商品期货市场表现 - 在农历新年首个交易日，中国国内商品期货主力合约收盘价格涨多跌少，其中原油、低硫燃油、铂、钯等期货主力合约价格涨幅亮眼 [1] - 上海国际能源交易中心日间盘原油期货主力合约当天震荡收高，录得6.18%的涨幅，收盘价报493.3元人民币每桶 [1] 原油价格驱动因素 - 春节期间，受美伊关系紧张影响，外盘油价震荡走强 [1] - 短期来看，地缘风险仍是油价交易的核心因素，需重点关注美伊谈判的最终走向及军事行动的实质进展 [1] - 近几周来，美国不断加强在中东的军事存在，加大对伊朗的压力，美国总统特朗普正在考虑对伊朗发动可能的打击 [1] 后续关注点与潜在影响 - 后续需要关注美国是否落实针对伊朗的军事打击以及打击的具体力度 [1] - 如果美国发动旨在颠覆伊朗政权的袭击，一旦战争长期化和扩大化，油价将可能大幅度上涨 [1]

市场整体表现 - 2026年2月24日，国内期货市场主力合约呈现涨多跌少的格局[3][6] - 上涨品种中，沪银涨幅超过12%，碳酸锂涨幅超过10%，集运欧线和SC原油涨幅超过6%[3][6] - 上涨品种还包括低硫燃料油(LU)和铂，涨幅超过5%，钯和丁二烯橡胶涨幅超过4%[3][6] - 下跌品种中，多晶硅跌幅超过4%，焦炭和生猪跌幅超过2%[3][6] 主要上涨品种详情 - 沪银2604M合约最新价为22,327，日涨幅为12.84%，成交量为210,731手，持仓量为175,096手，日增仓减少6,124手[4][7] - 碳酸锂2605M合约最新价为164,120，日涨幅为10.56%，成交量为214,364手，持仓量为365,180手，日增仓增加22,954手[4][7] - 集运欧线2604M合约最新价为1,320.6，日涨幅为6.84%，成交量为50,698手，持仓量为34,505手，日增仓增加8,660手[4][7] - 原油2604M合约最新价为493.3，日涨幅为6.18%，成交量为57,134手，持仓量为39,124手，日增仓增加1,587手[4][7] - 低硫燃料油2602M合约最新价为3,478，日涨幅为5.84%，成交量为126,089手，持仓量为125,471手，日增仓增加1,967手[4][7] - 铂2606M合约最新价为551.85，日涨幅为5.54%，持仓量为20,101手[4][7] - 钯2606M合约最新价为438.45，日涨幅为4.57%，持仓量为7,285手[4][7] - 丁二烯橡胶2603M合约最新价为13,140，日涨幅为4.08%，成交量为106,030手，持仓量为14,886手，日增仓减少104手[4][7] - 20号胶2604M合约最新价为13,795，日涨幅为3.96%，成交量为66,703手，持仓量为47,522手，日增仓减少263手[4][7] - 橡胶2605M合约最新价为17,030，日涨幅为3.90%，成交量为245,962手，持仓量为162,068手，日增仓增加21,833手[4][7] 主要下跌品种详情 - 多晶硅2605W合约最新价为47,000，日跌幅为4.03%，成交量为8,503手，持仓量为37,729手，日增仓增加885手[4][7] - 焦炭2605M合约最新价为1,634.5，日跌幅为2.30%，成交量为19,187手，持仓量为39,187手，日增仓增加3,937手[4][7] - 生猪2605M合约最新价为11,265，日跌幅为2.21%，成交量为78,473手，持仓量为152,593手，日增仓增加15,933手[4][7] - 烧碱2603M合约最新价为1,970，日跌幅为1.99%，成交量为156,860手，持仓量为21,683手，日增仓减少4,577手[4][7] - 铁矿石2605M合约最新价为740.5，日跌幅为1.79%，成交量为220,218手，持仓量为519,273手，日增仓增加24,723手[4][7] - 焦煤2605M合约最新价为1,101.5，日跌幅为1.65%，成交量为6,000,265手，持仓量为468,555手，日增仓增加56,076手[4][7] - 