报告行业投资评级 * 报告未明确给出对石油加工行业的整体投资评级 [1] 报告的核心观点 * 报告核心观点为：春节后下游复工节奏偏缓，需求温和复苏，各板块表现分化 [1] * 炼油板块：原油价格震荡上行，国内成品油价差小幅震荡，海外成品油价差全面上涨 [2] * 化工板块：节后复工第一周下游复工步伐相对偏缓，化工品价格偏稳震荡运行 [2] * 聚酯板块：成本端支撑上移，但节后终端需求处于停滞状态，聚酯工厂负荷维持低位，PTA刚需欠佳 [2][83][93] * 大炼化公司股价：近期多数公司股价上涨，信达大炼化指数长期表现显著优于行业指数及大盘 [124][125] 根据相关目录分别进行总结 国内外重点炼化项目价差 * 截至2026年2月27日当周，国内重点大炼化项目价差为2416.76元/吨，环比下降43.73元/吨（-1.78%）；国外重点大炼化项目价差为1132.37元/吨，环比上升26.59元/吨（+2.41%）[2][3] * 同期布伦特原油周均价为71.33美元/桶，环比上涨2.50% [2][3] * 自2020年1月4日至2026年2月27日，布伦特周均原油价格累计上涨5.69%，国内重点大炼化项目周均价差累计上涨4.23%，国外重点大炼化项目周均价差累计上涨20.29% [3] 炼油板块 * **原油**：截至2026年2月27日当周，油价震荡上行，布伦特、WTI原油价格分别收于72.48美元/桶和67.02美元/桶，较前一周分别上涨0.72美元/桶和0.54美元/桶 [2][18] * **国内成品油**：本周国内柴油、汽油、航煤周均价分别为6227.57元/吨、7699.57元/吨、4978.52元/吨，与原油价差分别为2616.51元/吨、4088.51元/吨、1367.47元/吨，价差环比均有所收窄 [18] * **海外成品油**：海外成品油价格及价差全面上涨 [2] * 东南亚市场：新加坡柴油、汽油、航煤与原油价差分别为1062.36元/吨、360.91元/吨、1068.86元/吨 [29] * 北美市场：美国柴油、汽油、航煤与原油价差分别为2073.55元/吨、663.99元/吨、1677.60元/吨 [29] * 欧洲市场：欧洲柴油、汽油、航煤与原油价差分别为1502.87元/吨、1266.64元/吨、1970.54元/吨 [29] 化工板块 * **聚烯烃**：聚乙烯（LDPE、LLDPE、HDPE）价格价差小幅震荡运行，与原油价差分别为5688.94元/吨、3142.94元/吨、3988.94元/吨 [54] * **聚丙烯**：春节后下游工厂陆续复工复产，产品价格小幅上行，均聚聚丙烯、无规聚丙烯、抗冲聚丙烯与原油价差分别为2175.42元/吨、5538.94元/吨、3331.80元/吨 [75] * **其他化工品**：EVA、纯苯、苯乙烯、聚碳酸酯（PC）价格偏稳运行，但价差有所收窄；丙烯腈因市场供应充裕，价格小幅走跌，价差收窄；MMA产品价格小幅上涨，但价差略有收窄 [2][54][75] 聚酯&锦纶板块 * **PX（对二甲苯）**：成本端支撑上移，市场价格整体上行，周均价为6436.12元/吨，与原油价差为2831.43元/吨，开工率93.25% [83] * **MEG（乙二醇）**：价格小幅上涨至3597.14元/吨，华东罐区库存为93.50万吨，开工率79.02% [88] * **PTA（精对苯二甲酸）**：春节后终端需求停滞，聚酯工厂负荷维持低位，PTA刚需欠佳，产品价格小幅下跌至5261.43元/吨，行业平均单吨净利润为-104.56元/吨，开工率76.60%，社会流通库存104.48万吨 [93] * **涤纶长丝**：成本支撑偏强，供给端开工率有所回升，但下游多数工厂尚未正式复工，需求恢复缓慢，产品价格微涨，POY、FDY、DTY单吨盈利分别为150.76元/吨、1.42元/吨、207.65元/吨，库存天数均有所上升 [99] * **涤纶短纤**：价格稳中有跌至6695.00元/吨，单吨盈利为31.29元/吨，库存天数9.59天，开工率74.10% [118] * **聚酯瓶片**：价格稳中有跌至6322.14元/吨，单吨盈利为-83.44元/吨，开工率69.20% [118] * **锦纶纤维**：产品价格小幅上涨，但价差有所收窄，POY、FDY、DTY与锦纶切片价差分别为1792.86元/吨、3992.86元/吨、2392.86元/吨 [109] 大炼化公司股价表现 * **近期涨跌幅**：截至2026年2月27日，近一周6家民营大炼化公司股价全部上涨，涨幅为荣盛石化（+6.92%）、恒力石化（+4.60%）、东方盛虹（+3.66%）、恒逸石化（+0.78%）、桐昆股份（+4.79%）、新凤鸣（+1.82%） [2][124] * **近一月涨跌幅**：近一月股价涨跌互现，涨幅为荣盛石化（+14.37%）、东方盛虹（+5.85%）、恒逸石化（+10.88%）、桐昆股份（+18.20%）；跌幅为恒力石化（-1.53%）、新凤鸣（-0.23%） [2][124] * **长期指数表现**：自2017年9月4日至2026年2月27日，信达大炼化指数累计上涨118.33%，显著跑赢石油石化行业指数（+61.99%）和沪深300指数（+22.49%） [125]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出对石油加工行业的整体投资评级 [1] 报告的核心观点 * 报告为定期周报，核心在于跟踪并分析大炼化产业链各环节在春节假期临近这一特定时段的市场表现 [1] * 报告指出，受春节假期影响，下游纺织市场基本休市，导致涤纶长丝等产品需求明显萎缩，但上游PX、PTA等环节因预期节后需求快速恢复及检修计划而价格有所支撑 [2] * 整体来看，炼化板块价差表现分化，国内项目价差环比小幅收缩，而国外项目价差及原油价格环比微涨 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 国内外重点炼化项目价差跟踪 * 截至2026年2月13日当周，国内重点大炼化项目价差为2479.13元/吨，环比下降41.35元/吨（-1.64%）[2][3] * 同期，国外重点大炼化项目价差为1110.81元/吨，环比上涨3.54元/吨（+0.32%）[2][3] * 布伦特原油周均价为68.66美元/桶，环比上涨1.97% [2][3] * 长期来看（2020年1月4日至2026年2月13日），国外重点大炼化项目周均价差累计涨幅（+18.00%）显著高于国内项目（+6.92%）[3] 炼油板块 * **原油**：当周油价震荡运行，主要受美伊谈判进展反复及地缘局势紧张影响 [2][15]；截至2月13日，布伦特、WTI原油价格分别为67.75美元/桶和62.89美元/桶，较前一周分别下跌0.30美元/桶和0.66美元/桶 [2][15] * **国内成品油**：价格与价差小幅震荡 [2][15]；当周国内柴油、汽油、航煤周均价分别为6234.14元/吨、7614.29元/吨、5037.19元/吨，与原油价差分别为2752.17元/吨、4132.31元/吨、1555.22元/吨 [15] * **国外成品油**：各市场表现不一 [27] * **东南亚（新加坡）**：柴油、汽油、航煤周均价分别为4494.76元/吨、3791.20元/吨、4422.73元/吨 [27] * **北美（美国）**：柴油、汽油、航煤周均价分别为5139.53元/吨、4178.80元/吨、4614.86元/吨 [27] * **欧洲**：柴油、汽油、航煤周均价分别为4708.72元/吨、4644.69元/吨、5237.25元/吨 [27] 化工板块 * 本周化工品价格整体有所回落 [2] * **聚烯烃**：聚乙烯（LDPE、LLDPE、HDPE）产品价格价差震荡下跌 [2][53]；聚丙烯（均聚、无规、抗冲）产品价格价差震荡运行 [75] * **其他化工品**： * EVA新单跟进乏力，市场价格小幅下跌，周均价10200.00元/吨，下跌100.00元/吨 [53] * 纯苯、MMA产品价格偏稳运行 [2][53][75] * 