公司业务澄清与市场热点撇清 - 法尔胜发布股票交易异常波动公告，公司主营业务为金属制品及环保业务，不涉及“可控核聚变”、“超导”、“商业航天”等相关业务，也未开展相关研发和投入 [1][3] - 飞沃科技公告，公司主营业务为风电高强度紧固件，商业航天领域的业务处于初期阶段，在主营业务收入中占比不足1% [2] - 福莱新材发布股票交易异动公告，公司主营广告喷墨打印材料等业务，截至目前没有“传感器”相关业务的收入、利润 [5] - 音飞储存发布股票交易异动公告，公司不涉及人形机器人产品、人工智能产品 [8][9] - 引力传媒发布股票交易风险提示性公告，公司主营业务未发生重大变化，目前主营业务中未涉及抖音短视频付费业务，也不涉及短剧内容制作、运营等相关业务 [15] 股权变动与公司控制权变更 - 皮阿诺公告，实际控制人马礼斌与初芯微签署股份转让及表决权放弃协议，同时珠海鸿禄也将股份转让给初芯微，股份转让及表决权放弃完成后，初芯微持股比例由0%增加至16.78%，公司实际控制人拟变更为尹佳音，此外青岛初芯拟认购公司向特定对象发行的全部3451.5万股股票，发行完成后初芯微及青岛初芯合计持股比例为29.99%，股票将于2025年12月16日起复牌 [1][25] - 法兰泰克公告，控股股东金红萍将所持公司1803万股无限售流通股（占公司总股本的5.01%），以7.19元/股的价格协议转让给钱雨松，转让总价1.3亿元 [10] - 庚星股份公告，控股股东中庚置业集团持有公司的6666.24万股无限售流通股（占公司总股本的28.95%）可能被法院变价处置，可能导致公司实控权发生变更 [10] - 北方华创公告，实际控制人北京电控拟通过非公开协议转让方式向国新投资转让持有的公司1448.18万股无限售流通普通股股份，占公司总股本的2.00%，每股转让价格为426.39元，转让完成后北京电控仍为公司实际控制人 [1][16][17] - 博闻科技公告，持股6.58%的股东保山智源教育投资发展有限公司拟通过公开征集转让方式协议转让所持公司全部股份，转让价格不低于8.58元/股 [14] 重大投资与资产收购 - 安奈儿公告，拟以现金4.4亿元分期付款收购深圳创新科技术有限公司22%股权，同时全资子公司安奈儿科技签署两份采购合同，一份与河南广电传媒控股集团数字产业投资有限公司签署算力平台项目采购合同，金额9746.53万元，另一份与深圳创新科技术有限公司签署采购合同，金额8771.88万元 [2] - 安徽合力公告，全资子公司安庆合力车桥有限公司拟投资6亿元建设工业车辆车桥智能制造基地建设项目，总体建设期3年，分两期实施 [6] - 东方园林公告，东方新能拟以现金支付方式购买海城锐海100%股权和电投瑞享80%股权，海城锐海100%股权挂牌转让底价为1410万元，交易预计构成重大资产重组，通过交易公司将新增光伏电站、风电场的投资、开发、建设和运营等新能源业务 [18] - 中国联通公告，间接控股子公司之全资附属子公司联通创投拟以自有资金出资10亿元认购诚通科创（江苏）基金份额，占比10%，基金主要投向新材料、高端装备制造、新一代信息技术、新能源、生命健康、核相关等领域 [19] - 长川科技公告，拟以公开摘牌方式受让国家集成电路产业投资基金二期股份有限公司持有的公司控股子公司杭州长川智能制造有限公司33.3333%股权，交易底价为4.63亿元 [20] 资产重组与分拆上市 - 传化智联公告，筹划分拆控股子公司浙江传化合成材料有限公司于深交所上市，分拆上市事项不会导致公司丧失对传化合成的控制权，传化合成主要从事顺丁橡胶等合成新材料的生产、研发、销售 [4] - 创业黑马公告，拟通过发行股份及支付现金的方式购买北京版信通技术有限公司100%股权，并向不超过35名特定投资者募集配套资金，公司股票将于2024年12月16日起复牌 [21][22] - 中文传媒公告，正在筹划以发行股份及支付现金的方式，向控股股东江西出版集团购买江西教育传媒集团有限公司100%股权、江西高校出版社有限责任公司51%股权，公司股票12月18日起停牌，预计停牌不超过5个交易日 [24][25] 生产运营与公司治理 - 天原股份公告，下属企业无穷矿业黄磷装置将于12月19日前关停，黄磷装置的关停不会对磷矿开采和销售带来影响，对当期生产经营不会造成重大影响 [7] - 镇洋发展公告，计划2024年1月5日开始对公司生产装置进行全系统停产检修，预计停车检修19天左右，预计对公司2024年第一季度经营业绩会产生一定影响 [13] - 中粮科技公告，董事长殷建豪因工作原因申请辞去公司董事长、董事等职务，任晓东因工作原因申请辞去公司董事职务 [10] - 人民同泰公告，董事长林国人因个人原因辞职，公司董事会选举朱卫东为董事长，刘波因工作原因辞去公司董事、副董事长等职务 [11] - 四川金顶收到上交所监管工作函，处理事由为对近期股价异常波动情况提出监管要求 [12] 停复牌信息 - 红旗连锁公告，公司控制权变更事项依然处于进一步商讨阶段，公司股票12月18日起继续停牌，预计停牌3个交易日 [23] - 瓦轴B公告，控股股东瓦轴集团拟筹划全面要约收购事项，公司股票自2025年12月16日上午开市起停牌，预计停牌时间不超过两个交易日 [25]

