报告行业投资评级 * 本报告为行业周报，未明确给出整体行业投资评级 [1] 报告的核心观点 * 本周大炼化行业整体呈现分化态势：炼化项目价差微幅改善，但聚酯产业链受需求萎缩影响，价格重心明显下行 [1][2] * 原油价格因地缘政治事件影响而震荡运行，成品油及部分化工品价格价差偏震荡 [2][15] * 聚酯产业链上游原料（PX、MEG、PTA）价格明显回落，下游涤纶长丝需求萎缩，市场成交趋于停滞，工厂以资金回笼为主 [2][106] * 主要民营大炼化公司股价近一周表现分化，但近一月均录得显著上涨 [2][142] 根据相关目录分别进行总结 国内外重点炼化项目价差跟踪 * **国内项目价差**：截至2026年2月6日当周，国内重点大炼化项目价差为**2515.90元/吨**，环比上涨**9.33元/吨（+0.37%）** [2][3] * **国外项目价差**：截至同期，国外重点大炼化项目价差为**1104.12元/吨**，环比上涨**6.94元/吨（+0.63%）** [2][3] * **长期表现**：自2020年1月4日至2026年2月6日，国内重点大炼化项目周均价差累计上涨**+8.50%**，国外项目累计上涨**+17.29%**，同期布伦特原油周均价下跌**-0.24%** [3] * **原油价格**：截至2月6日当周，布伦特原油周均价为**67.33美元/桶**，环比下跌**-0.60%** [2][3] 炼油板块 * **原油市场**：本周油价震荡运行，主要受美伊谈判相关地缘政治事件反复影响 [2][15] 截至2月6日，布伦特、WTI原油价格分别为**68.05美元/桶**和**63.55美元/桶**，较1月30日分别下跌**2.64美元/桶**和**1.66美元/桶** [2][15] * **国内成品油**：价格与价差小幅震荡 [2][15] 当周国内柴油、汽油、航煤周均价分别为 **6270.57元/吨（环比+5.43）**、**7588.29元/吨（环比+53.14）**、**5140.28元/吨（环比-42.86）** [15] * **国际成品油**： * **东南亚市场**：新加坡柴油、汽油、航煤周均价分别为 **4461.35元/吨（环比+52.81）**、**3657.13元/吨（环比-17.50）**、**4382.86元/吨（环比+10.12）** [28] * **北美市场**：美国柴油、汽油、航煤周均价分别为 **5117.19元/吨（环比-495.72）**、**4055.43元/吨（环比+56.67）**、**4448.92元/吨（环比-151.70）** [28] * **欧洲市场**：欧洲柴油、汽油、航煤周均价分别为 **4720.79元/吨（环比-78.06）**、**4472.60元/吨（环比+29.67）**、**5220.87元/吨（环比-14.30）** [28] 化工板块 * **整体表现**：成本端支撑有限，化工品价格偏震荡运行，部分产品因短期供给影响价格上行 [2] * **具体产品**： * **聚烯烃**：价格价差小幅震荡 [2] 聚乙烯LDPE、LLDPE、HDPE周均价分别为 **9300.00元/吨（环比+100.00）**、**6885.29元/吨（环比-58.43）**、**7600.00元/吨（环比+0.00）** [54] * **EVA**：价格偏稳运行，价差小幅改善，周均价为 **10300.00元/吨（环比+0.00）** [2][54] * **纯苯**：产品价格价差小幅上涨，周均价为 **6150.00元/吨（环比+185.71）** [2][54] * **苯乙烯**：华东码头到货有限，价格价差继续上涨，周均价为 **7978.57元/吨（环比+92.86）** [2][54] * **聚丙烯**：价格价差震荡运行，均聚聚丙烯、无规聚丙烯、抗冲聚丙烯周均价分别为 **5749.91元/吨（环比+50.36）**、**8985.71元/吨（环比-71.43）**、**6942.86元/吨（环比+114.29）** [76] * **丙烯腈**：装置降负与检修延续，局部供应偏紧，价格价差继续上行，周均价为 **8300.00元/吨（环比+500.00）** [2][76] * **聚碳酸酯（PC）**：价格稳中有涨，周均价为 **14428.57元/吨（环比+28.57）** [76] * **MMA**：价格偏稳运行，价差小幅改善，周均价为 **9350.00元/吨（环比+0.00）** [76] 聚酯&锦纶板块 * **整体表现**：聚酯产业链价格有所回落，上游成本支撑力度偏弱 [2] * **上游原料**： * **PX**：受资金获利了结及商品普跌影响，价格明显下滑，CFR中国主港周均价为 **6225.90元/吨（环比-203.74）**，开工率 **89.87%（环比+0.00个百分点）** [85] * **MEG**：价格下跌，现货周均价格为 **3655.71元/吨（环比-187.14）**，华东库存 **83.60万吨（环比+2.40）**，开工率 **76.09%（环比+1.82个百分点）** [90] * **PTA**：价格明显下跌，现货周均价格为 **5075.00元/吨（环比-207.86）**，行业平均单吨净利润为 **-129.05元/吨（环比-41.95）**，开工率 **77.60%（环比+1.00个百分点）**，社会库存 **74.69万吨（环比+1.27）** [99] * **涤纶长丝**： * **成本与供给**：成本支撑走弱，装置检修规模扩大，整体开工率降至 **75.20%（环比-10.10个百分点）** [106] * **需求**：下游织机开机率下降十分明显，市场成交趋于停滞，工厂以资金回笼为主，需求萎缩明显 [2][106] * **价格与盈利**：POY、FDY、DTY周均价格分别为 **7096.43元/吨（环比+142.86）**、**7271.43元/吨（环比+57.14）**、**8178.57元/吨（环比+128.57）**；单吨盈利分别为 **258.18元/吨（环比+255.69）**、**75.65元/吨（环比+198.80）**、**312.70元/吨（环比+246.21）** [106] * **库存**：POY、FDY、DTY库存天数分别为 **12.70天（环比-1.30）**、**15.80天（环比+0.10）**、**19.40天（环比-0.60）** [106] * **其他聚酯产品**： * **涤纶短纤**：价格明显下跌，周均价格为 **6559.29元/吨（环比-142.86）**，单吨盈利 **34.41元/吨（环比+66.06）**，库存天数 **5.64天（环比-0.06）**，开工率 **77.70%（环比-20.20个百分点）** [125][131] * **聚酯瓶片（PET）**：价格明显下跌，现货均价为 **6205.00元/吨（环比-181.43）**，单吨盈利 **-67.99元/吨（环比+40.46）**，开工率 **66.10%（环比+0.00个百分点）** [131] * **锦纶纤维**：产品价格小幅上行，但价差有所收窄，POY、FDY、DTY周均价格分别为 **11800.00元/吨（环比+85.71）**、**14000.00元/吨（环比+85.71）**、**12500.00元/吨（环比+42.86）** [120] 6大炼化公司涨跌幅及指数走势 * **近期股价表现（截至2026年2月6日）**： * **近一周**：涨跌互现，恒逸石化上涨**+3.28%**，恒力石化下跌**-5.29%**，荣盛石化、桐昆股份、新凤鸣、东方盛虹涨跌幅在**-1.01%** 至 **-1.92%** 之间 [2][142][145] * **近一月**：全部上涨，涨幅介于 **+6.71%**（新凤鸣）至 **+27.22%**（桐昆股份）之间 [2][142][145] * **信达大炼化指数长期表现**：自2017年9月4日基期至2026年2月6日，信达大炼化指数累计上涨 **+106.68%**，显著跑赢石油石化行业指数（**+55.41%**）、沪深300指数（**+20.75%**）和布伦特原油价格（**+30.02%**） [143]

市场整体表现 - 2026年2月6日，A股三大指数小幅下跌，沪指跌0.25%报4065点，深证成指跌0.33%，创业板指跌0.73% [2] - 全市场成交额2.16万亿元，较前一交易日缩量308亿元，超2700股上涨 [2] - 市场低开后震荡上行，尾盘有所回落，盘面热点相对散漫，两市共计63只个股涨停 [11] 板块与行业表现 - 采掘、石油板块走高，通源石油、准油股份等多股涨停 [4] - 氟化工板块走强，天际股份涨停 [4] - 锂矿概念、电池板块活跃，恩杰股份涨停 [4] - 珠宝首饰、有机硅及化学原料等板块涨幅居前 [4] - 酒类股普跌，黄台酒业跌停 [4] - 商业百货、免税概念下挫，百大集团跌停 [4] - 旅游概念走低，大连圣亚跌逾8% [4] - Kimi概念、航天航空及首发经济等板块跌幅居前 [4] - 化工板块集体走强，板块平均涨幅1.45%，成为市场做多主线 [16] - 化工细分领域中，多元化工以2.10%的涨幅居首，基础化工、特种化工分别上涨1.56%、1.54% [16] - 化工板块成交额达1568.58亿元，成交量98.86亿股，均处于近期高位，板块内394只个股上涨 [16] - 化工行业ETF易方达最新规模达16.51亿元，创近1年新高，最新份额达15.38亿份，亦创近1年新高 [19] 主力资金流向 - 主力资金从国防军工、传媒、食品饮料等板块撤离，转向电力设备、基础化工等板块 [5] - 电力设备板块主力净流入203.54亿元，涨幅1.27% [6] - 基础化工板块主力净流入156.73亿元，涨幅2.05% [6] - 有色金属板块主力净流入102.43亿元，涨幅0.31% [6] - 国防军工板块主力净流出37.63亿元，跌幅1.66% [6] - 传媒板块主力净流出23.05亿元，跌幅0.84% [6] - 食品饮料板块主力净流出21.91亿元，跌幅1.86% [6] - 化工行业ETF易方达近15天获得连续资金净流入，合计14.49亿元，最高单日净流入3.91亿元 [20] 个股资金与表现 - 湖南黄金获主力净流入28.85亿元，涨幅9.94% [8][10] - 数据港获主力净流入20.62亿元，实现涨停 [8][10] - 宁德时代获主力净流入18.89亿元，涨幅1.7% [8] - 湖南日银主力净流出17.66亿元，跌幅7.63% [10] - 浙文互联主力净流出17.63亿元，跌幅9.79% [10] - 白银有色主力净流出9.97亿元，跌幅6.07% [10] - 民营大炼化公司近一月股价弹性较大，荣盛石化涨20.78%，桐昆股份涨17.92%，东方盛虹涨17.45% [19] 市场热点与结构分析 - 盘面呈现“技术突破 + 政策催化”的双主线格局，固态电池成为最强主线，带动电解液、隔膜、锆基材料等全链条涨停 [11] - 人形机器人概念从“概念炒作”转向“零部件落地”，相关设备与材料企业首板涨停 [12] - 化工与机械板块表现突出，合计贡献24只涨停股，约占涨停总数的三分之一 [11] - 涨停结构显示市场仍处于“试盘期”，首板数量多达52只，但随机性强 [14] - 连板梯队断层，最高连板数为3板，无4板及以上股票，显示资金对高位股承接力不足 [14] - 3连板个股分属基建、零售、光伏等不同板块，缺乏统一逻辑，反映市场热点轮动快、资金分散 [14] 化工板块驱动因素 - 化工板块强势表现的核心驱动因素是产品价格上行、供给端收缩、需求端新兴赛道拉动形成的基本面共振 [17] - 根据信达证券报告，成本端支撑强劲，化工品及涤纶产业链价格拉涨 [17] - 具体来看，纯苯成本端支撑强劲，价格价差持续拉涨；苯乙烯在成本端支撑、外盘检修等多因素推动下，价格价差继续上涨；丙烯腈行业降负与检修情况延续，市场供应量整体缩减，产品价格价差明显上行 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各能化品种预计维持震荡走势，包括原油、燃料油、沥青、聚酯、橡胶、甲醇、聚烯烃、PVC等品种 ，投资者需关注地缘局势、成本端原油价格波动、装置变动、需求恢复情况等因素 [1][3][4][6][8][9] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周四油价下挫，WTI 3月合约跌2.84%，布伦特4月合约跌2.75%，SC2603跌0.73%；美伊核问题谈判受关注，约200万桶委内瑞拉重质原油运往西班牙炼油厂，沙特下调对亚洲买家原油价格；预计油价震荡，地缘变量扰动大，建议轻仓参与 [1] - 