苹果2605M合约最新价为9,705，日跌幅为1.08%，成交量为96,945手，持仓量为110,160手，日增仓减少1,965手[4][7] - 螺纹钢2605W合约最新价为3,027，日跌幅为0.88%，成交量为746,349手，持仓量为2,034,509手，日增仓增加92,067手[4][7] - 热卷2605M合约最新价为3,195，日跌幅为0.87%，成交量为373,301手，持仓量为1,500,880手，日增仓增加18,657手[4][7] - 菜籽粕2605M合约最新价为2,290，日跌幅为0.78%，成交量为348,590手，持仓量为855,671手，日增仓增加22,835手[4][7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2月13日铂、钯价格整体收跌，春节假期外盘铂、钯价格大幅上涨，预计节后广期所铂、钯价格或大幅补涨 [7] - 宏观层面，美国最高法院判决关税违法、特朗普宣布新关税政策及美伊谈判僵局使避险需求提振金银价格，给铂、钯带来驱动 [7] - 基本面方面，铂需求受益于氢能和商业航天发展、投资需求维持高位且2026供需缺口维持，钯供给端有重要变化，均驱动价格拉升 [7] - 后市短期铂钯或维持偏强运行但波动较大，需警惕特朗普新关税政策影响，建议投资者节后谨慎追涨 [7] 根据相关目录分别进行总结 国内价格（元/克） - 铂期货主力收盘价523.8元，较前值544.9元跌3.87%；现货铂（99.95%）520元，较前值543元跌4.24%；铂基差（现 - 期） -3.8元，较前值 -1.9元涨100.00% [4] - 锂期货主力收盘价416.8元，较前值430.05元跌3.08%；现货锂（99.95%）414元，较前值434元跌4.61%；锂基差（现 - 期） -2.8元，较前值3.95元跌170.89% [4] 国际价格（15点，美元/盎司） - 伦敦现货铂金2168.6美元，较前值2027.9美元涨6.94%；伦敦现货钯金1749.514美元，较前值1656美元涨5.65% [4] - NYMEX铂2180.2美元，较前值2026.8美元涨7.57%；NYMEX钯1786.5美元，较前值1668.5美元涨7.07% [4] 内外15点价差（元/克） - 美元/人民币中间价6.9398，较前值6.9457跌0.08% [4] - 广铂 - 伦敦铂 -22.96元，较前值33.18元跌169.19%；广铂 - NYMEX铂 -25.88元，较前值33.46元跌177.36% [4] - 广锂 - 伦敦锂 -24.30元，较前值12.18元跌299.55%；广钯 - NYMEX钯 -33.62元，较前值9.02元跌472.68% [5] 比价 - 广期所铂/钯比价1.2567，较前值1.2671跌0.0103；伦敦现货铂/钯比价1.2395，较前值1.2246涨0.0150 [5] 库存（金衡盎司） - NYMEX铂金库存186269，较前值186269持平；NYMEX钯金库存578195，较前值578195持平 [5] 持仓 - NYMEX总持仓：铂69291，较前值69061涨0.33%；非商业净多头持仓：铂12347，较前值12084涨2.18% [5] - NYMEX总持仓：钯16538，较前值16789跌1.52%；非商业净多头持仓：钯513，较前值492涨4.09% [5]

