待企稳参与反弹 [28][29] - 天然橡胶预计偏强震荡 [30][31] - PVC短期偏强震荡 [32][36] - 尿素短期震荡，中期偏多对待 [37][38] - PX短期震荡调整，谨慎参与 [39][40] - PTA短期或回调，整体震荡运行，区间参与 [41] - 乙二醇短期谨慎对待上方空间，区间参与 [42][43] - 短纤短期跟随成本震荡，关注成本和政策 [44] - 瓶片预计跟随成本震荡运行 [45][46] - 纯碱周内震荡运行，价格坚挺 [47] - 玻璃谨慎对待，关注现货和去库情况 [48][49] - 烧碱预计山东液碱价格窄幅波动，注意控制风险 [50][51] - 纸浆建议关注政策和现货成交情况 [52][54] - 碳酸锂宜多看少动，控制风险 [55] - 铜价受消息影响回落 [57] - 锡价预计震荡运行 [58] - 镍价预计震荡运行 [59] - 豆粕关注下方支撑区间多头机会，豆油关注多头冲高离场机会 [60][61] - 棕榈油考虑做多机会 [62][63] - 菜系考虑做多机会 [64][65] - 棉花建议分批逢高做空远月 [66][69] - 白糖建议观望 [70][72] - 苹果建议观望 [74][77] - 生猪考虑前期空单逐步止盈 [78][79] - 鸡蛋可考虑9 - 10反套 [80][82] - 玉米近月合约前期低位关注虚值看涨期权机会，玉米淀粉跟随玉米行情 [83][86] - 原木消息或驱动国内林业市场 [89][90] 根据相关目录分别总结 国债 - 上一交易日国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.57%报119.120元等；央行开展2832亿元7天期逆回购操作，单日净回笼478亿元；国常会部署贷款贴息政策 [5] - 7月官方制造业PMI等数据显示宏观经济复苏动能待加强，预计货币政策宽松；国债收益率处低位，经济平稳复苏，中美贸易协议有进展，预计国债期货难有趋势行情 [6] 股指 - 上一交易日股指期货涨跌不一，沪深300等主力合约均下跌；国内经济平稳但复苏动能不强，市场资金面待改善，但国内资产估值低，经济有韧性，市场情绪升温，看好权益资产长期表现，考虑做多股指期货 [8] 贵金属 - 上一交易日黄金、白银主力合约收盘价及涨幅情况；美国6月核心PCE物价指数等数据；全球贸易金融环境复杂，“逆全球化”等利好黄金，各国央行购金支撑金价，若美国经济放缓美联储降息将推动黄金上涨，考虑做多黄金期货 [10] 螺纹、热卷 - 上一交易日螺纹钢、热轧卷板期货大幅下跌，唐山普碳方坯等现货价格情况；政策预期主导行情，焦煤受政策影响大，成材价格跟随焦煤；会议通稿变化抑制做多热情，焦煤跌停带动螺纹钢下跌；短期波动后成材价格将回归产业供需逻辑，房地产下行、需求下降和产能过剩压制螺纹钢价格，工信部钢铁产业稳增长政策或为利多因素；热卷走势与螺纹钢一致，钢材期货短期或回调，投资者关注回调后低位买入机会 [12] 铁矿石 - 上一交易日铁矿石期货大幅下跌，PB粉等港口现货报价；政策预期主导行情，铁矿石价格跟随焦煤；铁水日产量回升支撑价格，4月后进口量回升但上半年进口和国产原矿产量同比下降，港口库存平稳且低于去年同期；市场供需格局短期偏强中期或转弱，期货短期或回调，投资者关注回调后低位买入机会 [14] 焦煤焦炭 - 上一交易日焦煤焦炭期货大幅下跌，焦煤期货跌停；周一和周三跌停诱因分别是大商所限仓通知和会议通稿；中期走势将回归产业供需逻辑；国家能源局开展煤矿生产核查，供给收缩政策落地，关注政策对焦煤供应实际影响；期货短期内或剧烈波动，投资者可暂时观望 [17] 铁合金 - 