苯乙烯产品价格价差弱势下跌，周均价7657.14元/吨，下跌321.43元/吨 [2][53] * 丙烯腈市场价格延续走跌，价差明显收窄，周均价8000.00元/吨，下跌300.00元/吨 [2][75] * 聚碳酸酯（PC）价格稳中有涨，周均价14500.00元/吨，上涨71.43元/吨 [75] 聚酯&锦纶板块 * **上游（PX/MEG/PTA）**： * PX价格有所上涨，周均价6295.12元/吨，上涨67.21元/吨，开工率91.95%，上升2.08个百分点 [84] * MEG价格小幅下跌，周均价3615.71元/吨，下跌40.00元/吨，华东罐区库存85.20万吨，增加1.60万吨 [87] * PTA价格小幅上涨，周均价5155.00元/吨，上涨80.00元/吨，行业平均单吨净利润为-102.89元/吨，开工率74.80%，下降2.80个百分点 [96] * **涤纶长丝**：临近春节假期，下游纺织市场基本处于休市状态，织机开机率大幅下降，整体需求萎缩明显 [2][102]；产品价格下跌，POY、FDY、DTY周均价分别为7039.29元/吨、7250.00元/吨、8150.00元/吨 [102]；行业平均单吨盈利同步下滑 [102] * **涤纶短纤及瓶片**：涤纶短纤价格稳中有涨，周均价6567.14元/吨，上涨7.86元/吨 [125]；聚酯瓶片（PET）价格小幅上行，周均价6255.71元/吨，上涨50.71元/吨 [125] * **锦纶纤维**：成本端支撑偏强，己内酰胺与PA6切片市场重心上行，带动锦纶POY、FDY、DTY产品价格及价差有所改善 [2][114] 大炼化公司股价表现 * 截至2026年2月13日，近一周6家民营大炼化公司股价涨跌幅为：桐昆股份（+8.07%）、恒逸石化（+6.34%）、新凤鸣（+0.92%）、荣盛石化（+0.83%）、东方盛虹（+0.24%）、恒力石化（-0.61%）[2][135][138] * 近一月股价均实现上涨，涨幅为：桐昆股份（+33.53%）、荣盛石化（+27.76%）、恒逸石化（+24.05%）、东方盛虹（+18.38%）、恒力石化（+8.38%）、新凤鸣（+6.70%）[2][135][138] * 自2017年9月4日至2026年2月13日，信达大炼化指数累计上涨110.21%，跑赢石油石化行业指数（+54.36%）和沪深300指数（+21.19%）[136]

行业核心数据跟踪 - 截至2026年2月6日当周 国内重点大炼化项目价差为2515.90元/吨 环比微增9.33元/吨或0.37% [1][2] - 同期 国外重点大炼化项目价差为1104.12元/吨 环比增加6.94元/吨或0.63% [1][2] - 同期 布伦特原油周均价为67.33美元/桶 环比小幅下跌0.60% [1][2] 原油市场动态 - 周内国际油价宽幅震荡 周前期因地缘风险降温及供应恢复预期而大幅下跌 周中期因地缘风险溢价回归及需求提振预期而反弹 周后期因美伊同意谈判缓解供应担忧而回落 [2] - 2026年2月6日 布伦特原油价格收于68.05美元/桶 较1月30日下跌2.64美元/桶 WTI原油价格收于63.55美元/桶 较1月30日下跌1.66美元/桶 [2] - 本周成品油价格价差偏震荡运行 [2] 化工板块表现 - 成本端支撑有限 化工品价格偏震荡运行 部分产品因短期供给影响价格上行 [3] - 聚烯烃价格价差小幅震荡 EVA价格偏稳 价差小幅改善 [3] - 纯苯产品价格价差小幅上涨 苯乙烯因到货有限 产品价格价差继续上涨 [3] - 丙烯腈因装置降负与检修延续导致局部供应偏紧 产品价格价差继续上行 [3] - 聚碳酸酯产品价格稳中有涨 MMA产品价格偏稳 价差小幅改善 [3] 聚酯与锦纶板块表现 - 聚酯产业链价格有所回落 上游PX、MEG、PTA价格因成本支撑偏弱而明显回落 [3] - 涤纶长丝方面 装置检修规模扩大 市场整体开工率下降 下游织机开机率下降十分明显 需求萎缩明显 市场成交趋于停滞 [3] - 涤纶短纤及瓶片价格明显下跌 [3] - 锦纶长丝价格有所调涨 但价差仍有收窄 [3] 主要公司股价表现 - 近一周（截至2026年2月6日） 六家民营大炼化公司股价涨跌互现 其中恒逸石化上涨3.28% 恒力石化下跌5.29% 荣盛石化下跌1.90% 东方盛虹下跌0.31% 桐昆股份下跌1.92% 新凤鸣下跌1.01% [4] - 近一月 六家公司股价均录得上涨 涨幅分别为荣盛石化25.06% 恒力石化12.31% 东方盛虹19.53% 恒逸石化20.96% 桐昆股份27.22% 新凤鸣6.71% [4]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出对石油加工行业的整体投资评级 [1] 报告的核心观点 * 报告核心观点为：临近春节假期，下游需求季节性转弱，聚酯长丝开工负荷明显下调，但大炼化项目价差环比改善，且相关公司股价近期表现强劲 [1][2][3][136] 根据相关目录分别进行总结 国内外重点炼化项目价差跟踪 * 截至2026年1月23日当周，国内重点大炼化项目价差为2516.27元/吨，环比上涨43.98元/吨（+1.78%）[2][3] * 截至2026年1月23日当周，国外重点大炼化项目价差为1147.20元/吨，环比上涨47.75元/吨（+4.34%）[2][3] * 自2020年1月4日至2026年1月23日，国内重点大炼化项目周均价差累计上涨8.52%，国外项目累计上涨21.87%，同期布伦特原油周均价下跌4.34% [3] 炼油板块 * **原油**：截至2026年1月23日当周，油价震荡运行，布伦特和WTI原油价格分别收于65.88美元/桶和61.07美元/桶，较前一周分别上涨1.75美元/桶和1.63美元/桶 [2][15] * **国内成品油**：价格及价差普跌，柴油、汽油、航煤周均价分别为6277.29元/吨、7508.57元/吨、5214.52元/吨，环比分别下跌57.29元/吨、17.57元/吨、32.26元/吨 [15] * **海外成品油**：价格价差总体上涨，其中北美市场涨幅显著，美国柴油、汽油、航煤周均价环比分别上涨327.86元/吨、39.38元/吨、153.79元/吨 [26] 化工板块 * **聚烯烃**：产品价格价差震荡运行，LDPE、LLDPE、HDPE周均价分别为9285.71元/吨、6710.43元/吨、7600.00元/吨 [53] * **EVA**：石化企业库存无压，挺市心态强，部分企业上调挂牌价，周均价为10364.29元/吨，环比上涨500.00元/吨 [53] * **芳烃链**：纯苯受苯乙烯强势带动，价格积极拉涨，周均价为5685.71元/吨，环比上涨242.86元/吨；苯乙烯在出口端支撑下价格持续上涨，周均价为7535.71元/吨，环比上涨342.86元/吨 [53] * **丙烯腈**：需求以刚需跟进为主，产品价格继续下跌，周均价为7400.00元/吨，环比下跌150.00元/吨 [74] * **聚碳酸酯及MMA**：聚碳酸酯（PC）价格偏稳运行，周均价为14400.00元/吨；MMA价格价差小幅上涨，周均价为9282.14元/吨，环比上涨82.14元/吨 [74] 聚酯&锦纶板块 * **PX**：受聚酯端减产消息影响，需求端受抑制，产品价格小幅下跌，CFR中国主港周均价为6207.94元/吨，环比下跌49.70元/吨，开工率维持在89.87% [81] * **PTA**：产品价格小幅上涨，现货周均价格为5080.71元/吨，环比上涨33.57元/吨，行业平均单吨净利润为-133.87元/吨，环比改善23.48元/吨，开工率76.60% [94] * **MEG**：价格小幅下跌，现货周均价格为3665.00元/吨，环比下跌34.29元/吨，华东罐区库存增加1.20万吨至74.00万吨，开工率73.66% [86] * **涤纶长丝**：临近春节，下游市场持续萎缩，秋冬订单收尾，春夏订单稀少，市场整体开工率继续下降，但产品价格小幅上涨，POY、FDY、DTY周均价分别为6714.29元/吨、6925.00元/吨、7871.43元/吨，环比分别上涨28.57元/吨、39.29元/吨、60.71元/吨，开工率降至84.60% [101] * **涤纶短纤**：价格小幅下跌，周均价格为6485.00元/吨，环比下跌22.86元/吨，行业平均单吨盈利为-20.25元/吨 [125] * **聚酯瓶片**：价格小幅上涨，PET瓶片现货平均价格为6125.00元/吨，环比上涨26.43元/吨，开工率66.40% [125] * **锦纶纤维**：产品价格持稳运行，价差有所下跌，POY、FDY、DTY平均价格分别为11600.00元/吨、13800.00元/吨、12400.00元/吨 [113] 大炼化公司股价表现 * 截至2026年1月23日，6家民营大炼化公司近一周股价全部上涨，涨幅为：荣盛石化（+17.87%）、恒力石化（+11.47%）、东方盛虹（+13.32%）、恒逸石化（+9.65%）、桐昆股份（+11.73%）、新凤鸣（+7.35%）[2][136] * 近一月股价同样全部上涨，涨幅为：荣盛石化（+31.29%）、恒力石化（+30.55%）、东方盛虹（+17.28%）、恒逸石化（+33.11%）、桐昆股份（+29.78%）、新凤鸣（+25.36%）[2][136] * 自2017年9月4日至2026年1月23日，信达大炼化指数累计上涨105.91%，显著跑赢石油石化行业指数（+48.89%）、沪深300指数（+22.28%）及布伦特原油价格（+25.87%）[137]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出对石油加工行业的整体投资评级 [1] 报告核心观点 * 报告核心观点为：涤纶长丝减产支撑产品价格上行 [1] * 具体表现为：本周涤纶长丝装置检修及主流工厂减产力度增加，整体开工率下降，尽管终端需求延续弱势，但产品价格上涨主要来自供给端支撑 [2][90] 根据相关目录分别进行总结 国内外重点炼化项目价差跟踪 * 截至2026年1月16日当周，国内重点大炼化项目价差为2474.39元/吨，环比下降21.68元/吨（-0.87%）[2][3] * 同期，国外重点大炼化项目价差为1105.24元/吨，环比下降57.47元/吨（-4.94%）[2][3] * 自2020年1月4日至2026年1月16日，布伦特周均原油价格下跌4.43%，而同期国内和国外重点大炼化项目周均价差分别上涨6.71%和17.41% [3] * 截至1月16日当周，布伦特原油周均价为64.50美元/桶，环比上涨4.69% [2][3] 炼油板块 * **原油**：本周油价涨后回落，周前期受委内瑞拉、伊朗及俄乌局势支撑强势上行，周后期因伊朗地缘局势缓和及委内瑞拉原油出口恢复而回落 [2][15] * 2026年1月16日，布伦特、WTI原油价格分别为64.13美元/桶和59.44美元/桶，较1月9日分别上涨0.79美元/桶和0.32美元/桶 [2][15] * **国内成品油**：价格与价差小幅下跌，周均价分别为：柴油6334.57元/吨（-70.71元/吨），汽油7526.14元/吨（-25.43元/吨），航煤5246.79元/吨（-11.79元/吨）[15] * 与原油价差分别为：柴油3034.05元/吨（-214.13元/吨），汽油4225.62元/吨（-168.85元/吨），航煤1946.27元/吨（-155.21元/吨）[15] * **海外成品油**：价格价差总体上涨 [2] * **东南亚市场**：新加坡柴油、汽油、航煤周均价分别为4877.55元/吨（+50.19元/吨）、4088.18元/吨（-31.01元/吨）、4772.67元/吨（+47.74元/吨）[25] * **北美市场**：美国柴油、汽油、航煤周均价分别为4731.13元/吨（+171.21元/吨）、3873.66元/吨（+148.58元/吨）、4198.00元/吨（+161.96元/吨）[25] * **欧洲市场**：欧洲柴油、汽油、航煤周均价分别为4449.69元/吨（+148.59元/吨）、4362.34元/吨（+59.48元/吨）、5061.22元/吨（+200.50元/吨）[25] 