报告行业投资评级 文档中未提及报告行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对多种商品期货进行研究分析，为投资者提供各商品的基本面数据、近期行情及趋势强度等信息，帮助投资者了解市场动态与潜在投资机会，因中东局势等地缘因素影响，多数商品价格波动受此左右，投资者需关注局势发展及各商品供需变化以把握投资机遇与风险 各商品总结 贵金属：黄金与白银 - 黄金因地缘政治冲突爆发面临波动，沪金2602等合约有不同表现，Comex黄金2602涨1.02%，伦敦金现货涨0.63%，黄金趋势强度为1 [5] - 白银呈震荡格局，沪银2602涨0.86%，Comex白银2602涨1.78%，白银趋势强度为1 [5] 有色金属 - 铜现货贴水收窄限制价格回落，沪铜主力合约跌0.57%，伦铜3M电子盘跌1.29%，铜趋势强度为0 [8][10] - 锌区间震荡，沪锌主力收盘价涨0.16%，伦锌3M电子盘收涨1.42%，锌趋势强度为0 [11][14] - 铅海外库存减少限制价格回落，沪铅主力收盘价跌0.39%，伦铅3M电子盘收涨1.32%，铅趋势强度为0 [15][16] - 锡震荡调整，沪锡主力合约跌0.90%，伦锡3M电子盘跌3.51%，锡趋势强度为0 [18][20] - 铝小幅回调，氧化铝横盘震荡，铸造铝合金跟随电解铝，铝、氧化铝、铝合金趋势强度均为0 [22][24] - 铂持续疲软，钯高频数据低迷、低位震荡，铂趋势强度为0，钯趋势强度为 -1 [25][27] - 镍印尼矿端现实跟进，三月需警惕投机属性；不锈钢矿端矛盾边际增加，成本支撑重心上移，镍和不锈钢趋势强度均为0 [29][37] 能源化工 - 碳酸锂短期受市场情绪扰动为主，碳酸锂趋势强度为0 [38][41] - 工业硅关注上方空间，多晶硅需求回落，工业硅和多晶硅趋势强度均为0 [42][45] - 铁矿石铁水产量下滑，矿价震荡，铁矿石趋势强度为0 [46][48] - 螺纹钢和热轧卷板震荡反复，螺纹钢和热轧卷板趋势强度均为0 [50][53] - 硅铁和锰硅宽幅震荡，硅铁和锰硅趋势强度均为0 [54][56] - 焦炭一轮提降开启，宽幅震荡；焦煤宽幅震荡，焦炭和焦煤趋势强度均为0 [57][61] - 动力煤市场情绪走弱，短期价格窄幅波动，动力煤趋势强度为 -1 [62][63] - 原木库存偏低，价格震荡抬升，原木趋势强度为0 [64][67] - 对二甲苯高位震荡市，多PX空PTA；PTA和MEG高位震荡市，对二甲苯、PTA、MEG趋势强度均为1 [68][75] - 橡胶震荡偏弱，橡胶趋势强度为 -1 [78] - 合成橡胶中枢上移，合成橡胶趋势强度为1 [81][84] - LLDPE裂解供应收缩预期持续，短期高度关注地缘；PP的C3原料持续偏强，PDH装置减量延续，LLDPE和PP趋势强度均为2 [85][89] - 烧碱出口强预期支撑市场，烧碱趋势强度为1 [90][93] - 纸浆震荡运行，纸浆趋势强度为0 [95][97] - 玻璃原片价格平稳，玻璃趋势强度为0 [102][103] - 甲醇高位震荡，甲醇趋势强度为0 [105][110] - 尿素震荡运行，尿素趋势强度为0 [111][114] - 苯乙烯偏强震荡，苯乙烯趋势强度为1 [115][116] - 纯碱现货市场变化不大，纯碱趋势强度为0 [117][120] - LPG短期地缘扰动偏强，丙烯成本端地缘扰动、基本面维持偏紧，LPG趋势强度为0，丙烯趋势强度为1 [122][126] - PVC区间震荡，PVC趋势强度为0 [130][131] - 燃料油维持回撤趋势，短期维持高波动态势；低硫燃料油弱势调整，外盘现货高低硫价差继续下跌，燃料油和低硫燃料油趋势强度均为 -1 [133] 农产品 - 集运指数（欧线）关注地缘情绪扰动，集运指数（欧线）趋势强度为0 [135][147] - 短纤和瓶片因地缘风险未解除，短期偏强，短纤和瓶片趋势强度均为1 [148][149] - 胶版印刷纸观望为主，双胶纸趋势强度为0 [150][153] - 纯苯偏强震荡，纯苯趋势强度为1 [155][156] - 棕榈油情绪外溢终至，短期偏强表现；豆油美豆成本支撑，或有上行突破，棕榈油和豆油趋势强度均为1 [158][164] - 豆粕反弹震荡，关注中东局势变化；豆一现货稳中偏强，盘面调整震荡，豆粕和豆一趋势强度均为0 [165][167] - 玉米震荡偏强，玉米趋势强度为0 [168][171] - 白糖区间整理，白糖趋势强度为0 [172][175] - 棉花等待新的驱动，棉花趋势强度为1 [176][179] - 鸡蛋维持震荡，鸡蛋趋势强度为0 [180][181] - 生猪库存压力难解，弱势持续，生猪趋势强度为 -1 [183][186] - 花生震荡运行，花生趋势强度为0 [188][190]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对多种商品期货进行分析，认为黄金受地缘政治冲突影响、铜因库存增加限制价格回升、锌震荡偏强等，各商品受宏观经济、行业动态、地缘政治等因素影响呈现不同走势和投资机会，投资者需关注各商品基本面变化和市场动态以做出决策 [3] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金受地缘政治冲突爆发影响，Comex黄金2602涨1.02%，伦敦金现货涨0.63%，趋势强度为1 [3][7] - 白银呈震荡格局，沪银2602涨0.86%，Comex白银2602涨1.78%，趋势强度为1 [3][7] - 铂情绪较为悲观，钯整体偏弱，趋势强度均为0 [3][27] 有色金属 - 铜库存增加限制价格回升，沪铜主力合约跌0.43%，趋势强度为0 [3][10] - 锌震荡偏强，沪锌主力收盘价涨0.45%，趋势强度为1 [3][13] - 铅库存平稳价格震荡，沪铅主力收盘价持平，趋势强度为0 [3][17] - 锡需关注风偏企稳情况，沪锡主力合约跌5.17%，趋势强度为1 [3][20] - 铝因中东铝厂减产供应担忧发酵，氧化铝反弹沽空，铸造铝合金跟随电解铝，铝和铝合金趋势强度为1，氧化铝趋势强度为 -1 [3][24] - 镍印尼矿端现实跟进，三月需警惕投机属性，不锈钢矿端矛盾边际增加成本支撑重心上移，趋势强度均为0 [3][31][32] 能源化工 - 动力煤上涨支撑不足，短期价格窄幅波动，趋势强度为0 [3][64] - 焦炭一轮提降开启，宽幅震荡，焦煤宽幅震荡，趋势强度均为0 [3][59] - 橡胶震荡偏强，趋势强度为1 [3][79] - 合成橡胶中枢上移，趋势强度为1 [3][82] - LLDPE裂解供应收缩预期增强，短期节奏关注地缘，PP C3原料持续偏强，PDH装置减量延续，LLDPE趋势强度为1，PP趋势强度为2 [3][86] - 烧碱偏强震荡，趋势强度为1 [3][90] - 纸浆震荡运行，趋势强度为0 [3][95] - 玻璃原片价格平稳，趋势强度为0 [3][100] - 甲醇高位震荡，趋势强度为0 [3][103] - 尿素短期步入震荡格局，趋势强度为0 [3][110] - 苯乙烯偏强震荡，趋势强度为1 [3][114] - 纯碱现货市场变化不大，趋势强度为0 [3][116] - LPG短期地缘扰动偏强，丙烯成本端地缘扰动，基本面维持偏紧，趋势强度均为1 [3][120] - PVC区间震荡，趋势强度为0 [3][128] - 燃料油夜盘小幅回撤，价格波动继续放大，低硫燃料油短线转弱，外盘现货高低硫价差再次下跌，趋势强度均为1 [3][131] 农产品 - 棕榈油基本面矛盾有限，关注油价扰动，豆油美豆成本支撑，关注前高压力，趋势强度均为0 [3][161] - 豆粕震荡，关注市场情绪波动，豆一震荡，关注两会政策情绪，趋势强度均为0 [3][167] - 玉米震荡运行，趋势强度为0 [3][170] - 白糖区间整理，趋势强度为0 [3][174] - 棉花等待新的驱动，趋势强度为1 [3][178] - 鸡蛋维持震荡，趋势强度为0 [3][182] - 生猪库存压力难解，弱势持续，趋势强度为 -2 [3][185] - 花生震荡运行，趋势强度为0 [3][190] 其他 - 铁矿石等待钢厂复产，矿价低位反弹，趋势强度为1 [3][48] - 螺纹钢和热轧卷板震荡反复，趋势强度均为0 [3][52] - 硅铁和锰硅宽幅震荡，趋势强度均为0 [3][56] - 对二甲苯高位震荡市，多PX空PTA，PTA和MEG高位震荡市，趋势强度均为1 [3][71] - 集运指数（欧线）波动率回落，震荡为主，趋势强度为0 [3][133] - 短纤和瓶片地缘抬高成本，短期偏强，趋势强度均为1 [3][148] - 胶版印刷纸观望为主，趋势强度为0 [3][151]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 3月4日股指期货下跌，商品期货涨跌不一，贵金属领跌，需关注相关品种价格走势及影响因素，如地缘政治、政策调整等对市场的影响 [11][13] - 各交易所对部分期货合约的涨跌停板幅度和交易保证金比例进行了调整 [46][48][49] 根据相关目录分别进行总结 1. 中国期货异动 1.1 行情概述 - 3月4日，股指期货表现不佳，商品期货涨跌不一，贵金属领跌。股指期货中，IH下跌1.3%，IF下跌1.2%；国债期货中，TF上涨0.08%，TL下跌0.01% [11] - 商品期货涨幅前三为SCFIS（欧线）、原油和燃料油，分别上涨20.0%、14.0%、14.0%，持仓环比分别减少12.4%、8.5%、0.2%；跌幅前三为锡、铂和多晶硅，分别下跌5.2%、4.5%、4.5%，持仓环比分别减少0.2%、增加1.7%、减少4.3% [12][13][14] 1.2 下跌品种 - **白银**：3月4日，沪银主力合约下跌4.4%至21,854元/克，高β属性放大波动。