上一交易日锰硅、硅铁主力合约收跌，天津锰硅等现货价格下跌；7月25日当周加蓬锰矿发运量回升，澳矿供应放量，港口锰矿库存回升报价企稳；上周样本建材钢厂螺纹钢产量低位回升，6月螺纹钢长流程毛利回升；锰硅、硅铁产量低位回升，需求偏弱供应偏高；锰硅、硅铁仓单高位，库存对期现货有压力；转入淡季后需求见顶，供应过剩，成本低位支撑渐强，回落关注现货亏损区间低位多头机会 [19][21] 原油 - 上一交易日INE原油震荡上行，因美国制裁伊朗；7月22日当周基金经理减持美国原油期货及期权净多头头寸；7月25日当周美国能源公司减少石油和天然气钻机数量；美国对伊朗实施大规模制裁；美韩贸易协议、特朗普要求俄罗斯结束战争、美国制裁伊朗等因素利多原油，主力合约关注做多机会 [22][24] 燃料油 - 上一交易日燃料油震荡下行，走势偏弱；需求低迷供应改善，新加坡超低硫船用燃料油等交货期情况；7月新加坡残余燃料油库存比6月高5%，主要因净进口量增长41%；中质馏分油库存下降；马来西亚巴生港燃料油供应情况；中东和俄罗斯燃料油涌入亚洲使供应充足，美韩等贸易协定利多燃料油价格，主力合约关注做多机会 [25][27] 合成橡胶 - 上一交易日合成橡胶主力收跌，山东主流价格下调，基差持稳；原料回升开工仍小幅亏损，盘面随情绪回落；原料丁二烯价格回调加工回正；供应端产能利用率回升；需求端企业生产恢复带动产能利用率提升；库存端厂家去库、贸易商累库，均处偏高水 平，等待盘面企稳参与反弹 [28] 天然橡胶 - 上一交易日天胶、20号胶主力合约收跌，上海现货价格下调，基差持稳；供应端海内外产区降雨影响割胶，原料采购价上涨，成本支撑走强；需求端企业生产恢复带动产能利用率提升；库存端本周去库；消息面2025年泰国橡胶产量预计增加2%，预计后市偏强震荡 [30] PVC - 上一交易日PVC主力合约收跌，现货价格下调，基差持稳；供过于求格局延续，但大幅下跌空间有限，短期反内卷和稳增长政策推动盘面；供应端上周产量和产能利用率下降；需求端下游制品企业需求下降，开工低位；出口端受印度雨季和关税影响需求难提升；成本利润端原料下跌，PVC价格探涨，利润好转；华东地区电石法和乙烯法现货价格；上期行业库存增加，短期偏强震荡 [32][35] 尿素 - 上一交易日尿素主力合约收跌，山东临沂价格下调，基差持稳；大宗情绪回落，尿素自身供需近期走弱，短期跟随现货波动，中期偏多；供应端装置停车与恢复并存，行业开工小幅下降但供应仍高位；需求端复合肥秋季肥生产启动、三聚氰胺开工提升 [37] 对二甲苯PX - 上一交易日PX2509主力合约下跌，PXN、PX - MX价差情况；供需方面负荷下降，金陵石化等企业有检修或降负情况；6月中国大陆PX进口总量环比降1%、同比增34.4%；成本端原油上涨有支撑；短期供需平衡偏紧，考虑新PTA装置刚需采购，向下空间有限，短期震荡调整，谨慎参与 [39][40] PTA - 上一交易日PTA2509主力合约下跌，华东现货现价及基差率；供应端台化等装置停车或降负，负荷75.3%；需求端聚酯负荷88.2%，江浙终端开工回升，工厂原料备货下降；效益方面上下游错配利润向上游集中，加工费承压降至200元/吨附近，或超预期检修；短期供需变化不大，成本端原油有支撑，宏观情绪释放后供需缺乏驱动，有回调风险，整体震荡运行，区间参与 [41] 乙二醇 - 上一交易日乙二醇主力合约下跌；供应端整体开工负荷68.79%环比上升，草酸催化加氢法制乙二醇开工负荷75%环比上升，浙石化等企业有重启或推迟重启情况，部分装置有EO回切EG动作，沙特地区装置重启；库存方面华东主港地区MEG港口库存约52.1万吨环比下降，7月28日 - 8月3日主港计划到货约15.6万吨；需求端下游聚酯开工调整至88.2%，终端织机开工回升；近端煤制装置重启增多供应压力增加，库存去化且处低位有支撑，短期谨慎对待上方空间，区间参与 [42][43] 短纤 - 