报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周海外市场修复前期恐慌超调，黄金大幅回落伴随油价大涨或为各国应对贸易条件恶化的流动性应急举措，后市需关注中东产油国供给缺口、海峡通航及冲突形势，建议构建对冲组合，黄金与美债修复空间足，HALO 标的优先级高于科技成长 [1][44] - 国内市场全周呈现“上半周走强，下半周避险”特征，转债市场承压，回顾去年四季度至今年一季度行情，坚持稳健风格、贴合“固收 +”产品低风险偏好的投资者易获超额收益，四月建议把握业绩确定性高、预期差显著的中低波动品种，把握中期配置窗口 [1][45] - 下周转债平价溢价率修复潜力最大的高评级、中低价前十名分别为永 22 转债、蓝帆转债、亿纬转债、家悦转债、凌钢转债、华阳转债、南航转债、本钢转债、鲁泰转债、万孚转债 [1][45] 各目录总结 周度市场回顾 权益市场总体下跌 - 本周（3 月 30 日 - 4 月 3 日）权益市场总体下跌，上证综指累计下跌 0.86%，深证成指累计下跌 2.96%，创业板指累计下跌 4.44%，沪深 300 累计下跌 1.37% [6] - 两市日均成交额较上周放量约 2615.81 亿元至 30365.33 亿元，周度环比回升 9.43% [8] - 31 个申万一级行业中 5 个行业收涨，通信、医药生物、食品饮料、银行、农林牧渔涨幅居前，公用事业、电力设备、煤炭、环保、基础化工跌幅居前 [13] 转债市场整体下跌 - 本周（3 月 30 日 - 4 月 3 日）中证转债指数下跌 1.577%，29 个申万一级行业中有 4 个行业收涨，医药生物、有色金属、银行、石油石化涨幅居前，社会服务、电力设备、公用事业、纺织服饰等行业跌幅居前 [16] - 本周转债市场日均成交额为 691.37 亿元，大幅缩量 22.13 亿元，环比变化 3.10%；成交额前十位转债分别为美诺转债、塞力转债、新港转债、泰坦转债、金宏转债、大中转债、振华转债、亿纬转债、泰福转债、欧通转债 [16] - 约 33.14%的个券上涨，约 22.00%的个券涨幅在 0 - 1%区间，6.00%的个券涨幅超 2% [16] - 全市场转股溢价率继续上行，本周日均转股溢价率 46.28%，较上周上升 0.79pct [23] - 分价格区间来看，除 110 - 120 元价格区间外，其余价格区间的转债日均转股溢价率分位数均有所走阔，分平价区间来看，除 90 - 100 元、100 - 110 元和 120 元以上价格区间外，其余平价区间的转债日均转股溢价率分位数均走阔 [23] - 本周 14 个行业转股溢价率走阔，纺织服饰、轻工制造、电子、国防军工、电力设备等行业走阔幅度居前，社会服务、有色金属、商贸零售、食品饮料、医药生物等行业走窄幅度居前 [32] - 本周 22 个行业平价有所走高，国防军工、纺织服饰、石油石化、计算机、医药生物等行业走阔幅度居前，公用事业、煤炭、电力设备、电子、农林牧渔等行业走窄幅度居前 [37] 股债市场情绪对比 - 本周（3 月 30 日 - 4 月 3 日）转债、正股市场周度加权平均涨跌幅、中位数均为负值，且相对于正股，转债周度跌幅更小 [38] - 本周转债市场成交额环比下降 3.10%，位于 2022 年以来 62.20%的分位数水平；对应正股市场成交额环比减少 18.97%，位于 2022 年以来 76.40%的分位数水平；正股、转债成交额均大幅缩量 [38] - 本周约 33.76%的转债收涨，约 26.11%的正股收涨；约 70.38%的转债涨跌幅高于正股；相对于正股，转债个券能够实现的收益更高，本周转债市场的交易情绪更优 [38] - 具体到交易日，周一正股市场交易情绪更佳，周二正股市场交易情绪更佳，周三转债市场交易情绪更佳，周四转债市场交易情绪更佳，周五转债市场交易情绪更佳 [39][41] 后市观点及投资策略 - 海外市场修复前期恐慌超调，黄金大幅回落伴随油价大涨或为各国应对贸易条件恶化的流动性应急举措，后市关注中东产油国供给缺口、海峡通航及冲突形势，建议构建对冲组合，黄金与美债修复空间足，HALO 标的优先级高于科技成长 [1][44] - 国内市场全周呈现“上半周走强，下半周避险”特征，转债市场承压，回顾去年四季度至今年一季度行情，坚持稳健风格、贴合“固收 +”产品低风险偏好的投资者易获超额收益，四月建议把握业绩确定性高、预期差显著的中低波动品种，把握中期配置窗口 [1][45] - 下周转债平价溢价率修复潜力最大的高评级、中低价前十名分别为永 22 转债、蓝帆转债、亿纬转债、家悦转债、凌钢转债、华阳转债、南航转债、本钢转债、鲁泰转债、万孚转债 [1][45]