AI播客：换个方式听新闻 下载mp3 音频由扣子空间生成 美股不断创下历史新高之际，美联储似乎又给了它们一个上涨的理由。 Evercore ISI的Julian Emanuel也提出了类似的观点，他表示，即使他仍然认为由人工智能驱动的牛市完 好无损，并有望在2026年前达到7750点，但科技股的波动性在短期内"除了上升别无他路"。 这使得投资者正应对着摩根大通所称的"失业式扩张"。这种押注的逻辑是，疲软的就业将促使美联储保 持宽松，较低的利率将支撑估值，而放缓的工资增长将有助于企业利润率。正如高盛的David Kostin所 说："在所有其他条件相同的情况下，降温的劳动力市场是企业利润的顺风。" Lerner指出，在他追溯到1980年代的研究中，当美联储在标普500指数（SPX）离历史高点不到3%时降 息，该指数在接下来的一年里有90%的时间都录得了上涨。 "美联储的政策只是一个因素，"他说。"（但）从历史上看，当降息发生在衰退期之外，特别是当盈利 保持韧性时，股市的反应是积极的。" 这个历史剧本有助于解释为什么包括富国银行、巴克莱银行和德意志银行在内的策略师们近期都上调了 他们对标普500指数的目标，他们指 ...

Piper Sandler的Michael Kantrowitz说，"我们以前见过股市和失业率一同上涨。"他指出了1950年代、 1960年代和1990年代初的过往周期，当时疲软的就业数据拉低了利率，并助推了股市的反弹。 高盛策略师David Kostin直言不讳地表示："在所有其他条件相同的情况下，降温的劳动力市场是企业利 润的顺风，因为工资——大多数公司资产负债表上最大的项目——正在减速。" 标普500指数在招聘降温、失业率上升的情况下，却不断创下历史新高，摩根大通将此称为"失业式扩张 的奇特案例"。 这背后的押注逻辑很简单：疲软的就业数据促使美联储降息，更低的利率提升了估值，而放缓的工资增 长则增加了企业利润率。 这听起来可能违反直觉，失业率上升和股市上涨通常不会同时发生，但这并非没有先例。 对年轻的美国人来说，情况看起来甚至更惨淡。8月份，16至24岁工人的失业率跃升至10.5%，这是自 疫情以来的首次两位数读数，而应届大学毕业生的失业率现在也比整体劳动力更高，这与疫情前的常态 形成了鲜明对比。 问题就在于此。股市上涨是因为投资者预期美联储会降息，而不是因为经济基础稳固。在某个时刻，这 种逻辑会开始显 ...