上一交易日短纤2509主力合约下跌；供应端装置负荷升至90.6%；需求端涤纱销售一般、库存累加，高温限产，江浙下游开工情况，终端工厂原料备货下降，坯布销售不佳，部分针织工厂备货秋冬品；6月短纤出口14.2万吨，1 - 6月出口81.5万吨同比增29%，6月纺服零售额同比、环比上升；短期供应偏高、需求偏弱、持续累库，盘面有压力，秋冬季订单下达或提振盘面，短期跟随成本震荡运行，关注成本和政策 [44] 瓶片 - 上一交易日瓶片2509主力合约下跌；供应端近期装置检修增多，负荷下滑至71.2%，逸盛海南等企业有检修或取消检修情况；需求端下游软饮料消费回升，6月产量同比增3.2%，瓶片出口维持高位增长，1 - 6月聚酯瓶片和切片出口总量388万吨同比增19%，6月出口65.7万吨同比增6.5%；近期原料价格震荡，装置检修库存去化，盘面有支撑，预计跟随成本震荡运行 [45][46] 纯碱 - 上一交易日主力2509收盘于1247元/吨，跌幅6.45；基本面装置运行稳定，供应高位徘徊，山东海天等企业有降负荷或检修情况，上周产量环比减1.28%、同比减2.45%，库存环比减2.15%；国内市场走势震荡，成交一般，企业装置调整供应增加，下游按需采购观望；进入交割月多空博弈加剧，盘面震荡反复，现货小幅提涨，期现基本持平，预计周内震荡运行，价格坚挺 [47] 玻璃 - 上一交易日主力2509收盘于1117元/吨，跌幅8.22%；现有产线222条，去库速度提振，上周库存环比减4.69%；山东金晶科技产线引板，沙河、华东、华中市场情况；多空博弈加剧，盘面震荡反复，盘面与现货基本持平，关注现货贸易和地区去库情况，中长期关注老旧产线产能出清，谨慎对待 [48][49] 烧碱 - 上一交易日主力2509收盘于2560元/吨，跌幅2.36%；2025年预计新建12套产能，预计总产量4479万吨较2024年增量8.94%，实际投产率预计50%，下半年新增产能释放规模大，液碱产量有望超去年同期，预计下半年总产量约2109万吨，产能利用率85%左右；需求端氧化铝投产减少或减产、非铝需求转淡，需求增长有限，主力下游氧化铝碱耗量下降对烧碱需求提振有限，非铝终端需求待观察；7月29日氯碱利润302元/吨，山东信发液氯价格上调；近年来烧碱供大于求，政府限制新增产能，预计产能增速放缓，盘面价格接近现货，主力下游刚性支撑，非铝淡季，利好有限，注意控制风险，多数企业执行前期订单，需求增量不多，预计山东液碱价格窄幅波动，区域货源流通受限，液碱报盘趋稳 [50][51] 纸浆 - 上一交易日主力2509收盘于5232元/吨，跌幅2.50%；供给有扩张倾向，贵港雨森集团、山东银河瑞雪纸业有项目计划；下游多个产品开工产量下行，行业淡季原纸出货不畅，实仓需求萎缩，巴西发运预期抵港供应压力加剧；针叶浆、阔叶浆等现货价格区间；产能淘汰细则落地或强化供应收缩预期，但需求疲软，浆价预期波动整理；港口库存高位、国际高发运压制信心，生活用纸价格弱势，主力纸企无消息，市场交投未改善，成本对纸价支撑弱，下游采购意愿不强，部分纸企订单少，贸易氛围清淡；前期宏观情绪主导但现货抑制上行，目前供需僵持，供应承压，需求成本传导受阻，原纸厂家利润不佳采购情绪欠佳，拖累市场，建议关注政策和现货成交情况 [52][54] 碳酸锂 - 上一交易日碳酸锂主力合约收盘跌4.66%至68280元/吨，投机情绪降温，矿企换证事件不确定，供应有不确定性；基本面供需格局未改，资源端供应坚挺，本周部分大厂停产检修供应量下滑但总体仍高位，消费端好转，下游七月排产增长因储能需求支撑，但下游采购畏高、库存充裕观望情绪浓，交投冷清，供需过剩格局未扭转，矿端供应不确定，宜多看少动，控制风险 [55] 铜 - 