报告行业投资评级 - 铂钯维持看多基调 [4] 报告的核心观点 - 铂钯长期核心逻辑未改但短期受技术性回调、美联储人事变动等扰动震荡加剧 特朗普提名前美联储理事凯文·沃什为下任美联储主席为核心扰动 其政策立场偏鸽但不及预期 提名宣布后美元短线走强拖累铂钯 且提名需参议院确认 进程及后续政策独立性仍存不确定性 短期货币政策预期博弈持续 [4] - 宏观上鲍威尔司法调查仍动摇美元信用 全球央行购金潮延续 去美元化下铂钯储备价值凸显 格陵兰岛地缘风险反复为价格提供阶段性托底 美联储6月降息预期未变 长期宽松环境仍具支撑 [4] - 产业端铂供需缺口明确 氢能需求激增叠加南非产能约束 支撑强劲 钯供应刚性 混动需求与严苛排放政策托举需求 现货紧平衡 [4] - 短期扰动不改变长期看多逻辑 需警惕提名进程、外盘回调等阶段性风险 [4] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 2026年2月24日pt2606、pt2608、pt2610收盘价分别为523.80、517.10、509.20 较前收盘价涨跌分别为-21.35、-22.15、-25.40 涨跌幅分别为-3.92%、-4.11%、-4.75% 持仓量均为12639 成交量分别为6333、216、118 现货升贴水分别为1.25、7.95、15.85 [1] - 2026年2月24日pd2606、pd2608、pd2610收盘价分别为416.80、410.00、409.15 较前收盘价涨跌分别为-13.35、-17.60、-18.45 涨跌幅分别为-3.10%、-4.12%、-4.31% 持仓量均为4196 成交量分别为3225、57、93 现货升贴水分别为-6.8、0、0.85 [1] 现货市场 - 2026年2月24日上海铂、伦敦铂、周大福铂、老凤祥铂前收盘价分别为525.05元/克、2145.00美元/盎司、836.00元/克、960.00元/克 涨跌分别为-15.99、24.00、31.00、0.00 涨跌幅分别为-0.030%、0.011%、0.039%、0.000% [1] - 2026年2月24日中国钯、俄罗斯钯前收盘价分别为410.00元/克、4123.41卢布/克 涨跌分别为-9.00、-136.93 涨跌幅分别为-0.021%、-0.032% [1] - 2026年2月24日铂/钯、上海铂/伦敦铂、pt2608 - pt2606、pt2610 - pt2606、中国钯/俄罗斯钯、pd2608 - pd2606现值分别为1.28、1.06、-6.70、-14.60、1.08、-6.80 前值分别为1.78、-2.88、-9.10、-11.10、0.72、0.00 [1] 库存情况 - 2026年2月24日NYMEX铂库存量、注册仓单分别为578,195.22盎司、313,567.94盎司 金交所铂成交额、成交量均为0 较前值增减均为0 [1] - 2026年2月24日NYMEX钯库存量、注册仓单分别为186,268.54盎司、148,317.64盎司 较前值增减均为0 [1] 相关衍生品 - 2026年2月24日美元指数、标准普尔指数、美债收益、纳斯达克指数、道琼斯指数现值分别为97.74、6,837.75、4.03、22,627.27、48,804.06 较前值增减分别为0.00、-71.76、-0.05、-258.80、-821.91 [1] - 2026年2月24日沪金2604、沪金2606、沪金2608现值分别为1110.10、1113.46、1116.38 较前收盘价增减分别为-16.02、-16.28、-15.44 [1] - 2026年2月24日沪银2604、沪银2606、沪银2608现值分别为19782.00、19570.00、19432.00 较前收盘价增减分别为-844、-778、-608 [1] 宏观消息 - 美联储维持基准利率在3.50%-3.75%不变 在连续三次降息25个基点后暂停行动 符合市场预期 美联储主席候选人沃勒支持降息25个基点 与特朗普"钦点"理事米兰立场一致 [2] - 美国总统特朗普正式提名前美联储理事凯文·沃什为下任美联储主席 接替将于5月结束任期的鲍威尔 这一提名还需获得参议院批准 部分参议员表示将阻止对沃什的提名或认为其并非理想人选 沃什曾持鹰派货币政策立场 近年转向支持特朗普的关税政策及加快降息立场 [2] - 2026年1月我国制造业市场需求有所收紧 但企业生产保持扩张态势 产业结构继续优化 服务业运行态势相对稳定 企业预期持续向好 1月份中国制造业采购经理指数为49.3% 