期货方面：沪铜高开高走，日内上行，尾盘于 86750 元/吨。 【冠通研究】 宏观基本面共振，铜价上涨 制作日期：2025 年 10 月 9 日 【策略分析】 今日沪铜高开高走，日内上行。假期期间美联储因资金缺乏问题停摆，市场避险情 绪升温，铜价上行，假期开盘后铜大幅上行。美国 9 月"小非农"ADP 就业减少 3.2 万， 创 2023 年 3 月以来最大降幅，远低于预期增 5 万及前值增 5.4 万。投资者对海外流动性 保持宽松预期，步入降息周期内，目前美联储独立性存疑，支撑铜价进入上行周期。智 利、印尼前期矿端扰动及巴拿马复产无望加剧市场对于供应的担忧，截止 9 月 30 日，我 国现货粗炼费（TC）-40.30 美元/干吨，RC 费用-4.03 美分/磅，TC/RC 费用保持弱稳。9 月 SMM 中国电解铜产量环比大幅下降 5.05 万吨，降幅为 4.31%，同比上升 11.62%。预计 后续产量继续滑坡，目前发改体改（2025）770 号的方向暂不明确，后续预计影响废铜 开工率。需求端金九银十旺季阶段，新能源车、ai 等新科技助力下游预期的强化，虽房 地产有拖累，但整体刚性支撑。综合来看，步入降息周 ...