上一交易日沪铜大幅下跌跌破均线组，上海金属网1电解铜报价及均价较上交易日下跌，对沪铜2507合约报升情况；白宫对进口半成品铜产品征税排除精炼铜及阴性铜，美铜大幅下挫，沪伦铜跟跌；市场现货货源紧俏，期货月差平水，现货支撑强，持货商惜售，升水坚挺，下游按需低采，成交活跃；美国加征关税、铜精矿短缺、中国刺激政策不如意，铜价支撑因素消减 [57] 锡 - 上一交易日沪锡震荡运行，跌0.74%报264200元/吨；矿端偏紧，佤邦复产会议提升四季度复产预期，国内加工费低位，冶炼厂亏损原料库存缩紧，开工率低于正常；印尼出口证事件结束，精炼锡出口恢复补充增量，但总体供应仍紧缺；消费端光伏行业反内卷政策出台但交投清淡，传统消费进入淡季，总体不乐观；海内外库存去库，海外库存低位，矿端偏紧传导至冶炼端，预计锡价震荡运行 [58] 镍 - 上一交易日沪镍跌0.4%至120000元/吨，交易情绪消退回归基本面；矿端价格走弱，印尼菲律宾发运量增加，国内港口库存累库；不锈钢压力传导，下游镍铁厂亏损加大，印尼部分高成本镍铁厂停产检修；不锈钢盘面坚挺但现货跟涨有限，镍铁成交冷清，钢厂压价，现实消费不乐观，上方压力大；精炼镍现货交投走弱，库存国内大致持稳但处相对高位，一级镍过剩，预计镍价震荡运行 [59] 豆油、豆粕 - 上一交易日豆粕、豆油主连收跌，连云港豆粕、张家港一级豆油现货价格情况；主产区天气适宜，美豆优良率回升至70%，市场丰产预期好，隔夜美豆主连收跌；7月25日当周主要油厂大豆压榨量维持高位，上周样本油厂豆粕库存累升、豆油库存持平；2025年6月餐饮收入同比增长0.9%，食用油消费或受抑制，25年2季度末生猪存栏、6月能繁母猪存栏同比微升，6月全国蛋鸡存栏量为近三年同期最高，饲料需求预计小幅增长；国内大豆到港量高位，油厂榨利回暖，后续供应宽松，巴西大豆到岸价上行，进口成本走高，豆系商品下方支撑增强；豆粕调整关注下方支撑区间多头机会，豆油关注多头冲高离场机会 [60][61] 棕榈油 - 马棕收跌，7月1 - 30日马来西亚棕榈油产品出口量较上月同期减少，印尼5月库存环比下降；国内6月进口同比增长11.4%、环比增长94.4%，棕榈油累库，库存处近7年同期第3高水平；6月全国餐饮收入同比

2025年08月01日 星期五 商品期货早班车 招商期货 黄金市场 招商评论 贵 金 市场表现：周四贵金属涨跌互现，以伦敦金计价的国际金价涨 0.42%，收于 3289 美元/盎司，以伦敦银计价 的国际银价跌 1.18%，收于 36.69 美元/盎司。 属 基本面：美国将对柬埔寨、泰国、马来西亚、印尼商品征收 19%的关税，将对越南商品征收 20%关税；特朗 普称美墨关税协议将延长 90 天；美国 6 月核心 PCE 物价指数同比 2.8%，创 4 个月新高；日本央行维持利率 不变，上调今明两年通胀预期。国内黄金 ETF 前一交易日流出，COMEX 黄金库存 1197 吨，增加 10 吨；上 期所黄金库存 35 吨，增加 2 吨；伦敦 6 月黄金库存 8774 吨；上期所白银库存 1208 吨，基本维持不变，金 交所白银库存上周库存 1326 吨，增加 7 吨，COMEX 白银库存 15686 吨，增加 63 吨；伦敦 6 月白银库存增 加 421 吨至 23788 吨；印度 6 月白银进口约 200 吨左右。全球最大白银 etf--iShares 持有量为 15062 吨，减 少 87 吨。 