前瞻性布局大型智算中心，核心竞争力凸显 风险提示：客户上电进度不及预期；项目建设及交付进度不及预期。 公司作为国内园区型数据中心的龙头企业，在京津冀、长三角园区、大湾区园区等核心地段前瞻性布局 大型算力中心，近年来，随着一线城市及周边的土地和能耗限制更加严格，公司的稀缺机柜资源竞争力 日益凸显，行业龙头地位稳固。公司在2025 年7 月举办的"2025 全球数字经济大会—智能算力创新发展 论坛"中获评行业领航者。我们认为国内数据中心行业正处在供需好转周期中，随着公司单体100MW 以上的新一代智算中心陆续交付上架，公司作为行业龙头厂商有望凭借稀缺的资源积累实现盈利持续增 长。 盈利有望持续增长，维持"买入"评级 公司公布2025 年前三季度业绩：9M25 营业收入同比增长15.05%至39.77亿元，归母净利润同比增长 210.74%至47.04 亿元，单季度来看，3Q25 营业收入同比增长14.61%至14.81 亿元，归母净利润同比增 长598.4%至38.22 亿元，主要系公募REITS 项目正式发行，确认股权处置收益37.59亿元；此外，新增交 付算力上架率不断提升，带动业绩稳健增长。我们认为，AIG ...

对于未来发展，元道通信表示会在巩固好通信服务业务的基础上，拓展新能源与算力业务边界，稳步构 建多元化业务格局，向"绿色能源+智能算力"的综合服务商转型。（秦声） 在智能化算力领域，元道通信与青海联通共建的西宁智算园区，在联通三江源国家大数据基地投入运 营，作为全国首个全清洁能源大型智算中心，其算力达506.368PFlops。另有克拉玛依智算中心项目一 期工程，自2024年交付后保持高效稳定运营，有效支撑起区域人工智能训练及推理等算力需求。 目前，元道通信服务网点已经覆盖超过30个重点省份，构建起广泛而深入的属地化运维服务体系。依托 大数据分析与智能调配机制，各地服务网点实现了业务的深度融合与资源的高效复用。在此基础上，今 年9月3日，元道通信北京事业部在中国铁塔的统筹指挥下，通过高位部署、数字赋能，圆满完成九三阅 兵通信重保任务。 元道通信在传统业务领域保持稳健运营的同时，持续推进新业务发展，加快构建多元化业务格局。2025 年上半年，公司光伏业务完成甘肃、河北二期、承德电信三个项目施工建设，接入多个监控中心的系统 平台，在工商业储能领域实现规模交付。 智能充电网络方面，公司采取"设备销售+自建运营"的双线 ...

武汉泰康科技大健康总部项目位于东湖新技术开发区花山生态新城，规划总建筑面积60万平方米，总投资约150亿元。 据官方介绍，首期启动的智算中心建筑面积约9万平方米，规划建设3000机柜及配套110KV电站。项目综合应用液冷、间接蒸发冷、磁悬浮相变等制冷技 术，在智慧运维平台的统一调度下，最大限度地利用自然冷源。通过热通道封闭技术、高效机房、空调余热回收，提升能源综合利用效能。智算中心PUE 值控制在1.25以下。项目计划2026年竣备，2027年投产。 泰康保险集团创始人、董事长兼CEO陈东升表示，泰康将传统的人寿保险和医养康宁结合，打造大健康产业生态体系，未来随着生命的延长，需要生命科 学、老年慢病、康复护理巨大的服务体系，因此泰康将打造最佳最优筹资模式，打造全生命周期医养康宁无缝对接的服务体系，对科技的需求、对科技的 投入会持续增长。智算中心的封顶，最大的现实意义，就是标志着泰康在人工智能时代，坚定布局科技重大基础设施建设，坚定的投入科技研发，加速打 造一流新寿险科技公司，用科技来武装大健康生态体系。 雷递由媒体人雷建平创办，若转载请写明来源。 ——————————————— 雷递网 乐天 10月28日 由 ...

