核心观点 - 中宠股份2025年上半年实现营业收入24.32亿元，同比增长24.32%，归母净利润2.03亿元，同比增长42.56% [2] - 公司境内自主品牌收入激增38.89%，毛利率提升0.89pct至37.68%，品牌建设成效显著 [3] - 境外收入增长17.61%，毛利率提升4.04pct至27.95%，全球化产能布局稳步推进 [4] - 机构普遍看好公司发展，90天内34家机构给出评级，其中23家为买入评级，目标均价69.93元 [7] 财务表现 - 2025H1营业收入24.32亿元(yoy+24.32%)，归母净利润2.03亿元(yoy+42.56%) [2] - 2025Q2营业收入13.31亿元(yoy+23%)，归母净利润1.12亿元(yoy+30%) [2] - 公司拟每10股派发现金红利2.00元(含税) [2] - 预计2025-2027年收入分别为56.6/67.5/80.0亿元，同比+27%/19%/19% [5] - 预计2025-2027年归母净利润4.7/5.4/7.1亿元，同比+19%/16%/31% [5] 境内业务 - 2025H1国内收入8.57亿元，同比增长38.89%，毛利率37.68%(+0.89pct) [3] - "TOPTREES领先"品牌深化IP营销，先后与《甄嬛传》《武林外传》联名 [3] - 推出海陆双拼猫粮2.0版本，含84%动物性原料 [3] - WANPY顽皮小金盾系列首年即获"抖音宠物猫干粮爆款榜、人气榜TOP1" [3] - ZEAL主食罐头通过与抖音头部主播合作实现爆款打造 [3] 境外业务 - 2025H1境外收入15.75亿元，同比增长17.61%，毛利率27.95%(+4.04pct) [4] - 墨西哥工厂建成投产，投资近1亿元，占地面积1万平方米 [4] - 加拿大工厂第二条生产线建成，美国第二工厂计划2026年建成 [4] - 全球化供应链布局包括美国、加拿大、柬埔寨、新西兰、墨西哥工厂 [4] 机构预测 - 华创证券预测2025-2027年净利润4.80/6.53/8.78亿元，目标价69.00元 [7] - 国泰君安预测2025-2027年净利润4.41/5.97/7.85亿元，目标价75.00元 [7] - 中信证券预测2025-2027年净利润4.38/5.83/7.64亿元，目标价72.00元 [7]