比上月下降0.8个百分点 装备制造业采购经理指数为50.1% 高技术制造业采购经理指数为52% 装备制造业和高技术制造业稳中向好发展 制造业产业结构持续优化 [2] - 中国人民银行召开2026年支付结算工作会议 要求2026年支付结算工作围绕"十五五"规划和金融强国建设目标 推动现代化支付体系高质量发展 包括加快建设人民币跨境支付体系 严格实施支付机构穿透式监管和支付业务功能监管 做好优化支付服务工作 提升支付系统服务质效等 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周需重点关注国内宏观政策变化、国际地缘政治局势、美国总统特朗普及美联储官员讲话等因素对期货市场的影响；特朗普新加征关税且税率加码，市场对美国关税政策不确定性担忧加剧，增加贵金属避险需求，有助于贵金属期货价格上涨；部分经济数据预期变化会对不同期货价格产生影响[2][7] 根据相关目录分别进行总结 2月24日 - 中国人民银行将公布2026年2月24日贷款市场报价利率（LPR），预期1年期LPR为3.00%，5年期以上LPR为3.50%，均与前值持平[3] - 国家统计局将公布2月中旬流通领域9大类50种重要生产资料市场价格[4] - 美国总统特朗普签署行政命令，自美东时间2月24日起对进口美国商品征10%从价进口关税，为期150天，后续又发文将税率提至15%；美国最高法院此前判定部分关税违法[5] - 美国谘商会将公布2月谘商会消费者信心指数，预期为83，前值84.5，若低于前值将抑制有色金属、原油及相关期货价格上涨，助于贵金属期货价格上涨[8] - 美国总统特朗普发表国情咨文，阐述政府未来一年政策重点并谈论经济形势，裁定其关税违法的最高法院大法官将出席[9] 2月25日 - 中国人民银行将续作MLF，2月25日有3000亿元MLF到期，具体操作金额根据市场需求等情况确定[10] - 德国统计局将公布德国2025年第四季度GDP修正值，预期季调后GDP季率修正值为0.3%，未季调季度GDP年率修正值为0.6%[11] - 欧盟统计局将公布欧元区1月CPI终值，预期调和CPI年率 - 未季调终值为1.7%，核心调和CPI年率 - 未季调终值为2.2%[12] - EIA将公布美国截至2月20日当周EIA原油库存变动，前值下降901.4万桶，若继续下降有助于原油及相关商品期货上涨[13] 2月26日 - 欧盟统计局将公布欧元区2月经济景气指数和工业景气指数，预期经济景气指数为99.8，工业景气指数为 - 6.3[14] - 美国劳工部将公布截至2月21日当周初请失业金人数，预期为21.6万人，前值20.6万人，若小幅高于前值将抑制除贵金属外商品期货价格上涨，助于贵金属期货价格上涨[15] 2月27日 - 美国劳工局将公布美国1月PPI，预期年率为2.6%，核心PPI年率为2.9%，PPI月率为0.3%，核心PPI月率为0.3%[16] - 美国采购经理人协会芝加哥分会将公布美国2月芝加哥PMI，预期为52.5，前值54[18] 2月28日 - 国家统计局将公布2025年国民经济和社会发展统计公报，需关注结果对相关期货价格的影响[19] 3月1日 - 欧佩克 + 八个产油国就产油政策举行月度会议，核心议程决定是否从4月开始恢复增产，需关注会议结果对原油和相关期货价格的影响[20]

广期所绿色期货交易所建设与产品发展 - 广期所聚焦新能源、新材料、碳排放等领域拓展品种布局，致力于打造以绿色产业大宗商品为基础、以碳排放和天气为突破的绿色期货产品体系 [1] - 铂、钯期货上市后市场运行平稳，交易活跃度稳步提升，实体企业积极参与，表明其定价与避险功能获得初步市场认可 [1] - 工业硅、碳酸锂、多晶硅等已上市新能源金属期货品种运行质量持续提升 [1] 新能源金属期货市场表现与地位 - 根据国际期货业协会（FIA）数据，2025年前三季度，工业硅、碳酸锂、多晶硅期货交易量分别位列全球工业金属期货的第3位、第5位和第8位 [1] - 广期所新能源金属期货板块的市场影响力与国际认可度不断提升，正加速迈向“提质增效”新阶段 [1] 期货品种服务实体产业情况 - 2025年，工业硅、碳酸锂、多晶硅三大期货品种协同发力，有效服务光伏与锂电产业链稳健发展 [2] - 截至2025年底，已有96家上市公司发布涉及工业硅、碳酸锂、多晶硅期货的套期保值公告 [2] - 多晶硅期货及期权在2025年逐步从市场培育阶段迈向功能发展阶段，产业客户参与期货套保规模逐步提升 [2] 光伏产业套期保值参与度 - 自2025年第三季度起，A股光伏上市公司发布关于开展商品套期保值业务的公告数量显著增加，且普遍将多晶硅纳入套保品种 [2] - 相关上市公司拟投入的套期保值业务保证金规模合计超过100亿元 [2]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 短期内铂、钯价格或延续宽幅波动格局，建议投资者轻仓过节 [5] - 中长期来看，铂供需缺口仍存、钯则趋于供应宽松，策略上建议以单边逢低配置铂为主，或继续关注【多铂空钯】套利策略 [5] 根据相关目录分别总结 国内价格（元/克） - 铂期货主力收盘价551.15，前值537.5，涨2.54%；现货铂（99.95%）548，前值540，涨1.48%；铂基差（现 - 期） -3.15，前值2.5，跌226% [5] - 钯期货主力收盘价439.1，前值429.05，涨2.34%；现货钯（99.95%）436.5，前值433.5，涨0.69%；钯基差（现 - 期） -2.6，前值4.45，跌158.43% [5] 国际价格（15点，美元/盎司） - 伦敦现货铂金2119.1，原值2071.1，涨2.32%；伦敦现货钯金1743.165，原值1715.5，涨1.61% [5] - NYMEX铂2130，原值2079.3，涨2.44%；NYMEX钯1758.5，原值1726.5，涨1.85% [5] 内外15点价差（元/克，含税） - 美元/人民币中间价6.9438，前值6.9458，跌0.03% [5] - 广铂 - 伦敦铂16.56，前值14.87，涨11.37%；广铂 - NYMEX铂13.81，前值12.80，涨7.90% [5] - 广钯 - 伦敦钯 -0.65，前值 -3.84，跌 -83.12%；广钯 - NYMEX钯 -4.52，前值 -6.62，跌 -31.76% [5] 铂钯比价 - 广期所铂/钯比价1.2552，前值1.2528，变化0.0024；伦敦现货铂/钯比价1.2157，前值1.2073，变化0.0084 [5] 库存（金衡盎司） - NYMEX铂金库存186863，前值190874，跌2.10%；NYMEX钯金库存583369，前值583369，涨0.00% [5] 持仓 - NYMEX总持仓：铂73590，前值79441，跌7.37%；非商业净多头持仓：铂13106，前值13922，跌5.86% [5] - NYMEX总持仓：钯17304，前值19123，跌9.51%；非商业净多头持仓：钯1133，前值684，涨65.64% [5] 小结 - 2月11日，铂、钯价格整体偏强运行，PT2606合约收涨1.91%至551.15元/克，RD2606合约收涨1.68%至439.1元/克 [5] - 宏观层面，美元指数下跌和中东地缘局势再度紧张，对铂钯价格构成提振 [5] - 基本面上，西方国家关于关键矿产的计划、纽约库存流出幅度相对有限等仍会对铂钯价格构成支撑，但基本面短期并未较大变化，加上节前资金情绪相对谨慎，因此上行空间亦或相对有限 [5]