化工板块 * 本周受成本端支撑强势影响，化工品价格总体上涨 [2] * **聚乙烯**：成本支撑尚可，产品价格价差震荡运行，LDPE、LLDPE、HDPE周均价分别为9207.14元/吨（+207.14元/吨）、6730.71元/吨（+168.00元/吨）、7600.00元/吨（-228.57元/吨）[43] * **EVA**：受光伏出口退税政策取消的强力提振，产品价格明显上涨，价差改善，周均价9864.29元/吨（+264.29元/吨），与原油价差6563.77元/吨（+120.87元/吨）[2][43] * **纯苯**：成本支撑强势，产品价格上涨但价差持稳，周均价5442.86元/吨（+142.86元/吨）[2][43] * **苯乙烯**：海外需求较强，库存持续下降，产品价格及价差上涨，周均价7192.86元/吨（+300.00元/吨）[2][43] * **聚丙烯**：成本支撑增强，检修装置增多致供应压力下滑，产品价格整体上行，价差偏震荡运行，均聚聚丙烯、无规聚丙烯、抗冲聚丙烯周均价分别为5483.54元/吨（+107.50元/吨）、9250.00元/吨（+450.00元/吨）、6707.14元/吨（+57.14元/吨）[61] * **丙烯腈**：市场供应持续充裕，产品价格继续下跌，价差明显收窄，周均价7550.00元/吨（-271.43元/吨）[2][61] * **聚碳酸酯**：产品价格偏稳运行，周均价14400.00元/吨（+0.00元/吨）[61] * **MMA**：成本端带来一定支撑，产品价格小幅上涨但价差小幅下跌，周均价9200.00元/吨（+135.71元/吨）[61] 聚酯&锦纶板块 * **PX**：成本端支撑强势，但终端纺织订单走弱、开工下滑，PX价格小幅上涨，CFR中国主港周均价6273.94元/吨（+26.47元/吨），开工率91.95%（+1.88个百分点）[70] * **MEG**：价格小幅上涨，现货周均价3699.29元/吨（+17.14元/吨），华东罐区库存72.80万吨（+3.80万吨），开工率74.43%（+1.11个百分点）[76] * **PTA**：产品价格小幅下跌，现货周均价5047.14元/吨（-20.71元/吨），行业平均单吨净利润为-154.77元/吨（-16.27元/吨），开工率76.30%（-1.90个百分点），社会流通库存73.45万吨（-0.47万吨）[82] * **涤纶长丝**：成本端带来一定支撑，供给端因装置检修及主流工厂减产力度增加导致整体开工率下降，需求端延续弱势运行，产品价格上涨主要来自供给端支撑 [2][90] * 周均价格：POY 6685.71元/吨（+135.71元/吨）、FDY 6885.71元/吨（+85.71元/吨）、DTY 7810.71元/吨（+60.71元/吨）[90] * 行业平均单吨盈利：POY -8.35元/吨（+98.03元/吨）、FDY -174.28元/吨（+64.85元/吨）、DTY 74.61元/吨（+48.25元/吨）[90] * 企业库存天数：POY 12.80天（+1.10天）、FDY 17.40天（-2.10天）、DTY 23.20天（-1.40天），开工率88.80%（-1.40个百分点）[90] * **涤纶短纤**：价格小幅下跌，周均价6507.86元/吨（-22.86元/吨），行业平均单吨盈利6.34元/吨（-7.22元/吨），库存天数5.92天（-0.11天），开工率97.60%（+0.00个百分点）[121] * **聚酯瓶片**：价格小幅上涨，PET瓶片现货平均价格6098.57元/吨（+68.57元/吨），行业平均单吨盈利-132.56元/吨（+53.47元/吨），开工率68.40%（-6.40个百分点）[121] * **锦纶纤维**：产品价格持稳运行，价差小幅修复，POY、FDY、DTY平均价格分别为11600.00元/吨（+0.00元/吨）、13800.00元/吨（+0.00元/吨）、12400.00元/吨（+0.00元/吨）[109] 6大炼化公司涨跌幅及指数走势 * 