报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 在市场流动性明显收紧之前，铂、钯仍以回调多配作为主方向；鉴于铂基本面预期强于钯，部分投资者倾向多铂空钯的跨品种套利，当前铂钯价差已扩大至185元/克，该价差足以刺激汽车和供应领域钯对铂替代，建议关注钯的补涨，多铂空钯策略把握止盈时机 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 交易层面 - 广期所铂、锂期货12月底开始降波调整，波动区间日窄，整体呈三角形整理，铂价收敛至615元/克附近，钯价收敛至480元/克左右，这两个价格是铂、钯期货迈过上市初期高波动后多空双方理性博弈的结果；盘面降波后，铂钯方向再次明朗 [1] 宏观层面 - 铂、钯上行驱动主要来自宏观，虽美不再对关键资源加征关税缓解了铂、钯的结构性矛盾，但在美国抓捕马杜罗、特朗普再提武力吞并格陵兰岛加速美欧离心、欧洲抛售美债抵抗背景下，美元指数加速走弱，市场对美国国运下行押注力度有提升空间，“钱”和“货”博弈天平向“货”端倾斜，以金银为代表的贵金属强势上行，资金会给铂、钯更多溢价空间 [1] 基本面层面 - 2026年铂基本面预期强于钯；供应端，铂、钯供应结构差异大但供应波动都相对有限，一是价格高企矿山端生产积极性高，二是俄罗斯产出的钯对我国供应受西方国家制裁影响微乎其微；消费端，钯投资需求占比微乎其微，超8成终端消费用于汽车尾气催化剂，在全球新能源汽车对传统油车加速替代背景下，消费增长预期不足，2026年虽仍供不应求但供求缺口大幅收窄；铂消费结构分散，汽车尾气催化器用铂占比仅四成，投资和首饰需求占30%，铂价上涨背景下投资需求大幅提升，商业航天和氢能规模化应用前景使其远景消费向好，2026年供不应求局面延续且不排除供应缺口进一步扩大 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场流动性明显收紧前，铂、钯仍以回调多配为主方向；鉴于铂基本面预期强于钯，部分投资者倾向多铂空钯跨品种套利；目前铂钯价差已刺激替代，建议关注钯补涨，把握多铂空钯策略止盈时机 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 铂、钯期货市场表现 - 广期所铂、锂期货12月底降波调整，波动区间日窄呈三角形整理，铂价收敛至615元/克附近，钯价收敛至480元/克左右；近期铂多个合约涨幅近9%，钯多个合约涨幅超3%，降波后方向再次明朗 [1] 铂、钯上行驱动因素 - 基本面预期未见明显变化，上行驱动主要来自宏观；美不再对关键资源加征关税缓解结构性矛盾，但美国相关举动加速美欧离心、美元指数走弱，市场对美国国运下行押注力度有提升空间，资金给铂、钯更多溢价空间 [1] 铂、钯基本面对比 - 供应端二者供应波动都相对有限，价格高企使矿山端生产积极性高，俄罗斯钯产出受制裁影响微乎其微；消费端，钯投资需求占比微乎其微，超8成用于汽车尾气催化剂，新能源汽车替代使消费增长预期不足，2026年供求缺口大幅收窄；铂消费结构分散，汽车尾气催化器用铂占比仅四成，投资和首饰需求占30%，投资需求大幅提升，商业航天和氢能应用前景好，2026年供不应求局面延续且可能扩大缺口 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期预计铂、钯或维持宽幅震荡格局，后续建议关注纽约库存变动情况；中长期来看，在铂供需缺口仍存、钯则趋于供应宽松的格局下，策略上可以单边逢低配置铂或择机以【多铂空钯】套利策略为主 [6] 根据相关目录分别进行总结 国内价格 - 铂期货主力收盘价633.85元/克，前值628.5元/克，涨0.85%；现货铂（99.95%）618.5元/克，前值622元/克，跌0.56%；铂基差（现 - 期）-15.35元/克，前值 - 6.5元/克，涨幅136.15% [4] - 钯期货主力收盘价483.75元/克，前值485.8元/克，跌0.42%；现货钯（99.95%）464.5元/克，前值472元/克，跌1.59%；钯基差（现 - 期）-19.25元/克，前值 - 13.8元/克，涨幅39.49% [4] 国际价格 - 