地缘风险提供阶段支撑，但金融属性使其对美元与利率波动更敏感；能源价格上行与通胀预期增强其结构弹性；阿联酋空域关闭与海湾地区航班停飞使银价振幅扩大。若风险溢价延续且能源价格维持高位，白银在“避险 + 工业预期”框架下仍具弹性；若美元与收益率持续走强，银价回调幅度或大于黄金 [18][19][20] - **多晶硅**：年后价格持续回落，3月4日主力合约下跌4.5%至42,200元/吨。一方面，“反内卷”预期动摇，资金对市场化出清悲观；另一方面，一季度需求偏弱，库存累积，现货价格回落拖累盘面。供应端2月产量下降，3月预计小幅回升但整体仍处低位；需求端3月硅片、电池片排产有望回升。价格已跌破成本支撑，短期承压，中期若供应收缩，供需结构或改善，价格有望企稳，可关注PS2605合约与远月合约反套机会 [24][25][27] - **铂**：3月4日，铂主力合约下跌4.5%至563.5元/克，美元指数走强致其承压回落。美伊局势扰动贵金属市场，短期避险情绪对贵金属提振作用边际趋弱，市场交易降息预期推迟使美元指数走强，铂价回调。中长期来看，美元指数长期走弱利于铂价弹性释放，但美伊地缘冲突有额外影响，中长期维持价格震荡偏强预期 [33][34][37] 2. 中国要闻 2.1 宏观新闻 - 十四届全国人大四次会议将于3月5日上午开幕，会期8天 [40][41] - 2月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降0.3个百分点；非制造业商务活动指数为49.5%，比上月上升0.1个百分点；综合PMI产出指数为49.5%，比上月下降0.3个百分点 [41] 2.2 行业新闻 - 上期能源、上期所、大商所、郑商所分别对原油、燃料油、液化石油气、甲醇等期货合约的涨跌停板幅度和交易保证金比例进行了调整 [46][48][49]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 3月4日期货市场主力合约涨跌不一，集运欧线、SC原油、燃料油连续三日涨停，沪锡、多晶硅等品种下跌；各品种受地缘政治、供需关系、政策等因素影响，走势分化，部分品种预计偏强震荡，部分品种预计承压 [5][6] 各品种分析总结 期市综述 - 3月4日午盘收盘国内期货主力合约涨跌不一，集运欧线、SC原油、燃料油连续三日涨停，低硫燃料油涨近11%，液化石油气、聚丙烯涨超5%，塑料、丙烯涨近4%；沪锡跌超5%，多晶硅、铂、沪银跌超4%，沪金跌超3% [5] - 股指期货方面，沪深300、上证50、中证500、中证1000主力合约均下跌；国债期货方面，2年期、5年期、10年期主力合约上涨，30年期主力合约下跌 [6] - 资金流向方面，沪铝2604、燃油2605、十债2606资金流入，沪金2604、中证2603、中证1000 2603资金流出 [6] 行情分析 沪铜 - 今日低开高走，日内偏弱；2月中国电解铜产量环比降3.69万吨、降幅3.13%，同比升7.96%，预计3月产量环比增5.28万吨、同比升6.51%，或创历史新高 [8] - 铜精矿短缺使国内废铜需求增多，政策扰动下废铜供给缺口或靠海外进口弥补；下游终端高价抵触情绪严重，行业淡季叠加高铜价，下游铜材表现预计继续承压 [8] - 中东地缘冲突使资金避险，战争增加通胀预期，美联储降息预期下降、日期推迟，有色金属承压 [8] 碳酸锂 - 今日低开低走，日内下行；电池级和工业级碳酸锂均价环比上一工作日均下跌7000元/吨 [10] - 2月碳酸锂产量预计8.19万吨，环比减16%；整体库存去化，本期减少2900吨左右，下游库存去化而冶炼厂库存增加，关注下周下游库存状况 [10] - 伊美冲突使霍尔木兹海峡封锁，影响中东地区储能电池交付，终端出口受冲击，关税下降及光伏电池抢出口效应边际走弱，盘面大幅下行，但未对其他地区出口产生冲击，盘面下方有支撑 [10] 原油 - OPEC+同意4月增产20.6万桶/日，后续增产计划待定，4月5日将开会；EIA数据显示美国原油库存超预期大幅累库，整体油品库存大幅增加 [11] - 俄乌冲突未取得实质进展，美以空袭伊朗，伊朗反击，伊朗日产原油约330万桶、占全球3%，日均出口约160万桶，霍尔木兹海峡油轮通过受阻，伊拉克油田减产，卡塔尔液化天然气生产停止 [11][12] - 特朗普表示为油轮提供保险和护航，原油价格冲高回落，预计近期偏强震荡，需关注中东局势及原油出口情况 [12] 沥青 - 上周开工率环比降0.3个百分点至21.4%，处于近年同期偏低水平；3月预计排产218.7万吨，环比增25.1万吨、增幅13.0%，同比减4.3万吨、减幅1.9% [13] - 春节假期后下游缓慢复工，下游各行业开工率多数上涨，全国出货量环比减0.99%至13.04万吨，处于偏低水平；厂库增加较多，但炼厂库存率处于近年同期最低位 [13] - 委内瑞拉原油流向国内受限，成本受影响，市场担忧3月炼厂原料短缺；沥青自身供需两弱，预计跟随原油价格上涨，关注中东局势 [13][15] PP - 截至2月27日当周下游开工率环比回落5.04个百分点至36.74%，3月4日企业开工率维持在79%左右，标品拉丝生产比例涨至31%左右 [16] - 春节期间石化库存增48万吨至94万吨，节后持续去化，目前处于近年同期中性水平 [16] - 美以袭击伊朗使原油价格上涨，对PP提振明显；下游复产缓慢，自身供需格局改善有限，但化工反内卷有预期，预计偏强震荡，关注下游复产进度 [16] 塑料 - 3月4日开工率涨至91.5%左右，处于中性偏高水平；截至2月27日当周下游开工率环比降1.58个百分点至18.22%，下游未完全启动 [17] - 春节期间石化库存增48万吨至94万吨，节后持续去化，目前处于近年同期中性水平 [17] - 美以袭击使原油价格上涨，对塑料提振明显；新增产能已投产，一季度无新增计划；下游复产缓慢，采购意愿偏弱，自身供需格局改善有限，但化工反内卷有预期，预计偏强震荡，关注下游复产进度 [17][18] PVC - 上游西北地区电石价格下跌50元/吨；开工率环比增1.99个百分点至82.08%，处于近年同期中性偏高水平 [19] - 春节后下游平均开工率回升17.11个百分点至17.11%，较去年农历同期减6.34个百分点，下游未完全复产；出口签单3月预计处于低位，印度反补贴税调查使出口预期下降 [19] - 社会库存春节期间增加较多，上周继续增加，仍偏高，库存压力大；房地产仍在调整，氯碱综合毛利承压，部分企业开工预期下降，但产量下降有限；PVC弱现实强预期，预计偏强震荡，关注下游复产进度 [19] 焦煤 - 今日高开低走，日内下跌；国内矿山逐渐复工，开工负荷提升20%，矿山库存增加6.04万吨，独立焦企及钢厂节后连续两周库存去化 [20][21] - 两会期间钢厂减排或干扰短期开工，临近重大会议市场有政策观望和预期，多地出台房地产刺激政策，终端市场表现待关注 [21] - 下游钢厂复工复产缓慢，焦炭有提降预期；伊朗地缘冲突影响兑现后盘面下跌，预计回归供需宽松基本面，若无宏观情绪反复，预计承压 [21] 尿素 - 今日高开震荡运行，尾盘翻红，成交活跃度下降，价格略有疲软，整体稳定，山东、河南及河北工厂小颗粒尿素出厂报价1810 - 1840元/吨 [22] - 气头装置复产，日产至22万吨附近，短期无长期停车检修计划；元宵节后复合肥工厂多复产，但河北受环保影响开工负荷未顺畅回升 [22] - 本期尿素库存去化，主要因农业需求延续和工业需求复工提货增加；伊朗局势使大宗商品分化，能化板块偏强，但国际尿素价格不影响国内盘面，上方受指导价压制，农耕旺季工厂挺价，终端走货顺畅，价格窄幅整理，后续农需放缓、国储货源释放或使价格承压，短期谨慎补涨 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 3月3日铂、钯价格整体大幅下挫 随着地缘局势冲突影响的边际递减，避险情绪有所消退，但地缘冲突和霍尔木兹海峡问题发酵，能源价格攀升，重新点燃市场通胀和经济衰退担忧，导致全球股市重挫，流动性风险来袭 通胀风险增加削弱美联储降息预期，美元指数、美债收益率大幅走强，均对铂钯价格构成压制 基本面多空并存，钯仍处于供应缺口，但需注意特朗普新关税政策对关键矿产的豁免 短期预计铂钯或维持宽幅震荡，待市场情绪消化完毕后，再伺机低吸多 [7] 各指标数据情况 国内价格 - 铂期货主力收盘价570.3元/克，前值626.5元/克，涨跌幅-8.97% [4] - 现货铂（99.95%）285元/克，前值603元/克，涨跌幅-2.99% [4] - 铂基差（现 - 期）14.7元/克，前值 - 23.5元/克，涨跌幅 - 162.55% [4] - 锂期货主力收盘价433.9元/克，前值463.65元/克，涨跌幅 - 6.42% [4] - 现货锂（99.95%）450.5元/克，前值455元/克，涨跌幅 - 0.99% [4] - 锂基差（现 - 期）16.6元/克，前值 - 8.65元/克，涨跌幅 - 291.91% [4] 国际价格（15点） - 伦敦现货铂金2201.5美元/盎司，前值2389.7美元/盎司，涨跌幅 - 7.88% [4] - 伦敦现货钯金1736.416美元/盎司，前值1823.741美元/盎司，涨跌幅 - 4.79% [4] - NYMEX铂2203.2美元/盎司，前值2402.5美元/盎司，涨跌幅 - 8.30% [4] - NYMEX钯1747.5美元/盎司，前值1864美元/盎司，涨跌幅 - 6.25% [4] 内外15点价差 - 美元/人民币中间价6.9088，前值6.9236，涨跌幅 - 0.21% [4] - 广铂 - 伦敦铂价差17.73元/克，前值25.40元/克，涨跌幅 - 30.22% [4] - 广铂 - NYMEX铂价差17.30元/克，前值22.18元/克，涨跌幅 - 22.02% [4] - 广锂 - 伦敦钯价差 - 1.94元/克，前值4.91元/克，涨跌幅 - 139.46% [5] - 广锂 - NYMEX钯价差 - 5.21元/克，前值 - 4.72元/克，涨跌幅 - 9.47% [5] 比价情况 - 广期所铂/钯比价1.3144，前值1.3512，变化 - 0.0369 [5] - 伦敦现货铂/钯比价1.2678，前值1.3103，变化 - 0.0425 [5] 库存情况 - NYMEX铂金库存202181金衡盎司，前值186269金衡盎司，涨跌幅8.54% [5] - NYMEX钯金库存588066金衡盎司，前值577736金衡盎司，涨跌幅1.79% [5] 持仓情况 - NYMEX总持仓铂72351，前值69291，涨跌幅4.42% [5] - NYMEX非商业净多头持仓铂12347，前值13240，涨跌幅7.23% [5] - NYMEX总持仓钯16789，前值16423，涨跌幅 - 2.18% [5] - NYMEX非商业净多头持仓钯492，前值664，涨跌幅34.96% [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2026年3月3日国内期货主力合约的表现进行分析，指出涨多跌少，部分品种触及涨停或跌停，同时对各品种如沪铜、碳酸锂、原油等进行了行情分析，认为不同品种受地缘冲突、供需关系等因素影响，价格走势各异，投资者需关注相关因素变化及风险控制 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 期市综述 - 截至3月3日收盘，国内期货主力合约涨多跌少，集运欧线、燃油等触及涨停，丙烯涨超8%，纯苯涨近7%等；碳酸锂、沪锡触及跌停，沪银跌超9%等；沪深300等股指期货主力合约有不同程度下跌，国债期货主力合约有涨有跌 [4][5] - 资金流向方面，苹果2605、燃油2605、原油2604资金流入，沪金2604、沪银2604、碳酸锂2605资金流出 [5] 行情分析 沪铜 - 低开低走，日内下跌，美国2月ISM制造业指数扩张，后续伊朗冲突或增加通胀压力，赞比亚桥梁坍塌影响刚果（金）铜运输但预计48小时内恢复通行 [6] - 2月SMM中国电解铜产量环比降3.69万吨，降幅3.13%，同比升7.96%，预计3月产量环比增5.28万吨，同比升6.51%，或创历史新高 [6] - 铜精矿短缺，国内废铜需求预计增多，供给缺口靠海外进口弥补，下游终端高价抵触情绪严重，行业淡季叠加高铜价，下游铜材表现承压，中东地缘冲突和美元走强使铜价承压，后续回升需关注下游启动情况 [6] 碳酸锂 - 低开低走，日内跌停，电池级和工业级碳酸锂均价环比下跌 [8] - 基本面偏强，上游受季节性减产和假期降产影响，2月产量预计8.19万吨，环比减16%，下游电池虽降负荷但仍同比偏高，整体库存去化，本期减少2900吨左右 [8] - 终端“抢出口”预期和津巴布韦出口消息支撑价格上行，但地缘冲突使终端出口受冲击，关税下降及光伏电池抢出口效应边际走弱，盘面大幅下行 [8] 原油 - OPEC+同意4月增产20.6万桶/日，后续增产计划待定，EIA数据显示美国原油库存超预期大幅累库，整体油品库存大幅增加 [9] - 俄乌冲突未取得实质性进展，美以空袭伊朗，伊朗反击，伊朗原油产量和出口量大，霍尔木兹海峡油轮通过受阻，卡塔尔能源设施遭袭 [9][11] - 预计近期原油价格偏强震荡，中东局势进展对原油波动影响大，需注意风险控制，关注中东局势和原油出口情况 [11] 沥青 - 供应端，上周开工率环比回落0.3个百分点至21.4%，3月预计排产218.7万吨，环比增25.1万吨，增幅13.0%，同比减4.3万吨，减幅1.9% [12] - 下游各行业开工率多数上涨，全国出货量环比减少0.99%至13.04万吨，春节假期厂库增加，炼厂库存率处于近年同期最低位，山东地区价格跟涨，基差降至偏低水平 [12] - 委内瑞拉原油流向国内受限，美以袭击伊朗使市场担忧3月国内炼厂原料短缺，沥青自身供需两弱，预计价格跟随原油上涨，套利以反套为主，关注中东局势进展 [12][14] PP - 截至2月27日当周，下游开工率环比回落5.04个百分点至36.74%，3月3日企业开工率维持在79%左右，标品拉丝生产比例上涨至28.5%左右 [15] - 春节期间石化库存增加48万吨至94万吨，节后持续去化，目前处于近年同期中性水平，成本端原油价格上涨对PP提振明显，近期检修装置略有增加 [15] - 下游复产缓慢，自身供需格局改善有限，但化工反内卷有预期，中东局势提振能源化工，预计PP偏强震荡，关注节后下游复产进度，建议做缩L - PP价差止盈离场观望 [15] 塑料 - 3月3日开工率维持在91%左右，处于中性偏高水平，截至2月27日当周，下游开工率环比下降1.58个百分点至18.22%，春节期间石化库存增加48万吨至94万吨，节后持续去化，目前处于近年同期中性水平 [16] - 成本端原油价格上涨对塑料提振明显，供应上新增产能已投产，一季度无新增产能计划，近期开工率略有下降 [16][17] - 下游复产缓慢，自身供需格局改善有限，但化工反内卷有预期，中东局势提振能源化工，预计塑料偏强震荡，关注节后下游复产进度，建议做缩L - PP价差止盈离场观望 [17] PVC - 上游西北地区电石价格下跌50元/吨，开工率环比增加1.99个百分点至82.08%，春节后第一周下游平均开工率回升17.11个百分点至17.11%，较去年农历同期减少6.34个百分点 [18] - 出口签单节后小幅回升，但3月处于低位，印度发布反补贴税调查，出口预期下降，社会库存春节期间增加较多，上周继续增加，仍偏高 [18] - 2025年房地产仍在调整，30大中城市商品房周度成交面积环比回落，氯碱综合毛利承压，部分企业开工预期下降，但产量下降有限，期货仓单仍处高位 [18] - 2月是需求淡季，节后现货成交清淡，开工率增加，社会库存增加，电石价格下跌，PVC价格承压，但有政策及检修预期，原油价格上涨，预计PVC偏强震荡，关注节后下游复产进度 [18] 焦煤 - 高开高走，日内上涨超4%，伊美冲突使霍尔木兹海峡封锁 [20] - 蒙煤口岸正常运行，进口煤供应恢复，国内矿山逐渐复工，开工负荷提升20%，假期后矿山库存增加6.04万吨，独立焦企及钢厂库存去化，冬储补库结束，节后钢厂复苏，铁水产量增加2.79万吨 [20] - 两会期间钢厂减排或干扰开工，临近重大会议市场对政策有观望和预期，多地出台刺激房地产政策，终端市场表现需关注，焦煤基本面偏弱，受情绪影响盘面上涨，后续有回调风险 [20] 尿素 - 低开低走，日内下跌，期货价格走弱抑制现货成交，报价整体稳定，山东、河南及河北工厂小颗粒尿素出厂报价1810 - 1840元/吨 [21] - 随着气头装置复产，日产达22万吨附近，短期无长期停车检修计划，假期内上游累库幅度大，但库存水平低于去年节后，对价格有支撑 [21] - 3月进入农业需求旺季，雨雪天气使农需提前，复合肥工厂已逐渐复产，春季肥未集中发运，工厂成品库存高企，预计尿素支撑较强 [21] - 大宗商品受地缘冲突影响波动率放大，尿素受季节性影响短期不放开出口，国内供需主导盘面价格，盘面影响小，供需两旺格局下国储放货冲击现货价格，偏弱震荡，能化板块上涨后需警惕补涨 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 3月2日，铂、钯价格整体冲高回落，维持高位运行；宏观层面，周末中东地缘局势骤然升级，地缘避险驱动贵金属价格走强，对铂钯价格形成提振，但美伊冲突引发的风险资产回落、油价大涨、美元指数表现较强等，会对铂钯价格构成一定压制；基本面方面，铂钯处于供应缺口和现货偏紧等，但特朗普新关税政策对关键矿产的豁免，基本面多空并存；短期预计铂钯或维持偏强运行态势，但波动或仍较大，建议投资者以逢低做多为主 [4] 根据相关目录分别进行总结 国内价格 - 铂期货主力收盘价626.5元/克，较前值涨0.44%；现货铂（99.95%）603元/克，较前值跌0.99%；铂基差（现 - 期）-23.5，较前值涨59.32% [4] - 钯期货主力收盘价463.65元/克，较前值跌0.26%；现货钯（99.95%）455元/克，较前值持平；钯基差（现 - 期）-8.65，较前值跌12.18% [4] 国际价格（15点） - 伦敦现货铂金2389.7美元/盎司，较前值跌0.31%；伦敦现货钯金1823.741美元/盎司，较前值跌0.83% [4] - NYMEX铂2402.5美元/盎司，较前值跌0.34%；NYMEX钯1864美元/盎司，较前值跌0.32% [4] 内外15点价差（元/克） - 美元/人民币中间价6.9236，较前值涨0.01% [4] - 广铂 - 伦敦铂25.40元/克，较前值涨21.75%；广铂 - NYMEX铂22.18元/克，较前值涨27.01% [4] - 广钯 - 伦敦钯4.91元/克，较前值涨111.04%；广钯 - NYMEX钯 -5.21元/克，较前值跌4.66% [4] 铂钯比价 - 广期所铂/钯比价1.3512，较前值涨0.0094；伦敦现货铂/钯比价1.3103，较前值涨0.0069 [4] 库存（金衡盎司） - NYMEX铂金库存202181，较前值涨8.54%；NYMEX钯金库存588066，较前值涨1.79% [4] 持仓 - NYMEX总持仓：铂72351，较前值涨4.42%；非商业净多头持仓：铂13240，较前值涨7.23% [4] - NYMEX总持仓：钯16423，较前值跌2.18%；非商业净多头持仓：钯664，较前值涨34.96% [4]