市场整体表现 - 2026年2月12日午盘收盘，国内期货主力合约涨跌不一，市场呈现分化格局 [1][4] 涨幅领先品种 - 集运欧线主力合约（2604）涨幅显著，上涨6.40%，最新价为1258.9点 [2][5] - 碳酸锂主力合约（2605）上涨3.66%，最新价为149420元/吨 [2][5] - 尿素主力合约（2605）上涨2.79%，最新价为1843元/吨 [2][5] - 豆一主力合约（2605）上涨2.49%，最新价为4613元/吨 [2][5] - 沪镍主力合约（2603）上涨1.79%，最新价为139610元/吨 [2][5] - 菜粕主力合约（2605）上涨1.41%，最新价为2303元/吨 [2][5] - 中证500股指期货主力合约（2603）上涨1.35%，最新价为8448.8点 [2][5] 跌幅居前品种 - 丁二烯橡胶（BR橡胶）主力合约（2603）下跌1.93%，最新价为12715元/吨 [2][5] - 棕榈油主力合约（2605）下跌1.50%，最新价为8782元/吨 [2][5] - 钯主力合约（2606）下跌1.48%，最新价为430.05元/克 [2][5] - 硅铁主力合约（2605）下跌1.47%，最新价为5500元/吨 [2][5] - 乙二醇（EG）主力合约（2605）下跌1.14%，最新价为3723元/吨 [2][5] - 纯碱主力合约（2605）下跌0.94%，最新价为1162元/吨 [2][5]

广州期货交易所春节假期风控参数调整 - 广州期货交易所宣布将于2026年春节休市前后调整多个期货品种的涨跌停板幅度和交易保证金标准 [1] - 调整分为三个阶段：假期前（自2026年2月12日结算时起）、假期后恢复交易时、以及恢复交易后首个未出现涨跌停板单边市的交易日结算时起 [1] - 若调整后的参数与现行标准不同，则以幅度更大、标准更高的为准执行 [3] 工业硅期货参数调整详情 - 自2026年2月12日结算时起，工业硅期货涨跌停板幅度从8%上调至11%，投机交易保证金标准从10%上调至13%，套保保证金标准从9%上调至12% [1][2] - 假期后恢复交易，在满足条件时，其涨跌停板幅度和交易保证金标准将恢复至调整前水平，即涨跌停板8%，投机保证金10%，套保保证金9% [1][2] 多晶硅期货参数调整详情 - 自2026年2月12日结算时起，多晶硅期货涨跌停板幅度从9%上调至12%，投机和套期保值交易保证金标准均维持15%不变 [1][2] - 假期后恢复交易，在满足条件时，其涨跌停板幅度将恢复至9%，交易保证金标准维持15%不变 [1][2] 碳酸锂期货参数调整详情 - 自2026年2月12日结算时起，碳酸锂期货涨跌停板幅度从11%上调至15%，投机交易保证金标准从13%上调至17%，套保保证金标准从12%上调至16% [1][2] - 2026年2月24日恢复交易后，其涨跌停板幅度调整为13%，投机交易保证金标准调整为15%，套保保证金标准调整为14% [1][2] 铂、钯期货参数调整详情 - 自2026年2月12日结算时起，铂和钯期货涨跌停板幅度均从20%上调至24%，投机和套期保值交易保证金标准均从22%上调至26% [1][2] - 假期后恢复交易，在满足条件时，铂和钯期货的涨跌停板幅度将恢复至20%，交易保证金标准将恢复至22% [1][2]

黄金期货市场行情 - 2月10日沪金主力合约收盘价为1121.22元/克，当日上涨0.48%，成交量为218,097手，持仓量为156,910手 [1] - 同日上海黄金现货价格报1118.50元/克，较期货主力价格贴水2.72元/克 [1] 贵金属价格表现 - 根据机构数据，沪金主力合约上涨1.00%至1127元/克，沪银主力合约上涨5.24%至20934元/克 [3] - 铂金期货价格上涨10.58%至545.05元/克，钯金期货价格上涨7.59%至438.15元/克 [3] 宏观经济与市场情绪 - 美国白宫国家经济委员会主任哈塞特表示，美国就业增长数据预计将出现放缓，反映劳动力市场结构变化 [3] - 美元指数下跌0.78%至96.85，市场对其中长期走势维持乐观看待 [3] - 机构观点提示需留意即将公布的美国非农就业数据与CPI通胀数据，认为近期盘面情绪多变 [3] 地缘政治事件 - 英国政坛出现突发情况，因前驻美大使涉爱泼斯坦案，英国首相幕僚长摩根·麦克斯威与公关总监蒂姆·艾伦先后引咎辞职 [1] - 苏格兰工党领袖公开呼吁英国首相斯塔默辞职，但英国首相府发言人表示斯塔默不会辞职 [2]