伦敦现货铂金2468.754美元/盎司，前值2434.88美元/盎司，涨幅1.39%；伦敦现货钯金1853.585美元/盎司，前值1851.746美元/盎司，涨幅0.10% [4] - NYMEX铂2468.9美元/盎司，前值2437.9美元/盎司，涨幅1.27%；NYMEX钯1883.5美元/盎司，前值1889.5美元/盎司，跌0.32% [4] 内外15点价券 - 美元/人民币中间价7.0019，前值7.0014，涨幅0.01%；广铂 - 伦敦铂5.85元/克，前值9.16元/克，跌36.16%；广铂 - NYMEX铂5.81元/克，前值8.39元/克，跌30.76% [4] - 广钯 - 伦敦钯12.23元/克，前值14.78元/克，跌17.26%；广钯 - NYMEX钯4.62元/克，前值5.18元/克，跌10.77% [5] 铂钯比价 - 广期所铂/钯比价1.3103，前值1.2937，变化0.0165；伦敦现货铂/钯比价1.3319，前值1.3149，变化0.0170 [5] 库存 - NYMEX铂金库存675766金衡盎司，前值664393金衡盎司，涨幅1.71%；NYMEX钯金库存216266金衡盎司，前值216664金衡盎司，跌0.18% [5] 持仓 - NYMEX总持仓铂78337，前值79050，跌0.90%；NYMEX非商业净多头持仓铂18110，前值17594，跌2.85% [5] - NYMEX总持仓钯19483，前值19349，涨幅0.69%；NYMEX非商业净多头持仓钯579，前值1225，涨幅111.57% [5] 市场情况 - 1月22日，铂、钯低开后震荡回升，跌幅收窄，PT2606合约收跌0.92%至63.85元/克，PD2606合约收跌1.9%至483.75元/克 [6] 宏观层面 - 格陵兰危机有所缓和，市场避险情绪走弱，一度对铂钯价格构成压制；但市场不确定性仍高且美债收益率走弱，宏观层面铂钯价格尚有支撑 [6] 基本面方面 - 美国决定暂缓对关键矿产加征进口关税，缓解铂、钯的关税风险；未来关税风险下降，铂、钯库存或从美国转向非美地区，缓解现货偏紧态势，短期对铂、钯价格上行空间构成一定压制 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 通过宏观基本面和技术面分析，对2026年1月及1月22日期货主力合约行情走势作出预期，不同期货品种走势有震荡偏强、偏弱震荡、宽幅震荡等不同情况[2][3][5] 各期货品种总结 股指期货 - 1月21日，IF2603小幅高开，冲高遇阻回落，小幅震荡上行，报收4722.8点，涨0.41%，5日、10日均线有阻力，20日均线有支撑[10] - 1月21日，IH2603小幅高开，反弹遇阻回落，小幅震荡下行，报收3073.6点，跌0.01%，5日、20日均线有阻力，短线下行压力轻微增大[11] - 1月21日，IC2603小幅低开，先抑后扬，震荡上行，报收8371.0点，涨1.89%，未能突破8388.6点阻力，5日均线支撑失而复得，10日均线支撑明显[11] - 1月21日，IM2603小幅低开，先抑后扬，冲高遇阻回落，震荡上行，报收8231.0点，涨1.73%，未能有效突破8250.0点阻力，突破5日均线阻力，10日均线支撑失而复得[12] - 预期2026年1月，IF主力连续合约震荡偏强，上攻4845和4900点阻力位，支撑位4600和4535点；IH主力连续合约偏强震荡，上攻3200和3223点阻力位，支撑位3025和3000点；IC主力连续合约震荡偏强，上攻8665和9000点阻力位，支撑位7400和7362点；IM主力连续合约震荡偏强，上攻8500和8900点阻力位，支撑位7436和7400点，将再创上市以来新高[15] - 预期1月22日，IF2603和IH2603偏强震荡，IC2603和IM2603震荡偏强，并给出各合约阻力位和支撑位[15] 黄金期货 - 1月21日，AU2604小幅高开，先抑后扬，冲高遇阻回落，偏强震荡上行，收盘1092.30元/克，涨3.69%，突破1090.0元/克阻力，未能有效突破1100.0元/克大关阻力，5日均线支撑明显[30] - 截至1月22日02:30，黄金期货主力连续合约各日均线呈多头排列，上行空间打开[30] - 预期2026年1月，黄金期货主力连续合约震荡偏强，上攻1100.0和1200.0元/克阻力位，支撑位977.5和968.0元/克，将创下上市以来新高[30] - 预期1月22日，AU2604偏弱震荡，阻力位1101.9和1110.0元/克，支撑位1080.0和1076.0元/克[31] 