截至2026年1月16日，6家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅为：荣盛石化（+0.26%）、恒力石化（+1.03%）、东方盛虹（-2.41%）、恒逸石化（-1.69%）、桐昆股份（+4.19%）、新凤鸣（+3.11%）[2][130] * 近一月涨跌幅为：荣盛石化（+23.17%）、恒力石化（+24.26%）、东方盛虹（+7.24%）、恒逸石化（+27.10%）、桐昆股份（+27.85%）、新凤鸣（+26.79%）[2][130] * 自2017年9月4日至2026年1月16日，信达大炼化指数上涨84.13%，同期石油石化行业指数上涨38.16%，沪深300指数上涨23.05%，布伦特原油价格上涨22.53%[132]

核心观点 - 截至2025年11月7日当周，国内外大炼化项目价差环比均有所扩大，其中国外价差增幅（+4.33%）显著高于国内（+0.78%）[1][2] - 布伦特原油周均价环比下跌1.45%，成本端下行未完全传导至化工品价差改善，各板块表现分化 [1][2] - 六大民营炼化公司股价近一周普遍上涨，恒力石化（+8.02%）和桐昆股份（+6.82%）涨幅居前 [4] 价差与原油价格 - 国内重点大炼化项目价差为2327.79元/吨，环比增加18.00元/吨（+0.78%）[1][2] - 国外重点大炼化项目价差为1361.85元/吨，环比增加56.54元/吨（+4.33%）[1][2] - 布伦特原油周均价为64.23美元/桶，环比下跌1.45% [1][2] - 截至11月7日，布伦特原油价格为63.63美元/桶，较10月31日下跌1.44美元/桶 [2] 炼油板块 - 周前期国际油价受中美经贸磋商积极成果、欧佩克+明年一季度暂停增产等利好支撑窄幅上涨 [2] - 周后期因美元走强、亚美制造业数据疲软及美国原油库存增幅超预期，国际油价震荡下跌 [2] - 国内外成品油价格价差小幅震荡运行 [2] 化工板块 - 化工品供需端整体偏弱，成本下行未带来明显的价差改善 [3] - 聚烯烃价格价差震荡运行，纯苯和苯乙烯因提货积极性弱、下游刚需缩减，价格下跌且价差收窄 [3] - MMA价差明显收窄，EVA价差小幅改善，PC和丙烯腈价差有所扩大 [3] 聚酯&锦纶板块 - 涤纶长丝市场小幅上行，供应端因库存水平偏低存在底部支撑 [3] - 下游工厂采购意愿偏低导致长丝产销数据偏弱，库存小幅上行 [3] - 聚酯上游原料中PX、PTA价格稳中有涨，MEG价格小幅下跌 [3] - 锦纶纤维产品价格及价差弱势下跌，短纤及瓶片价格小幅下跌 [3] 公司股价表现 - 近一周股价涨跌幅：恒力石化（+8.02%）、桐昆股份（+6.82%）、新凤鸣（+6.17%）、荣盛石化（+5.99%）、东方盛虹（+2.71%）、恒逸石化（-0.73%）[4] - 近一月股价涨跌幅：恒力石化（+13.13%）、荣盛石化（+11.92%）、新凤鸣（+3.88%）、恒逸石化（+3.20%）、桐昆股份（+1.20%）、东方盛虹（-0.53%）[4]

核心观点 - 截至11月7日当周，国内外大炼化项目价差环比均有所扩大，其中国外价差增幅显著 [1][2] - 布伦特原油周均价环比小幅下跌，国际油价受多重因素影响呈震荡走势 [1][2] - 化工板块整体供需偏弱，不同化工品价差表现分化 [3] - 聚酯板块中涤纶长丝因供应端支撑价格小幅上行，但下游采购意愿偏弱 [3] - 六大民营炼化公司近一周及近一月股价多数上涨，恒力石化表现突出 [4][5] 价差表现 - 国内重点大炼化项目价差为2327.79元/吨，环比增加18.00元/吨（+0.78%） [1][2] - 国外重点大炼化项目价差为1361.85元/吨，环比增加56.54元/吨（+4.33%） [1][2] 原油市场 - 布伦特原油周均价为64.23美元/桶，环比下跌1.45% [1][2] - 周前期因地缘政治及欧佩克+产量政策等利好，油价窄幅上涨 [2] - 周后期因美元走强、疲软经济数据及美国原油库存超预期，油价震荡下跌 [2] - 