核聚变行业深度研究 - 核聚变产业进程加速，政策、资本支持及AI发展推动产业进程提速，约84%的受访公司认为核聚变供电有望于2040年前实现 [6] - 托卡马克是技术最成熟、应用最广泛的技术路径，中科院等离子体所研发的EAST于2025年1月首次完成1亿摄氏度下1000秒"高质量燃烧" [7] - 以ITER为例，托卡马克的磁体、真空室及真空室内构件分别占总成本的28%、8%和17%，高温超导材料应用有助于提升聚变反应率并推动装置小型化 [8] - 中国CFETR、欧盟EU-DEMO、韩国K-DEMO等示范堆电厂计划于2035年至2040年开始建设，并于2050年开始运营 [6] - 投资建议关注低温超导磁体、高温超导、真空室、真空杜瓦、偏滤器&包层、电源等相关产业链公司 [2][9] 云赛智联（600602.SH）2025年三季报点评 - 2025年前三季度公司实现营业收入45.99亿元，同比增长15%，归母净利润1.45亿元，同比下降8%；第三季度单季度营业收入14.67亿元，同比增长31%，归母净利润0.50亿元，同比增长12% [10] - 公司积极参与"上海算力"建设，参股企业上海智能算力科技有限公司已形成万卡规模的智能算力供应，松江智算中心（一期）通过"5A级算力性能等级认证" [10] - 公司已连续第五年承接上海市大数据中心数据运营服务，并积极开拓出海业务，作为微软、阿里、华为等云厂商的合作伙伴，向超过1万家客户提供MSP云服务 [10][11] - 预计公司2025年至2027年收入分别为64.34亿元、75.16亿元、88.18亿元，同比增长14.4%、16.8%、17.3% [3][11] 神火股份（000933.SZ）2025Q3点评 - 2025年前三季度公司实现营收310.05亿元，同比增长9.50%，归母净利润34.90亿元，同比下降1.38%；第三季度单季度营收105.76亿元，同比增长4.79%，归母净利润15.85亿元，同比增长26.39% [12] - 公司报表质量改善，截至2025Q3经营性净现金流为68.98亿元，同比增长8.56%，资产负债率为51.06%，同比下降2.32个百分点，合同负债为8.49亿元，同比增长145.28% [12] - 煤价触底回升，6-9月焦煤月平均价格分别为1102、1200、1425、1441元/吨，进入第四季度旺季后公司有望迎来煤铝齐飞的有利局面 [13] - 预计2025-2027年公司EPS分别为2.41、2.67、2.96元，PE分别为10、9、8倍 [3][14] 金力永磁（300748.SZ）25年三季报业绩点评 - 2025年前三季度公司营业总收入53.73亿元，同比增长7.16%，归母净利润5.15亿元，同比增长161.81%，毛利率为19.49%，较上年同期增加9.46个百分点 [4][16] - 第三季度单季度营业总收入18.66亿元，同比增长12.91%，归母净利润2.11亿元，同比增长172.65%，毛利率为25.31%，同比增加12.5个百分点 [17] - 新能源汽车及汽车零部件领域实现销售收入26.15亿元，对应产品销售量同比增长23.46%；节能变频空调领域实现销售收入14.46亿元，对应产品销售量同比增长18.48% [17] - 截至2025年10月21日，中国镨钕氧化物价格为50.63万元/吨，较2025年1月1日涨幅为27.27% [18] 生猪行业动态跟踪 - 2025年9月上市猪企出栏量为1529.34万头，同比增长27.11%，环比下降5.92%；前三季度累计出栏量为1.39亿头，同比增长20.39% [20] - 2025年9月上市猪企营业收入为216.47亿元，同比下降18.74%，环比下降10.77%；前三季度累计营收为2228.71亿元，同比增长7.15% [21] - 2025年9月上市猪企生猪销售均价环比下降5.42%，同比下降30.18%，牧原股份、温氏股份、新希望销售均价分别为12.88、13.18、12.89元/公斤 [22] - 投资建议把握生猪养殖板块布局机会，关注出栏增长确定性强、经营稳健的猪企，如牧原股份、温氏股份等 [23] 北交所市场点评 - 2025年10月21日北证A股成交金额达189.9亿元，较上一交易日增加51.06亿元，北证50指数上涨2.04%，PE_TTM为68.66倍 [26] - 市场情绪提振源于政策层面北交所"920时代"统一代码体系全面落地，以及产业层面科技赛道受机构关注，专精特新指数基金有望于四季度发行 [28] - 前三季度国内机器人减速器产量激增1.2倍，工业机器人和服务机器人产量分别为59.48万套、1350万套，同比分别增长29.8%、16.3% [27] 国内市场指数表现 - 2025年10月23日上证指数收盘3,913.76点，下跌0.07%，深证成指收盘12,996.61点，下跌0.62% [5] - 同日道琼斯指数收盘46,590.41点，下跌0.71%，标普500指数收盘6,699.40点，下跌0.53%，纳斯达克指数收盘22,740.40点，下跌0.93% [5]