白银期货 - 1月21日，AG2604大幅跳空高开，偏强震荡回调，收盘23131元/千克，跌0.11%，最高上行至上市以来新高23690元/千克，未能有效突破相关阻力，22600元/千克支撑明显，5日均线支撑失而复得，短线上行稍显乏力[34] - 截至1月22日02:30，白银期货主力连续合约各日均线呈多头排列，上行空间打开[34] - 预期2026年1月，白银期货主力连续合约震荡偏强，上攻25000和28000元/千克阻力位，支撑位17074和16200元/千克，将创下上市以来新高[34] - 预期1月22日，AG2604偏弱震荡，下探22638和22392元/千克支撑位，阻力位23400和23690元/千克[35] 铂期货 - 1月21日，PT2606大幅跳空高开，冲高遇阻回落，偏强震荡回调，收盘628.50元/克，涨2.49%，未能突破660.0元/克阻力，621.1元/克支撑明显，20日、5日均线支撑明显，短线继续上行走高[41] - 预期2026年1月，铂期货主力连续合约震荡偏强，上攻729.5和800.0元/克阻力位，支撑位541.9和512.7元/克[42] - 预期1月22日，PT2606偏弱震荡，下探613.5和595.5元/克支撑位，阻力位646.7和660.0元/克[42] 铜期货 - 1月21日，CU2603小幅低开，先抑后扬，冲高遇阻回落，微幅震荡上行，收盘101280元/吨，涨0.04%，未能突破101860元/吨阻力，99000元/吨支撑明显，未能有效突破5日均线阻力，20日均线支撑失而复得，短线继续微幅反弹走高，反弹明显乏力[44] - 预期2026年1月，铜期货主力连续合约震荡偏强，阻力位108000和110000元/吨，支撑位98200和95000元/吨，将再创上市以来新高[44] - 预期1月22日，CU2603偏弱震荡，下探99700和99000元/吨支撑位，阻力位101700和102000元/吨[44] 铝期货 - 1月21日，AL2603小幅高开，先抑后扬，冲高遇阻回落，震荡上行，报收24155元/吨，涨0.56%，未能突破24250元/吨阻力，23600元/吨支撑明显，突破5日均线阻力，未能有效突破10日均线阻力，20日均线支撑明显，短线止跌反弹走高[49] - 预期2026年1月，铝期货主力连续合约震荡偏强，上攻25500和27000元/吨阻力位，支撑位23030和22920元/吨，将创下上市以来新高[49] - 预期1月22日，AL2603偏弱震荡，支撑位23740和23660元/吨，阻力位24250和24450元/吨[49] 镍期货 - 1月21日，NI2602小幅高开，先抑后扬，冲高遇阻回落，震荡上行，收盘143060元/吨，涨0.39%，未能突破144140元/吨阻力，136930元/吨支撑明显，突破10日、5日均线阻力，20日均线支撑明显，短线止跌反弹走高[53] - 预期2026年1月，镍期货主力连续合约震荡偏强，上攻151200和160500元/吨阻力位，支撑位130300和121000元/吨[53] - 预期1月22日，NI2602偏弱震荡，下探140400和137600元/吨支撑位，阻力位144100和146800元/吨[53] 锡期货 - 1月21日，SN2602跳空高开，先抑后扬，冲高遇阻回落，大幅震荡上行，收盘418420元/吨，大涨5.79%，未能有效突破419200元/吨阻力，388000元/吨支撑明显，突破5日均线阻力，10日均线支撑失而复得，短线继续发力上行走强[59] - 预期2026年1月，锡期货主力连续合约震荡偏强，上攻450000和460000元/吨阻力位，支撑位322900和316700元/吨，将创下上市以来新高[59] - 预期1月22日，SN2603震荡偏弱，下探403000和390300元/吨支撑位，阻力位424500和431600元/吨[59] 碳酸锂期货 - 1月21日，LC2605微幅高开，先抑后扬，冲高遇阻回落，偏强震荡上行，收盘166740元/吨，涨7.26%，未能突破169000元/吨阻力，158080元/吨支撑明显，5日均线支撑明显，短线继续发力上行走强[64] - 预期2026年1月，碳酸锂期货主力连续合约震荡偏强，上攻170900和205700元/吨阻力位，支撑位120000和115400元/吨[64] - 