政策核心内容 - 贵州省出台《贵州省大数据发展专项资金支持数据产业重点发展方向（2025年版）》，包含8个方面共25条具体措施，旨在构建精准匹配数据产业高质量发展需要的政策支持体系 [1] - 政策对数据从业人员达到一定规模的企业，分档次给予100万元至1000万元奖励 [1] - 作为中国首个国家级大数据综合试验区，贵州2024年数字产业规模达2549.4亿元，数字经济增速连续9年位居中国前列 [1] 特色产业培育支持 - 政策设置企业规模与营收“双重奖励”，对数据企业当年数据标注业务收入直接给予3%的普惠性奖励 [1] - 对业务增长即奖励，鼓励企业扩大规模 [1] 人才队伍建设支持 - 支持措施重在成果导向、重奖英才，对核心团队技术成果转化当年新增销售收入首次突破1000万元的，给予团队30万元一次性补贴 [2] - 对在研发、攻关等环节取得突出成效的个人，最高给予50万元一次性补贴 [2] 高质量数据供给支持 - 系统布局、多点激励，对建设数据流通基础设施的优质项目，最高给予500万元奖励 [2] - 鼓励企业参与公共数据治理与标注服务，对打造高质量公共数据集的主体，最高奖励500万元 [2] 场景应用拓展支持 - 政策聚焦应用落地与实效，择优支持标杆项目，对符合条件的大模型应用和产业赋能平台，择优给予最高500万元一次性奖励 [2] 产业园建设与金融支持 - 对经认定的贵州省数智产业园，每年最高给予500万元项目奖补，重点支持公共服务与配套能力建设 [2] - 提供融资贴息支持，对数据标注企业当年用于业务发展的银行贷款，最高给予500万元贴息支持 [2] 政策实施与配套 - 为加快政策落地，同步发布了项目申报通知和资金申报指南 [3] - 关于数据及数据标注企业、产品等相关认定团体标准的研究制定和认定筹备工作也在加快推进中 [3]

