国内期货市场早盘表现 - 2025年12月23日早盘，国内期货主力合约涨跌不一，铂期货涨幅领先，达超6% [1] - 沪镍、沪银、聚氯乙烯（PVC）、燃料油、苯乙烯（EB）期货涨幅均超过2% [1] - PTA、焦煤、棕榈油期货涨幅超过1.5% [1] - 乙二醇（EG）期货是早盘少数下跌的品种，跌幅近1% [1] 主要上涨合约详情 - 铂2606合约最新价611.05，涨幅8.42%，持仓量37,327，日增仓1,000 [2] - 钯2606合约最新价538.00，涨幅6.60%，持仓量16,271 [2] - 沪银2602合约最新价16,270，涨幅3.22%，成交量642,097，持仓量3,466,664 [2] - 沪镍2602合约最新价122,440，涨幅3.08%，成交量188,874，持仓量126,447 [2] - 沪金2602合约最新价1,011.68，涨幅2.47%，成交量129,586 [2] - 燃料油2603合约最新价2,480，涨幅2.02%，成交量334,502 [2] 主要下跌合约详情 - 线材2602合约跌幅最大，为-2.12%，最新价58,500 [2] - 乙二醇2602合约跌幅-1.02%，最新价3,698，持仓量6,600,566 [2] - 鸡蛋2602合约跌幅-0.72%，最新价2,876 [2] - 铁矿石2605合约跌幅-0.45%，最新价777.0 [2] 铂钯价格上涨驱动因素：宏观与流动性 - 业内人士认为，铂、钯期货价格上涨受宏观流动性宽松和现货边际收紧双重支撑 [2] - 宏观层面，美联储政策预期与地缘局势不确定性是核心支撑，美联储内部政策路径分歧形成“短期分歧、长期趋宽”的叙事 [3] - 中东与欧洲地缘局势演变持续为市场注入避险溢价，巩固了铂族金属配置价值 [3] - 日本央行加息影响相对有限，未对当前金属价格上涨趋势构成实质性阻碍 [3] 铂钯价格上涨驱动因素：商品属性与供需 - 商品属性持续支撑价格上涨，欧盟委员会提议放宽2035年“禁售燃油车”相关要求 [3] - 政策调整因燃油车尾气排放需使用大量铂、钯，使得其未来潜在需求预期转好，缓解了市场对供应过剩的担忧 [3] - 在投资需求推动下，铂、钯可流通库存减少，现货租赁利率上升，进一步强化了短期行情 [3]

铂、钯期货价格行情 - 12月22日，广期所铂期货主力2606合约价格报收568.45元/克，上涨6.99% [2] - 同日，广期所钯期货主力2606合约价格报收508.45元/克，上涨7% [2] - 当日，外盘现货铂价格突破2000美元/盎司重要关口，为2008年以来首次 [2] 价格上涨的宏观驱动因素 - 美联储政策预期与地缘局势不确定性构成铂、钯价格上涨的核心支撑，美联储内部对政策路径存在明显分歧，形成“短期分歧、长期趋宽”的叙事 [5] - 中东局势潜在升级与欧洲地缘局势演变持续为市场注入避险溢价，巩固铂族金属配置价值 [5] - 美国11月失业率飙升至4.6%，为2021年以来最高水平，今年下半年以来非农新增就业人数月均仅为2.28万，劳动力市场下行风险支持美联储宽松预期 [5] - 美国11月核心CPI回落至2.6%，低于预期，创2021年3月以来新低，消费反弹动力放缓，进一步支持美联储宽松措施 [6] 价格上涨的商品属性与基本面驱动 - 欧盟委员会提议放宽2035年“禁售燃油车”相关要求，燃油车尾气催化需求使用大量铂、钯，政策调整使得铂、钯未来潜在需求预期转好 [6] - 在投资需求推动下，铂、钯可流通库存减少，现货租赁利率上升，强化短期行情 [6] - 铂供应自2023年起维持紧缺格局，预计2025年供应缺口扩大至46.4吨，2026年仍将维持约37.9吨缺口 [6] - 铂市场已连续3年处于供需紧平衡状态，供应端主要矿山产能增长有限，需求端受氢能产业推进及工业领域稳定应用提供多元支撑 [7] - 钯基本面偏弱，今年以来已转为供应过剩状态，预计2026年供应过剩量会进一步扩大至约16.9吨 [7] 后市展望与市场观点 - 在全球主流机构持续上调贵金属价格预测背景下，部分交易者选择“抢跑”配置，反映在ETF持续增加衍生品持仓上，缺乏明确利空因素下贵金属短期仍将保持强势 [7] - 铂、钯的波动率相对较小，潜在的上涨空间也更小 [7] - 短期来看，现货供应趋紧叠加宏观因素双重支撑，铂、钯价格有望偏强运行 [7]