预期1月22日，LC2605震荡偏强，上攻174100和180000元/吨阻力位，支撑位166700和164600元/吨[64] 螺纹钢期货 - 1月21日，RB2605平开，先抑后扬，冲高遇阻回落，小幅震荡上行，收盘3117元/吨，跌0.35%，未能突破3128元/吨阻力，3100元/吨支撑明显，未能突破40日均线阻力，短线止跌小幅反弹走高，反弹乏力[68] - 预期2026年1月，RB2605大概率将宽幅震荡，阻力位3242和3347元/吨，支撑位3031和3006元/吨[68] - 预期1月22日，RB2605大概率将偏强震荡，阻力位3128和3137元/吨，支撑位3111和3104元/吨[68] 热卷期货 - 1月21日，HC2605小幅高开，先抑后扬，冲高遇阻回落，小幅震荡上行，收盘3286元/吨，跌0.06%，未能突破3291元/吨阻力，3271元/吨支撑明显，突破40日、60日均线阻力，未能突破20日均线阻力，短线止跌小幅反弹走高[72] - 预期1月22日，HC2605大概率将偏强震荡，阻力位3297和3307元/吨，支撑位3277和3271元/吨[72] 铁矿石期货 - 1月21日，I2605平开，反弹遇阻回落，震荡下行，收盘784.0元/吨，跌0.32%，未能有效突破791.5元/吨阻力，779.0元/吨支撑明显，跌破40日均线支撑，短线继续下行压力增大[74] - 预期2026年1月，I2605大概率将宽幅震荡，阻力位831和857元/吨，支撑位767和748元/吨[74] - 预期1月22日，I2605大概率将震荡整理，阻力位791和798元/吨，支撑位779和775元/吨[74] 焦煤期货 - 1月21日，JM2605小幅高开，先抑后扬，冲高遇阻回落，小幅震荡上行，报收1129.0元/吨，跌1.83%，未能有效突破1130元/吨阻力，1099元/吨支撑明显，未能突破40日均线阻力，短线初步止跌小幅反弹走高[78] - 预期2026年1月，JM2605大概率将宽幅震荡，阻力位1288和1385元/吨，支撑位1070和1022元/吨[78] - 预期1月22日，JM2605大概率将偏弱震荡，下探1107和1099元/吨支撑位，阻力位1140和1152元/吨[78] 玻璃期货 - 1月21日，FG605平开，反弹遇阻回落，震荡下行，收盘1039元/吨，跌2.35%，未能突破1065元/吨阻力，1030元/吨支撑明显，短线继续下行压力增大[82] - 预期2026年1月，FG605大概率将偏弱宽幅震荡，阻力位1174和1225元/吨，支撑位1069和1015元/吨[82] - 预期1月22日，FG605大概率将偏强震荡，上攻1061和1070元/吨阻力位，支撑位1035和1028元/吨[82] 纯碱期货 - 1月21日，SA605小幅低开，反弹遇阻回落，震荡下行，收盘1163元/吨，跌1.61%，未能突破1182元/吨阻力，1160元/吨支撑明显，未能突破5日均线阻力，短线继续下行压力增大[88] - 预期2026年1月，SA605大概率将偏弱宽幅震荡，阻力位1288和1339元/吨，支撑位1123和1118元/吨[88] - 预期1月22日，SA605大概率将偏强震荡，上攻1182和1192元/吨阻力位，支撑位1160和1152元/吨[88] 宏观资讯和交易提示 - 外交部回应欧盟网络安全政策，敦促避免保护主义，中方将维护企业权益；就中美贸易谈判，指出应落实两国元首共识[6] - 五部门在41个口岸新设进境免税店，横琴口岸进境免税店允许澳门进境居民购1.5万元内免税商品[6] - 三部门将创新企业CDR试点税收政策延期至2027年12月31日，对个人投资者等转让差价所得暂免征税，对股息红利实施差别化个税政策[6] - 财政部整治政府采购低价竞争，2月1日起施行[6] - 住建部推动房地产高质量发展，抓好“好房子”建设和新模式构建，推进现房销售制[7] - 央行要求加快建设人民币跨境支付体系，实施支付机构穿透式和业务功能监管[7] - 格陵兰岛危机有进展，特朗普与北约秘书长达成协议框架，不实施原定于2月1日的关税措施，美股拉升，白银跳水，欧盟峰会按计划举行[8] - 普京证实与美国特使会晤，称美国收购格陵兰岛与俄无关，愿从冻结资产中支付加入“和平委员会”的10亿美元[8] - 多数经济学家预计美联储本季度维持利率不变，鲍威尔任期结束前或按兵不动，今年晚些时候或至少降息两次[8] 商品期货相关信息 - 国际贵金属期货收盘涨跌不一，COMEX黄金涨1.48%报4836.20美元/盎司，COMEX白银跌1.78%报92.95美元/盎司[8] - 美油主力合约涨0.51%报60.67美元/桶，布油主力合约涨0.61%报64.58美元/桶[9] - 伦敦基本金属多数上涨，LME期锡涨3.81%报51295.0美元/吨等，LME期铅跌0.20%报2024.5美元/吨[9] - 周三在岸人民币对美元16:30收盘报6.9650，较上日跌47个基点，夜盘报6.9640；人民币对美元中间价报7.0014，较上日调贬8个基点[9] - 纽约

