市场整体态势 - 2025年楼市“金九银十”周期收官，一线城市10月成交量环比回落，但整体呈现趋稳态势 [1] - 10月TOP100房企销售总额环比增长3.7% [6] - 市场人士普遍认为，尽管10月成交量环比下跌，但“金九银十”期间一线城市交易量绝对规模并不低，成交量下跌部分受长假影响 [3] 城市与区域表现 - 各重点一线城市市场表现分化显著 [3] - 北京10月二手房住宅网签12087套，环比下调23.7% [3] - 上海10月二手房累计成交18483套（含车位、商业），环比下跌9.83% [3] - 深圳10月新房住宅环比下降14.1%，二手住宅网签量环比下降7.7% [3] - 广州10月二手住宅网签7479套，面积74.32万平方米，相比9月均有所下降 [3] - 深圳二手房录得量已连续8个月超过5000套的“市场荣枯线”，呈现逐渐趋稳态势 [3] 价格趋势与策略 - 以价换量是当前市场主流策略 [2] - 10月100个重点城市二手住宅市场均价为每平方米13661元，环比下跌0.48%，同比下跌3.5% [8] - 百城二手房价格环比连续下降32个月，同比连续下降34个月，一线城市同环比跌幅继续居首 [8] - 房价回稳关键看二手房，新房价格下跌与二手房价跌幅扩大有关 [8] - “价格直降”成为房产中介推销热词，成交回暖关键因素之一是业主在价格上让步 [7] 产品与需求特征 - 新房市场中，“好房子”成为咨询度最高关键词，主打高得房率及高品质的项目成交转化率较高 [5] - 购房者不仅关注价格，更关注品质，优质新房受到市场热捧 [5][6] - “好房子”正成为行业复苏的核心驱动力 [5] - 现阶段市场仍以自住型需求为主，投资型需求未被激发 [8] 政策与市场预期 - 修复购房者对房价的信心、稳定预期是当前推动市场回稳的关键 [2][9] - 北京、上海、深圳等一线城市从今年8月开始陆续出台楼市刺激政策，但本轮政策力度未超预期，影响弱于去年9月政策 [8] - 政策仍具备优化空间，如进一步降低首付比例、优化人才限购等，各地预计在房贷利率、公积金贷款、购房补贴等方面继续加大优化力度 [9] - 加大房票安置力度推进城中村改造，是释放增量购房需求的重要方向 [9] 企业策略与展望 - 年末房企加大力度促销，抢收取得一定效果 [3][6] - 随着年末冲刺季到来，公司正在酝酿新的促销措施，力度将大于去年 [6] - 年末房企将进入业绩冲刺阶段，核心城市新增供应增加有望对新房销售形成一定支撑 [8] - 年末深圳及多个重点城市的“明星盘”将入市，其表现有望带动市场氛围，修复购房者信心 [8]

北京楼市“金九银十”整体表现 - 北京楼市“金九银十”已低调收尾，市场告别狂飙突进时代，进入由人口、经济、收入等基本面主导的时代 [1][4] - 在政策带动下，北京楼市传统旺季表现尚可，但相对往年并未出现量价齐升的反弹，房价仍面临下行压力 [4] 北京十月楼市成交数据 - 10月北京二手住房网签量为12087套，环比下降23.7%，同比下降30.4% [2] - 10月北京新建商品房住宅网签数量为3511套，环比上涨1.36%，同比下降28.97% [2] - 考虑到国庆假期因素，10月二手房市场不算低迷，网签量与近六年同期数据对比排名第三 [3] 同比下滑原因分析 - 今年十月适逢国庆小长假，假期期间北京二手住宅网签仅148套，影响了月度总量 [3] - 去年九月北京发布重磅“930”楼市新政，直接拉动市场成交，导致去年十月二手房网签量冲至1.7万套，形成高基数 [3] - 今年八月北京出台楼市新政，五环外购买商品住房不限套数，影响了短期市场，并在九月形成小高峰 [3] 前十月累计成交情况 - 2025年1～10月，北京新建商品住宅共成交30290套，同比上涨9.7% [4] - 2025年1～10月，北京二手房共计成交142620套，同比上涨5.4% [4] - 今年前十月北京新房和二手房合计成交172910套住房 [4] 新房市场亮点 - 