报告行业投资评级 - 所长首推化工，关注指数为★★★★ [8] 报告的核心观点 - 美伊军事冲突不确定性增大，局势走向高度不确定，美国继续在伊朗开展大规模军事行动，国际各方对此反应不一 [7] - 在地缘溢价驱动下，内盘化工品迎来涨停潮，不同化工板块受影响程度不同，关注相关品种正套行情及产能充足品种逢高空配机会 [9] - 各商品走势受地缘政治、供需关系、成本等多种因素影响，呈现不同趋势，如黄金受地缘政治冲突影响趋势偏强，铜因库存增加价格上方空间受限等 [12] 根据相关目录分别进行总结 美伊军事冲突局势 - 美国与伊朗军事冲突快速扩大，各方表态与行动持续升级，美国国防部长确认未向伊朗境内部署地面部队但不排除选项，特朗普表示不排除派遣地面部队，军事行动可能持续4至5周甚至更久，目标是摧毁伊朗导弹能力、确保其无法获得核武器 [7] - 伊朗表示不会与美谈判，何时停战由伊方决定，未攻击沙特阿美，霍尔木兹海峡已关闭并将打击试图通过船只 [7] - 北约宣布不参与军事行动，马克龙宣布提升法国核武库规模，法外长称美以行动不具合法性，英首相称不会参与对伊打击，上合组织呼吁各方保持克制 [7] 化工板块 - 内盘化工品因地缘溢价迎来涨停潮，亚洲炼厂预防性降负使国内化工品集体上涨，多数化工品涨幅锚定前期亏损修复 [9] - 芳烃板块中PX/PTA链条因PX开工到装置极限，产量损失支撑其挤压下游利润，纯苯/苯乙烯链条受益于现货偏紧和供应端减量，远月苯乙烯利润有压缩驱动 [9] - 烯烃板块中LPG和甲醇受地缘影响成本上移，亏损或带来供应端减量和估值修复，关注亚洲裂解装置负反馈动作 [9] - 氯碱板块相对影响较小，以国内矛盾为主，关注国内相关“反内卷”政策延后出台概率 [9] 各商品情况 - **黄金白银**：黄金因地缘政治冲突爆发趋势偏强，白银呈震荡格局 [12] - **铜**：库存增加限制价格上方空间，趋势强度为0 [19][21] - **锌**：区间震荡，趋势强度为1 [22][24] - **铅**：缺乏驱动，价格震荡，趋势强度为0 [25][26] - **锡**：震荡调整，趋势强度为 -1 [29][30] - **铝、氧化铝、铸造铝合金**：铝偏强运行，氧化铝区间震荡，铸造铝合金跟随电解铝 [32] - **铂钯**：铂行情走势纠结，钯预计盘整，趋势强度均为0 [35][38] - **镍、不锈钢**：镍关注印尼矿端现实跟进，三月警惕投机属性，不锈钢矿端矛盾边际增加，成本支撑重心上移，趋势强度均为0 [40][47] - **碳酸锂**：供需偏强，关注底部支撑，趋势强度为0 [49][52] - **工业硅、多晶硅**：工业硅关注市场情绪扰动，多晶硅偏弱震荡格局，趋势强度均为0 [54][57] - **铁矿石**：预期现实博弈，矿价震荡，趋势强度为1 [58][59] - **螺纹钢、热轧卷板**：均震荡反复，趋势强度均为0 [61][63] - **硅铁、锰硅**：资金与现实博弈，价格偏强震荡，趋势强度均为0 [65][67] - **焦炭、焦煤**：焦炭宽幅震荡，焦煤仓单扰动叠加能源属性发酵宽幅震荡，趋势强度均为0 [68][71] - **动力煤**：产地涨跌互现，涨价动力不足，趋势强度为1 [72] - **原木**：预期现实博弈，小幅震荡，趋势强度为1 [74][76] - **对二甲苯、PTA、MEG**：对二甲苯受地缘影响成本推涨，PTA成本支撑偏强，MEG单边趋势偏强，趋势强度均为2 [77][84] - **橡胶、合成橡胶**：橡胶震荡偏强，合成橡胶偏强运行，趋势强度均为1 [87][93] - **LLDPE、PP**：LLDPE原油风险加剧上游供应或收缩，PP C3原料持续偏强PDH装置减量延续，趋势强度分别为1和2 [95][99] - **烧碱**：宽幅震荡，趋势强度为0 [101][104] - **纸浆**：震荡运行，趋势强度为0 [106][108] - **玻璃**：原片价格平稳，趋势强度为0 [112][114] - **甲醇**：偏强运行，趋势强度为1 [116][121] - **尿素**：短期步入震荡格局，趋势强度为0 [123][125] - **苯乙烯**：偏强震荡，趋势强度为1 [126][127] - **纯碱**：现货市场变化不大，趋势强度为0 [128][131] - **LPG、丙烯**：LPG短期地缘扰动偏强，丙烯成本端地缘扰动基本面维持偏紧，趋势强度均为1 [133][137] - **PVC**：区间震荡，趋势强度为0 [141][142] - **燃料油、低硫燃料油**：燃料油强势延续，低硫燃料油大幅上涨，趋势强度均为1 [144] - **集运指数（欧线）**：继续关注短线上行风险，趋势强度为1 [146][161] - **短纤、瓶片**：地缘抬高成本，投机性需求释放，短期偏强，趋势强度均为1 [162][164] - **胶版印刷纸**：观望为主，趋势强度为0 [166] - **纯苯**：偏强震荡，趋势强度为1 [171][174] - **棕榈油、豆油**：棕榈油基本面矛盾有限关注油价扰动，豆油美豆成本支撑区间运行，趋势强度均为0 [176][184] - **豆粕、豆一**：豆粕市场情绪稳定或震荡，豆一现货补涨盘面回调，趋势强度分别为0和 -1 [185][187] - **玉米**：震荡运行，趋势强度为0 [188][190] - **白糖**：关注低基差机会，趋势强度为0 [191][194] - **棉花**：等待新的驱动，趋势强度为1 [195][199] - **鸡蛋**：震荡调整，趋势强度为0 [201][202] - **生猪**：淡季被动累库格局难改，肥标驱动显现，趋势强度为 -2 [204][206] - **花生**：震荡运行，趋势强度为0 [208][210]

