报告行业投资评级 无 报告的核心观点 橡胶低产季下原料价格坚挺，开始进入割胶期，需求复苏不错，但库存偏高和保税区库存攀升对价格形成压力，市场处于供需博弈阶段，预计橡胶价格可能会高位震荡，建议多看少动 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情表现 - 3月17日，天然橡胶主力合约收盘价16800元/吨，当日涨跌幅 - 0.21% [1] - 上海市场24年SCRWF主流货源意向成交价格为16800 - 16900元/吨，较前一交易日小涨50元/吨 [1] - 越南3L混合胶主流货源意向成交价格参考17050 - 17100元/吨，较前一交易日跌25元/吨 [1] 供给方面 - 今年全球天然橡胶主产区物候较为正常，3月中旬从云南产区开始，全球将进入新一轮割胶季 [2] - 原料价格处于高位，刺激割胶积极性，后市新胶供应增长预期升温 [2] 需求方面 - 2026年3月13日我国半钢胎开工率为77.71%，高于历年同期均值，开工率偏高 [3] - 2026年3月13日我国全钢胎开工率为70.22%，高于历年同期均值，开工率偏高 [3] - 轮胎产线开工率回升，下游采购意愿增强，汽车出口驱动超预期，后续或有采购订单跟进 [3] - 需关注后续复工情况与高价与高库存下的消化进度 [3] - 伊朗局势加剧市场避险情绪，海运成本上涨不利于需求端的复苏 [3] 库存方面 - 3月13日当周，天然橡胶青岛保税区区内库存为13.95万吨，较上期增加0.57万吨，涨幅4.26% [4] - 3月13日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为55.26万吨，较上期下降0.37万吨，跌幅0.67% [4]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 橡胶低产季下原料价格坚挺，开始进入割胶期，需求复苏不错，但库存偏高和保税区库存攀升对价格形成压力，市场处于供需博弈阶段，预计橡胶价格可能会高位震荡，建议多看少动 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情表现 3月16日，天然橡胶主力合约收盘价16870元/吨，当日涨跌幅 -0.71%；上海市场24年SCRWF主流货源意向成交价格为16750 - 16850元/吨，较前一交易日跌150元/吨；越南3L混合胶主流货源意向成交价格参考17050 - 17150元/吨，较前一交易日跌50元/吨 [1] 供给方面 今年全球天然橡胶主产区物候较为正常，3月中旬从云南产区开始，全球将进入新一轮割胶季；叠加原料价格处于高位，刺激割胶积极性，后市新胶供应增长预期升温 [2] 需求方面 2026年3月13日我国半钢胎开工率为77.71%，全钢胎开工率为70.22%，均高于历年同期均值；轮胎产线开工率回升，下游采购意愿增强，汽车出口驱动超预期，后续或有采购订单跟进；需关注后续复工情况与高价与高库存下的消化进度；另外伊朗局势加剧市场避险情绪，海运成本上涨不利于需求端的复苏 [3] 库存方面 3月13日当周，天然橡胶青岛保税区区内库存为13.95万吨，较上期增加0.57万吨，涨幅4.26%；青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为55.26万吨，较上期下降0.37万吨，跌幅0.67% [4]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 橡胶低产季下原料价格坚挺，开始进入割胶期，需求复苏不错，但库存偏高和保税区库存攀升对价格形成压力，市场处于供需博弈阶段，预计橡胶价格可能会高位震荡，建议多看少动 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情表现 - 3月13日，天然橡胶主力合约收盘价16765元/吨，当日涨跌幅 -2.5% [1] - 3月13日，上海市场SCRWF主流货源意向成交价格为16900 - 17000元/吨，较前一交易日下跌250元/吨 [1] - 3月13日，越南SVR3L混合胶主流货源意向成交价格参考17100 - 17200元/吨，较前一交易日下跌200元/吨 [1] 供给方面 - 今年全球天然橡胶主产区物候较为正常，3月中旬从云南产区开始，全球将进入新一轮割胶季 [2] - 原料价格处于高位，刺激割胶积极性，后市新胶供应增长预期升温 [2] 需求方面 - 2026年3月13日我国半钢胎开工率为77.71%，高于历年同期均值，开工率偏高 [3] - 2026年3月13日我国全钢胎开工率为70.22%，高于历年同期均值，开工率偏高 [3] - 轮胎产线开工率回升，下游采购意愿增强，汽车出口驱动超预期，后续或有采购订单跟进 [3] - 需关注后续复工情况与高价与高库存下的消化进度，伊朗局势加剧市场避险情绪，海运成本上涨不利于需求端的复苏 [3] 库存方面 - 3月6日当周，天然橡胶青岛保税区区内库存为13.38万吨，较上期增加0.43万吨，涨幅3.32% [4] - 3月6日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为55.63万吨，较上期微降0.07万吨，跌幅0.13% [4]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 