燃料油：周四FU2603收涨1.73%，LU2604收涨1.2%；新加坡和富查伊拉库存有增减变化，2月西方套利船货流入量预计高位，供应充裕，春节前船用加注活动有望提升；预计燃料油价格震荡，受地缘和原油成本扰动大 [3] - 沥青：周四BU2603收跌0.36%；本周国内沥青企业出货量和改性沥青产能利用率有变化，2月中上旬北方备货、南方套利需求尚可，春节期间炼厂和社库压力增大；预计沥青价格震荡，受原油成本扰动大，关注油价和原料进口 [3][4] - 聚酯：TA605、EG2605、PX期货主力合约周四收跌，江浙涤丝产销清淡；多套装置有检修或重启情况，预计聚酯原料价格跟随成本震荡，关注装置变动、成本价格波动和需求恢复风险 [4] - 橡胶：周四沪胶主力等合约下跌，本周国内轮胎企业开工负荷有变化；基本面供增需弱，预计价格偏弱震荡，关注外围宏观扰动 [6] - 甲醇：周四太仓等地现货价格有差异，2月国内产量预计小幅降低、进口量回落，东部MTO装置检修集中；预计甲醇维持低位宽幅震荡，关注伊朗局势 [6][8] - 聚烯烃：周四华东拉丝等价格有变动，利润端有不同情况；预计供应小幅增量，2月下游放假库存被动增加，节后消化库存；预计聚烯烃底部震荡，关注炼厂及社会累库幅度和地缘风险 [8] - PVC：周四华东等地市场价格有调整，2月企业检修不多产量高位，房地产施工走弱需求支撑有限，出口有“抢出口”需求，市场对未来供应有缩量预期；预计PVC价格底部震荡 [9] 日度数据监测 - 展示原油、液化石油气、沥青等多个能化品种的基差日报数据，包括现货价格、期货价格、基差、基差率等信息，并对部分数据计算方式和含义进行说明 [10][11] 市场消息 - 伊朗外交部长率团前往阿曼与美国进行核问题谈判，旨在达成公正协议 [13] - 沙特将3月销往亚洲的阿拉伯轻质原油官方售价定为较阿曼/迪拜平均价格持平，较上月下调 [13] 图表分析 - 主力合约价格：展示原油、燃料油、沥青等多个能化品种主力合约收盘价走势图表 [15][17][19][21][23][25][27][29][32] - 主力合约基差：展示原油、燃料油、沥青等多个能化品种主力合约基差走势图表 [33][36][40][43][45] - 跨期合约价差：展示燃料油、沥青、欧线集运等合约不同月份价差走势图表 [48][50][53][56][58][60][62] - 跨品种价差：展示原油内外盘价差、燃料油高低硫价差等多个跨品种价差走势图表 [64][67][69] - 生产利润：展示LLDPE、PP生产利润，PTA加工费，乙烯法制乙二醇现金流等走势图表 [71][73] 光期能化研究团队成员介绍 - 介绍光大期货研究所副所长钟美燕、能源化工研究总监杜冰沁、天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳、甲醇/丙烯/纯苯PE/PP/PVC分析师彭海波的相关信息，包括学历、荣誉、研究领域等 [77][78][79][80] 联系我们 - 提供光大期货公司地址、电话、传真、客服热线和邮编等信息 [82]

报告行业投资评级 | 品种 | 谨慎看空(可能性) | 谨慎偏多(可能性) | | --- | --- | --- | | 股指(IH) | | 7 | | 股指(IF) | | - | | 股指(IC) | | V | | 股指(IN) | | -1 | | 原油 | V | | | 甲醇 | > | | | 橡胶 | | -1 | | 螺纹 | > | | | 热卷 | V | | | 铁矿 | -1 | | | 黄金 | | V | | 白银 | | V | | 铝 | | V | | 碳酸锂 | | V | | 苹果 | > | | | 玉米 | | -1 | | 集运欧线 | - | | | | 特别提示:表格内容仅为可能性判断,并非确定性判断。请仔细阅读尾页"免责声明"内容。 | | [6] 报告的核心观点 - 2026年以来股市向好，2月有望延续阶段性向好格局，但需警惕春节长假海外资本市场波动 [11] - 国债期货价格有所企稳，因财政和货币政策支持及权益和大宗商品市场波动加大 [13] - 原油受美伊谈判、美元走强和贵金属波动影响，价格下跌 [14] - 贵金属近期巨震，长期黄金有望重回上行通道，白银建议观望 [20] - 各品种受自身供需和宏观因素等影响，价格呈现不同走势和预期 [15][21][22] 根据相关目录分别进行总结 当日主要新闻关注 - 国际新闻：欧洲央行维持基准利率不变，连续五次暂停降息，未释放明确政策信号，关注欧元升值影响 [7] - 国内新闻：八部门印发中药工业高质量发展实施方案，提出到2030年的发展目标 [8] - 行业新闻：1月份中国物流业景气指数为51.2%，物流业务保持扩张态势 [9] 外盘每日收益情况 | 品种 | 单位 | 2月4日 | 2月5日 | 涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 标普500 | 点 | 6,882.72 | 6,798.40 | -84.32 | -1.23% | | 欧洲STOXX50 | 点 | 5,114.45 | 5,071.44 | -43.01 | -0.84% | | 富时中国A50期货 | 点 | 14,955.00 | 14,948.00 | -7.00 | -0.05% | | 美元指数 | 点 | 97.65 | 97.96 | 0.31 | 0.31% | | ICE布油连续 | 美元/桶 | 68.95 | 67.32 | -1.63 | -2.36% | | 伦敦金现 | 美元/盎司 | 4,964.83 | 4,776.48 | -188.35 | -3.79% | | 伦敦银 | 美元/盎司 | 88.69 | 70.90 | -17.79 | -20.06% | | LME铝 | 美元/吨 | 3,059.00 | 3,026.00 | -33.00 | -1.08% | | LME铜 | 美元/吨 | 13,040.00 | 12,855.00 | -185.00 | -1.42% | | LME锌 | 美元/吨 | 3,305.50 | 3,298.50 | -7.00 | -0.21% | | LME镍 | 美元/吨 | 17,330.00 | 17,060.00 | -270.00 | -1.56% | | ICE11号糖 | 美分/磅 | 14.41 | 14.27 | -0.14 | -0.97% | | ICE2号棉花 | 