政策导向 - 工信部等七部门印发方案，明确加强新型信息基础设施建设，按需布局算力基础设施，加速算力与行业融合应用，引导大模型在重点制造场景落地[1] - 上海市发布行动方案，明确要打造智算服务器终端产业集群，推动自主GPU、互联模块等核心部件规模化应用[1] - 国家算力战略正从规模扩张迈向与实体经济深度融合、创造价值的第二阶段[1] 算力基础设施 - 庆阳市截至2025年8月对接数字经济企业5979户，签约1425户，信息传输、软件和信息技术服务业规上企业营收同比激增78.4%[4] - 庆阳市与28城缔结算力联盟，形成“芯片—算力—模型—应用”全链条生态，吸引燧原芯片、百度大模型等企业[4] - 廊坊市已投运数据中心32个，运行标准机柜32.7万架，城市算力分指数连续两年排名全国第一[4] - 东方国信内蒙古智算中心项目总投资约45亿元，规划建设1.2万个16kW高密度机架，总IT容量达200MW[5] - 启迪设计签署河南空港智算中心项目合约，签约建设部分含税总价达8.6亿元，算力集群运营收益含税总价为10.3亿元[5] 硬核科技与产业链 - 国产算力产业链正经历从“可用”到“好用”的转变，寒武纪、摩尔线程营收放量，华为公布未来3年昇腾产品规划[7] - 华为计划以一年一代、算力翻倍的节奏推出昇腾AI芯片新品，并通过超节点互联方案整合数百颗NPU和CPU[7] - 国产GPU生态逐步建立，中国长城智算一体机搭载沐曦、天数智芯GPU，浪潮信息一体机使用国产GPU[7] - 三大运营商联合提出三年内实现50%以上液冷规模应用，浪潮信息、超聚变、宁畅在液冷服务器赛道市占率较高[8] - 科华数据、英维克、申菱环境等液冷相关公司正迎来订单高峰期[9] - 从寒武纪、海光信息的芯片，到中科曙光的服务器，再到光迅科技、中际旭创的光模块，一条自主可控的国产算力产业链正在成型[9] AI商业化与应用落地 - 政策引导加速算力与行业融合应用，推动数据资源化、资产化，建设高质量行业数据集，引导大模型在重点场景布局[10] - 慧辰股份与中科信控构建“智算云”为核心产品的产业生态，形成覆盖“算力资源纳管—商业化销售—行业场景落地”的全链条服务能力[11] - 格灵深瞳的视觉算法结合光环新网的算力支持，为金融机构提供智能风控、远程身份核验等解决方案[11] - 晶泰控股构筑AI+机器人自动研发闭环，已有2款AI参与研发药品进入临床1期[13] - 蚂蚁数科、恒生电子等头部公司在金融行业发布大模型和Agent平台，在投研、投顾、风控等场景部署应用[13] - AI应用进入普及拐点，看好AI应用驱动的算力需求持续高增长，随着推理应用铺开，需求将维持景气[13]

