报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚烯烃核心观点中性偏空，PP/PE供应均陆续回归，需求维持偏弱，远月供需预期呈现供增但需弱的局面，对于远月期货价格仍维持偏弱判断，地缘带来的高溢价也将逐渐修复 [4] 根据相关目录分别进行总结 供应逐渐回升 - PE开工率近期回升，截至6月23日开工率84.2%，其中线性开工率占比29%；PP装置开工率变动不大，截至6月23日开工率73.5%，拉丝开工占比37.6% [13] - PE和PP检修损失量维持近年同期最高水平，但近期随着部分装置重启，预计本周检修损失量回落 [22] - 近期新增检修不多，部分装置月底重启，当前检修装置较多，但6月底到7月初计划重启装置增多，后期供应预计继续回升 [26][31] 需求偏弱 - 下游开工率继续回落，需求偏淡，包装膜企业按需采购，PE包装膜样本生产企业订单变动不大，仍处于近年同期最低，终端需求偏弱，包装膜企业原料库存天数小幅回升但偏低，下游采购意愿明显不强 [35][38][41] - 农膜需求季节性偏弱，小幅回升但偏低，春季农需旺季基本结束，农膜企业订单天数维持低位，企业按需采购叠加原料价格高位导致补货意愿不强，农膜企业原料库存天数低位维持 [45][50] - PP下游开工率维持偏弱，塑编企业订单天数偏低，本周小幅回落，6月23日当周塑编企业订单天数5.72天，塑编原料库存和成品库存均维持偏低，整体市场需求偏淡，下游主动备货意愿不高 [53][58] - BOPP需求转弱，BOPP企业订单小幅回落，6月23日当周BOPP企业订单天数6.32天，BOPP企业原料库存低位，上周PP价格大跌后补货放缓，终端成品库存小幅去库 [62][64][65] 库存均偏低 - 总库存大幅去库，贸易库存去库明显 [73][81] 上游利润修复 - 上游利润修复，PP好于PE，PDH利润近期大幅修复，丙烷价格大幅下跌，导致近期PDH利润修复明显；甲醇制PP利润近期小幅修复，甲醇价格受地缘影响跌幅更大，西北煤制利润回落，由于煤炭价格近期偏强，内地外采甲醇制利润偏低 [90][97] - PE出口套利窗口继续收窄，PP出口利润修复，主要由于近期国内现货价格补跌 [100][103][105] 基差与月差 - 近期PP/PE基差高位回落，期货价格持续大跌带动近期现货价格补跌，基差回落明显，但当前基差仍偏高，关注内地重启情况，基差预计仍有走弱空间 [110][114] - PE9 - 1月差周内窄幅震荡，随着近期供应端回归，且近端受原油下跌影响更弱，导致月差小幅，关注供应回归兑现情况，继续逢高反套；PP月差大幅下跌，原油价格大幅走低带动近端走弱，短期预计月差维持偏弱 [124] - L - PP大幅反弹，地缘缓解，PP现货价格补跌，且丙烷价格大幅下跌PP成本支撑转弱，近期PDH抓装置逐渐复产，短期预计L - PP价差走缩 [125][131] 平衡表 - PE总产量2025年6月至2026年7月在243 - 295之间波动，进口量在67 - 133之间波动，出口量在8 - 54之间波动，总消费量在335 - 420之间波动，过剩量在 - 90 - 64之间波动，产量同比在 - 3.19% - 27.57%之间波动，消费同比在 - 23.47% - 57.91%之间波动 [133] - PP总产量2025年6月至2026年7月在270 - 373之间波动，进口量在20 - 33之间波动，出口量在23 - 64之间波动，总消费量在291 - 389之间波动，过剩量在 - 69 - 29之间波动，产量同比在 - 23.45% - 33.70%之间波动，消费同比在 - 13.92% - 37.25%之间波动 [134]

| 『业期现日报 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可 【2011】1292号 2026年6月29日 | | 张晓珍 | | | Z0003135 | | 甲醇价格及价差 | | | | | | | 品种 | 6月26日 | 6月25日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | | MA2605 收盘价 | 2326 | 2328 | -2 | -0.09% | | | MA2609 收盘价(主力) | 2430 | 2429 | 1 | 0.04% | | | MA2701 收盘价 | 2376 | 2375 | 1 | 0.04% | | | MA59价差 | -104 | -101 | 3 | 2.97% | | | MA91价差 | 54 | 54 | 0 | 0.00% | | | 太仓其差 | 315 | 271 | 44 | 16.24% | 元/吨 | | MTO09盘面 | -147 | -171 | 24 | -14.04% | | | 内蒙北线现货 | 2340 | 2390 | -50 | -2.0 ...

期货市场交易指引 | | 宏观金融 | | --- | --- | | ◆股指： | 中长期看好，逢低做多 | | ◆国债： | 震荡运行 | | | 黑色建材 | | ◆螺纹钢： | 下跌空间有限，短线交易 | | ◆热卷： | 震荡运行，短线交易 | | ◆铁矿： | 中长线反弹做空 | | ◆焦炭： | 波动剧烈，价格或仍有反复 | | ◆焦煤： | 波动加剧，价格或仍有反复 | | ◆玻璃： | 观望为宜 | | | 有色金属 | | ◆铜： | 低位持多，滚动操作 | | ◆铝： | 等待市场情绪稳定入场 | | ◆镍： | 逢高持空 | | ◆锡： | 宽幅震荡，区间谨慎交易 | | ◆黄金： | 波动加剧，震荡偏弱 | | ◆白银： | 波动加剧，震荡偏弱 | | ◆碳酸锂： | 滚动布局多单 | | | 能源化工 | | ◆PVC： | 低位运行，关注下方支撑 | | ◆烧碱： | 供应恢复，偏弱震荡 | | ◆纯碱： | 逢高做空 | | ◆苯乙烯： | 短期偏弱，关注供应和地缘 | | ◆橡胶： | 短期偏弱，中期仍有支撑 | | ◆尿素： | 集港订单有限 出货压力仍存 | | ◆甲醇： ...