美分/磅 | 62.22 | 61.78 | -0.44 | -0.71% | | CBOT大豆 | 美分/蒲式耳 | 1,092.00 | 1,110.75 | 18.75 | 1.72% | | CBOT豆粕当月连续 | 美元/短吨 | 296.40 | 302.80 | 6.40 | 2.16% | | CBOT豆油当月连续 | 美分/磅 | 55.69 | 55.63 | -0.06 | -0.11% | | CBOT小麦当月连续 | 美分/蒲式耳 | 526.75 | 534.75 | 8.00 | 1.52% | | CBOT玉米当月连续 | 美分/蒲式耳 | 429.00 | 435.25 | 6.25 | 1.46% | [10] 主要品种早盘评论 金融 - 股指：美国三大指数和上一交易日股指回落，2月股市有望向好，但需警惕春节海外波动 [11] - 国债：小幅上涨，收益率下行，因政策支持和市场波动，国债期货价格企稳 [12][13] 能化 - 原油：SC夜盘下跌，受美伊谈判、美元走强和贵金属波动影响 [14] - 甲醇：下跌1.46%，装置开工负荷上升，沿海库存下降，预计未来到港量较大 [15] - 天胶：期货走势回落，预计价格震荡调整，受供应和需求端因素影响 [16] - 聚烯烃：期货回落，市场关注供给和宏观因素，油价回落使其降温 [17] - 玻璃纯碱：期货下跌，关注房地产和光伏行业需求及供给收缩预期 [18][19] 金属 - 贵金属：夜盘震荡，近期巨震，长期黄金有望上行，白银建议观望 [20] - 铜：夜盘收涨，精矿供应紧张，铜价短期可能调整 [21] - 锌：夜盘收涨，精矿供应阶段性紧张，锌价可能跟随有色走势 [22] - 铝：夜盘下跌，短期产业偏弱，长期有支撑，预计春节前累库持续 [23] - 碳酸锂：主力合约触碰跌停后修复，短期持仓有风险，中期有去库预期，维持谨慎做空观点 [24][25] 黑色 - 双焦：夜盘走势震荡，受印尼煤进口和下游刚需补库支撑，关注铁水产量等因素 [26] - 钢材：节前震荡，宏观氛围转暖，成本有支撑，供需双弱，库存降幅收窄 [27] - 铁矿石：价格震荡，发运和到货量有变化，库存略有增加，预计短期延续震荡 [28] 农产品 - 蛋白粕：夜盘震荡收涨，美豆受巴西收割和中国采购影响，国内豆粕受库存和供应预期施压 [29] - 油脂：夜盘豆棕偏弱、菜油收涨，棕榈油受出口和减产支撑，豆油受美豆支撑，菜油受供应预期影响 [30][31] - 白糖：郑糖主力震荡偏强，预计短期震荡，受供应和进口压力影响 [32] - 棉花：郑棉主力震荡，受开工率、补库和进口影响，关注直补政策 [33] - 生猪：市场弱势震荡，区域分化，进入“跌价 - 惜售”博弈阶段，关注二育户出栏心态 [34] 航运指数 - 集运欧线：EC上涨3.86%，节前现货运价下行，关注商品情绪和船司涨价函 [35]

天然橡胶 - 周四现货价格下跌，国产全乳胶报16000元/吨，环比下跌200元/吨，泰国20号混合胶报15180元/吨，环比下跌120元/吨 [4] - 原料端泰国胶水价格报59.0泰铢/公斤，杯胶价格报54.0泰铢/公斤，均环比上涨0.2泰铢/公斤，国内云南海南产区停割 [4] - 截至2026年2月1日，中国天然橡胶社会库存为128.1万吨，环比增加0.9万吨，增幅0.7% [4] - 深色胶社会总库存85.3万吨，增0.7%，其中青岛现货库存增1.2%，云南降0.8%，越南10增2%，NR库存小计降0.5% [4] - 浅色胶社会总库存42.8万吨，环比增0.8%，其中老全乳胶环比降0.5%，3L环比增5%，RU库存小计增1.4% [4] - 随着北半球进入低产季，定价框架将从动态供需平衡转向静态库存定价，预计短期内RU、NR、Sicom价格高位震荡 [5] - 展望2026年，全球轮胎等橡胶制品需求预计温和增长，但受限于增长时间和未完全消除的全球贸易壁垒，需求增长量级或受限，市场预期降温后RU和NR迎来回调 [5] 对二甲苯 - 供需面供稳需增，中国PX行业负荷环比增加0.3个百分点至89.5%，亚洲行业负荷环比增加0.8个百分点至82.4%，整体供应预计保持充裕 [6] - 需求端，下游PTA装置一季度仍有较多检修计划，但近期PTA加工费已修复至近半年高位，其检修计划是否推迟将成为影响PX需求的关键变量 [6] - 一季度PX供需格局预计转向宽松，贵金属抛售、美元强势及地缘政治风险降温预期导致布伦特原油价格与月差同步下跌，沙特降低对亚洲买家原油价格强化看空情绪 [6] - 终端需求呈季节性走弱，预计一季度产业链面临累库压力，成本端支撑仍存，PX 5月期价预计震荡运行，可关注价格回调至7050-7150区域后的中线做多机会 [6] - 装置方面，中化泉州80万吨装置于2025年11月停车检修，目前重启中，预计近日出产品，该装置全国产能占比1.8% [7] 精对苯二甲酸 - 供需面供增需减，受四川能投重启影响，PTA行业负荷环比增加1.0个百分点至77.6%，但仍处历年同期偏低水平，一季度检修计划较多预计供应将趋于收紧 [8] - 需求端，江浙终端开工已进入春节模式，坯布有价无市，预计本周末企业普遍进入假期，目前终端企业原料备货水平偏低 [8] - 聚酯行业负荷环比减少4.9个百分点至79.3%，预计行业开工将加速下滑，终端需求走弱压制基本面，一季度产业链面临累库压力 [8] - 成本端支撑仍存，TA 5月期价预计震荡运行，中线投资者可等待价格回调至5000-5100区域做多 [8] - PTA装置方面，四川能投100万吨装置于2025年11月8日检修，2月初重启，目前负荷9成，全国产能占比1.1% [9] - 聚酯装置方面，多家企业于2月初检修或1月底减产，涉及产能占比5.6% [9] - 江浙涤丝周四产销整体清淡，下午4点附近平均产销估算在2成左右 [9] 乙二醇 - 供需面供增需减，国内乙二醇行业负荷环比增加1.8个百分点至76.2%，其中合成气制负荷环比减少5.0个百分点至76.8%，处于历年同期高位 [10] - 当前价格尚不足以引发大规模减产，虽然北美及中东装置检修可能削减一季度进口，但价格上移吸引了部分中国台湾等地货源，加之国内供应充足，整体压力依旧，现货基差偏弱 [10] - 预计2月可能迎来上半年最大的库存压力，现实与预期基本面均不佳 [10] - 乙二醇估值已再度进入低位区间，可考虑逢低布局多单，乙二醇5月合约关注支撑区域3650-3750 [10] - 