金银价格剧烈波动后反弹 - 纽约黄金期货主力合约在连续大跌后于周二反弹，重上5000美元关口，日内涨幅扩大到7%以上，周一该合约曾跌破4430美元，日内跌近7% [1] - 现货黄金周二曾涨至4990美元上方，日内涨幅也扩大到7%以上，周一曾跌至4403美元下方，日内跌约10% [1] - 纽约期银周二美股盘前涨至89.10美元，日内涨15.7%，周一盘中曾逼近77美元，日内跌超9% [4] - 现货白银周二涨至89.16美元上方，日内涨近12.5%，周一曾跌破71.40美元，日内跌逾16% [4] 市场回调原因与性质判断 - 近期金银市场回调源于美元反弹和芝商所提高贵金属期货保证金要求 [7] - 市场观察人士表示，此次回调似乎是修正，而非新一轮下跌趋势的开始，预计市场波动性将保持在高位 [7] - 荷兰国际集团分析师指出，虽然出现大幅回调，但黄金的基本面并未改变，结构性驱动因素依然稳固存在 [7] - 瑞银贵金属策略师Joni Teves认为，长远来看此次回调对市场有益，为投资者提供机会以更具吸引力的价格建立长期战略头寸 [7] 市场极端波动与结构脆弱 - 据高盛数据，此次抛售在某些指标上甚至超过了以往的极端行情，COMEX黄金和白银创下了自1980年代初以来最大的单日跌幅 [8] - 虽然价格已从低点回升，但波动率仍处于极高水平，期权流动性一度枯竭，表明市场结构依然脆弱，短期内可能仍将面临不稳定的双向价格波动 [8] - 白银波动率维持在85%左右，暗示日均波动幅度可达5.5% [12] 市场参与者情绪与行为分化 - 华尔街机构交易员正在紧急降低方向性风险，高盛交易部门指出极端的波动使得持有大量头寸变得非常不舒服，建议缩小仓位规模 [10] - 实物市场的需求却异常火爆，从新加坡到悉尼再到中国的黄金交易中心，大量散户排队抢购金条和金饰，试图利用价格回调的机会入场 [10] - 高盛大宗商品交易员Kim表示，该部门已大幅削减了方向性风险敞口，并指出波动率市场已经错位，前端波动率曲线非常昂贵 [16] - Infrastructure Capital Advisors的首席投资官Jay Hatfield指出，早在几周前市场就已转变为动量交易而非基本面交易，此次暴跌是动量崩溃的结果 [17] 技术面分析与量化抛售压力 - 黄金在近期的混乱中一度跌破50日均线及上升趋势线，尽管随后的反弹将其推回21日均线上方，但上方阻力位明显，初步阻力位在5,100美元附近 [11] - 白银的技术面修复则显得更为艰难，目前仍受制于上方的21日均线，阻力位在92美元附近，要回撤至暴跌蜡烛图的50%位置（约100美元区域）仍有很大距离 [12] - 根据高盛的预测模型，大宗商品交易顾问策略在黄金和白银上均已转为卖出或维持卖出模式 [15] - Menthor Q的数据显示，白银市场经历了激进的强制性抛售 [15] 全球实物市场“抄底”情况 - 在金价暴跌后的周一，新加坡大华银行总部出现了排队抢购金条的景象，MKS PAMP SA等知名品牌的金条产品迅速售罄 [18] - 在悉尼，ABC Bullion门店外排起了长队，尽管有投资者在上周五蒙受损失，但仍有人视此为入场良机 [18] - 在泰国，Globlex Securities首席执行官表示当地仍维持买入趋势，投资者倾向于持有头寸观望 [18] - 在中国，深圳国兴贵金属公司的风险主管指出过去两天有大量逢低买入者涌入购买金饰和金条，但白银市场的买气相对较弱 [18] 主流机构长期看涨观点 - 德意志银行重申其黄金每盎司6,000美元的目标价，认为宏观驱动因素未变 [10] - 高盛研究部门维持2026年12月金价达到5,400美元的预测，理由是央行购金持续以及美联储潜在的降息路径 [10] - 高盛大宗商品研究员Struyven维持其2026年底金价5,400美元的预测，该预测基于三个核心假设：央行将继续以每月60吨的平均速度购金；美联储将在2026年降息两次；以及私人部门的黄金配置保持稳定 [21] - 德意志银行在周一的报告中表示，将坚持黄金达到每盎司6,000美元的预测，认为推动金价上涨的核心驱动力并未因价格回调而改变 [23]