文章核心观点 - 人工智能被定位为第四次科技革命的核心，是像电力一样的通用技术，将全面渗透并重塑社会经济 [3][4] - 中国设定了明确的AI产业发展目标：2030年核心产业规模超1万亿元，带动相关产业规模超10万亿元；2035年全面形成智能经济与智能社会 [5] - 中国在AI竞赛中的核心优势并非单纯技术领先，而是拥有全球最庞大的数据资源、最完整的产业链、海量的应用场景和巨大的市场规模，为AI落地提供了最佳试验田 [8][19] - AI产业被视为能对标房地产体量的超级新物种，其发展标志着中国经济从“土地红利”向“数据红利”的迁移 [6][7] AI产业的战略定位与规模 - 国务院发布文件，首次明确提出“智能经济”概念，推动AI从实验室走向国民经济中心位置 [5] - AI产业被类比为未来的“水电煤”，是一项将渗透所有行业的通用技术 [4] - 到2030年，AI核心产业规模目标超过1万亿元，带动上下游产业规模超过10万亿元 [5] - 该产业被视为能对标房地产影响力的新经济支柱，但底层逻辑从土地转变为数据 [6][7] 中国在AI竞争中的优势 - 决定AI胜局的关键并非技术领先年限，而是应用落地的广度与深度，中国在此具备优势 [8] - 中国拥有全球最庞大的数据资源、最完整的产业链、海量的应用场景和巨大的市场规模 [19] - 国内企业如华为、科大讯飞、阿里云等已在算力平台、大模型、全栈AI等领域取得进展，部分领域开始制定规则 [10] - 中国的“补课速度”快，不应被低估 [9] AI对经济的带动效应 - AI发展能带动投资、消费、出口、就业等“四驾马车” [11] - 仅智算中心建设，地级市级别的项目投资规模即达百亿级 [11] - 大模型产业链从数据标注到应用落地，已创造数以百万计的新就业岗位 [11] - “人工智能+”正在切实改变教育、医疗、制造、交通等行业的效率和需求 [12] 产业发展的关键要素 - 企业成功的关键因素包括获得强有力的政策支持（“拿到国家队名号”） [21] - 需要跑通“算力—算法—应用”的完整商业闭环 [21] - 产业发展将催生新基建、新技术体系、新产业生态和新就业岗位 [20] - AI被视为能重写经济逻辑的“大叙事”，而非短暂的“小故事” [13]

财务表现 - 上半年归母净利润8.82亿元 同比减少8.73% [1] - 第二季度归母净利润8.82亿元 同比减少8.73% [1] - 二季度业绩环比增长 [1] 业务发展 - 2025年上半年新交付数据中心容量220MW 创历史新高 [1] - 全国布局七大园区 约61栋智算中心及32万架机柜 [1] - 主要机柜资源集中于北京 上海 广州 深圳等一线城市卫星城 [1] - 五大园区已建 在建 待建项目全部取得所需能耗指标 [1] 战略举措 - 公募REIT成功发行 打通轻资产运营模式 [1] - REIT发行优化资产结构 提升高功率机柜占比 [1] - 账上现金充裕且融资渠道充足 [1] - 上半年已考察多个潜在并购项目 [1] 未来展望 - 新数据中心交付和上架推动业绩持续增长 [1] - 市场份额和定价权有望提升 [1]