10月北京新房供应节奏放缓，新增供应10.81万平方米，但市场亮点频出 [5] - 黄衫木店“双子星”开盘揽金百亿元，紫京宸园首开销售56.5亿元，璞樾官宣售出230套，销售金额45.65亿元 [5] - 截至前十月，北京新房市场销售金额前三的房企为：中海地产（386.1亿元）、越秀地产（254.9亿元）、华润置地（238.9亿元） [5] 一线城市整体情况 - 10月一线城市新房合计成交168万平方米，环比持平，但同比降幅达41% [5] - 前10月一线城市新房累计成交面积同比微跌3% [5] - 10月广州单月新房成交61万平方米，环比增6%，但同比降46% [5]

价格与市场表现 - "金九银十"传统需求旺季期间，聚丙烯价格不涨反跌，一度跌至6500元/吨附近 [1] - 价格下跌主要由于需求不及预期以及油价下跌加速下行 [1] - 聚丙烯行业目前已全面进入亏损状态，预计继续下行空间有限 [1] 需求端分析 - 9月份国内塑料制品产量为730.3万吨，同比下降2.54%，连续两个月同比下降 [1] - BOPP需求端新单成交改善有限，下游电商、食品包装、服装包装等行业需求不及预期，开工率低于去年同期3个百分点 [3] - 注塑企业样本订单较去年同期减少15%，开工率同比下降2个百分点；塑编企业订单明显不及预期，出口产品吨包袋受贸易摩擦影响大幅下降 [3] 成本端分析 - 国际油价大幅下跌，WTI原油从78美元/桶高位一度跌至55美元/桶，跌幅近30%，拖累化工品整体下行 [5] - 截至11月初，各类生产工艺全面亏损：油制PP亏损550元/吨，煤制PP亏损300元/吨，外采甲醇制PP亏损1000元/吨，外采丙烯制PP亏损250元/吨，PDH制PP亏损800元/吨 [5] 供应端分析 - 聚丙烯开工率在10月底已降至80%，触及年内及历史同期最低点，计划外检修明显增多 [6] - 因行业全面亏损，部分企业尤其是PDH企业被动停工或降负荷以缓解库存压力，预计后期开工率将维持低位 [9] - 今年扩产能主要集中在上半年，下半年新产能对市场冲击有限，供应压力明显缓解 [9] 进出口分析 - 9月份聚丙烯进口量为29.02万吨，环比增长17.49%；1-9月累计进口量245.78万吨，同比减少9.01% [10] - 9月份聚丙烯出口量为23.76万吨，环比减少13.88%；1-9月累计出口量234.11万吨，同比增长28.27% [10] - 国内聚丙烯价格处于全球洼地，导致进口减少、出口窗口打开，部分月份出现出口量大于进口量的情况，有望使中国从净进口国转变为净出口国 [10]

行业整体销售表现 - 2025年1-10月TOP100房企销售总额为28967.1亿元，同比下降16.3%，降幅较1-9月扩大4.1个百分点[1] - 10月单月TOP100房企销售总额环比增长3.7%[1] - 百强房企销售总额环比呈现增长态势，反映各地政策持续发力带动销售额上涨[1] 头部房企销售排名（全口径） - 保利发展以2227亿元销售额位居榜首[1] - 前10名房企阵容相比前9月未发生改变[1] - 排名前五的房企为保利发展、绿城中国、中海地产、华润置地、招商蛇口，销售额分别为2227亿元、2011亿元、1891亿元、1696亿元、1560.7亿元[1] - 前10个月销售额过千亿的房企有7家，与去年同期持平，销售额均值为1656.8亿元[5] 不同机构排名差异说明 - 克而瑞研究中心排名中，保利发展、中海地产、华润置地位居前三，绿城中国以1204亿元排名第五[2] - 排名差异源于中指研究院将绿城中国的代建金额计入其全口径销售额[2] 房企权益销售额排名 - 权益销售额排名前五的为保利发展、中海地产、华润置地、招商蛇口、万科，对应权益销售额为1755亿元、1739.8亿元、1152.4亿元、1045亿元和860亿元[3] TOP6-TOP10房企销售情况 - TOP6-TOP10房企依次为万科、建发房产、中国金茂、越秀地产和滨江集团，销售额分别为1146.6亿元、1065.1亿元、926.8亿元、921亿元和863.5亿元[4]

