2025年12月豆粕市场回顾 - 12月国内43%蛋白豆粕月均价为3090元/吨，环比11月上涨30元/吨，涨幅0.98%，同比上涨190元/吨，涨幅6.55% [1] - 价格上涨驱动主要来自国储进口大豆拍卖溢价成交以及海关通关周期延长带来的成本提振与供应担忧 [1] - 12月全国受访122家重要油厂大豆压榨总量为895.51万吨，环比11月增加20.4万吨，行业开工负荷率保持高位 [1] - 截至12月31日，国内豆粕现货基差为340元/吨，较12月1日的35元/吨大幅走扩305元/吨 [1] 2026年1月供应端预期 - 原料大豆到港量预计逐步收紧，2026年1月至3月预估到港量分别为748万吨、520万吨、530万吨 [3] - 截至2025年12月26日当周，国内重点生产企业原料大豆库存为638.7万吨，豆粕库存为111.9万吨，均处于历史同期偏高位置，预计1月将呈现高位下滑趋势 [3] - 海关政策变化可能导致部分企业因大豆衔接不畅而短时停机，但国储拍卖或恢复进行以补充市场供应 [3] - 综合来看，1月份供应端压力有所缓解，对豆粕价格影响预计为中性 [3] 2026年1月需求端预期 - 临近春节，下游养殖进入集中育肥期，支撑豆粕需求 [4] - 上游生产企业豆粕销售进度相对滞后，饲料厂合同库存处于相对低位，月底饲料厂或有增加头寸需求 [4][5] - 需求端因素对豆粕价格带来利好支撑 [4][5] 国际市场影响因素 - 巴西2025/26年度大豆已进入收割期，丰产预期稳固，进一步挤压美豆出口时间窗口，给CBOT大豆价格带来下行压力 [4] - 国际市场压力可能传导至国内豆粕价格，带来偏空影响 [4] - 需重点关注美豆1月供需报告中对美豆定产数据的修正 [4] 2026年1月价格走势展望 - 供需两端多空因素交织，博弈加剧 [5] - 预计1月国内豆粕现货价格重心或与上月环比持平，月内呈现先跌后涨的走势 [1][5]