橡胶低产季原料价格坚挺、产量担忧增加，但库存偏高和保税区库存攀升对价格形成压力，市场处于供需博弈阶段，预计橡胶价格可能高位震荡，建议多看少动 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情表现 - 3月10日天然橡胶主力合约收盘价17115元/吨，当日涨跌幅+0.32% [1] - 3月10日上海市场SCRWF主流货源意向成交价格16650 - 16750元/吨，较前一交易日下跌300元/吨 [1] - 3月10日越南SVR3L混合胶主流货源意向成交价格17050 - 17100元/吨，较前一交易日下跌150元/吨 [1] 供给方面 - 2月中下旬泰国、印尼等主产国进入低产季，原料产出同比偏低，收购价格有支撑 [2] - 国内云南、海南产区冬季停割，国产胶供应断档，市场供应偏紧 [2] - 按ANRPC成员产量规律，1月开始产量下降，一季度产量大概率下滑 [2] - 按往年规律，1、2月橡胶进口量大概率下滑 [2] 需求方面 - 2026年3月6日我国半钢胎开工率74.03%，低于历年同期均值 [3] - 2026年3月6日我国全钢胎开工率65.90%，低于历年同期均值 [3] - 目前现货成交冷淡，下游排产开工分化，轮胎厂商复产，关注后续采购订单、复工情况及高价格高库存下的消化进度 [3] - 伊朗局势加剧市场避险情绪，海运成本上涨不利于需求端复苏 [3] 库存方面 - 3月6日当周，天然橡胶青岛保税区区内库存为13.38万吨，较上期增加0.43万吨，涨幅3.32% [4] - 3月6日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为55.63万吨，较上期微降0.07万吨，跌幅0.13% [4]

报告行业投资评级 - 震荡偏多 [1] 报告的核心观点 - 橡胶低产季原料价格坚挺，产量担忧增加，但库存偏高和保税区库存攀升对价格形成压力，市场处于供需博弈阶段，美以对伊朗军事行动使市场抛售风险性资产、流动性减少，预计橡胶价格可能震荡回落释放风险 [6] 根据相关目录分别进行总结 行情表现 - 3月3日天然橡胶主力合约收盘价16835元/吨，当日涨跌幅 -1.55% [1] - 3月3日上海市场24年SCRWF主流货源意向成交价格为16900 - 17000元/吨，较前一交易日上涨100元/吨 [1] - 3月3日越南SVR3L混合胶主流货源意向成交价格参考17050 - 17200元/吨，较前一交易日上涨100元/吨 [1] 供给方面 - 2026年1月泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）21.4万吨，同比降10% [2] - 2026年1月泰国出口到中国天然橡胶7.7万吨，同比降13% [2] - 2月中下旬泰国、印尼等主产国进入低产季，局部降雨影响出胶量，原料产出同比偏低 [2] - 国内云南、海南产区处于冬季停割期，国产胶供应断档，市场供应偏紧 [2] - 按照ANRPC规律，1月开始产量逐步下降，一季度产量大概率下滑 [2] - 按照往年规律，1、2月橡胶进口量大概率下滑 [2] 需求方面 - 2026年2月27日我国半钢胎开工率34.56%，低于历年同期均值 [3] - 2026年2月27日我国全钢胎开工率29.17%，低于历年同期均值 [3] - 节后下游企业未完全复工，新能源汽车渗透率提升使高性能橡胶产品需求激增，传统燃油车市场萎缩致通用橡胶产品产能供需错配 [3] 库存方面 - 至2026年2月23日，中国天然橡胶社会库存136.6万吨，环比增加7万吨，增幅5.4% [4] - 至2026年2月23日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量66.77万吨，环比上期增加6.1万吨，增幅10.05% [4] - 至2026年2月23日，保税区库存11.08万吨，增幅12%；一般贸易库存55.69万吨，增幅9.67% [5] - 本期中国天胶库存延续节前累库趋势 [5]

报告行业投资评级 - 震荡偏多 [1] 报告的核心观点 - 橡胶低产季下原料价格坚挺，产量担忧增加，但库存偏高和保税区库存攀升对价格形成压力，市场处于供需博弈阶段，且美以对伊朗军事行动导致伊朗封锁霍尔木兹海峡推动原油化工上涨，间接推动橡胶价格，预计偏多震荡为主 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情表现 - 3月2日，天然橡胶主力合约收盘价17245元/吨，当日涨跌幅+0.91% [1] - 3月2日，上海市场24年SCRWF主流货源意向成交价格为16800 - 16900元/吨，较前一交易日跌25元/吨 [1] - 3月2日，越南3L混合胶主流货源意向成交价格参考17000 - 17050元/吨，较前一交易日跌25元/吨 [1] 供给方面 - 2026年1月，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）为21.4万吨，同比降10% [2] - 2026年1月，泰国出口到中国天然橡胶为7.7万吨，同比降13% [2] - 2月中下旬，泰国、印尼等主产国逐步进入低产季，叠加局部降雨影响出胶量，原料产出同比偏低 [2] - 国内云南、海南产区处于冬季停割期，国产胶供应断档，市场整体呈现供应偏紧格局 [2] - 按照ANRPC天然橡胶生产国联合会成员产量规律，1月份开始产量应该会逐步下降，整个一季度产量大概率会下滑 [2] - 按照往年规律，1、2月份的橡胶进口量大概率也会下滑 [2] 需求方面 - 2026年2月27日我国半钢胎开工率为34.56%，低于历年同期均值，开工率偏低 [3] - 2026年2月27日我国全钢胎开工率为29.17%，低于历年同期均值，开工率偏低 [3] - 节后下游企业尚未完全复工，历年规律就是如此 [3] - 近年来新能源汽车渗透率快速提升，低滚阻轮胎等高性能橡胶产品需求激增，而传统燃油车市场萎缩导致通用橡胶产品产能供需错配 [3] 库存方面 - 至2026年2月23日，中国天然橡胶社会库存136.6万吨，环比增加7万吨，增幅5.4% [4] - 至2026年2月23日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量66.77万吨，环比上期增加6.1万吨，增幅10.05% [4] - 至2026年2月23日，保税区库存11.08万吨，增幅12%；一般贸易库存55.69万吨，增幅9.67% [4] - 本期中国天胶库存延续节前累库趋势 [4]

报告行业投资评级 - 震荡偏多 [1] 报告的核心观点 - 橡胶低产季下原料价格坚挺，产量担忧增加，但库存偏高和保税区库存攀升对价格形成压力，市场处于供需博弈阶段，预计偏多震荡为主 [7] 行情表现 - 2月26日，天然橡胶主力合约收盘价17125元/吨，当日涨跌幅 - 0.46% [1] 供给方面 - 2026年1月，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）为21.4万吨，同比降10% [2] - 1月，出口到中国天然橡胶为7.7万吨，同比降13% [2] - 2月中下旬，泰国、印尼等主产国逐步进入低产季，叠加局部降雨影响出胶量，原料产出同比偏低 [2] - 国内云南、海南产区处于冬季停割期，国产胶供应断档，市场整体呈现供应偏紧格局 [2] - 按照ANRPC天然橡胶生产国联合会成员产量规律，1月份开始产量应该会逐步下降，整个一季度产量大概率会下滑 [2] - 按照往年规律，1、2月份的橡胶进口量大概率也会下滑 [2] 需求方面 - 2026年2月20日我国半钢胎开工率为14.24%，低于历年同期均值，开工率偏低 [3] - 2026年2月20日我国全钢胎开工率为14.20%，低于历年同期均值，开工率偏低 [3] - 节后下游企业集中复工复产，下游轮胎企业开工率将进一步抬升，需求端补库存在刚需，海外需求有修复预期，市场交易氛围整体有望提升 [3] - 近年来新能源汽车渗透率快速提升，低滚阻轮胎等高性能橡胶产品需求激增，而传统燃油车市场萎缩导致通用橡胶产品产能供需错配 [3] 库存方面 - 截至2026年2月23日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量66.77万吨，环比上期增加6.1万吨，增幅10.05% [4] 基差方面 - 截至2月25日，与基准地为云南的橡胶现货价格比较，基差是 - 340元/吨，从绝对值来看低于全年基差均值，处于历史低位，有扩大的空间 [5]

报告行业投资评级 - 震荡偏多 [1] 报告的核心观点 - 橡胶低产季下原料价格坚挺，产量担忧增加，但库存偏高和保税区库存攀升对价格形成压力，市场处于供需博弈阶段，预计偏多震荡为主 [7] 各部分总结 行情表现 - 2月25日，天然橡胶主力合约收盘价17240元/吨，当日涨跌幅+2.1% [1] 供给方面 - 2026年1月，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）为21.4万吨，同比降10% [2] - 1月，出口到中国天然橡胶为7.7万吨，同比降13% [2] - 2月中下旬，泰国、印尼等主产国逐步进入低产季，叠加局部降雨影响出胶量，原料产出同比偏低 [2] - 国内云南、海南产区处于冬季停割期，国产胶供应断档，市场整体呈现供应偏紧格局 [2] - 按照ANRPC天然橡胶生产国联合会成员产量规律，1月份开始产量应该会逐步下降，整个一季度产量大概率会下滑 [2] - 按照往年规律，1、2月份的橡胶进口量大概率也会下滑 [2] 需求方面 - 2026年2月13日我国半钢胎开工率为59.44%，高于历年同期均值，开工率偏高 [3] - 2026年2月13日我国全钢胎开工率为42.40%，高于历年同期均值，开工率偏高 [3] - 节后下游企业集中复工复产，下游轮胎企业开工率将进一步抬升，需求端补库存在刚需，海外需求有修复预期，市场交易氛围整体有望提升 [3] - 近年来新能源汽车渗透率快速提升，低滚阻轮胎等高性能橡胶产品需求激增，而传统燃油车市场萎缩导致通用橡胶产品产能供需错配 [3] 库存方面 - 截至2026年2月23日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量66.77万吨，环比上期增加6.1万吨，增幅10.05% [4] 基差方面 - 截至2月24日，与基准地为云南的橡胶现货价格比较，基差是 -330元/吨，从绝对值来看低于全年基差均值，处于历史低位，有扩大的空间 [5]