2024年10月房地产市场总体表现 - 10月新房成交环比微增1%，但同比下降36% [2] - TOP100房企10月实现销售操盘金额2530亿元，环比增长0.1%，但同比暴减41.9% [2] - 前10个月30个监测城市累计成交9825万平方米，累计同比跌幅由上月2%增至7% [4] - 百强房企前10月实现销售操盘金额25766.6亿元，同比减少16%，降幅较前9月扩大4.2个百分点，为2019年至今最差纪录 [4] 2024年9月房地产市场表现 - TOP100房企9月实现销售操盘金额2527.8亿元，环比增长22.1%，同比增长0.4% [5] - 百强房企前9月累计实现销售操盘金额23236.6亿元，同比下降11.8%，但降幅较前8月收窄1.3个百分点 [5] 一线城市市场分化 - 上海10月新房成交11054套，9月新建商品住宅价格环比上涨0.3%，同比上涨5.6%，涨幅全国第一 [8] - 上海10月二手房成交18483套，环比9月20389套下跌9.35%，但1至10月合计成交20.6万套二手纯住宅，月均2万套，量价双稳 [11] - 北京10月新房成交3168套，环比降2.16%，同比降23.09%，二手房网签12087套，环比降23.71%，同比降30.4% [14] - 深圳10月新房网签2652套，环比降14.09%，同比降34.46%，二手房成交5276套，环比降16.90%，但同比升27.28%，存在以价换量现象 [14] - 广州10月单月成交61万平方米，环比增6%，但同比降46% [16] - 10月一线城市合计成交168万平方米，环比持平，但同比降幅高达41% [16] 新房与二手房价格趋势 - 10月百城二手房价格环比下跌0.84% [18] - 9月70城二手房价格全面下跌，无一上涨 [18] - 10月百城新房价格环比上涨0.28% [20] 高端豪宅市场表现 - 上海豪宅盘高福云境10月18日首推125套大平层，均价21万元/㎡，25套600㎡户型（单套总价超1.3亿元）率先售罄 [21] - 2025年前三季度全国11个重点城市总价1000万元以上商品住宅成交27372套，较2024年同期增长15.6% [23] - 上海保利天奕四次开盘整盘去化率达95%，成都东城金茂晓棠13开13罄 [26] 市场结构性分化 - 楼市呈现三条不同跑道：刚需盘持续内卷，改善盘挑剔火爆，豪宅盘自带外挂 [27] - 核心城市优质改善项目销售良好，如杭州绿城悦海棠轩廊内中签率18.52%，北京紫京宸园10月12日开盘至27日网签70套，北京璞越开盘执销45亿元，成都招商玺首开去化67套房源成交金额达10.7亿元 [27]

钢材市场行情 - 临近"金九银十"传统旺季尾声 钢市走出三连阳并以翘尾行情开启阶段性价值重估 [1] - 钢价联动上行受宏观利好集中释放推动 包括国际会晤及美联储降息等事件 [1] - 焦炭二轮提涨已落地 并有计划提涨第三轮 推动钢价上行 [1] - 当前反弹动能仍在延续 但短期反弹更多依赖情绪与成本驱动 [1] 美联储货币政策 - 美联储决定将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.75%–4% 符合市场预期 [2] - 此次降息是继9月17日降息25个基点后的再次降息 也是自2024年9月以来的第五次降息 [2] - 降息预期提振市场信心 降低全球融资成本并增加市场流动性 [2]