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 1月21日股指和国债期货上涨，商品涨跌不一，碳酸锂、锡、黄金领涨，玻璃、烧碱和焦煤领跌；黄金受局势和央行购金计划影响上涨，铂受南非洪灾和地缘政治影响或震荡，白银受多因素影响波动风险放大；美国贸易代表希望与中国进行新一轮贸易谈判，上海将扩大有色金属期货市场开放[11][13][22]。 根据相关目录分别进行总结 期货异动 行情概述 1月21日多数股指和国债期货上涨，商品涨跌不一，碳酸锂、锡、黄金领涨；股指期货中IC涨1.9%、IH涨1.7%，国债期货中TL涨0.75%、TS跌0.01%；商品期货涨幅前三为碳酸锂、锡、黄金，跌幅前三为玻璃、烧碱、焦煤[11][12][13]。 上涨品种 - **黄金**：1月21日涨3.7%至1092.30元/克，受格陵兰岛局势和关税威胁、波兰央行购金计划影响上涨，上期所将调整黄金期货合约规则，短线关注美最高法院裁决等[17][19][22]。 - **铂**：1月21日涨2.5%至628.50元/克，南非洪灾影响供应，地缘政治和贸易摩擦升温，短期或震荡，建议做好风险管理和低吸做多，未来供给有风险，需求处于扩张阶段[25][26][28]。 下跌品种 - **白银**：1月21日跌0.1%至23131元/千克，高开低走，内外银价触及新高后回落，受局势提振但利空因素积累，上期所将调整合约规则，预计短线波动或放大或高位震荡，警惕特朗普TACO风险[34][35][36]。 中国要闻 宏观要闻 美国贸易代表格里尔在达沃斯表示希望与中国进行另一轮潜在贸易谈判，中国外交部发言人建议向中方主管部门询问[40][41]。 行业新闻 上海发布《加强期现联动 提升有色金属大宗商品能级行动方案》，扩大有色金属期货市场开放，将符合条件的品种纳入开放范围，完善业务细则，探索跨境交割机制创新，提升国际影响力[42][43][45]。

国内期货市场早盘行情概览 - 2026年1月22日早盘开盘，国内期货主力合约涨跌不一 [1][6] - 涨幅方面，沥青、不锈钢涨超2%，合成橡胶、燃油、棕榈油、苯乙烯（EB）、低硫燃料油（LU）、SC原油涨超1% [1][6] - 跌幅方面，铂跌超4%，钯跌超3%，沪银跌超1% [1][6] 跌幅居前合约详情 - 铂（合约82606）最新价611.05，跌幅4.49% [2][7] - 钯（合约2606 W）最新价476.05，跌幅3.46% [2][7] - 沪铜（合约2604）最新价22680，跌幅1.64% [2][7] - 集运欧线（合约2604）最新价1120.0，跌幅0.98% [2][7] - 铁矿石（合约2605）最新价783.5，跌幅0.32% [2][7] - 玻璃（合约2605）最新价1047，跌幅0.29% [2][7] 涨幅居前合约详情 - 沥青（合约2603）最新价3218，涨幅2.16% [2][7] - 不锈钢（合约2603）最新价14735，涨幅1.76% [2][7] - 燃油（合约2603）最新价2592，涨幅1.89% [2][7] - 棕榈油（合约2605）最新价8950，涨幅1.66% [2][7] - 合成橡胶（BR合约2603）最新价11920，涨幅1.71% [2][7] - 苯乙烯（EB合约2603）最新价7491，涨幅1.33% [2][7] - 原油（合约2603）最新价446.3，涨幅1.18% [2][7]

