国内金属期货市场全线回调 - 1月8日国内金属板块全线回调，贵金属跌幅尤为明显，多晶硅期货主力合约封板跌停，跌幅达9.00% [1] - 铂、镍、银期货主力合约跌幅均在6%左右，工业硅、钯分别跌超4%和3%，铜、铝、铝合金、铅等主要金属均跌超2% [1] - 黄金期货盘中跌超1%，尾盘跌幅收窄至0.72% [1] 主要期货合约价格与资金变动 - 多晶硅2605合约下跌9.00%，持仓量减少9751手，沉淀资金流出7.57亿元 [2] - 沪银2604合约下跌5.90%，持仓量增加，但沉淀资金流出3.79亿元 [2] - 沪铝2602合约下跌2.89%，持仓量减少30668手，沉淀资金流出7.87亿元 [2] - 沪铜2602合约下跌2.76%，持仓量减少11779手，沉淀资金流出14.99亿元 [2] 海外贵金属市场同步承压 - 8日亚洲时段，海外贵金属普遍承压，现货金价一度跌至4420美元/盎司下方 [3] - 现货白银一度跌破76美元/盎司关口，延时美白银连合约下跌2.39% [3][4] - 现货铂金和现货钯金分别下跌2.30%和1.53% [4] 市场回调的主要原因 - 彭博大宗商品指数年度再平衡吸引的卖盘和市场的获利了结压力是主要利空因素 [5] - 此前因地缘政治风险溢价推动贵金属价格偏强运行，但随着风险情绪消退，市场担忧指数调整带来抛压 [5] - 国内外交易所近期密集收紧金属衍生品市场风控，抑制投机热度，导致资金情绪降温 [5] 交易所收紧风控的具体措施 - 上海期货交易所于1月7日晚间公布一系列针对白银期货的措施，包括提高交易保证金比例、扩大涨跌停板幅度、实施日内开仓限额和提高交易手续费 [5] - 此前在2025年12月，芝商所连续两次提高贵金属期货保证金要求 [6] - 广州期货交易所在12月下旬也密集出手，收紧了对铂、钯、多晶硅等品种的风控要求，包括调整交易限额和手续费 [6][7] 市场资金状况与短期风险 - 贵金属市场明显降温，加大了获利了结的风险 [8] - 目前国内黄金期货主力2602合约仍沉淀了超过380亿元资金，随着合约交割月临近，资金移仓换月或进一步提速 [8] 后市展望与长期逻辑 - 短期金、银、铂、钯价格或继续共振，以宽幅波动为主 [9] - 基本面因素对价格调整空间构成限制，包括白银现货维持升水格局、上期所持续去库显示现货偏紧，以及中国央行连续14个月增持黄金储备等宏观利好 [9] - 长期来看，贵金属的上涨逻辑并未逆转，策略上可等待风险释放后的逢低做多机会 [9]

行情表现 - 贵金属市场在12月29日出现冲高回落的全线下挫行情，波动巨大 [3] - COMEX白银期货在亚市早盘触及每盎司83美元的历史新高后重挫7.2%，收盘报71.64美元，日内最大波幅约15% [3] - COMEX黄金期货下跌4.45%，失守4400美元关口，从高点回落超200美元 [3] - 伦敦金属交易所铂金期货下跌13.8%，钯金期货跌幅一度接近17% [4] 大跌原因 - 芝商所宣布上调白银期货交易保证金13.6%，导致部分投机资金和杠杆多头被迫平仓离场，是关键的导火索 [5] - 暴跌前市场已严重超买，白银年内涨幅超140%，黄金涨幅一度达72%，年末投资者选择锁定利润进行获利了结，加剧抛压 [5] - 美联储官员释放鹰派信号，导致市场对2026年初降息的预期降温，推升美元和国债收益率，增加了持有黄金等非生息资产的机会成本 [5] - 在假期流动性略显清淡的背景下，前期过热情绪反转，引发了程序化交易的连锁止损和多头“踩踏” [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贵金属市场近期回调压力逐步显现，进入震荡整理格局可能性较高，关键需关注美国8月PCE个人消费支出指标，若数据显著走弱或重新提振贵金属上行动能，反之金价可能进一步回调，操作建议以区间波段策略为主，短期警惕价格回调风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价854.72元/克，环比-5.28；沪银主力合约收盘价10411元/千克，环比14 [2] - 沪金主力合约持仓量266629手，环比-8136；沪银主力合约持仓量514351手，环比-1761 [2] - 沪金主力前20名净持仓167183手，环比-5591；沪银主力前20名净持仓113727手，环比-5255 [2] - 黄金仓单数量65634千克，环比5091；白银仓单数量1156855千克，环比-4944 [2] 现货市场 - 上海有色网黄金现货价849.8元/克，环比-3.35；上海有色网白银现货价10314元/千克，环比46 [2] - 沪金主力合约基差-4.92元/克，环比1.93；沪银主力合约基差-97元/千克，环比32 [2] 供需情况 - 黄金ETF持仓996.85吨，环比-3.72；白银ETF持仓15469.12吨，环比0 [2] - 黄金CFTC非商业净持仓266410张，环比4670；白银CTFC非商业净持仓51538张，环比-2399 [2] - 黄金季度供应量1313.01吨，环比54.84；白银年供给量987.8百万金衡盎司，环比-21.4 [2] - 黄金季度需求量1313.01吨，环比54.83；白银年全球需求量1195百万盎司，环比-47.4 [2] 期权市场 - 黄金20日历史波动率13.54%，环比-0.1；40日历史波动率11.48%，环比0.02 [2] - 黄金平值看涨期权隐含波动率20.32%，环比-0.03；平值看跌期权隐含波动率20.33%，环比-0.01 [2] 行业消息 - 美国自8月1日起对欧盟汽车及零部件征15%关税，9月1日起欧盟部分商品列入关税豁免清单 [2] - 美国财长贝森特批评美联储主席鲍威尔，敦促年底前降息100 - 150个基点 [2] - 美国8月新屋销售年化总数80万户，远超预期，环比大涨20.5%，待售新屋库存降至49万套 [2] - 英国央行行长贝利称利率有下行空间，具体时机与降幅取决于通胀回落轨迹 [2]