报告基本信息 - 报告名称：纯碱、玻璃日报 [1] - 报告日期：2025 年 11 月 5 日 [2] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 纯碱方面，供应受设备检修影响整体产量持稳，库存累库小幅去化，下游低价补库为主，基本面目前维持平稳，但沙河地区四条煤制玻璃产线短期关停或影响需求，冬季市场供大于求格局或持续，虽有反内卷预期但未落地，预计盘面震荡偏弱运行 [8] - 玻璃方面，处于“强预期”与“弱现实”的博弈中，当前地产行业竣工数据偏弱，沙河限产落地但现实不及预期，叠加淡季来临，沙河停产或只带来短暂利多情绪，近期盘面价格震荡运行，中期方向或由基本面主导 [9] 各部分总结 纯碱、玻璃行情回顾与操作建议 - 11 月 4 日纯碱主力期货 SA601 合约低开低走，收盘价 1189 元/吨，下跌 21 元/吨，跌幅 1.73%，日增仓 40018 手；玻璃 FG601 合约收盘价 1105 元/吨，上涨 2 元/吨，涨幅 0.18%，持仓量减少 105499 手 [7][8] - 纯碱基本面，企业产销趋向平衡，库存波动小，周产增至 75.76 万吨，装置检修处于同期高位，10 月底出货量环比增加 2.53%，下游浮法玻璃产量持稳但沙河拟停产冷修 4 条煤制产线，光伏玻璃产量不变，碱厂库存微跌至 170.20 万吨 [8] - 玻璃基本面，沙河四条煤制产线短期内关停，光伏玻璃基本面弱平衡，整体处于供应高位，节后厂库维持较高态势，库存天数连续回升，地产市场未企稳，竣工数据偏弱，浮法玻璃需求回升迹象难持续 [9] 数据概览 - 报告展示了纯碱活跃合约价格走势、玻璃活跃合约价格走势、纯碱周度产量、纯碱企业库存、华中重碱市场价格、平板玻璃产量等数据图表 [12][15]

金信期货日刊 本刊由金信期货研究院撰写 2025/11/05 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 豆粕主力合约下跌：供需宽松主导的回调 11月4日豆粕期货2601合约价格下跌，核心源于国内供需宽松格局的显性化，叠加市场预期调整的共振影响。 感谢您下载包图网平台上提供的PPT作品，为了您和包图网以及原创作者的利益，请勿复制、传播、销售，否则将承担法律责任！包图网将对作品进行维权，按照传播下载次数进行十倍的索取赔偿！ ibaotu.com 热点聚焦 供应端压力成为首要压制因素。国内9-12月大豆进口量预计偏高，11月到港量维持高位，油厂开机率回升带 动豆粕持续累库，库存压力下现货成交低迷，市场观望情绪浓厚。 同时，中国与阿根廷签署的豆粕进口协议虽未落地，但已形成明确的供应增量预期，对远月合约构成直接压制。 需求端疲软进一步加剧跌势。相关部门拟调减能繁母猪存栏量，限制头部企业出栏规模，市场担忧未来饲料需 求收缩，饲企采购更趋谨慎。尽管美豆出口检验量符合预期且价格冲高，但国内基本面的供强需弱格局已主导 市场定价逻辑，成本支撑效应被显著削弱。 GOLDTRUST FUTURES 数据来源：公开资料、金信 ...

报告行业投资评级 |行业|操作评级| | ---- | ---- | |两烯|★★★| |塑料|★★★| |纯苯|★★★| |苯乙烯|★★★| |PTA|★★★| |短纤|★★★| |甲醇|★★★| |尿素|★★☆| |PVC|★☆☆| |烧碱|★★☆| |纯碱|★☆☆| |玻璃|★★★| [1] 报告的核心观点 两烯、塑料、聚丙烯、苯乙烯期货主力合约日内下行收跌；纯苯、PX和PTA价格震荡收阳线；乙二醇继续增仓下跌；甲醇盘面持续下跌；尿素盘面偏强震荡；PVC低位运行；烧碱日内震荡偏弱运行；纯碱期价弱势运行；玻璃日内震荡偏强运行。市场各品种受供应、需求、库存等因素影响，走势存在差异，部分品种有累库压力，部分品种需求有待释放，需关注各品种后续供应收缩、需求改善及相关市场动态[2][3][5][6][7][8]。 根据相关目录分别进行总结 烯烃 - 聚烯烃 - 两烯期货主力合约日内下行收跌，市场期现走势分歧，丙烯生产企业出货尚可，报盘或挺价[2] - 塑料和聚丙烯期货主力合约日内下行收跌，聚乙烯国产供应增加，需求弱化，成交放量有限；聚丙烯供应压力预期增加，需求难以持续释放，压制市场[2] 纯苯 - 苯乙烯 - 日内统苯期价震荡，华东现货稳中略升，港口累库，中期有进口量偏高及需求回落利空，后市关注港口累库节奏，月差反套为主[3] - 苯乙烯期货主力合约日内下行收跌，成本端支撑不足，供需面改善有限，高库存结构令价格承压[3] 聚酯 - 日内PX和PTA价格震荡收阳线，PTA供应增长有累库压力，下游需求中期转弱，延续反套思路，关注油价波动[5] - 