投资评级 - 维持"买入"评级 [5][9] 核心观点 - 企业级SSD需求提升 AI推理需求催生庞大数据存储需求 带动中国企业级SSD行业容量快速提升 2023年全球数据量约为120ZB 预计到2028年将上涨至393.8ZB 2024年中国企业级SSD行业市场容量约为58EB [3] - 公司自主品牌"海普存储"建设开发进展顺利 已完成企业级DDR4、DDR5、Gen4 eSSD的研发试产 产品性能优异 用于云计算存储等领域 已完成部分国内主要服务器平台认证适配并进入量产阶段 [3] - 分销受益DDR4存储涨价 2025年下半年DDR4市场处于持续供不应求与价格强势上涨态势 Server刚性订单挤压PC和Consumer市场供应 PC OEM加速导入DDR5方案 Consumer厂商面临高价及物料获取挑战 DDR市场供需紧张推升Mobile DRAM合约价格 第三季LPDDR4X涨幅为近十年单季最大 [4] - 公司形成"分销+产品"一体两翼发展格局 芯片分销业务与自研产品业务互为表里 在渠道、研发、服务、供应链等环节紧密呼应 电子元器件产品分销目前为公司主要收入来源 具备数据存储器、控制芯片、模组等电子元器件产品提供能力 产品广泛应用于云计算存储、手机等领域 [4] 财务预测 - 预计2025/2026/2027年分别实现收入330/432/564亿元 增长率分别为36.00%/30.76%/30.77% [5][10] - 预计2025/2026/2027年实现归母净利润分别为6/8/10.5亿元 增长率分别为129.02%/32.73%/30.68% [5][10] - 预计2025/2026/2027年EPS分别为1.30/1.73/2.26元 [10] - 预计2025/2026/2027年市盈率分别为59.70/44.98/34.42倍 [10] - 预计2025/2026/2027年毛利率分别为4.0%/4.1%/4.3% [11] - 预计2025/2026/2027年ROE分别为17.1%/18.6%/19.6% [11] 公司基本情况 - 最新收盘价77.85元 总股本4.64亿股 流通股本4.44亿股 [2] - 总市值361亿元 流通市值346亿元 [2] - 52周内最高价87.66元 最低价26.25元 [2] - 资产负债率60.4% [2]

股价表现 - 9月4日股价下跌5.09%至34.48元/股 成交额37.31亿元 换手率9.15% 总市值434.30亿元 [1] - 连续4天累计下跌17.62% [1] 公司基本情况 - 主营业务构成：软件及服务72.71% 智能计算产品21.74% 其他5.55% [1] - 业务范围涵盖K-12教育服务和移动互联网产品（手机游戏、动漫） [1] 基金持仓情况 - 富国中证大数据产业ETF（515400）二季度增持35.52万股至234.59万股 占基金净值3.17% 为第七大重仓股 [2] - 该基金最新规模22.87亿元 今年以来收益16.74% 近一年收益78.48% 成立以来亏损2.3% [2] 基金盈亏测算 - 单日浮亏433.99万元 [2] - 4日累计浮亏1822.76万元 [2] 基金经理信息 - 基金经理蔡卡尔任职8年244天 管理规模588.19亿元 [3] - 任职期间最佳回报64.29% 最差回报-29.38% [3]

市场温度计 - 上证指数市盈率分位数75% [1] - 深证成指市盈率分位数25% [1] - 创业板指市盈率分位数25% [1] 板块热力图 - 国防军工板块当日涨幅+3.06% [1] - 机械设备板块当日涨幅+1.93% [1] - 有色金属板块当日涨幅+1.87% [1] - 传媒板块当日涨幅+1.28% [2] - 综合板块当日涨幅+1.37% [2] - 纺织服饰板块当日跌幅-0.13% [2] - 社会服务板块当日跌幅-0.21% [2] - 商贸零售板块当日跌幅-0.36% [2] - 石油石化板块当日跌幅-0.46% [2] 资金信号灯 - 国防军工板块主力资金净流入25.07亿元 [2] - 机械设备板块主力资金净流入21.51亿元 [2] - 家用电器板块主力资金净流入5.91亿元 [2] - 计算机板块主力资金净流出31.68亿元 [2] - 电子板块主力资金净流出19.73亿元 [2] - 通信板块主力资金净流出8.68亿元 [2] ETF交易风向标 - 通用航空ETF华宝(159231)当日涨幅3.29% 收盘价1.19元 [2] - 国防军工ETF(512810)当日涨幅2.61% 收盘价0.69元 [5] - 有色龙头ETF(159876)当日涨幅1.74% 收盘价0.64元 [5] - 科创人工智能ETF华宝(589520)当日涨幅1.48% 收盘价0.96元 [5] - 大数据产业ETF(516700)当日涨幅0.95% 收盘价0.96元 [5] 资金信号榜 - 银行ETF(512800)换手率7.95% 成交额11.91亿元 净申赎30399.86万元 [5] - 券商ETF(512000)换手率1.96% 成交额4.83亿元 净申赎8068.37万元 [5] - 中证A100ETF基金(562000)换手率0.88% 成交额0.15亿元 净申赎4414.96万元 [5] - 创业板人工智能ETF华宝(159363)换手率9.18% 成交额1.74亿元 净申赎2359.80万元 [5] - 300现金流ETF(562080)换手率8.45% 成交额0.53亿元 净申赎1940.22万元 [5] 行业大事件 - 低空经济板块爆发 通用航空产业指数单日涨幅超3% [5] - 我国自主研发2吨级电动垂直起降航空器实现全球首次海上石油平台物资运输飞行 [5] - 银行板块持续走强 中证银行指数收涨0.59% [6] - 弘康人寿买入郑州银行H股 平安资产买入招商银行H股 [6] 行业分析 - 低空经济板块具有三大布局亮点：当前位置合适、下半年催化不断、中美新博弈方向 [6] - 低空经济作为战略性新兴产业和"新基建" 政府长期投入决心强 可带动可观周边产业价值 [6] - 银行板块股息高且股息稳 经济周期波动下形成稳健业绩基本盘 分红确定性更高 [6] - 低利率环境下银行资产配置性价比凸显 持续吸引中长期资金配置 [6] 指数特征 - 国证通用航空产业指数(980076)基日2012-06-29 ROE数据截至2025年3月31日 [6][9] - 中证银行指数(399986)基日2004-12-31 市盈率百分位100% 市净率百分位100% 股息率64% [9]