市场行情表现 - 1月21日国内期市贵金属板块多数飘红 铂期货主力合约开盘报655.00元/吨 盘中高位震荡 午间收盘涨幅达3.73% 最高触及658.10元 最低探至634.00元 [1] - 目前铂行情呈现震荡上行走势 盘面表现偏强 [2] 机构核心观点汇总 - 国信期货观点：宏观层面 贸易政策风险持续发酵 格陵兰岛争端外溢引发激烈关税威胁 叠加欧洲议会冻结美欧贸易协议批准程序 共同加剧全球工业供应链前景不确定性 影响铂钯工业需求预期 [2] - 国信期货观点：资金层面 波兰央行大规模增持黄金计划强化市场对黄金作为储备资产的偏好 推动资金在贵金属板块内部进行情绪传导与再配置 [2] - 国信期货观点：整体判断 在宏观情绪与板块联动背景下 铂钯预计将继续跟随金银维持震荡偏强格局 [2] - 新湖期货短期观点：地缘不确定性仍然存在 格陵兰岛事件仍在发酵 避险情绪将对铂钯等贵金属价格形成一定支撑 [2] - 新湖期货中长期观点：铂金市场连续多年出现实物短缺 供应端矿山产能受限 尤其是北美矿山因资产重组与副产品减产 且资本开支长期不足 [2] - 新湖期货中长期观点：需求端虽受传统燃油车销量拖累 但催化剂铂载量提升及氢能等新兴应用提供支撑 预计结构性缺口将持续 推动价格稳步上行 [2] - 华联期货观点：铂钯工业需求集中在燃油车尾气催化剂 基本面支撑不足 其走势主要受板块整体情绪带动 [3] - 华联期货观点：近期铂钯受到避险需求驱动 整体维持宽幅震荡 预计后市维持高波动、宽幅震荡特征 [3]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 短期预计铂、钯或维持宽幅震荡格局，后续建议关注纽约库存变动情况；中长期来看，在铂供需缺口仍存、钯则趋于供应宽松的格局下，策略上可逢低配置铂或择机以【多铂空钯】套利策略为主 [6] 根据相关目录分别进行总结 国内价格（元/克） - 铂期货主力收盘价615.1元，前值610.05元，涨0.83%；现货铂（99.95%）608元，前值603元，涨0.83%；铂基差（现 - 期） -7.1元，前值 -7.05元，涨0.71% [4] - 钯期货主力收盘价477.95元，前值469.35元，涨1.83%；现货钯（99.95%）458元，前值448.5元，涨2.12%；钯基差（现 - 期） -19.95元，前值 -20.85元，跌4.32% [4] 国际价格（15点，美元/盎司） - 伦敦现货铂金2350.4美元，前值2338.8美元，涨0.50%；伦敦现货钯金1797.455美元，前值1747.624美元，涨2.85% [4] - NYMEX铂2362美元，前值2336美元，涨1.11%；NYMEX钯1847.5美元，前值1795美元，涨2.92% [4] 内外15点价差（元/克） - 广铂 - 伦敦铂16.93元，前值14.60元，涨15.94%；广铂 - NYMEX铂13.98元，前值15.31元，跌8.74% [4] - 广钯 - 伦敦钯20.50元，前值24.41元，跌16.02%；广钯 - NYMEX钯7.77元，前值12.35元，跌37.12% [5] 比价 - 广期所铂/钯比价1.2870，前值1.2998，降0.0128；伦敦现货铂/钯比价1.3076，前值1.3383，降0.0306 [5] 库存（金衡盎司） - NYMEX铂金库存664393，前值664293，涨0.01%；NYMEX钯金库存207020，前值210908，跌1.84% [5] 持仓 - NYMEX总持仓：铂78337，前值79050，降0.90%；NYMEX非商业净多头持仓：铂17594，前值18110，降2.85% [5] - NYMEX总持仓：钯19483，前值19349，涨0.69%；NYMEX非商业净多头持仓：钯579，前值1225，涨111.57% [5] 价格走势及影响因素 - 1月19日，PT2606合约收跌0.48%至615.1元/克；PD2606合约收涨0.64%至477.95元/克 [6] - 宏观层面，特朗普就格陵兰岛问题威胁对欧洲8国加征关税，引发地缘与贸易局势紧张，市场避险需求升温，支撑铂、钯价格；但美联储主席热门人选生变打击市场降息预期，削弱铂、钯支撑 [6] - 基本面方面，特朗普称决定暂缓对关键矿产加征进口关税，缓解铂、钯的关税风险；未来一旦关税风险下降，铂、钯库存或从美国转向非美地区，或缓解现货偏紧态势，短期或继续压制铂、钯价格 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 通过宏观基本面与技术面分析，对2026年1月期货主力（连续）合约行情走势作出预测，部分品种将有显著表现，且对宏观资讯、交易提示、各期货品种近期表现及后续走势进行了分析[1][2][4] 