交易策略：去美 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日纯碱部分合约触及跌停，市场对政策预期降温使部分品种价格快速下调 周度数据显示产量减少、库存降低 前期期价拉涨使货源锁在盘面，盘面下跌形成负反馈，挤压厂家出货空间 需求端光伏玻璃有冷修线 纯碱供应过剩格局难改，受情绪溢价消退和期现负反馈影响，价格预计偏弱 但下半年流动性和成本底部抬升，商品价格难跌回前低 [8] - 交易策略上单边走势偏弱回吐情绪溢价，套利和期权建议观望 [9] 根据相关目录分别进行总结 基础数据 - 现货市场方面，7月31日华中、华东重质送到价为1350元/吨，沙河重质送到价1240元/吨较昨日降60元/吨 西北重质出厂价1080元/吨 华中、华东、华北轻质出厂价1250元/吨，西北轻质出厂价1080元/吨 轻重价差平均为52元/吨 [3] - 期货市场方面，SA09、SA01、SA05合约价格分别为1247元/吨、1325元/吨、1378元/吨，较昨日分别降64元/吨、69元/吨、74元/吨 主力合约持仓974024手，较昨日增109991手；成交1986998手，较昨日降812105手 仓单数量2322张，较昨日增822张 [3] - 基差方面，SA09、SA01、SA05合约基差分别为173元/吨、95元/吨、42元/吨，较昨日分别增184元/吨、189元/吨、194元/吨 [3] - 价差方面，SA01 - 05为 - 53元/吨，较昨日增5元/吨；SA05 - 09为131元/吨，较昨日降10元/吨；SA09 - 01为 - 78元/吨，较昨日增5元/吨 [3] - 基本面数据方面，纯碱产量69.98万吨，环比降3.32%；开工率80.27%，环比降3.31%；厂库179.58万吨，环比降3.69%；表需76.86万吨，环比增0.50%；联碱法利润106.5元/吨，环比降508.57%；氨碱法利润57.1元/吨，环比增263.14% [3] 市场研判 市场情况 - 据隆众资讯统计，沙河重碱价格降60至1240元/吨，青海重碱价格不变为1080元/吨，华东轻碱价格不变为1250元/吨，轻重碱价差为52元/吨 [6] 重要资讯 - 截至7月31日，本周国内纯碱厂家总库存179.58万吨，较周一增1.22万吨、涨幅0.68%，较上周四减6.88万吨、跌幅3.69% 其中轻质纯碱69.30万吨，环比跌0.21万吨；重质纯碱110.28万吨，环比增1.43万吨 [7] - 截至7月31日，中国氨碱法纯碱理论利润57.10元/吨，环比增92.10元/吨；联碱法纯碱理论利润（双吨）为106.50元/吨，环比增89元/吨 [7] - 隆众资讯7月31日报道，国内纯碱产量69.98万吨，环比减2.40万吨、跌幅3.32% 其中轻质碱产量30.11万吨，环比减1.38万吨；重质碱产量39.87万吨，环比减1.02万吨 [7] 逻辑分析 - 今日纯碱部分合约触及跌停，市场对政策预期降温使部分品种价格下调 产量减少、库存降低 前期期价拉涨使货源锁在盘面，盘面下跌形成负反馈，挤压厂家出货空间 需求端光伏玻璃有冷修线 纯碱供应过剩格局难改，受情绪溢价消退和期现负反馈影响，价格预计偏弱 但下半年流动性和成本底部抬升，商品价格难跌回前低 [8] 交易策略 - 单边走势偏弱回吐情绪溢价，套利和期权建议观望 [9] 相关附图 - 包含纯碱基差、纯碱9 - 1价差、纯碱仓单数量、纯碱主力合约持仓、成交、周度产量、厂家库存、表需、氨碱法利润、联碱法利润等数据的历史走势图表，数据来源为银河期货和隆众资讯 [10][12][18]

国内商品期货市场表现 - 国内商品期货收盘普遍下跌 焦煤期货主力合约跌停 [1] - 玻璃期货跌幅超过8% 多晶硅期货跌幅超过7% [1] - 硅铁和纯碱期货跌幅超过6% 锰硅和焦炭期货跌幅超过4% [1] - 热卷和PVC期货跌幅超过3% NR和烧碱期货跌幅超过2% [1] - 沪锌和鸡蛋期货跌幅超过1% 棕榈油和塑料期货小幅下跌 [1] - 沥青和原油期货少数品种收涨 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对商品期货各板块进行分析给出交易策略 