装置方面，油制与合成气制有多套装置处于重启、负荷提升、计划检修或降负荷运行状态，变动装置涉及全球产能占比25.2% [11] 涤纶短纤 - 供需面供需双减，纺纱用直纺涤短负荷环比减少3.1个百分点至96.0%，部分工厂已按春节计划减停产 [12] - 需求端，终端疲软未改，下游纱线企业陆续放假，涤纱负荷环比减少2.5个百分点至56.5%，预计将加速下滑，进而抑制对短纤的需求，后续采购意愿不足，加工差预计承压 [12] - 终端需求偏弱继续压制价格，成本端支撑仍存，预计PF 3月期价随原料价格震荡运行，中线可回调做多，支撑区域6500-6600 [12] - 周四直纺涤短工厂产销高低分化，截止下午3点附近，平均产销45% [13] 聚酯瓶片 - 供需面供稳需弱，供应端瓶片行业负荷环比减少0.3个百分点至66.1%，处于历年同期低位，计划内检修将持续至2月底，供应收缩为加工费提供关键支撑 [15] - 需求端处于饮料消费传统淡季，预计2月产量回升空间有限 [15] - 行业自去年四季度以来持续减产，并于春节前后再度减产，已进入持续去库通道，现货流动性收紧推动基差走强，瓶片加工费修复至近一年高位 [15] - 供应端持续收缩构筑价格底部支撑，但难以驱动独立上涨行情，成本端支撑仍存，预计PR 3月期价随原料价格震荡运行，支撑区域6100-6200 [15] 纯碱 - 周四纯碱期货小幅下跌，现货持稳，商品市场情绪转弱 [15] - 基本面看，近期检修少，本周产量环比减少0.9万吨至77.4万吨，但近期产量高位运行，供应端压力增加 [15] - 下游需求小幅下滑，最新碱厂库存环比本周一增加2.1万吨至158.1万吨，最新交割库库存较前一周减少4.3万吨至33.0万吨 [15] - 本周浮法玻璃冷修2条产线，光伏玻璃产线无变动，浮法与光伏玻璃日熔量之和下降，重碱需求下降，轻碱需求暂时稳定，中下游采购积极性转弱 [15] - 12月纯碱进口略升至0.35万吨，出口上升至23.27万吨 [15] - 宏观方面，国内房地产销售数据环比略升但低于去年同期，国外宏观影响偏中性，国内政策扰动减弱 [15] - 短期纯碱供应增加、需求偏弱，市场情绪转弱，价格暂时低位震荡，周四仓单持稳至2898张 [15] - 短期纯碱期价区间震荡，SA2605合约日内参考区间1180-1220 [16] 玻璃 - 周四玻璃期货小幅下跌，现货持稳，短期基本面供需双弱，供应压力减弱 [17] - 本周玻璃产量环比下降，下游采购积极性下降，库存环比略升，最新玻璃库存环比增加2.5万吨至265.3万吨，同比减少11.8% [17] - 本周玻璃冷修2条产线，近期玻璃日熔量下降，最新在产日熔量为149795吨/日，同比下降约3.8% [17] - 1-12月国内房屋竣工面积同比下降18.1%，近期房地产销售数据环比略升但低于去年同期，最新玻璃深加工订单数量环比减少2.9天至6.4天 [17] - 短期玻璃供应下降，部分产线冷修预期支撑价格，期价整体震荡，FG2605合约日内参考区间1060-1100 [18] 烧碱 - 截至2026年2月5日日盘收盘，SH2603合约日度下跌61元/吨至1917元/吨 [19] - 山东地区32%离子膜碱主流成交价格560-685元/吨，较上一工作日持稳，当地某大型氧化铝工厂液碱采购价590元/吨 [19] - 50%离子膜碱主流成交价格990-1020元/吨，较上一工作日下降5元/吨，需求平淡，但企业库存压力缓解且盈利不佳，存挺价意愿，市场价格稳中有降 [19] - ECU利润边际走弱，企业挺价意愿增强且利润走弱给估值偏低及减产预期带来支撑，短期价格偏底部，但上行驱动有限，预计宽幅震荡运行 [20] - 策略为单边震荡，主力SH2603合约参考价格区间1900-2100元/吨 [21] 聚氯乙烯 - 至2026年2月5日日盘收盘，PVC2605合约日度下跌103元/吨至5052元/吨 [22] - 现货基差方面，山东基差-232元/吨（日度走弱53元/吨），华北基差-472元/吨（日度走强83元/吨），华南基差-172元/吨（日度走强13元/吨） [22] - 短期现实与预期博弈，供应端开工率环比高位，压力未显著缓解，但2026年PVC投产增速大幅回落为利好消息 [22] - 基于差异化电价的2026年反内卷预计仍是煤化工链条PVC的驱动，且出口退税政策使得短期出口签单大幅放量，短期基本面改善有限，但预期偏乐观 [22] - 策略为宽幅震荡，主力V2605合约参考价格区间4700-5100元/吨 [23] 聚烯烃 - 截至2月5日日盘收盘，L主力合约下跌141元/吨至6777元/吨，LLDPE华东基差日度走强93元/吨至148元/吨 [24] - PP主力合约日度下跌125元/吨至6676元/吨，PP拉丝华东基差日度走强109元/吨至-34元/吨 [24] - 1月中下旬前期检修装置集中回归，供应环比高位，市场成交好转现货去库压力不大，但高供应趋势仍在延续 [24] - PE下游需求转入季节性淡季，PP下游加权开工总体持稳 [24] - 短期地缘情绪溢价超过原油供需基本面偏弱压力，美元指数回落支撑海外油价，短期底部存在成本支撑，上下驱动均相对有限 [24] - 观点为宽幅震荡，L2605合约参考运行区间6600-7100元/吨，PP2605合约参考运行区间6500-6900元/吨 [25]

文章核心观点 - 文章是一份由申银万国期货研究发布的综合性市场日评，涵盖宏观经济新闻、全球市场数据以及国内期货市场主要品种的走势分析与展望 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34] 当日主要新闻 - **国际新闻**：欧洲央行维持基准利率不变，为去年6月以来连续第五次暂停降息，但未释放下一步政策明确信号，市场预期货币政策将在一段时间内保持稳定 [1][7] - **国内新闻**：八部门联合印发中药工业高质量发展实施方案，提出到2030年培育60个高标准中药原料生产基地、建设5个中药工业守正创新中心、新培育10个中成药大品种 [8] - **行业新闻**：1月份中国物流业景气指数为51.2%，物流业务保持扩张态势，业务总量指数、新订单指数、从业人员指数和业务活动预期指数等均在50%以上扩张区间 [9] 外盘市场表现 - **股指**：标普500指数下跌0.51%至6,882.72点；欧洲STOXX50指数下跌0.37%至5,114.45点；富时中国A50期货上涨1.43%至14,955.00点 [11] - **汇率与商品**：美元指数上涨0.27%至97.65；ICE布伦特原油上涨1.67%至68.95美元/桶；伦敦金现上涨0.38%至4,964.83美元/盎司；伦敦银上涨3.83%至88.69美元/盎司 [11] - **基本金属**：LME铜下跌2.76%至13,040美元/吨；LME铝下跌1.29%至3,059美元/吨；LME锌下跌0.53%至3,305.50美元/吨 [11] 金融品种观点 - **股指**：市场成交额2.19万亿元，融资余额减少139.42亿元至26,758.98亿元，2026年以来股市向好源于科技周期、政策红利、经济复苏与海外资金回流，2月处于“春季行情”窗口期，叠加“十五五”开局政策红利释放，AI、出海等主线盈利预期明确，但需警惕春节长假期间海外市场波动 [4][12] - **国债**：10年期国债活跃券收益率下行至1.8055%，央行公开市场操作维持流动性稳定，1月份央行公开市场国债买卖净投放扩大至1000亿元，国内经济数据呈现季节性回落，财政与货币政策预计保持支持力度 [13] 能化品种观点 - **原油**：SC夜盘下跌0.73%报460.3元/桶，美伊即将举行核问题谈判但达成协议可能性“微乎其微”，美元走强及贵金属波动对大宗商品风险情绪产生负面影响 [3][14] - **甲醇**：价格下跌1.46%，国内煤制烯烃装置开工负荷环比上升0.55个百分点至80.61%，国内甲醇整体装置开工负荷为78.32%，沿海地区甲醇库存139.5万吨，环比下降2.45%，同比上升35.37% [15] - **聚烯烃**：期货价格回落，市场焦点从供给改善预期转向宏观因素驱动 [17] - **玻璃纯碱**：玻璃期货下跌，生产企业库存4949万重箱环比增加18万重箱，纯碱生产企业库存135.6万吨环比增加0.1万吨，市场关注房地产产业链修复及光伏需求 [18] 金属品种观点 - **贵金属**：夜盘震荡整理，近期巨震主要受美联储主席提名鹰派人物及资金获利了结踩踏影响，长期看黄金上行支撑因素未逆转，预计调整后将重回上行通道，白银因波动性更大且金银比处于低位，建议暂时观望 [2][19] - **铜**：夜盘收涨0.15%，精矿供应紧张，冶炼利润处于盈亏边缘，下游电力投资稳定而地产疲弱，铜价短期可能进入调整 [20] - **铝**：夜盘沪铝下跌0.23%，国内电解铝开工率接近97.5%，但下游接货情绪低位导致社库累积，长期受低库存和供应受限支撑 [22] - **碳酸锂**：主力合约波动剧烈，周度产量环比减少648吨至21,569吨，社会库存环比减少1,414吨至107,482吨，春节前有补库预期，但短期持仓扰动风险大 [23] 黑色品种观点 - **钢材**：节前价格震荡，宏观氛围转暖，原料成本有支撑，整体供应变动不大，厂库社库延续下降但降幅趋缓，表需回落，市场供需双弱 [25][26] - **铁矿石**：价格震荡，港口库存略有增加，高炉开工率小幅回升，铁水产量基本触底修复，钢厂按需采购 [27] - **双焦**：夜盘走势震荡，本周钢材总库存环比大幅增加、表需明显回落，但印尼煤进口扰动及节前补库对盘面有支撑 [24] 农产品品种观点 - **蛋白粕**：夜盘震荡收涨，巴西大豆收割率为11.4%，中美领导人通话提及美豆新采购计划提振出口前景，但巴西产量预估上调带来压力，国内豆粕高库存持续施压价格 [28] - **油脂**：夜盘豆棕偏弱，菜油小幅收涨，马来西亚1月出口强劲且产量环比下降，中国考虑将本季大豆采购量提升至2000万吨 [29] - **生猪**：全国外三元生猪均价12.00元/公斤，较昨日微跌0.12元/公斤，市场进入“跌价-惜售”博弈阶段，北方惜售情绪增强导致局部价格反弹 [32][33] 航运指数观点 - **集运欧线**：EC上涨3.86%，节前现货运价延续下行，2月第三周大柜均价降至2080美元左右，市场关注4月1日前光伏等产品抢出口可能带来的运价企稳 [34]

公司概况与业务规模 - 中国中煤能源集团有限公司是国务院国资委监管的国有特大型重点骨干企业，前身为1982年成立的中国煤炭进出口总公司，2009年改制为国有独资公司 [1][30] - 公司主营业务涵盖煤炭开发利用及相关贸易和服务、电力热力生产供应及相关服务、煤基新材料及相关化学品开发利用、相关装备制造及工程技术服务 [1][30] - 截至2025年6月，公司管理资产总额超6000亿元，拥有职工12万人，连续6年获得国务院国资委经营业绩考核A级并位列《财富》世界500强 [1] - 截至2025年12月，公司管理资产总额超6500亿元，拥有职工11.8万人 [30][61] 煤炭业务资源与产能 - 公司拥有及或有煤炭资源储量700亿吨以上（或近700亿吨） [1][30] - 公司生产及在建煤矿69座（或66座），煤炭总产能3.1亿吨/年（或超3亿吨/年） [1][30] - 煤炭年贸易量近4亿吨（或3亿吨以上） [1][30] - 煤矿设计建设、煤机装备制造的综合实力、技术水平及市场占有率居行业前列 [1][30] 电力业务装机规模 - 公司在运在建火电项目35个，总装机规模4755万千瓦 [1][30] - 公司新能源装机规模700万千瓦（或超1000万千瓦） [1][30] 煤化工业务产能 - 公司运营及在建煤化工项目11个，总产能超2000万吨 [1][30] - 主要产品包括聚烯烃、甲醇、尿素、硝铵、焦炭等 [1][30] 资本市场布局 - 公司拥有中煤能源（A+H股）、上海能源、新集能源3家上市公司 [1][30] 重要子公司：中煤新集能源 - 中煤新集能源股份有限公司是中国中煤在皖的二级企业，产业分布于皖赣两省，紧邻长三角能源消费集中地 [2][45] - 公司于2007年12月在A股上市，2016年9月划入中国中煤，截至2025年底，中国中煤持股31.92% [2][45] - 公司目前拥有生产矿井5对，生产能力2350万吨/年 [2][45] - 公司控股燃煤电厂4座、参股1座，煤电控股总装机796万千瓦，参股总装机129万千瓦 [2][45] - 公司正大力推进“两个联营”项目，预计到2026年煤电和新能源在运装机规模将突破1000万千瓦 [2][45] 重要子公司：中煤电力有限公司 - 中煤电力有限公司是中国中煤的全资子公司，2020年1月于北京成立，注册资本金100亿元 [15][57] - 公司承担中国中煤电力专业化管理和板块发展壮大的职责，主营业务包括电力生产销售、新型电力系统产业项目开发投资及运营 [15][57] 重要项目：中煤伊犁能源（伊宁公司） - 