根据相关目录分别总结 期货行情前瞻要点 - 2026年1月19日，股指期货将震荡整理，国债期货T2603偏强震荡、TL2603震荡整理，黄金、白银期货震荡偏强且将创新高，铂、钯、铜、铝、氧化铝、焦煤、玻璃、纯碱、原油、燃料油、PTA期货偏强震荡，锌、镍、锡、碳酸锂、螺纹钢、铁矿石、烧碱、PVC、豆粕、棉花、天然橡胶期货震荡偏弱，热卷期货、甲醇期货震荡整理[1][2][4] - 2026年1月，股指主力连续合约震荡偏强，黄金、白银主力连续合约震荡偏强且将创新高，铂、钯、铜、铝、锌、镍、锡、碳酸锂主力连续合约震荡偏强，氧化铝主力连续合约宽幅震荡，铁矿石主力合约偏强震荡，焦煤主力合约震荡偏强，玻璃、纯碱主力合约宽幅震荡，原油主力连续合约偏强宽幅震荡[4][5] 宏观资讯和交易提示 - 国务院常务会议研究促消费举措、清理拖欠账款等工作；中加深化经贸合作，加方给予中国电动汽车配额；商务部支持绿色智能商品消费；何立峰赴瑞士出席论坛并访问；中方反对美台贸易协议；证监会加强市场监管、推动改革；央行等调整商业用房首付比例、下调再贷款利率；海关注重统筹协调；市场监管总局出台违法所得认定办法；我国全社会用电量创新高；工信部修订中小企业培育办法；商务部促进健康消费；四省启动低温雨雪冰冻灾害应急响应[6][7][9] - 美国特朗普或公布401(k)计划提取资金政策；美联储官员对利率、经济发表看法；美国向伊朗传递信息；欧盟考虑对美商品加征关税；本周将公布多项经济数据，召开多个重要会议，部分企业将披露财报[10][11][12] 商品期货相关信息 - 上期所调整白银、镍期货合约交易限额；集运指数期货标准合约修订；1月16日，国际贵金属期货多数收跌，美油、布油主力合约收涨，伦敦基本金属全线收跌，在岸人民币对美元上涨，美元指数微涨[13][14][15] 期货行情分析与前瞻 股指期货 - 1月16日，沪深300、上证50、中证1000股指期货主力合约下行，中证500股指期货主力合约微涨；A股高开低走，成交增加；证监会就衍生品交易办法征求意见，介绍2025年查办案件及市场融资情况；同意福恩股份IPO注册，天海电子首发获通过；交易所对部分股票重点监控和核查；2026年1月股指期货主力连续合约大概率震荡偏强，1月19日将震荡整理[15][16][17] 国债期货 - 1月16日，十年期国债期货主力合约T2603小幅上行，三十年期国债期货主力合约TL2603小幅下行；国债期货收盘多数上涨，银行间利率债收益率下行，资金面宽松；1月19日，T2603大概率偏强震荡，TL2603大概率震荡整理[38][39][41] 黄金期货 - 1月16日，黄金期货主力合约AU2604小幅下行；2026年1月主力连续合约大概率震荡偏强并创新高，1月19日主力合约大概率震荡偏强并创新高[48][49] 白银期货 - 1月16日，白银期货主力合约AG2604下行；2026年1月主力连续合约大概率震荡偏强并创新高，1月19日主力合约大概率震荡偏强并创新高[52] 铂期货 - 1月16日，铂期货主力合约PT2606小幅反弹；2026年1月主力连续合约大概率震荡偏强，1月19日主力合约大概率偏强震荡[57] 钯期货 - 1月16日，钯期货主力合约PD2606下行；2026年1月主力连续合约大概率震荡偏强，1月19日主力合约大概率偏强震荡[64][65] 铜期货 - 1月16日，铜期货主力合约CU2603下行；2026年1月主力连续合约大概率震荡偏强并创新高，1月19日主力合约大概率偏强震荡[67] 铝期货 - 1月16日，铝期货主力合约AL2603下行；2026年1月主力连续合约大概率震荡偏强并创新高，1月19日主力合约大概率偏强震荡[73] 氧化铝期货 - 1月16日，氧化铝期货主力合约AO2605下行；2026年1月主力连续合约大概率宽幅震荡，1月19日主力合约大概率偏强震荡[75] 锌期货 - 1月16日，锌期货主力合约ZN2603下行；2026年1月主力连续合约大概率震荡偏强，1月19日主力合约大概率偏弱震荡[80][81] 镍期货 - 1月16日，镍期货主力合约NI2602下行；2026年1月主力连续合约大概率震荡偏强，1月19日主力合约大概率震荡偏弱[85] 锡期货 - 1月16日，锡期货主力合约SN2602大幅下行；2026年1月主力连续合约大概率震荡偏强并创新高，1月19日主力合约大概率震荡偏弱[91] 碳酸锂期货 - 