公司动态 - 汉唐云智算拟通过股权转让和表决权放弃取得扬电科技控制权，交易分两期实施 [6][9][10] - 第一期股份转让完成后，汉唐云智算将持有扬电科技9.04%股份并获得9.04%表决权 [10] - 第二期股份转让完成后，汉唐云智算将持有扬电科技22%股份并获得22%表决权，成为控股股东 [9][10] - 汉唐云智算实际控制人聂琨林间接持有公司34.3728%股权并控制100%表决权 [4] - 汉唐云智算母公司汉唐云信息由四川、雅安、深圳国资参股，业务涵盖智算数据中心等 [4] 扬电科技概况 - 扬电科技成立于1993年，2021年创业板上市，主营节能电力变压器等产品 [11] - 2024年公司营收13.33亿元同比增长131.88%，净利润7034.46万元同比增长939.68% [11] - 2025年一季度营收3.27亿元同比增长40%，净利润1510.18万元同比增长19.2% [11][13] - 公司近年业绩波动较大，2023年净利润676.6万元同比下降89.74% [13] 四川算力产业 - 四川省智能算力占比达35%，预计2027年将提升至60%以上 [14] - 汉唐云信息所在的中国·雅安大数据产业园占地542亩，投资150亿元 [14] - 四川算力发展指数全国第7，拥有国家超算成都中心等基础设施 [14] - 四川正打造"绿电+算力+产业"园区，利用水电资源优势保障AI项目运转 [14]

信创ETF基金表现 - 信创ETF基金（562030）7月11日场内价格上涨1.14%，现价0.973元，成交额601.30万，基金份额1.47亿份，资产净值1.44亿 [1][2] - 成份股中星环科技涨幅超6%，格尔软件涨近6%，赢时胜、麒麟信安、东方国信等涨幅逾4% [1] - 该ETF跟踪中证信创指数，覆盖基础硬件、基础软件、应用软件、信息安全等信创产业链核心环节 [4] 区块链与资产数字化动态 - 深圳区块链协会7月3日召开研讨会，推动万亿级实体资产（如房产、新能源设施）数字化流通，计划2025年9月发布《RWA技术规范》，涵盖数据跨境传输、链上确权等流程 [2] - 上海市国资委7月10日提出探索区块链技术在跨境贸易、供应链金融等领域的应用，推动科技、金融、产业融合 [3] 信创产业投资逻辑 - 国际形势驱动自主可控需求，国家政策扶持信创领域发展 [5] - 地方化债力度加大或带动政府信创采购回暖 [5] - 华为等国产厂商技术突破推动国产软硬件市场份额提升 [5] - 信创2.0加速推进，采购标准细化，金融、政务领域订单进入爆发期 [3][5] 大数据产业ETF布局 - 大数据产业ETF（516700）信创含量近70%，跟踪中证大数据产业指数，覆盖数据中心、云计算等细分领域，权重股包括中科曙光、科大讯飞等龙头 [6] - 数字中国顶层设计加速国产替代，科技自主可控前景广阔 [6] 金融科技革新趋势 - Robinhood股票代币发行引发金融科技革命，交易量迅速放大，国内互联网券商、金融科技公司或迎价值重估 [3] - AI商业化降低信创生态门槛，加速国产化从党政军向全行业渗透 [3]