中煤伊犁能源开发有限公司伊宁县分公司于2024年11月注册成立，是中煤电力的二级单位 [15][57] - 公司本期建设2台66万千瓦超超临界燃煤发电机组，采用深度调峰技术，同步建设环保装置 [15][57] - 项目占地约370亩，总投资额57.9168亿元，是国内首台套660MW高效超超临界对冲燃烧塔式锅炉机组 [15][57] 区域发展：西南分公司 - 中国中煤西南分公司于2023年2月在重庆注册成立，是中国中煤直接管理的区域分公司，与四川分公司“一套人马，两块牌子”运营 [31][62] - 下辖中煤广元能源有限公司、中煤绿能（鲁甸）新能源有限公司等9家企业 [31][62] - 西南分公司落实“以电为主”的产业发展方向，按照“以川渝为核心引领、以云贵为重点支撑、以西藏为拓展延伸”的战略进行布局 [31][62] - 重点布局清洁高效煤电，加快开发新能源，构建煤电与新能源双轮驱动的产业发展格局 [31][62] 重要项目：中煤广元能源 - 中煤广元能源有限公司于2023年3月注册成立，由西南分公司管理 [32][63] - 中煤广元燃煤发电项目是四川省唯一上报国家发改委的“两个联营”示范项目，规划设计容量为2×1000MW超超临界燃煤发电机组 [32][63] - 项目厂址位于四川广元市，规划总面积830亩，预计2026年建成投产 [32][63] 重要项目：中煤绿能（鲁甸）新能源 - 中煤绿能（鲁甸）新能源有限公司于2024年9月注册成立，由西南分公司管理 [32][63] - 鲁甸小寨光伏发电项目规划装机容量350MW，配套建设220kV升压站及储能站 [32][63] 发展战略与招聘背景 - 公司按照“存量提效、增量转型”发展思路和“两个联营”的发展要求推进业务 [3][46] - 为推进煤电及新能源项目建设并做好核心人才储备，公司旗下多家子公司正面向社会进行大规模公开招聘 [3][16][33] - 招聘岗位广泛覆盖计划经营、生产准备、市场营销、物资采购、技术管理、运行维护、电力交易等多个职能部门 [16][33][64]

报告行业投资评级 各品种均为震荡评级，涉及原油、燃料油、沥青、聚酯、橡胶、甲醇、聚烯烃、聚氯乙烯等品种[1][2][4][5][6][7] 报告的核心观点 周三能化商品多数受油价影响波动，各品种基本面多空因素交织，价格预计震荡，需关注油价波动、地缘局势、原料进口及需求恢复等情况[1][2][4][5][6][7] 根据相关目录分别总结 研究观点 - 原油：周三油价大幅上涨，美伊谈判曲折，EIA 显示上周美国原油库存和馏分油库存下降而汽油库存上升，寒潮致产量下降支撑油价，地缘变量扰动大，建议轻仓参与[1] - 燃料油：周三主力合约收涨，受油价影响反弹，2 月西方套利船货流入量预计高位，高低硫市场供应充裕，春节前船用加注活动有望提升，受地缘和成本端扰动大，关注油价波动[2] - 沥青：周三主力合约收涨，受油价影响反弹，本周社会库存率上升、炼厂库存水平下降、装置开工率下降，春节期间炼厂和社库库存或上升，相对成本端波动小，裂解价差修复，基差走弱，关注油价和后续原料进口[2][4] - 聚酯：TA605、EG2605、PX 期货主力合约收涨，江浙涤丝产销略分化整体偏弱，沙特 MEG 装置重启、韩国等装置有停车计划，预计价格跟随成本震荡，关注装置变动、成本端价格和需求恢复风险[4] - 橡胶：周三主力合约上涨，截至 2 月 1 日天然橡胶社会库存环比增加，1 月科特迪瓦出口量同环比下降，基本面供增需弱，预计价格偏弱震荡，关注外围宏观扰动[5] - 甲醇：周三现货价格有差异，2 月国内产量有降低预期、进口量回落，东部 MTO 装置检修集中，烯烃总需求或下滑，预计维持低位宽幅震荡[5] - 聚烯烃：周三价格有表现，预计供应小幅增量，2 月下游放假库存被动增加，春节后消化库存，2 月基本面无明显支撑，关注累库幅度和地缘风险，预计底部震荡[6] - 聚氯乙烯：周三各地区市场价格有调整，2 月企业检修不多产量高位，房地产施工走弱需求支撑有限，出口有“抢出口”需求，05 合约升水，预计价格维持底部震荡[6][7] 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青等多个能化品种的基差日报数据，包括现货市场、价格、基差、基差率等信息及相关变动情况[8] 市场消息 - 美国能源信息署称截至 1 月 30 日当周美国原油和馏分油库存下降、汽油库存上升，因冬季风暴致原油产量下滑至 2024 年 11 月以来最低，库欣原油库存减少[11] - 伊朗外交部长澄清伊美谈判将于 6 日上午 10 点左右在阿曼马斯喀特举行，此前有消息称谈判取消，原因是美方施加新条件及双方存在分歧[11] 图表分析 - 主力合约价格：展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约收盘价的历史走势图表[13][14][15][16][17][19][21][23][26][27][28] - 主力合约基差：展示原油、燃料油、乙二醇等多个品种主力合约基差的历史走势图表[30][33][37][38][40][41] - 跨期合约价差：展示燃料油、沥青、PTA 等多个品种不同合约价差的历史走势图表[43][45][48][51][53][55][57] - 跨品种价差：展示原油内外盘、燃料油高低硫等多个跨品种价差及比值的历史走势图表[59][61][62][64] - 生产利润：展示 LLDPE、PP、PTA 等品种生产利润或加工费、现金流的历史走势图表[66][68] 光期能化研究团队成员介绍 - 光大期货研究所副所长钟美燕，有十余年期货衍生品市场研究经验，获多项荣誉，为企业定制方案，担任媒体评论员[71] - 能源化工研究总监杜冰沁，获多项分析师奖，团队获优秀产业服务团队奖，扎根能源行业研究，在媒体发表观点并接受采访[72] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳，获多项荣誉，从事相关期货品种研究，擅长数据分析，在媒体发表观点[73] - 甲醇/丙烯/纯苯 PE/PP/PVC 分析师彭海波，获优秀作者称号，团队获最佳能源化工产业期货研究团队奖，有能化期现贸易背景[74]