基本金属方面铜中期逢低买入铝和氧化铝观望锌逢高抛空铅区间操作回调短多工业硅和多晶硅单边观望碳酸锂短期内回调为主锡以区间震荡思路对待 黑色产业方面螺纹短线做空铁矿和焦煤观望 农产品市场方面豆粕中期跟随国际成本端玉米期价震荡偏弱白糖期货逢高空期权卖看涨棉花暂时观望原木观望棕榈油中期偏多配鸡蛋期货价格震荡生猪期价震荡调整 能源化工方面LLDPE和PP中长期逢高布局远月合约空单PVC和橡胶观望玻璃逢低多配原油观望苯乙烯短期震荡偏弱中长期逢高布局远月合约空单纯碱观望或尝试看空期权 根据相关目录分别进行总结 基本金属 - 铜：市场表现为昨日铜价震荡偏弱大跌近20% 基本面受美国就业数据和美联储议息会议影响美元指数走强金属承压 交易策略短期关注数据中期逢低买入[1] - 铝：市场表现为昨日电解铝2509合约收盘价微涨 基本面供应产能增加需求处于淡季 交易策略因消费淡季等因素铝价上行空间有限建议观望[1] - 氧化铝：市场表现为昨日氧化铝2509合约收盘价上涨 基本面供应产能增加需求稳定 交易策略处于多空博弈阶段建议观望[1] - 锌：市场表现为昨日锌2508合约收盘价微涨 基本面供应压力延续消费疲软挤仓风险升温 交易策略逢高抛空[1] - 铅：市场表现为昨日铅2508合约收盘价微跌 基本面供应恢复慢消费有韧性库存流动性收紧 交易策略区间操作回调短多[1][2] - 工业硅：市场表现为周三盘面高开后震荡下行 基本面供给有复产需求有变化 交易策略预计盘面宽幅震荡单边观望[2] - 碳酸锂：市场表现为昨日主力合约收涨 基本面产量下降需求预期改善库存创新高 交易策略短期内回调为主建议谨慎参与[2] - 多晶硅：市场表现为周三盘面高开后震荡上行 基本面供应有复产预期需求有变化 交易策略短期市场情绪波动大单边谨慎追多建议观望[2] - 锡：市场表现为昨日锡价震荡偏弱 基本面受美国数据影响金属承压供需双弱 交易策略以区间震荡思路对待[2] 黑色产业 - 螺纹钢：市场表现为螺纹主力2510合约震荡走低 基本面建材表需和产量下降供需均衡结构分化 交易策略建议短线做空[3] - 铁矿石：市场表现为铁矿主力2509合约震荡走低 基本面供需中性偏强库存下降 交易策略观望[3] - 焦煤：市场表现为焦煤主力2509合约震荡走低 基本面供需宽松改善中期货估值偏高 交易策略观望[3] 农产品市场 - 豆粕：市场表现为隔夜CBOT大豆延续下跌 基本面供应宽松需求弱 交易策略美豆阶段偏弱国内中期跟随国际成本端[4] - 玉米：市场表现为玉米2509合约窄幅震荡 基本面余粮、替代品、进口等因素影响价格 交易策略期价预计震荡偏弱[5] - 白糖：市场表现为郑糖09合约收跌 基本面印度出口施压国内价格反弹 交易策略期货逢高空期权卖看涨[5] - 棉花：市场表现为隔夜美棉期价下跌 基本面受关税政策和产业情况影响 交易策略暂时观望[5] - 原木：市场表现为原木09合约收跌 基本面市场活跃度增强价格稳定 交易策略观望[5] - 棕榈油：市场表现为昨日马棕延续上涨 基本面供应增产需求出口下降 交易策略短期弱中期偏多配[5] - 鸡蛋：市场表现为鸡蛋2509合约偏弱运行 基本面供应减少需求或增加 交易策略期货价格预计震荡运行[5] - 生猪：市场表现为生猪2509合约偏弱运行 基本面消费走弱供应增加 交易策略期价预计震荡调整[6] 能源化工 - LLDPE：市场表现为昨天主力合约小幅下跌 基本面供应回升需求改善 交易策略短期震荡中长期逢高布局远月合约空单[7] - PVC：市场表现为V09收跌 基本面供应将增产库存累积 交易策略减产预期消退建议观望[7] - 橡胶：市场表现为周三胶价冲高回落 基本面原料价格下降库存增加 交易策略预计宽幅震荡单边观望[7] - 玻璃：市场表现为FG09收跌 基本面供应有复产预期库存回落 