11月7日布伦特原油价格为63.63美元/桶，较10月31日下跌1.44美元/桶 [2] - 11月7日WTI原油价格为59.75美元/桶，较10月31日下跌1.23美元/桶 [2] 化工板块 - 化工品供需端整体相对偏弱，成本下行未带来明显价差改善 [3] - 聚烯烃价格价差震荡运行 [3] - 纯苯和苯乙烯因下游需求偏弱，产品价格下跌，价差收窄 [3] - MMA和EVA价格延续弱势，其中EVA价差因成本跌幅更大而小幅改善 [3] - PC和丙烯腈产品价格稳中有涨，价差有所扩大 [3] 聚酯及锦纶板块 - 涤纶长丝市场因供应端支撑小幅上行，库存水平处于偏低位置 [3] - 聚酯上游原料中，PX和PTA价格稳中有涨，MEG价格小幅下跌 [3] - 下游工厂前期备货未完全消耗，采购意愿偏低，导致长丝产销数据偏弱，库存小幅上行 [3] - 锦纶纤维产品价格和价差弱势下跌 [3] - 短纤及瓶片价格小幅下跌 [3] 公司股价表现 - 近一周股价涨跌幅：恒力石化(+8.02%)、桐昆股份(+6.82%)、新凤鸣(+6.17%)、荣盛石化(+5.99%)、东方盛虹(+2.71%)、恒逸石化(-0.73%) [4] - 近一月股价涨跌幅：恒力石化(+13.13%)、荣盛石化(+11.92%)、新凤鸣(+3.88%)、恒逸石化(+3.20%)、桐昆股份(+1.20%)、东方盛虹(-0.53%) [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 截至5月30日当周，国内重点大炼化项目价差环比上升2.04%，国外上升1.68%，布伦特原油周均价环比降1.07% [1][2] - 上周炼油板块国际油价震荡下跌，国内成品油小涨，海外普跌 [1] - 化工板块成本支撑及供需表现双弱，产品价格弱势下跌 [1] - 聚酯板块原料稳中有跌，长丝产品价格维稳，价差改善 [1] - 截止5月30日，6家民营大炼化公司近一周股价有涨有跌，近一月表现不一 [1] 各目录总结 国内外重点大炼化项目价差跟踪 - 2020年1月4日至2025年5月30日，布伦特周均原油价格涨幅-4.48%，国内重点大炼化项目周均价差涨7.50%，国外涨15.62% [2] - 截至5月30日当周，国内重点大炼化项目价差2492.60元/吨，环比+2.04%；国外1088.33元/吨，环比+1.68%；布伦特原油周均价64.47美元/桶，环比-1.07% [1][2] 炼油板块 - 原油：截至5月30日当周，油价震荡下跌，5月30日布伦特、WTI原油价格较5月23日分别降0.88、0.74美元/桶 [1][14] - 成品油：国内柴油、汽油、航煤周均价上涨，与原油价差扩大；国外东南亚汽油涨、柴油和航煤跌，北美和欧洲均下跌 [1][14][24] 化工板块 - 聚乙烯：成本支撑窄幅走弱，价格、价差震荡下行 [53] - EVA：供需两弱，价格重心下滑 [53] - 纯苯：码头累库，价格、价差弱势下跌 [53] - 苯乙烯：价格小跌，价差缩窄 [53] - 聚丙烯：价格稳中有跌，价差小幅扩大 [65] - 丙烯腈、PC：价格维稳，价差扩大 [68] - MMA：询盘采买热情淡，价格及价差弱势下跌 [68] 聚酯板块 - PX：下游需求提升，价格小幅上涨，开工率上升 [86] - MEG：价格小跌，库存减少，开工率微升 [89] - PTA：价格稳中有跌，净利润下降，库存减少，开工率微降 [91] - 涤纶长丝：成本支撑弱，供应下滑，需求淡，价格维稳，盈利有改善，库存天数有变化，开工率下降 [95] - 涤纶短纤：价格中枢下行，盈利下降，库存微增，开工率持平 [112] - 聚酯瓶片：价格中枢下行，盈利下降，开工率下降 [112] 信达大炼化指数及6大炼化公司最新走势 - 6大炼化公司：截止5月30日，近一周荣盛石化等有涨有跌，近一月表现不一 [1][121] - 信达大炼化指数：2017年9月4日至2025年5月30日涨幅14.54%，石油石化行业指数涨10.62%，沪深300指数降0.14%，brent原油价格涨22.09% [124]