算力硬件股表现 - 中证大数据产业指数早盘上涨0 99% 成分股天下秀上涨4 60% 恒生电子上涨4 54% 神州泰岳上涨4 53% 神州信息上涨4 03% 科华数据上涨3 00% [1] - 数据ETF（516000）上涨0 90% 最新价报0 9元 [1] 智能算力规模预测 - 2025年中国智能算力规模预计达1037 3 EFLOPS 2028年达2781 9 EFLOPS 2025-2028年复合增长率38 94% [1] 算力板块投资逻辑 - 算力板块具备底层需求与估值支撑 高速光模块处于低估值且业绩确定性强 [1] - 算力设备 数据中心及配套等相关标的有望恢复 [1] AIDC算力产业链方向 - AIDC机房建设（机房 柴油发电机 冷却系统 变压器等） [2] - IT设备 网络设备（交换机 光模块 铜缆 光纤等） [2] - 算力租赁 云计算平台 AI应用 卫星互联网&6G [2] 大数据产业指数与ETF - 中证大数据产业指数覆盖大数据存储 分析 运营 生产 应用等领域 [2] - 数据ETF（516000）跟踪该指数 场外联接基金包括A类020335 C类020336 D类023779 [2] 大数据产业发展驱动因素 - 政策催化与技术迭代推动大数据产业以"算力底座+场景创新"双轮发展 [2]

市场表现 - 中证大数据产业指数（930902）上涨0.23%，成分股中科曙光上涨2.83%，新点软件上涨2.04%，神州信息上涨1.82%，神州泰岳上涨1.09%，数字政通上涨0.76% [1] - 数据ETF（516000）上涨0.11%，最新价报0.91元，近1周累计上涨2.36% [1] - 数据ETF盘中换手5.22%，成交2575.69万元，近5个交易日内有3日资金净流入，合计"吸金"6271.71万元，日均净流入达1254.34万元 [1] 政策动态 - 中央发布《意见》深化综合改革试点，强调深化数据要素市场化配置改革，健全交易规则和标准规范，支持深圳探索数据交易、可信流通、收益分配等机制 [1] 行业分析 - 数据要素市场化改革进入"深水区"，产业拐点或将临近，数据作为新型生产要素，其价值释放依赖于流通机制的完善 [2] - 当前数据确权等权属问题仍较为突出，数据安全合规、数据要素流通市场建设的相关制度仍有一定缺失 [2] - 数据ETF紧密跟踪中证大数据产业指数，覆盖大数据存储设备、大数据分析技术、大数据运营平台、大数据生产、大数据应用等领域 [2] - 大数据运营平台、数据应用企业直接受益于数据资产入表、公共数据开放等政策红利，中科曙光、浪潮信息等算力基础设施厂商为数据要素流通提供底层支撑 [2] 产品信息 - 数据ETF（516000）场外联接包括华夏中证大数据产业ETF发起式联接A（020335）、C（020336）、D（023779） [2]

大数据产业指数表现 - 中证大数据产业指数（930902）下跌2.27% [1] - 成分股中科曙光涨停10%，石基信息领跌6.96%，深信服下跌6.06%，用友网络下跌5.67%，中科星图下跌5.00% [1] - 数据ETF（516000）下跌2.80%，报价0.9元，近1周累计上涨4.63% [1] 数据ETF流动性及资金动向 - 数据ETF盘中换手率9.96%，交易活跃 [1] - 近3天累计资金净流入7800余万元 [1] AI+体育的创新应用 - 苏州市人工智能行业协会征集AI技术赋能足球的方案，覆盖智能训练辅助、健康管理、战术优化 [2] - 智能训练辅助包括运动姿态分析系统、数据采集平台、个性化训练方案生成 [2] - 健康管理包括损伤风险预测、体能监测设备、康复评估系统 [2] - 战术优化包括对手数据分析、实时决策工具、赛后复盘平台 [2] 大数据产业指数结构 - 中证大数据产业指数覆盖大数据存储、分析、运营、生产、应用领域 [2] - 前十大权重股集中度50.5%，包括科大讯飞、中科曙光、紫光股份等算力赛道企业 [2] 大数据产业趋势 - AI+体育展现数据要素在垂直领域的价值 [2] - 大数据产业以“算力底座+场景创新”双轮驱动，成为经济周期中的关键赛道 [3]