报告缘起 - 2026年银行定期存款集中到期，将成为影响2025年金融产品和金融市场表现的重要变量 [1] 定存到期规模测算 - 测算显示，2026年全社会2年期及以上定存到期规模或达45万亿元 [1] - 其中，2023年集中开展的3年期定存品种在2026年的到期量或达38万亿元，占比较高 [9] - 2025年和2026年中长期定存到期量分别为35万亿和45万亿元，显著高于此前年份20-30万亿元的到期规模 [8][9] 定存行为影响因素 - 全社会定期存款占比与未来收入信心指数显著负相关，在信心指数走低时期（如2013-2016年，2021年至今），定存占比呈上升态势 [1] - 定期存款期限结构与各类存款“比价关系”相关，当长期限定存与货币基金等产品利差处于高位时（如2020年、2023年），银行1-5年期存款占比显著提升 [5] 对金融产品的影响 - 银行存款短期化或是方向，由于利率下行，到期中长期定存原期限续作可能性下降，居民选择短期定存产品的概率较高 [10] - 金融产品方面，分红险与现金管理类理财产品有望直接受益于“定存搬家”，2025年下半年已有显著体现 [1][10] - 产品比价显示，现金管理类理财收益率约1.2%，分红型终身寿险长期复利约2.5%-3%，相较于当前1.25%-1.6%的3年期定存利率具备吸引力 [11] 对金融市场的影响 - 权益市场将直接受益于险资增量配置以及少数高风险偏好资金直接入市 [15] - 短债市场将主要受益于现金管理理财和货币基金的配置需求 [15] - 货币市场和长债市场受银行流动性管理影响，可能波动加大 [15] 对银行经营的影响 - 基本面受益，存款期限缩短（长期限存款占比降低）及一般存款非银化将带来负债成本节约效应，有助于改善净息差 [1][18] - 预测2026年上市银行净息差降幅或收窄至3-4个基点左右，其中存量降息影响为+6.1个基点，但部分被新因素（如投资收益率下行）所抵消 [18][20] - 流动性管理要求提升，存款短期化和非银化会影响银行重要时点的备付管理，并对LCR和NSFR等指标产生负向影响 [21]