2026年2月27日期货市场行情总结 市场整体表现 - 2026年2月27日，国内期货主力合约涨跌互现，呈现分化格局 [3][8] 主要上涨品种 - **沪锡**主力合约（沪锡2604 M）涨幅显著，最新价453240，日涨幅达**8.38%**，日增仓17，613手 [4][9] - **铂**主力合约（铂2606 M）表现强势，最新价623.75，日涨幅为**5.34%** [4][9] - **硅铁**主力合约（硅铁2605 M）上涨，最新价5726，日涨幅为**3.36%**，成交量346，957手 [4][9] - **钯**和**锰硅**合约涨幅均超过**2%** [3][8] 主要下跌品种 - **氧化铝**主力合约（氧化铝2606 m）跌幅居前，最新价2744，日跌幅为**-3.65%**，日增仓37，778手，成交量达546，912手 [4][10] - **丙烯**主力合约（丙烯2605 M）下跌，最新价6202，日跌幅为**-2.33%**，日减仓981手 [4][10] - **甲醇**主力合约（甲醇2605 m）走低，最新价2179，日跌幅为**-2.37%**，日增仓85，947手，成交量869，536手 [4][10] - **塑料**（文中以“PRC2605 M”等指代）和**PVC**（PVC2605R M）合约跌幅均超过**2%** [3][8][10] 其他活跃品种 - **500股指期货**（500股指2603 m）小幅上涨**1.31%**，最新价8645.4，日增仓2，284手 [4][9] - **国际铜**（国际铜2604 m）上涨**1.24%**，最新价92280 [4][9] - **沪铜**（沪铜2604）上涨**1.19%**，最新价103920，日增仓19，095手 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2月25日，铂、钯价格整体上涨，PT2606合约收涨7.13%至58元/克，PD2606合约收涨4.59%至45.95元/克 [6] - 宏观层面，关税政策不确定性和中东地缘紧张局势支撑贵金属市场；基本面短期关注新关税政策对关键矿产影响，可能削弱盘面上涨短期持续性，长期全球铂供需缺口维持、钯供需平衡表有改善预期，铂、钯仍有支撑 [6] - 短期预计铂、钯或维持偏强运行，但波动较大，建议投资者谨慎追高，以逢低做多为主 [6] 各部分总结 国内价格 - 铂期货主力收盘价586元/克，较前值涨6.19%；另一价格568元/克，较前值涨4.03%；现货铂（99.95%）800元/克；基差（现 - 期）-18元/克，较前值涨207.69% [4] - 锂期货主力收盘价457.95元/克，较前值涨4.45%；现货锂（99.95%）453.5元/克，较前值涨4.25%；基差（现 - 期）-4.45元/克，较前值涨28.99% [4] 国际价格 - 伦敦现货铂金2278.1美元/盎司，较前值涨5.65%；伦敦现货钯金1805.984美元/盎司，较前值涨2.97% [4] - NYMEX铂2287.6美元/盎司，较前值涨5.99%；NYMEX钯1837美元/盎司，较前值涨3.70% [4] 内外15点价差 - 美元/人民币中间价6.9321，较前值跌0.13% [4] - 广铂 - 伦敦铂价差12.27元/克，较前值涨52.11%；广铂 - NYMEX铂价差9.88元/克，较前值涨31.06% [4] - 广锂 - 伦敦钯价差3.12元/克，较前值变化 -181.02%；广钯 - NYMEX钯价差 -8.29元/克，较前值变化 -43.44% [5] 比价与库存持仓 - 广期所铂/钯比价1.2796，较前值增加0.0210；伦敦现货铂/钯比价1.2294，较前值增加0.0320 [5] - NYMEX铂金库存186269金衡盎司，较前值无变化；NYMEX钯金库存578195金衡盎司，较前值无变化 [5] - NYMEX铂总持仓69291，较前值涨0.33%；非商业净多头持仓12347，较前值涨2.18% [5] - NYMEX钯总持仓16538，较前值跌1.52%；非商业净多头持仓513，较前值跌4.09% [5]