公司战略调整 - 天元宠物拟以6.88亿元收购淘通科技89.7145%股权，后者是其2024年第二大客户，贡献7.46%销售额 [3] - 收购旨在弥补公司线上渠道短板，尤其是自有品牌"宠发发""小兽星"的流量不足 [4] - 公司希望通过此次收购从"代工龙头"转型为"品牌运营商" [5] 财务表现 - 天元宠物2023年净利润暴跌40.33%，2024年再度下滑40.13%，净利率仅剩1.66% [3] - 公司宠物食品代销业务毛利率仅8.79%，远低于同行乖宝宠物的36.83% [3] - 淘通科技2024年净利润达6909万元 [4] 行业背景 - 天元宠物曾以境外收入为主，2019年前占比超九成，主要产品为猫爬架、宠物窝垫等 [3] - 国内宠物食品市场高速增长，但公司缺乏自有品牌和线上渠道 [3] - 中国宠物行业呈现分化趋势：代工企业利润稀薄，品牌与渠道商持续获利 [5] 交易细节 - 收购溢价高达32.78% [5] - 交易包含未来三年合计2.25亿元的业绩对赌条款 [5] - 淘通科技由复星郭广昌控股，拥有40余个国际品牌代理权，覆盖20多个电商平台 [4] 挑战与风险 - 公司面临代工基因与互联网运营的碰撞 [5] - 海外市场去库存和成本上升对公司原有业务造成冲击 [3] - 转型成功与否将决定6.88亿元收购的最终成效 [5]