原油市场 - 周三油价大幅上涨，WTI 3月合约上涨1.93美元至65.14美元/桶，涨幅3.05%，布伦特4月合约上涨2.13美元至69.46美元/桶，涨幅3.16%，SC2603上涨15.2元至473.5元/桶，涨幅3.32% [2] - 美伊谈判面临曲折，原定于6日的会谈被取消，原因是美方施加新条件及双方存在分歧，但伊朗外长澄清谈判将于6日上午10点在马斯喀特举行 [2][14][16] - EIA数据显示，截至1月30日当周，美国原油库存减少350万桶至4.203亿桶，库欣库存减少74.3万桶，原油产量下滑至2024年11月以来最低水平，寒潮引发的产量下降为油价提供支撑 [2][16] 燃料油市场 - 周三燃料油期货价格反弹，上期所主力合约FU2603收涨3.98%至2797元/吨，低硫燃料油主力合约LU2604收涨3.39%至3268元/吨 [3][17] - 供应端，2月来自西方的套利船货流入量预计将处于高位，低硫市场供应充足，高硫燃料油市场整体供应也将维持充裕 [3][17] - 需求端，预计春节前船用燃料油加注活动有望进一步提升，但近期价格受地缘局势和原油成本扰动较大，基本面多空交织 [3][4][17] 沥青市场 - 周三沥青主力合约BU2603收涨1.69%至3361元/吨，受油价反弹影响 [5][18] - 库存数据显示，本周社会库存率为25.43%，环比上升0.64%，炼厂沥青总库存水平为23.62%，环比下降0.66%，沥青厂装置开工率为29.83%，环比下降1.84% [5][18] - 进入2月中上旬，北方地区以备货为主，炼厂低产库存低位，南方套利需求尚可，但春节期间终端及运输停滞，预计炼厂及社会库存压力将加大 [5][18] 橡胶市场 - 周三橡胶期货上涨，沪胶主力RU2605上涨205元至16385元/吨，NR主力上涨205元至13300元/吨，丁二烯橡胶BR主力上涨130元至13315元/吨 [6][19] - 截至2月1日，中国天然橡胶社会库存128.1万吨，环比增加0.9万吨，增幅0.7% [6][19] - 2026年1月科特迪瓦天然橡胶出口量为16.3万吨，同比下降1.8%，环比下降5.8%，基本面呈现供增需弱格局，下游轮胎产业链累库，预计价格偏弱震荡 [6][19] 聚酯产业链 - 周三聚酯原料期货上涨，TA605收涨1.32%至5218元/吨，EG2605收涨0.56%至3788元/吨，PX期货主力收涨1.25%至7296元/吨 [7][20] - 供应端出现装置变动，沙特一套45万吨/年MEG装置重启，韩国两套各12万吨/年装置计划2月底起停车轮检三个月，陕西一套180万吨/年装置计划下月部分停车检修一个月 [7][20][21] - 需求端，江浙涤丝产销整体偏弱，平均估算在3成左右，聚酯现实端降负逐步落地，而原料开工负荷维持高位，一季度有累库预期，预计价格跟随成本震荡 [7][20] 甲醇市场 - 周三甲醇现货价格，太仓为2238元/吨，内蒙古北线为1797.5元/吨，CFR中国为265-269美元/吨 [8][21] - 供应方面，2月国内产量有小幅降低预期，进口量将从高位回落，伊朗装船下降将导致2月到港下滑 [8][21] - 需求方面，东部MTO装置检修集中，预计烯烃总需求会有所下滑，伊朗局势不明朗可能导致盘面大幅波动，预计甲醇维持低位宽幅震荡 [8][21] 聚烯烃市场 - 周三聚烯烃现货价格，华东拉丝主流在6550-6750元/吨，各工艺路线生产利润均为负值，油制PP毛利为-493.39元/吨，煤制PP毛利为-184.6元/吨 [9][22] - PE方面，HDPE薄膜价格7528元/吨，LDPE薄膜价格8808元/吨，LLDPE薄膜价格6888元/吨，油制聚乙烯毛利为-646元/吨，煤制毛利为264元/吨 [9][22] - 2月下游陆续进入假期，市场休市，库存将被动增加，基本面无明显支撑，关注累库幅度，预计聚烯烃仍将在底部震荡 [9][22] 聚氯乙烯市场 - 周三PVC市场价格上调，华东电石法5型料4820-4900元/吨，乙烯料4950-5100元/吨 [10][23] - 供应端，2月企业检修不多，产量将保持高位，但生态环境部强调加快无汞化转型，目前仅陕西金泰、鄂尔多斯实现无汞化，引发未来供应缩量预期 [10][23] - 需求端，房地产施工逐步走弱，对下游管材型材需求支撑有限，下游开工有回落预期，但4月1日起出口不再退税催生了“抢出口”需求，市场呈弱现实强预期结构 [10][23] 尿素市场 - 周三尿素期货主力05合约收盘价1787元/吨，日环比提升0.56%，山东现货价格1770元/吨稳定，河南价格1760元/吨下跌10元/吨 [11][24] - 尿素日产量近期高位波动，昨日为21.03万吨，日环比增0.17万吨，后续气头企业复产将继续带动供应提升 [11][24] - 需求跟进积极，部分地区价格下调后成交好转，昨日主流地区产销率提升至120%~180%高位，本周企业库存继续下降2.79%，预计短期价格宽幅震荡 [11][25] 纯碱与玻璃市场 - 周三纯碱期货主力05合约收盘价1229元/吨，涨幅2.08%，沙河地区重碱现货价格1169元/吨，日环比涨29元/吨，行业日度开工率82.37%，日环比降1.43个百分点 [12][26] - 周三玻璃期货主力05合约收盘价1109元/吨，涨幅3.36%，国内浮法玻璃市场均价1106元/吨稳定，在产日熔量维持在15.10万吨 [13][26] - 纯碱需求表现一般，多以刚需跟进为主，玻璃需求情绪尚能维持，昨日主流地区产销率多数在100%以上，但区域间出现分化，预计两者价格均以宽幅震荡为主 [12][13][26]

股价表现与交易数据 - 2月4日盘中走势强劲，直线拉升触及涨停板，涨幅达10.00%，收盘价14.08元，单股上涨1.28元 [1] - 当日总成交额达9.55亿元，较前一交易日放大约2.3倍，换手率0.76% [1] - 资金面呈现强劲净流入，主力资金单日净流入15913万元 [1] 涨停驱动因素分析 - 公司主营业务为煤炭生产与贸易、煤化工、煤矿装备制造等，主要产品包括动力煤、炼焦煤、聚烯烃、尿素、甲醇 [2] - 公司煤炭主业规模优势突出，开采、洗选和混配技术行业领先，生产成本低于全国大多数煤炭企业 [2] - 近期国内化肥市场结构性上涨，氮、磷、钾价格走高，复合肥价格高位盘整且同比大涨，短期盈利能力显著提升 [2] - 公司预计2026年底或2027年煤炭新增投产产能640万吨/年，煤化工新增投产产能90万吨/年，提升长线盈利预期 [2] - 2月2日股价大跌7.38%，短期抛压充分释放，存在反弹潜力 [2] - 当日煤炭开采板块集体共振上涨，公司作为龙头企业受益于板块情绪，吸引资金进场 [2]