张明系中国社会科学院金融研究所副所长、国家金融与发展实验室副主任、中国首席经济学家论坛理事 注：本文发表于《国际金融》2025年第5期。为方便阅读，此版本省略了脚注与参考文献。全文请参见中国知网。这是我与潘松李江合作的关于外汇宏观 审慎监管的第三篇论文，点击以下超链接可以阅读另外两篇相关论文。文中配图摄于北京望湖公园。 摘要：全球金融危机后，中国在渐进式金融开放进程中积极探索并实施了具有中国特色的外汇宏观审慎政策。中国的外汇宏观审慎政策主要包括外汇准备 金要求、中间价管理机制、银行结售汇综合头寸管理、全口径跨境融资宏观审慎管理和境外放款宏观审慎管理。本文发现，中国外汇宏观审慎政策的主要 目标并非单纯应对波动性资本流动所带来的系统性风险，而是更侧重于稳定人民币汇率以及在促进国内企业跨境借贷的同时予以管理。本文从概念、目 标、作用机制、历年调整情况对各类外汇宏观审慎政策进行了具体分析，并对政策效果进行简评。本文认为，中国的外汇宏观审慎政策基本能够实现其政 策目标，并且在中国对外开放中发挥着积极作用。 2008年全球金融危机后，宏观审慎政策在跨境资本流动管理方面的作用得到了新兴经济体和发展中国家的广泛认可。宏观审慎 ...