交易策略现货基差走强逢低多配[7][8] - PP：市场表现为昨天主力合约小幅下跌 基本面供应增加需求分化 交易策略短期震荡偏弱中长期逢高布局远月合约空单[8] - 原油：市场表现为昨日油价大幅上涨 基本面欧佩克会议待决定需求有支撑 交易策略因制裁不确定性建议观望[8] - 苯乙烯：市场表现为昨天主力合约小幅震荡 基本面供应将回升需求改善有限 交易策略短期震荡偏弱中长期逢高布局远月合约空单[8] - 纯碱：市场表现为sa09收跌 基本面供应稳定库存有变化 交易策略观望或尝试看空期权[9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 30日玻璃纯碱冲高回落，近期价格大幅波动是产业和资金激烈博弈的结果，前期上行受自身供给和煤炭供给扰动预期影响，市场交易反内卷逻辑，大宗商品看涨情绪浓厚，期货价格受供给和成本上涨带动大幅上涨 [2] - 短期玻璃纯碱受市场情绪影响，资金博弈剧烈，基本面不理想，近月合约或面临交割压力，但强预期下价格易受资金推动向上 [2] - 产业客户可关注期现正套，投资客户可关注远月多单 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货数据 - 2025年7月31日，玻璃期货1月、5月、9月合约收盘价分别为1320、1388、1191，涨跌分别为7、2、3.04，幅度分别为0.53%、1.46%、0.25%；纯碱期货1月、5月、9月合约收盘价分别为1394、1452、1311，涨跌分别为 -13、5、 -7，幅度分别为 -0.92%、0.35%、 -0.53% [1] - 玻璃期货5月 - 9月、1月 - 5月、9月 - 1月收盘价差分别为 -68、197、 -129，涨跌分别为 -13、17、 -4；纯碱期货1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月收盘价差分别为 -58、141、 -83，涨跌分别为 -18、2、6 [1] 现货数据 - 玻璃现货价格：华北1310，华东1250，华南1320，西北1020；纯碱现货价格：华北1400，华东1350 [1] - 玻璃主力基差：华北59，华东119，华南129；纯碱主力基差：华北89，华东39 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 会议预期落地，成材宽幅震荡 [1] - 玻璃纯碱市场预期反复，日内波动加剧；双硅合金市场情绪减弱，价格震荡运行 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 玻璃纯碱 市场分析 - 玻璃期货震荡运行，日内波动剧烈，远月合约涨幅大于近月，主力2509合约涨幅0.76%；现货市场成交谨慎；供给未见收缩，地产拖累刚需，投机性需求增加，库存去化但仍处高位，长期供需偏宽松 [2] - 纯碱期货震荡运行，日内波动剧烈，远月合约涨幅大于近月，主力2509合约涨幅0.46%；轻、重碱销售价格涨跌不一，下游低价刚需补库为主；产量保持高位且处夏季检修阶段，产能释放相对克制，后期项目落地产能或进一步释放；光伏行业有减产预期，消费可能走弱，库存压力加大 [2] 策略 - 玻璃和纯碱均为震荡偏弱，跨期和跨品种无策略 [3] 双硅 市场分析 - 硅锰期货主力合约跌幅0.42%，原料报价上涨，部分矿商暂不报价，合金企业利润改善，产量环比小幅上升，铁水产量高位，需求有韧性，产能充足，利润改善产量提升空间大 [4] - 硅铁期货主力合约涨幅0.77%，收于6008元/吨，现货市场价格提涨，下游采购意愿不高、偏谨慎；供应端环比增加，交割库仓单高位，企业利润改善，但长期供需偏宽松压制利润 [4] 策略 - 硅锰和硅铁均为震荡偏弱 [5]