1月16日，碳酸锂期货主力合约LC2605大幅下行；2026年1月主力连续合约大概率震荡偏强，1月19日主力合约大概率震荡偏弱[94][95] 螺纹钢期货 - 1月16日，螺纹钢期货主力合约RB2605小幅反弹；2026年1月大概率偏强震荡，1月19日大概率偏弱震荡[101] 热卷期货 - 1月16日，热卷期货主力合约HC2605小幅上行；1月19日大概率震荡整理[104][106] 铁矿石期货 - 1月16日，铁矿石期货主力合约I2605小幅下行；首船西芒杜铁矿石运抵中国；2026年1月大概率偏强震荡，1月19日大概率偏弱震荡[108][109] 焦煤期货 - 1月16日，焦煤期货主力合约JM2605下行；2026年1月大概率震荡偏强，1月19日大概率偏强震荡[114][115] 玻璃期货 - 1月16日，玻璃期货主力合约FG605反弹；2026年1月大概率宽幅震荡，1月19日大概率偏强震荡[118] 纯碱期货 - 1月16日，纯碱期货主力合约SA605小幅下行；2026年1月大概率宽幅震荡，1月19日大概率偏强震荡[124] 烧碱期货 - 1月16日，烧碱期货主力合约SH603下行；1月19日大概率偏弱震荡并再创上市新低[128] 原油期货 - 1月16日，原油期货主力合约SC2603下行；2026年1月主力连续合约大概率偏强宽幅震荡，1月19日主力合约大概率偏强震荡[129] 燃料油期货 - 1月16日，燃料油期货主力合约FU2603下行；1月19日大概率偏强震荡[135][136] PTA期货 - 1月16日，PTA期货主力合约TA605下行；1月19日大概率偏强震荡[136] PVC期货 - 1月16日，PVC期货主力合约V2605下行；1月19日大概率偏弱震荡[141] 甲醇期货 - 1月16日，甲醇期货主力合约MA605下行；1月19日大概率震荡整理[142] 豆粕期货 - 1月16日，豆粕期货主力合约M2605下行；1月19日大概率偏弱震荡[145] 棉花期货 - 1月16日，棉花期货主力合约CF605下行；1月19日大概率偏弱震荡[147] 天然橡胶期货 - 1月16日，天然橡胶期货主力合约RU2605下行；1月19日大概率偏弱震荡[150]

欧美贸易摩擦升级 - 欧盟多国正考虑对价值930亿欧元的输欧美国商品加征关税或限制美国企业进入欧盟市场，以反制美国关税[2][3] - 美国宣布自2月1日起对来自丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰和芬兰的输美商品加征10%关税，并计划自6月1日起将税率提高至25%[3] - 欧洲八国发表联合声明，指出威胁加征关税破坏跨大西洋关系并可能导致恶性循环[4][5] 美联储主席人选进展 - 下一任美联储主席的提名人选可能在本周迎来结果，市场预计最终选择在凯文·哈塞特与凯文·沃什之间展开[6] - 目前迹象表明凯文·哈塞特已接近出局，美联储主席一职极大概率将落入前美联储理事凯文·沃什囊中[6] - 最终决定可能在特朗普启程前往达沃斯前或返回后公布[6] 铂钯期货市场动态 - 截至1月16日收盘，铂期货主力合约PT2606价格报收610.05元/克，周度下跌3.17%；钯期货主力合约PD2606价格报收469.35元/克，周度下跌9.04%[8] - 价格回调主因市场针对关键矿物的关税预期落空，美国宣布将对关键矿产实施进口管控但暂不征收关税，并设立最长180天的谈判窗口[8][9] - 国际铂、钯价格2025年至今分别录得超过155%和100%的涨幅，但近期在创出新高后迅速遭遇大幅回调[10] 铂钯市场核心逻辑与基本面 - 推动价格迭创新高的核心逻辑是宏观层面的“去美元化”与“资源民族主义”叙事强化，以及美联储独立性受政治干预的担忧[10] - 铂、钯的核心矛盾在于工业属性占比过重，铂有氢能经济的长期愿景支撑，钯需求则严重依赖内燃机汽车并受电动化冲击[11] - 截至1月16日当周，NYMEX铂库存上升至66.44万盎司（约20.67吨），钯库存下降至20.70万盎司（约6.57吨）[11] 铂钯价格后市展望 - 铂、钯市场进入易跌难涨的盘整期，外盘铂价2200美元/盎司、钯价1700美元/盎司或是目前的安全垫[12] - 短期铂、钯价格或仍维持宽幅震荡，中长期铂价中枢有抬升空间，钯价底部亦具备支撑[12] - 铂市场处于结构性扩张阶段，氢能产业为未来重要增长点，同时“降息+软着陆”组合将放大远期价格弹性[12]