市场整体表现 - 楼市传统“金九银十”周期接近尾声，但北京多数房产中介门店的客户带看量仍维持在9月的较高水平 [1] - 部分区域次新房市场关注度持续上升，有效拓宽了购房者的置业选择空间 [1] - 中介机构通过改进带看方式、提供暖心物资等举措提升服务，为“银十”二手房市场交易活跃提供支持 [1] 次新房供给分析 - 北京二手房挂牌房源中，房龄20年以上的老旧房源占比超五成，而房龄5年以内的次新房占比仅1.5%—2%，整体供应结构稀缺 [3] - 大兴瀛海片区迎来次新房集中入市，以合生me悦小区为例，该小区于2024年底交付，截至2025年10月挂牌房源已近30套 [3] - 建成于2020年左右的瀛海府小区，2025年也陆续有10余套房源挂牌上市，因满足“满两年”条件可免征增值税，具备市场竞争力 [3] - 2018年北京限竞房进入供应高峰，2025—2026年将进入5年限售期解禁节点，预计大亦庄片区有近万套次新房逐步挂牌上市 [4] - 从房屋保值与流通性看，5—8年是次新房属性的关键节点，不少小业主为避免房屋因房龄超10年沦为老旧房源而选择挂牌出售 [4] 次新房需求与成交 - 中介门店10月带看量与9月基本持平，9月日均带看2—3组，10月日均带看3—4组，且带看房源类型更集中于次新房 [6] - 受次新房房源增加影响，近两个月门店成交的5套房源中，有4套为次新房，成交占比进一步提升 [6] - 朝阳黄厂片区五环外购房客群以改善群体为主，大面积改善户型多为近几年建成的次新房，使其成为区域优势户型 [7] - 户型优、位置佳、环境好的次新房属现房，可实现“购房即交房”，规避期房等待周期，深受购房者青睐 [6] 次新房市场影响 - 次新房凭借“所见即所得”的现房优势及合理定价策略，有效分流了新房客源，倒逼开发商加速推货并优化产品力 [4] - 次新房可成为新房与二手房联动的重要纽带，在活跃二手房市场、为新房市场提供客源置换需求方面发挥积极作用 [4] - 随着次新房供应量增加，能推动新房市场热度向二手房市场传导，助力市场供求关系加速循环 [7] 中介服务升级 - 为应对天气转凉对看房热情的影响，部分中介调整为汽车带看模式，购房者单次看房量从最多2套提升至至少3套，看房时长从半小时延长至1—2小时 [9] - 在无法提供“专车”接送的片区，中介主动为购房者提供暖宝宝、手套等保温用品以提升服务质量 [9] - 中介服务水平提升有望拉动市场带看量增长，推动市场预期向好，间接缩短成交周期并维护价格稳定 [9]

期货价格异动原因 - 原木期货价格大幅下跌，截至收盘跌幅为5.12%，盘中触及跌停 [1] - 价格下跌主因是支撑市场的利多预期落空，此前市场交易“中国对美船舶征收特别港务费”推高进口成本预期，推动2601合约一度涨至840元/立方米，但上周末中美经贸磋商取得进展，导致成本抬升预期破灭 [1] - 价格回调同时叠加了现货需求疲软的影响 [1] 供需基本面分析 - 供应压力较大，从10月开始到港量维持年内正常偏高水平，10月中旬至月底单周到港量维持在12条船及以上 [2] - 截至10月26日当周，到港量预计为13条船主要在岚山，截至11月2日当周，到港量预计为14条船主要在岚山和太仓，单周到港量接近50万立方米 [2] - 需求方面表现疲软，截至10月24日当周，岚山和长三角地区日均出货总量为4.69万立方米，较去年同期的6.1万立方米同比下降23.11% [2] - 尽管9月和10月是传统旺季，但今年旺季需求表现一般，日均出库量稳定在6万立方米左右未出现大幅增长，截至10月24日原木日均出库量为6.44万立方米，较上周仅增加0.12万立方米 [3] - 四季度原木进口量呈季节性增长趋势，后续到港量或持续上升，在需求疲软背景下库存压力凸显 [3] 行业季节性趋势与市场逻辑 - 随着“金九银十”传统旺季进入尾声，11月开始家具和口料订单大概率减少，集成材和无节材需求减少 [1] - 目前现货价格的主要支撑来自无节材和集成材，但随着南半球进入夏季新西兰原木蓝变风险增加，无节材和集成材补库需求下降 [1] - 四季度市场交易逻辑围绕“高库存+弱现实”展开，市场看空情绪源于四季度进口到港量季节性增加供应压力显现，以及政策退坡家具需求走弱叠加房地产行业持续低迷导致终端需求不足 [3][4] - 四季度可分为两段，10月是旺季，11月之后是淡季，建筑需求方面低温导致北方工地逐步停工材料消费环比下滑 [4] 期货与期权市场表现分化 - 原木期货价格大跌但部分原木期权价格涨幅惊人 [2] - 期权价格受波动率影响，期货价格大跌推高了市场对后续波动的担忧，导致看跌期权的时间价值飙升 [2] - 当期货价格快速下跌时，虚值看跌期权的Delta值上升，叠加波动率扩张，导致权利金非线性上涨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长期来看 “金九银十” 旺季即将结束 黑色系整体基本面改善有限 主力合约盘面低位震荡运行 玻璃弱势格局难改 纯碱维持弱势震荡走势 [67][71] - 短期来看 因蒙古国政局动荡影响蒙煤供应 焦煤、焦炭大涨 成本端提振黑色系情绪 螺纹钢供需两端同步走高但价格承压 铁矿石期价低位震荡 玻璃和纯碱延续低位运行 需关注重要会议结束后市场反应及基本面改善情况 [68][72] 各目录总结 黑色系一周行情回顾 |品种|期货主力合约收盘价格变动|涨跌幅|现货价格|基差（未折算）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹钢|9.0|0.3%|3046.0|0| |热卷|46.0|1.4%|3290.0|40.0| |铁矿石|0|0%|797.0|26.0| |焦炭|81.5|4.9%|1620.0|-137.5| |焦煤|69.5|5.9%|1420.0|171.5| |玻璃|-3.0|-0.3%|1240.0|148.0| |纯碱|20.0|1.7%|1270.6|41.6| [3] 螺纹钢高炉利润 - 10 月 23 日 螺纹钢高炉利润报于 -56 元/吨 [7] 螺纹钢供给端 - 10 月 24 日当周 高炉开工率 84.71% 环比增加 0.44 个百分点 日均铁水产量 239.9 万吨 环比减少 1.05 万吨 螺纹钢产量 207.07 万吨 环比增加 5.85 万吨 [13] 螺纹钢需求端 - 10 月 24 日当周 螺纹钢表观消费量报于 226.01 万吨 环比增加 6.26 万吨 截至 10 月 23 日 主流贸易商建筑用钢成交量报于 105323 吨 [18] 螺纹钢库存 - 10 月 24 日当周 螺纹钢社会库存报于 437.48 万吨 环比减少 18.93 万吨 厂内库存报于 184.63 万吨 环比减少 0.01 万吨 [22] 铁矿石供应端 - 10 月 17 日当周 铁矿石全球发运量报于 3333.5 万吨 环比增加 126 万吨 全国 47 港到港量报于 2676.3 万吨 环比减少 467.8 万吨 [27] 铁矿石库存 - 10 月 24 日当周 全国 47 个港口进口铁矿石库存报于 15109.49 万吨 环比增加 147.62 万吨 247 家钢铁企业进口铁矿库存报于 9079.19 万吨 环比增加 96.46 万吨 [32] 铁矿石需求端 - 10 月 24 日当周 全国 47 个港口进口铁矿石日均疏港量合计报于 322.07 万吨 环比减少 7.25 万吨 截至 10 月 23 日 中国主要港口成交量报于 95.9 万吨 [37] 浮法玻璃供应端 - 10 月 24 日当周 浮法玻璃产线开工条数报于 226 条 周产量报于 1128925 吨 环比持平 截至 10 月 23 日 浮法玻璃产能利用率报于 80.63% 环比持平 浮法玻璃开工率报于 76.35% 环比持平 [42] 浮法玻璃库存 - 10 月 24 日当周 浮法玻璃厂内库存报于 6661.3 万重量箱 较 10 月 17 日增加 233.74 万重量箱 厂内库存可用天数 28.3 天 环比增加 1 天 [47] 浮法玻璃需求端 - 截至 9 月 30 日 玻璃深加工下游厂家订单天数为 11 天 [51] 纯碱供应端 - 10 月 24 日当周 纯碱产能利用率报于 84.94% 与上周相比增加 0.01 个百分点 产量报于 74.06 万吨 与上周相比增加 0.01 万吨 [55] 纯碱厂内库存 - 截至 10 月 24 日 纯碱厂内库存报于 170.21 万吨 环比增加 0.16 万吨 [60] 纯碱产销率 - 截至 10 月 24 日 纯碱产销率报于 99.78% 环比增加 5.28 个百分点 [64]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025 年“金九银十”期间聚烯烃市场现实与预期背离，因供需失衡格局加剧，价格表现低迷；后市价格底部特征显现或形成支撑，但上行压力大；聚乙烯预计相对聚丙烯表现偏强，LP 主力合约价差走阔，整体难改震荡偏弱格局 [1][44] 各部分总结 聚烯烃行情分析 - 主力合约走势：往年 9 - 10 月聚烯烃多头行情概率大，2025 年金九银十过半价格不涨反跌，期价低位震荡下行；10 月中下旬 LLDPE 主力合约跌破 6900 元/吨，较年初跌超 10%，PP 主力合约一度下探 6500 元/吨低点 [1][5] - 现货价格走势：聚乙烯内部价格分化，LLDPE 年内跌幅最大达 30.50%，HDPE 及 LDPE 跌幅有限；聚丙烯现货市场疲软，最大跌幅超 10% [8] - 主力合约基差走势：2025 年聚乙烯主力合约基差呈倒 N 字型下跌，年初高，4 月因关税战反弹后下滑，全年在（0,1200）区间；PP 基差相对持稳，波动区间小，全年在（0，600）区间 [11] - 合约月差走势：截至 10 月 17 日，聚乙烯 1 - 5 合约月差 - 33 元/吨，较上月同期走强 11 元/吨，较去年同期走弱 112 元/吨；聚丙烯 1 - 5 合约月差 - 52 元/吨，较上月同期走弱 17 元/吨，较去年同期走弱 51 元/吨 [16] - 主力合约价差走势：2025 年以来 LP 主力合约价差在（0,650）区间震荡；1 - 4 月 PE 价格调整幅度大，LP 价差下行，5 月后反弹；截至 10 月 17 日，LP 主力合约价差 323 元/吨，较上月同期增加 60 元/吨，较去年同期减少 305 元/吨 [19] 行情低迷原因分析 - 下游以满足刚需生产为主，农膜开工不及预期：旺季下游整体开工率环比小幅回升，同比偏低；PE 下游农膜开工率 42.89%，环比 + 7.28%，年同比 + 3.28%，其他行业开工率年同比下降；下游企业低库存策略，节前备货节后补库动力不足；国内刺激政策对终端需求提振效应递减 [22] - 年内投产产能较多，供应端维持较大压力：2025 年聚烯烃产能扩张，1 - 9 月聚乙烯投产 393 万吨，总产能 3964 万吨，四季度计划投放 220 万吨；聚丙烯投产 366 万吨，总产能 4876.5 万吨，四季度计划投放 295 万吨；四季度检修力度减弱，供应压力有增无减；1 - 9 月聚乙烯总产量 2440.93 万吨，累计同比增长 17.73%，聚丙烯总产量 2969.62 万吨，累计同比增长 16.57% [32] - 原料价格疲软，成本支撑减弱：2025 年三季度原油价格走弱，10 月 OPEC + 增产使供应过剩担忧加剧，四季度需求淡季，油价重心下移；其他化工原料价格也普遍下跌，成本端拖累聚烯烃价格 [37] - 去库力度不足，持续对市场价格形成压制：截至 10 月 17 日，聚乙烯国内库存 54.56 万吨，聚丙烯国内库存 67.87 万吨，库存处于历史同期高位，消化慢；国庆前后下游补库动力不足，后续需求增量有限，去库受阻 [40] 后市展望总结 - 聚烯烃价格单边探底，底部或有支撑：价格下跌后底部特征显现，国际原油价格回落至低位，聚烯烃生产利润被挤压，企业或调整生产负荷提供估值支撑；10 月下旬主力合约跌至多年新低，继续下行动能减弱 [45] - 聚烯烃市场预计将维持偏弱震荡格局，上行压力较大：市场处于供需再平衡阶段，短期内延续震荡筑底格局；供应压力难缓解，需求增长受限；关注国内稳增长政策及国外贸易关系和出口需求变化；LLDPE 主力合约参考震荡区间 7000 - 7500 元/吨，PP 主力合约参考震荡区间 6900 - 7200 元/吨，策略以逢高做空为主 [46] - 聚烯烃内部走势分化，聚乙烯表现预计强于聚丙烯：聚丙烯新增产能压力大于聚乙烯，聚乙烯库存情况较好，走势分化，四季度聚乙烯表现或强于聚丙烯，LP 主力合约价差走阔，可关注套利机会 [47]