乙二醇周产量环比下滑，港口到港预报增长，供应压力显现，中期需求转弱，延续累库预期，反套为主，关注装置减产可能[5] - 短纤无新投压力，负荷高位运行，11月中下旬有累库预期；瓶片需求转淡，产能过剩是长线压力，成本驱动为主[5] 煤化工 - 甲醇盘面持续下跌，高进口与高库存压力不减，下游需求弱势，需等待供应端收缩和需求端改善[6] - 尿素盘面偏强震荡，下游刚需增加，港口库存减少，但国内供过于求，行情预计区间震荡[6] 氯碱 - PVC低位运行，企业累库，行业库存压力大，供给有回升预期，需求下滑，出口受影响，成本支撑不强[7] - 烧碱日内震荡偏弱运行，液氯降价，企业降负减产，行业累库，下游需求一般，关注液氯价格走势[7] 纯碱 - 玻璃 - 纯碱期价弱势运行，供应增加，库存高压，需求有减弱风险，关注多玻璃空纯碱策略[8] - 玻璃日内震荡偏强运行，沙河产线停产，预计本周去库，成本抬升，加工订单环比改善，关注中下游补库情况，卖虚值看跌期权继续持有[8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 通过宏观基本面与技术面分析，对2025年11月4日期货主力合约行情走势作出预测，如股指期货震荡整理，黄金、白银等部分期货偏弱震荡，碳酸锂、豆粕等部分期货偏强震荡等[2] 各部分总结 期货行情前瞻要点 - 股指期货将震荡整理，给出IF2512、IH2512、IC2512、IM2512阻力位与支撑位 [2] - 十年期国债期货主力合约T2512、三十年期国债期货主力合约TL2512大概率偏强震荡，给出阻力位与支撑位 [3] - 黄金、白银、铜、氧化铝、玻璃、纯碱、原油、燃料油、PTA、PVC、甲醇期货主力合约大概率偏弱震荡，给出阻力位与支撑位 [3][5][7] - 锌、碳酸锂、豆粕、棕榈油期货主力合约大概率偏强震荡，多晶硅、铝、铁矿石、焦煤期货主力合约大概率宽幅震荡，螺纹钢、热卷期货主力合约大概率震荡整理，均给出阻力位与支撑位 [4][7] 宏观资讯和交易提示 - 美国财长称中方阻止稀土出口美方可能加征关税，外交部回应对话合作是正确途径 [8] - 中欧举行出口管制对话磋商，同意保持沟通促进产业链供应链稳定 [8] - 财政部新设立债务管理司，强调不新增隐性债务，严肃追责违规举债等行为 [8] - 中方延长45国免签政策至2026年12月31日，瑞典纳入免签，恢复赴加拿大团队游业务 [8] - 国家移民管理局推出10项创新举措支持扩大开放服务高质量发展 [9] - 高盛上调中国出口增速和实际GDP增速预测，预计未来几年出口量年增5 - 6%，2025年实际GDP增速预测调至5% [9] - 美联储理事呼吁激进降息，称政策过于紧缩；另一理事表示12月可能降息取决于后续信息 [9] - 美国交通部长称缺2000 - 3000名空中交通管制员，若不安全将关闭航空系统 [9] - 截至9月美国企业裁员近95万创2020年以来同期最高，政府部门是重灾区 [10] - 美国10月ISM制造业PMI指数48.7连续八个月萎缩，新订单等指标不佳 [10] - 欧洲央行管委对调整借贷成本看法不一，欧元区10月制造业PMI终值50，德法仍处收缩区域 [10] 商品期货相关信息 - 11月3日国际贵金属收盘涨跌不一，COMEX黄金涨0.43%，白银跌0.52% [11] - 11月3日美油、布伦特原油主力合约收涨，OPEC+暂停增产计划，机构上调油价预期 [11] - 11月3日伦敦基本金属涨跌参半，LME期锌、铝、铅涨，期锡、铜、镍跌 [11] - 11月3日在岸人民币对美元收盘跌90基点，夜盘收报7.1201，人民币汇率指数续创4月以来新高 [12] - 11月3日纽约尾盘美元指数涨0.15%，非美货币多数下跌，离岸人民币对美元跌33基点 [12] 期货行情分析与前瞻 股指期货 - 11月3日沪深300、上证50、中证1000股指期货主力合约先抑后扬、冲高回落，小幅偏强或震荡上行，中证500主力合约小幅震荡下行，各合约反弹乏力，均未突破阻力位，部分合约支撑位明显 [12][13][14] - 预期11月4日期货指数震荡整理，给出各主力合约阻力位与支撑位；预期11月股指期货主力合约宽幅震荡，给出阻力位与支撑位 [16][17] 国债期货 - 11月3日十年期国债期货主力合约T2512震荡整理，30年期主力合约TL2512震荡下行，国债期货收盘多数下跌，央行开展逆回购操作净回笼2590亿元，资金面短端品种下行 [34] - 预期11月4日十年期、三十年期国债期货主力合约偏强震荡，给出阻力位与支撑位 [3][35] 黄金期货 - 10月31日黄金期货主力合约AU2512小幅偏强震荡，反弹乏力 [38] - 预期11月黄金期货主力连续合约宽幅震荡，11月4日主力合约偏弱震荡，给出阻力位与支撑位 [38] 白银期货 - 11月3日白银期货主力合约AG2512小幅震荡上行，反弹乏力 [44] - 预期11月白银期货主力连续合约宽幅震荡，11月4日主力合约偏弱震荡，给出阻力位与支撑位 [45] 铜期货 - 11月3日铜期货主力合约CU2512小幅震荡上行 [47] - 预期11月铜期货主力连续合约偏强宽幅震荡，11月4日主力合约偏弱震荡，给出阻力位与支撑位 [47] 铝期货 - 11月3日铝期货主力合约AL2512震荡上行，上行空间打开 [52] - 预期11月铝期货主力连续合约偏强宽幅震荡，11月4日主力合约宽幅震荡，给出阻力位与支撑位 [52] 氧化铝期货 - 11月3日氧化铝期货主力合约AO2601小幅震荡下行，下行压力增大 [57] - 预期11月氧化铝期货主力连续合约偏弱宽幅震荡，11月4日主力合约偏弱震荡，给出阻力位与支撑位 [57] 锌期货 - 11月3日锌期货主力合约ZN2512震荡上行，中短线、短线止跌上行走高 [61] - 预期11月锌期货主力连续合约偏强宽幅震荡，11月4日主力合约偏强震荡，给出阻力位与支撑位 [61] 多晶硅期货 - 11月3日多晶硅期货主力合约PS2601震荡下行，短线下行压力增大 [66] - 预期11月4日主力合约宽幅震荡，给出阻力位与支撑位 [66] 碳酸锂期货 - 11月3日碳酸锂期货主力合约LC2601震荡上行，短线止跌反弹走高 [69] - 预期11月碳酸锂期货主力连续合约偏强宽幅震荡，11月4日主力合约偏强震荡，给出阻力位与支撑位 [69] 螺纹钢期货 - 11月3日螺纹钢期货主力合约RB2601震荡下行，短线下行压力增大 [74] - 预期11月螺纹钢期货主力连续合约偏强宽幅震荡，11月4日主力合约震荡整理，给出阻力位与支撑位 [74] 热卷期货 - 11月3日热卷期货主力合约HC2601小幅震荡下行，短线继续下行压力轻度增大 [77] - 预期11月4日主力合约震荡整理，给出阻力位与支撑位 [77] 铁矿石期货 - 11月3日铁矿石期货主力合约I2601偏弱震荡下行，短线继续下行压力明显增大 [80] - 预期11月铁矿石期货主力连续合约偏强宽幅震荡，11月4日主力合约宽幅震荡，给出阻力位与支撑位 [80] 焦煤期货 - 11月3日焦煤期货主力合约JM2601小幅震荡下行，短线反弹动能减弱，下行压力轻度增大 [85] - 预期11月焦煤期货主力连续合约偏强宽幅震荡，11月4日主力合约宽幅震荡，给出阻力位与支撑位 [85] 玻璃期货 - 11月3日玻璃期货主力合约FG601震荡上行，短线止跌反弹走高 [90] - 预期11月玻璃期货主力连续合约偏弱宽幅震荡，11月4日主力合约偏弱震荡，给出阻力位与支撑位 [90] 纯碱期货 - 11月3日纯碱期货主力合约SA601偏弱震荡下行，下行空间打开 [94] - 预期11月纯碱期货主力连续合约偏弱宽幅震荡，11月4日主力合约偏弱震荡，给出阻力位与支撑位 [95] 原油期货 - 11月3日原油期货主力合约SC2512偏强震荡上行，短线止跌反弹发力上行走强 [98] - 预期11月原油期货主力连续合约震荡偏弱，11月4日主力合约偏弱震荡，给出阻力位与支撑位 [98] 燃料油期货 - 11月3日燃料油期货主力合约FU2601震荡上行，短线止跌反弹走高 [102] - 预期11月4日主力合约偏弱震荡，给出阻力位与支撑位 [102] PTA期货 - 11月3日PTA期货主力合约TA601小幅偏强震荡，反弹乏力 [104] - 预期11月4日主力合约偏弱震荡，给出阻力位与支撑位 [104] PVC期货 - 11月3日PVC期货主力合约V2601小幅震荡下行，短线继续下行压力轻度增大 [105] - 预期11月4日主力合约偏弱震荡，给出阻力位与支撑位 [105] 甲醇期货 - 11月3日甲醇期货主力合约MA601震荡下行，下行空间打开 [108] - 预期11月4日主力合约偏弱震荡，给出阻力位与支撑位 [108] 豆粕期货 - 11月3日豆粕期货主力合约M2601小幅震荡上行，上行乏力 [110] - 预期11月4日主力合约偏强震荡，给出阻力位与支撑位 [110] 棕榈油期货 - 11月3日棕榈油期货主力合约P2601震荡下行，下行空间打开 [113] - 预期11月4日主力合约偏强震荡，给出阻力位与支撑位 [113]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各商品期货因自身基本面和市场表现不同，投资策略各异，涵盖震荡偏强、震荡偏弱、观望、单边试多、区间操作、逢高空、反套等多种策略 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10] 根据相关目录分别进行总结 基本金属 - **铜**：市场表现为昨日震荡偏弱运行；基本面受美元指数、中国制造业PMI、库存、开工率和精废价差等因素影响；交易策略是维持震荡偏强思路 [1] - **电解铝**：昨日主力合约收盘价涨1.41%；供应端产能小幅增加，需求端开工率小幅下降；预计价格震荡偏强，需关注国内铝锭去库情况 [1] - **氧化铝**：昨日主力合约收盘价跌0.14%；供应端部分厂停产致产能下降，需求端电解铝厂高负荷生产；预计价格震荡偏弱，关注北方供暖后环保限产情况 [1] - **锌**：昨日沪锌2511合约收盘价涨0.74%；供应端加工费回落、利润修复但进口矿亏损扩大，消费端淡季特征明显，库存LME库存形成支撑，宏观上锌价上方承压；交易策略为观望 [1] - **铅**：昨日沪铅2511合约收盘价涨0.46%；供应端边际宽松但铅精矿紧平衡，消费端多空因素交织；铅价维持高位震荡，交易策略为区间操作 [1][2] - **工业硅**：周一早盘平开后震荡上涨；供给端开炉数量减少、库存去化，需求端多晶硅开工率高、有机硅产量下滑、铝合金开工率稳定；盘面预计在8600 - 9400区间运行，建议观望 [2] - **碳酸锂**：周一早盘低开后反弹上涨；供给端产量减少，需求端排产增加，库存去化；当下需求强劲价格震荡偏强，单边建议小仓试多及卖看跌策略 [2] - **光伏玻璃**：前一交易日下跌；需求端国内第四季度光伏装机增长承压；进入11月关注收储平台落地，前期多单可继续持有 [2] - **锡**：昨日震荡偏弱运行；美元指数偏强、国内制造业PMI情况、供应端恢复、需求端按需采购、库存增加；短期以震荡思路对待 [2][3] 黑色产业 - **螺纹钢**：主力2601合约收于3077元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌11元/吨；建材库存环比下降，供需总量矛盾有限但结构性分化显著，期货贴水边际收缩、估值偏高；交易策略以观望为主，RB01参考区间3030 - 3100 [4] - **铁矿石**：主力2601合约收于782元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌16元/吨；到港环比大幅增加、发货环比下降，供需维持中性但边际恶化，期货维持远期贴水结构、估值中性偏高；空单持有，I01参考区间760 - 790 [4] - **焦煤**：主力2601合约收于1287.5元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌0.5元/吨；铁水产量环比下降、钢厂利润恶化，供应端库存分化、期货升水现货、估值偏高，市场有产量收缩预期；交易策略以观望为主，JM01参考区间1260 - 1310 [4] 农产品市场 - **豆粕**：隔夜CBOT大豆延续上涨；供应端美豆小幅减产、南美增产预期，需求端压榨和出口预期好转，全球高库存预期不变；美豆短期偏强，国内单边跟随成本端短期偏强，中期取决于关税政策和产区产量 [5][6] - **玉米**：期货价格窄幅震荡，现货价格华北涨东北稳；全国渠道库存不高但新粮上市临近、采购积极性不高，新作增产且成本下降压制远期价格；期价预计震荡偏弱 [6] - **油脂**：短期马盘整体偏弱；供应端马来产量高于预期，需求端出口环比增加，近端累库、远端季节性减产预期；油脂偏弱且品种分化，结构上偏反套 [6] - **白糖**：郑糖01合约收5491元/吨，涨幅0.22%；国际原糖弱势震荡、中长期增产，国内受消息刺激反弹，广西增产将施压四季度郑糖；期货市场逢高空，期权卖看涨 [6] - **棉花**：隔夜美棉期价止跌反弹，郑棉期价震荡下跌；国际棉花产量预估下降，国内内外棉价差扩大、期现基差环比下降；暂时观望，以13400 - 13700元/吨区间策略为主 [6] - **鸡蛋**：期货价格窄幅震荡，现货价格下跌；蛋鸡淘汰量高位、存栏下降，需求季节性回升，蛋价预计震荡偏强；期价预计区间震荡 [6] - **生猪**：期货价格偏弱运行，现货价格下跌；供应端出栏量增加，需求端季节性增加但供应压力仍大，二次育肥影响猪价；期价预计偏弱运行 [6] - **苹果**：主力合约收9104元/吨，跌幅1.45%；甘肃产区收购结束、库存不乐观，陕西产区受病害影响，山东产区交易入库两旺；交易策略为观望 [7] 能源化工 - **LLDPE**：昨天主力合约小幅下跌；供给端新装置投产、部分装置降负荷或停车，进口量预计减少，需求端下游处于农地膜旺季尾声；短期震荡偏弱，中长期建议逢高布局空单或月差反套 [8] - **PVC**：V01收4682，跌1.1%；现货价格新低、库存高位，供应增加、需求端开工率略有回升、出口大增；供需偏弱，建议空配或反套 [8] - **PTA**：PXCFR中国价格819美元/吨，PTA华东现货价格4535元/吨；PX装置重启、供应高位，PTA有检修计划，聚酯工厂负荷提升、库存低位、利润改善；预计PX偏强运行，PTA远月逢高沽空加工费 [8][9] - **橡胶**：周一RU2601先跌后涨；原料价格重心下调、库存累库；胶价短期承压寻底 [9] - **玻璃**：FG01合约收1094，涨0.1%；盘面冲高回落，供需弱平衡、库存累积，终端房地产新开工和竣工同比下降；供需偏弱，建议反套 [9] - **PP**：昨天主力合约小幅下跌；供给端新装置投放、部分装置降负荷或停车，需求端下游处于旺季尾声；短期震荡偏弱，中长期建议逢高布局空单或月差反套 [9] - **MEG**：华东现货价格4068元/吨；供应端产量高位、装置有重启和检修计划，进口供应增加，库存处于低位，聚酯工厂负荷提升、库存低位、利润改善；供需累库，01上方逢高沽空为主 [9] - **原油**：近期震荡走势；供应端俄油供应有下降风险、欧佩克+增产、其他国家增产，需求端欧美炼厂检修、需求季节性走弱；预计短期震荡，若俄油减量少于50万桶/天可逢高做空 [10] - **苯乙烯**：昨天主力合约小幅下跌；供给端纯苯和苯乙烯库存情况及供需矛盾，需求端下游企业成品库存高位、开工率下降；短期震荡偏弱，中长期建议逢高做空或月差反套 [10] - **纯碱**：sa01收1200，跌2.5%；底部震荡，供应端开工率86%、库存平衡，下游需求光伏玻璃库存累积；供需平衡，建议观望 [10]

报告基本信息 - 报告名称：纯碱、玻璃日报 [1] - 报告日期：2025 年 11 月 4 日 [2] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 纯碱供应受设备检修影响整体产量持稳，库存累库小幅去化，下游低价补库为主，基本面目前维持平稳 近期沙河地区四条煤制玻璃产线将短期关停，产销停产或影响纯碱需求 进入冬季，后续市场供大于求格局或持续 虽纯碱行业仍存反内卷预期，但未落地，盘面回归弱现实逻辑，预计盘面震荡偏弱运行 [8] - 玻璃处于“强预期”与“弱现实”的博弈中，当前地产行业竣工数据偏弱 玻璃行业沙河限产落地，但现实不及预期，叠加淡季来临，沙河停产或只带来短暂利多情绪 近期盘面价格震荡运行，中期方向或仍由基本面主导 [9] 根据相关目录总结 纯碱、玻璃行情回顾与操作建议 - 11 月 4 日纯碱主力期货 SA601 合约低开低走，收盘价 1202 元/吨，下跌 31 元/吨，跌幅 2.51%，日增仓 22468 手 [8] - 11 月 4 日玻璃 FG601 合约收盘价 1093 元/吨，涨 1 元/吨，涨幅 0.09%；FG605 合约收盘价 1239 元/吨，跌 3 元/吨，跌幅 0.24% [7] - 纯碱企业产销趋向平衡，库存波动小，周产基本小幅增长 1.70 万吨至 75.76 万吨，装置检修处于同期高位 10 月底中国纯碱企业总出货量为 75.77 万吨，环比增加 2.53% 下游浮法玻璃产量持稳，沙河拟对 4 条煤制产线进行停产冷修，光伏玻璃产量维持不变，后续重碱需求或变动 碱厂库存微跌至 170.20 万吨，处于近半年较低位区间 [8] - 玻璃沙河四条煤制产线短期内关停，光伏玻璃基本面弱平衡，整体处于年内供应高位 节后厂库维持较高态势，库存天数连续回升 地产市场未企稳，竣工数据偏弱，浮法玻璃需求回升迹象难持续 [9] 数据概览 - 报告展示了纯碱活跃合约价格走势、玻璃活跃合约价格走势、纯碱周度产量、纯碱企业库存、华中重碱市场价格、平板玻璃产量等数据图表 [12][15][16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃期货上涨源于多空博弈中预期端力量阶段性占优，短期内可关注行业会议政策落地与突破情况，把握短多机会 [3][4] - A股三大指数预计行情继续高位震荡为主 [7] - 黄金经过调整开始有企稳迹象，可低吸做多 [12] - 铁矿震荡偏空看待 [15] - 玻璃短期或将维持震荡运行 [19] - 鸡蛋供应充足压制价格反弹高度，但养殖亏损，可把握短多机会 [23] - 纸浆预计仍将偏弱运行，建议低位震荡对待 [26] 根据相关目录分别进行总结 热点聚焦（玻璃期货） - 11月3日玻璃2601期货震荡上行，终盘小幅收涨，核心驱动为现货端降价刺激需求释放，煤炭涨价推升成本，行业会议临近催生政策利好预期 [3] - 沙河地区4条燃煤生产线11月2日起停产冷修，涉及产能2400吨/天，贸易商囤货致产销率大涨，周日达166%，或推动期货盘面价格上涨 [3] 技术解盘 - 股指期货 - A股三大指数早盘低开低走，沪指率先拉红，深成指、创业板随后拉红，沪指以长下影线小阳线报收，预计行情继续高位震荡 [7] 技术解盘 - 黄金 - 黄金经过一周多调整开始有企稳迹象，可低吸做多 [12] 技术解盘 - 铁矿 - 节后终端无实际好转，铁水或阶段性下滑，技术面临近前期高点回落，震荡偏空看待 [15] - 供应端短期有长协谈判及事故干扰，长期随着西芒杜项目投产，供应宽松预期仍存 [16] 技术解盘 - 玻璃 - 日融变动不大，本周库存有所去化，后续主要驱动在于政策端刺激政策以及反内卷政策对于供给侧的出清，技术面今日冲高回落，短期或将维持震荡运行 [19][20] 技术解盘 - 鸡蛋 - 在产蛋鸡存栏量继续增加，鸡蛋供应充足压制价格反弹高度，但按目前价格及成本推算，未来蛋鸡养殖每只亏损16.90元，可把握短多机会 [23] 技术解盘 - 纸浆 - 山东地区纸浆价格维持稳定，下游纸企涨价提振纸浆价格，但供需基本面未明显波动，港口去化程度低于预期，采购端心态谨慎，预计纸浆仍将偏弱运行，建议低位震荡对待 [26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各行业基差数据总结 宏观 - IF于2025年10月31日现货折盘4641，变动-69，基差9，对应合约2512，基差偏离度0.26 [2] - IH于2025年10月31日现货折盘3012，变动-35，基差 -4，对应合约2512，基差偏离度 -0.56 [2] - IC于2025年10月31日现货折盘7331，变动-55，基差89，对应合约2512，基差偏离度0.75 [2] 黑色 - 上海螺纹于2025年10月31日现货折盘3230，变动0，基差124，对应合约2601，基差偏离度0.48 [3] - 北京螺纹于2025年10月31日现货折盘3270，变动0，基差164，对应合约2601，基差偏离度0.39 [3] - 上海热卷于2025年10月31日现货折盘3330，变动0，基差22，对应合约2601，基差偏离度0.27 [3] - 山东矿石于2025年10月31日现货折盘845，变动 -3，基差45，对应合约三方提供，基差偏离度0.34 [3] - 天津港焦炭于2025年10月31日现货折盘1710，变动0，基差 -67，对应合约2601，基差偏离度 -0.45 [3] - 港口仓单焦煤于2025年10月31日现货折盘1662，变动0，基差376，对应合约2601，基差偏离度0.84 [3] - 秦皇岛港口动力煤于2025年10月31日现货折盘769，变动3，基差 -32，对应合约2511，基差偏离度 -0.15 [3] - 沙河低价玻璃于2025年10月31日现货折盘1113，变动0，基差30，对应合约2601，基差偏离度0.30 [3] - 湖北低价玻璃于2025年10月31日现货折盘1040，变动0，基差 -43，对应合约2601，基差偏离度 -0.02 [3] - 银川硅铁于2025年10月31日现货折盘5580，变动 -40，基差 -40，对应合约2601，基差偏离度 -0.41 [3] - 内蒙硅锰于2025年10月31日现货折盘6080，变动0，基差188，对应合约2601，基差偏离度0.67 [3] 能化 - 港口甲醇于2025年10月31日现货折盘2125，变动0，基差 -55，对应合约三方提供，基差偏离度 -0.88 [3] - 河南甲醇于2025年10月31日现货折盘2290，变动0，基差110，对应合约2601，基差偏离度0.66 [3] - 鲁南甲醇于2025年10月31日现货折盘2425，变动 -30，基差245，对应合约2601，基差偏离度0.77 [3] - 河北甲醇于2025年10月31日现货折盘2585，变动 -15，基差405，对应合约2601，基差偏离度0.89 [3] - 华东PTA于2025年10月31日现货折盘4514，变动16，基差 -72，对应合约三方提供，基差偏离度 -0.68 [3] - 华东PP于2025年10月31日现货折盘6490，变动 -50，基差 -100，对应合约三方提供，基差偏离度 -0.78 [3] - 华北LLDPE于2025年10月31日现货折盘6820，变动 -50，基差 -79，对应合约三方提供，基差偏离度 -0.39 [3] - 高端料PVC于2025年10月31日现货折盘4660，变动 -55，基差 -90，对应合约三方提供，基差偏离度0.62 [3] - 低端料PVC于2025年10月31日现货折盘4590，变动 -55，基差 -160，对应合约三方提供，基差偏离度0.72 [3] - 华东沥青于2025年10月31日现货折盘3500，变动0，基差256，对应合约2601，基差偏离度0.48 [3] - 山东沥青于2025年10月31日现货折盘3230，变动 -40，基差66，对应合约2601，基差偏离度 -0.11 [3] - 华南沥青于2025年10月31日现货折盘3520，变动0，基差276，对应合约2601，基差偏离度0.71 [3] - 内盘乙二醇于2025年10月31日现货折盘4095，变动 -17，基差77，对应合约三方提供，基差偏离度0.70 [3] - 纯碱于2025年10月31日现货折盘1140，变动 -10，基差 -85，对应合约2601，基差偏离度 -0.62 [3] - 山东纸浆于2025年10月31日现货折盘4990，变动0，基差 -222，对应合约2601，基差偏离度 -0.83 [3] - 华东短纤于2025年10月31日现货折盘6210，变动 -20，基差12，对应合约2512，基差偏离度0.16 [3] - 尿素于2025年10月31日现货折盘1520，变动0，基差 -105，对应合约2601，基差偏离度 -0.82 [3] - 上海天然橡胶于2025年10月31日现货折盘14610，变动 -290，基差 -475，对应合约2601，基差偏离度0.48 [3] - 全乳胶天然橡胶于2025年10月31日现货折盘14385，变动 -315，基差 -700，对应合约2601，基差偏离度0.54 [3] - 青岛20号胶于2025年10月31日现货折盘1825，变动 -20，基差752，对应合约2512，基差偏离度0.98 [3] - 苯乙烯于2025年10月31日现货折盘6455，变动60，基差 -16，对应合约2512，基差偏离度 -0.94 [3] 有色 - 铜于2025年10月31日现货折盘87540，变动 -510，基差0，对应合约三方提供，基差偏离度 -0.26 [4] - 国际铜于2025年10月31日现货折盘77560，变动 -890，基差100，对应合约2512，基差偏离度0.80 [4] - 铝于2025年10月31日现货折盘21280，变动80，基差0，对应合约三方提供，基差偏离度0.27 [4] - 锌于2025年10月31日现货折盘22280，变动30，基差 -40，对应合约三方提供，基差偏离度 -0.58 [4] - 铅于2025年10月31日现货折盘17225，变动25，基差 -210，对应合约三方提供，基差偏离度 -0.40 [4] - 镍于2025年10月31日现货折盘121150，变动 -300，基差400，对应合约三方提供，基差偏离度0.74 [4] - 锡于2025年10月31日现货折盘284400，变动400，基差490，对应合约三方提供，基差偏离度0.29 [4] 农产品 - 江苏43%豆粕于2025年10月31日现货折盘2970，变动30，基差 -51，对应合约2601，基差偏离度 -0.21 [5] - 江苏一级豆油于2025年10月31日现货折盘8460，变动60，基差332，对应合约2601，基差偏离度0.25 [5] - 广东均价36%菜粕于2025年10月31日现货折盘2520，变动 -10，基差132，对应合约2601，基差偏离度0.90 [5] - 市场均价菜油于2025年10月31日现货折盘9943，变动 -110，基差521，对应合约2601，基差偏离度0.97 [5] - 广州24°棕榈油于2025年10月31日现货折盘8620，变动 -70，基差 -144，对应合约2601，基差偏离度 -0.98 [5] - 全国棉花于2025年10月31日现货折盘14540，变动 -5，基差945，对应合约2601，基差偏离度0.41 [5] - 广西白砂糖于2025年10月31日现货折盘5750，变动0，基差267，对应合约2601，基差偏离度 -0.12 [5] - 云南白砂糖于2025年10月31日现货折盘5810，变动 -10，基差327，对应合约2601，基差偏离度0.40 [5] - 河北石家庄鲜鸡蛋于2025年10月31日现货折盘2960，变动0，基差 -186，对应合约2512，基差偏离度 -0.55 [5] - 辽宁大连鲜鸡蛋于2025年10月31日现货折盘2890，变动0，基差 -256，对应合约2512，基差偏离度 -0.60 [5] - 山东德州鲜鸡蛋于2025年10月31日现货折盘2650，变动0，基差 -496，对应合约2512，基差偏离度 -0.76 [5] - 河南商丘鲜鸡蛋于2025年10月31日现货折盘2700，变动0，基差 -446，对应合约2512，基差偏离度 -0.78 [5] - 北安豆一于2025年10月31日现货折盘4060，变动0，基差 -42，对应合约2601，基差偏离度 -0.78 [5] - 佳木斯豆一于2025年10月31日现货折盘4140，变动0，基差38，对应合约2601，基差偏离度 -0.42 [5] - 长春玉米于2025年10月31日现货折盘2240，变动0，基差110，对应合约2601，基差偏离度0.48 [5] - 潍坊玉米于2025年10月31日现货折盘2350，变动0，基差220，对应合约2601，基差偏离度0.45 [5] - 长春淀粉于2025年10月31日现货折盘2580，变动0，基差110，对应合约2601，基差偏离度0.14 [5] - 潍坊淀粉于2025年10月31日现货折盘2605，变动0，基差155，对应合约2601，基差偏离度0.46 [5] - 河南开封生猪于2025年10月31日现货折盘12460，变动 -100，基差645，对应合约2601，基差偏离度 -0.32 [5] - 河北红枣于2025年10月31日现货折盘9400，变动 -100，基差 -745，对应合约2601，基差偏离度 -0.13 [5] - 山东苹果于2025年10月31日现货折盘7400，变动0，基差 -1838，对应合约2601，基差偏离度 -0.78 [5]

纯碱、玻璃 期货品种周报 2025.11.03-11.07 01 P A R T 纯碱期货 目录 01 中线行情分析 02 品种交易策略 03 相关数据情况 Contents 中线行情分析 纯碱期货处于震荡阶段。 中线趋势判断 1 趋势判断逻辑 上周国内纯碱市场供需宽松，价格区间震荡偏弱。供应增加而下游 采购疲软，企业库存压力上升，部分成交价格松动。成本上涨与企 业亏损形成底部支撑，但高供应与弱需求制约价格上行，预计短期 延续盘整。期货方面，纯碱期价低位波动，成本支撑与基本面疲弱 相互牵制，供应过剩与库存压力仍存，短期走势更多受宏观及板块 情绪影响。 2 建议观望。 中线策略建议 3 品种交易策略 上周策略回顾 上周国内纯碱市场窄幅震荡，区域表现不一。行业供应维持 高位，需求持续疲软，企业库存累积，下游采购谨慎，市场 观望浓厚。预计短期供需宽松格局延续，价格稳中偏弱，成 交重心可能下移。纯碱期货震荡偏弱。预计纯碱2601运行区 间1100-1250。 本周策略建议 上周国内纯碱市场供需宽松，价格区间震荡偏弱。供应 增加而下游采购疲软，预计短期延续盘整。期货方面， 纯碱期价低位波动，供应过剩与库存压力仍存，短期 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玻璃基本面偏弱，供给下滑至同期较低水平，近期供给端扰动增多，但终端需求复苏乏力，短期预计震荡偏弱运行为主 [2][6] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面供给低位企稳回升，沙河地区供应端扰动因素多，下游深加工订单整体偏弱，地产终端需求疲弱，库存高位，偏空 [2] - 基差方面，浮法玻璃河北沙河大板现货1048元/吨，FG2601收盘价为1083元/吨，基差为 -35元，期货升水现货，偏空 [2] - 库存上，全国浮法玻璃企业库存6579万重量箱，较前一周减少1.24%，库存在5年均值上方运行，偏空 [2] - 盘面价格在20日线下方运行，20日线向下，偏空 [2] - 主力持仓净空，空减，偏空 [2] 影响因素总结 - 利多因素包括“反内卷”政策影响下浮法玻璃行业存产能出清预期，沙河地区部分产线“煤改气”供给端扰动增加 [4] - 利空因素有地产终端需求依然疲弱，玻璃深加工企业订单数量处于历史同期低位，深加工行业资金回款不乐观，贸易商、加工厂心态谨慎，消化原片库存为主 [5] 主要逻辑和风险点 - 主要逻辑为玻璃供给下滑至同期较低水平，近期供给端扰动增多，但终端需求复苏乏力，预期玻璃震荡运行为主 [6] 玻璃期货行情 - 主力合约收盘价前值1091元/吨，现值1083元/吨，涨跌幅 -0.73%；沙河安全大板现货价前值和现值均为1048元/吨，涨跌幅0.00%；主力基差前值 -43元/吨，现值 -35元/吨，涨跌幅 -18.60% [7] 玻璃现货行情 - 现货基准地河北沙河5mm白玻大板市场价1048元/吨，较前一日持平 [12] 基本面——成本端 未提及有效内容 基本面分析——供给 - 全国浮法玻璃生产线开工226条，开工率76.35%，产线开工数处于同期历史低位 [23] - 全国浮法玻璃日熔量16.13万吨，产能处于历史同期最低位，企稳回升 [25] 基本面分析——需求 - 2025年8月，浮法玻璃表观消费量为486.02万吨 [29] 基本面分析——库存 - 全国浮法玻璃企业库存6579万重量箱，较前一周减少1.24%，库存在5年均值上方运行 [44] 基本面分析——供需平衡表 - 展示了2017 - 2024E年浮法玻璃年度供需平衡表，包含产量、表观供应、消费量、产量增速、消费增速、净进口占比等数据 [45]