行业评测与荣誉 - 公司在工业和信息化部指导的2025年度全国重点区域移动网络质量专项评测中综合得分高居全国306个重点城市运营商第四位 斩获综合运营商奖 [1] - 评测通过互联网大数据监测与现场测试结合 覆盖城市道路 政务中心 商场医院等重点场景的移动网络信号质量 [1] - 公司自2020年以来多次获得国家级荣誉 包括中国移动全国5G网络十大优秀城市 中国移动5G十大标杆城市 重点场景测试卓越城市等 [3] 网络基础设施部署 - 公司建成5G基站超2.4万站 占全市总量半数以上 完成近海区域700M基站部署 实现高铁高速沿线及海岛5G信号全域覆盖 [4] - 公司布局5G-A网络 开通5G-A基站超3000个 实现主城区和核心景区基本全覆盖 海滨沿线风景区显标率达97% [4] - 公司建成北方首个规模化5G-A通感一体无线网 为低空经济发展提供支持 助力青岛成为全国首批5G-A行业先锋城市 [4] 算力基础设施与生态建设 - 公司依托中国移动智算区域中心核心节点 建成北方沿海地区规模最大的智算中心 累计服务单位超300家 [4][5] - 算力中心吸引政务云 银行 海尔 海信等本地企事业单位及阿里 腾讯 百度等互联网龙头企业入驻 [4] 技术应用与民生服务 - 公司在青岛马拉松赛事中通过5G-A智慧赛道保障跑者安全 并利用多视角直播技术 [7] - 在第35届青岛国际啤酒节期间打造立体覆盖网络 全域部署5G-A及智能板卡 确保数万人同时在线流畅无阻 [7] - 公司通过移动爱家品牌提供全屋智能生活体验 并通过荣军通服务惠及三十余万优抚对象 [7]

经济发展与产业建设 - 新疆进出口总额从2012年的1589.6亿元增长至2024年的4341.6亿元，显示强劲的贸易增长势头[3] - 新疆加快建设特色优势现代化产业体系，包括国家风力发电技术创新中心揭牌、塔里木油田万米科探井刷新亚洲纪录、新疆首个智算中心建成投用[2] - 2024年前8月经霍尔果斯口岸出口汽车25.8万辆，同比增长8.5%[3] - 新疆生产建设兵团将进一步深化改革，探索符合兵团实际的高质量发展之路[3] 科技创新与产业融合 - 加强科技创新和产业创新深度融合，培育有竞争力的产业集群[2] - 坚持统筹谋划、突出改革引领、完善政策体系，推动产业高质量发展[2] 生态保护与绿色发展 - 近30年来新疆绿洲面积增长56.6%，实现生态美、产业兴、百姓富的发展路径[2] - 通过践行"两山"理念加强生态系统保护和修复，同时推动文旅融合促进村民增收[2] 脱贫攻坚与乡村振兴 - 截至2020年底新疆306.49万农村贫困人口全部脱贫，历史性解决绝对贫困问题[3] - 当前正巩固拓展脱贫攻坚成果，推进乡村全面振兴，促进各族群众共同富裕[3] 区域发展与对口支援 - 浙江省宁波市援疆干部与当地合作改造库车市龟兹小巷，招商引资7000余万元推动老街提升[5] - 把保稳定、促发展作为培养锻炼干部的大课堂，强化干部队伍建设[5]

财务表现 - 25年上半年归母净利润8.82亿元 同比下滑8.73% [1] - 第二季度归母净利润4.52亿元 同比下滑8.20% [1] - 毛利率同比有所承压 盈利预测相应调整 [1] 业务发展 - 数据中心及智算中心业务仍在快速推进 [1] - 平湖100MW、佛山、惠州新交付数据中心有望提升上架率 [1] - 基于去年已签订客户订单支撑 预计年底实现较好上架率 [1] 业绩展望 - 下半年增速有望显著提升 [1] - 上架率提升将带来收入及利润增厚 [1] - 新交付数据中心上架加速将对利润产生积极影响 [1]