8月以来，股债持续呈现分化走势。Wind数据显示，上证指数8月份收涨7.97%，而同期10年期国债期货 价格下跌0.48%。在这一背景下，"固收+"基金吸引力也持续提升。（指数过往表现不代表其未来表 现，市场有风险，投资需谨慎。） 长城兴达债券拟任基金经理张棪表示，当前"固收+"基金正迎来重要配置窗口，在股债市场均存结构性 机会的环境下，通过科学的多资产配置策略，有望实现收益增强。 "固收+"吸引力持续提升 先看两组数据。 在投资方法上，他注重将自上而下的大类资产配置与自下而上的个券精选相结合，强调组合的分散化和 动态再平衡，投资风格稳健，力求实现在收益与风险控制之间的较好平衡。 谈及当前"固收+"的投资研究思路，在债券部分，张棪表示将重点关注中短久期利率债、高等级商金债 等资产，以期获取稳定的票息收益作为底仓，并适当通过利率债波段交易争取增厚收益。 中国人民银行数据显示，7月住户存款同比多减7800亿元；非银存款同比多增1.39万亿元。Wind统计显 示，截至8月27日，全市场"固收+"基金（包括一级债基、二级债基、偏债混合基金）规模已达1.9万亿 元，较年初增长2525亿元，增幅达15.34%。（以上数据 ...

来源：市场投研资讯 （来源：今晚吃基） A股自去年9月24日反弹以来，到今年8月底已成功站上3800点，但牛市中波动依然存在，例如在今年一 季度末就出现了一定回调，还有进入9月沪指一度失守3800点。随着A股愈加复杂多变，越来越多的投 资者希望在获取稳健收益的同时，提升抗风险能力。 基于"固收+基金"稳健为先、力争收益的产品特点选取风格稳健、策略明确、经过中长期市场考验的基 金经理方是明智之举，银华基金孙慧是其中佼佼者。 2 银华基金孙慧，固收+实战老将，战力出众 此时此刻，"固收+"基金因其固收打底、权益增强的多元配置，在市场波动中展现出平衡风险与收益的 独特优势，受到更多投资者尤其是较低风险偏好投资者的青睐。 1 "固收+基金"，以稳先行，积小胜为大胜 以"固收+"的典型代表二级债基为例，过去十年（2015.9.9-2025.9.8），混合债券型二级基金指数的净值 曲线没有股票市场的大起，也没有顶峰后的大落，有的是相对平稳向上的行进方向和日积月累的稳健收 益。 数据来源：iFinD，截至2025/9/8；混合债券型二级基金指数代码701008.TI；中长期纯债型基金指数代 码701009.TI 在时间的加 ...

产品概况 - 中国银行APP热销固收增强型理财产品"中银理财-稳富固收增强指数跟踪策略14天持有期A" 采用"固收+权益"策略 权益部分被动跟踪沪深300指数[2][7][19] - 产品要求最低持有14天 风险等级为二级(中低风险) 适合追求稳健基础上略分享股市收益的投资者[2][19] 投资策略 - 固定收益类资产投资比例不低于80% 权益类资产比例不高于20% 其中优先股外权益资产不超过10%[12] - 权益投资部分采用指数跟踪策略 标的为沪深300指数 该指数代表A股市场规模最大、流动性最好的300只证券[7][19] - 业绩比较基准为3%*沪深300指数+97%*中债-新综合财富(1年以下)指数[10] 收益表现 - 成立以来年化收益率达4.57% 加权年化收益率4.63% 分别超越63.53%和70.01%的同类产品[7][15] - 近1个月年化收益率4.56% 超越76.49%同类产品 近3个月年化收益率4.77% 超越68.11%同类产品[15] - 累计净值表现显示稳定增长趋势[13] 风险指标 - 成立以来最大回撤仅0.06% 但仅超越6.73%同类产品[15][16] - 索提诺比率9.56 反映单位下行风险带来的超额收益 该指标超越21.98%同类产品[15][16] - 风险控制得分96分 在787只同类产品中排名第734位[8] 综合评级 - 产品综合得分63分 超越59.97%同类产品 在787只产品中总体表现中等偏上[8][10] - 收益表现得分58分(排名236) 风险调整收益得分10分(排名614) 综合费率得分61分(排名427)[8] - 综合费率0-25% 超越44.98%同类产品[16] 发行机构 - 中银理财成立于2019年7月4日 截至2025年6月末管理理财产品1229只 规模1.86万亿元[17] - 产品以固收类为主(数量占比92.51% 规模占比98.41%) 2025年上半年固收类产品平均净值增长率1.2% 在30家理财公司中排名第23[17] - 混合类产品数量占比5.70% 规模占比1.45% 上半年平均净值增长率1.38% 在28家理财公司中排名第13[17] 市场比较 - 沪深300指数为ETF最热门跟踪标的 相关ETF规模达1.18万亿元(截至9月12日)[7] - 对比中国银行另一款固收增强产品"(7个月)最短持有期固收增强理财产品A" 测评分数从66分降至40分 收益得分从50分降至20分[23] - 招商银行"增盈180天1A"产品年化收益率从3月12日的7.98%降至9月10日的4.72% 测评分数从56分降至43分[23]

MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ "在当前市场环境下，多元化的资产配置策略日益成为共识。随着权益市场表现向好，以及债市利率中 枢持续下行，'固收+'基金或将持续处于相对有利的投资环境中。"张棪指出。 张棪表示，当前股债两市皆有布局机会。股市方面，2025年上半年我国GDP同比增长5.3%，超出设定 的全年目标，宏观经济显著回暖，加之"反内卷"、"扩内需"等政策持续推进、资本活水涌入市场，股市 具备一定支撑。债市方面，国内经济正向高质量发展转型，在适度宽松货币政策基调下，利率中枢确定 性下行，债"牛"逻辑仍未改变，债市依然存在较好配置机会。 他认为，近年来债市利率中枢趋势性下行，目前10年期国债收益率已进入"1时代"。在此背景下，"固收 +"基金在相对稳健的固收类资产筑底的基础上，因能配置一定比例的权益资产，有机会博取更为可观 的收益，其配置价值进一步凸显。 今年7月，居民存款减少1.11万亿元，而非银存款新增2.14万亿元。明显的资金迁徙趋势，是低利率环境 下投资者寻求更高收益的体现。 "固收+"基金凭借多元配置优势，正成为稳健理财投资的新宠。据中信证券统计，今年以来该类产品规 模稳步增长，截至二季度末 ...

可转债市场近期表现 - 万得可转债等权指数从8月26日历史高点242.59点连续八个交易日急跌 最大单日跌幅出现在8月27日达3.21% 抹去8月初涨幅 9月5日出现2.64%反弹 截至9月11日报收233.07点较历史高点下跌不到十个点 [1] - 博时可转债ETF年内规模超632亿元 但自6月底以来首次出现规模净下滑 [1] - 市场下跌主因获利盘过多 转债价格突破过去10年高点 6月大量资金涌入推升估值 高估值导致防御性脆弱 [3] 机构操作与资金流向 - 机构资金出现止盈固收+迹象 因多家上市公司可转债强赎或转股实现盈利落袋为安 强赎价格达160-170元区间 较100元面值溢价超60% [2][3] - 可转债市场剩余规模降至6096亿元 尽管有4只新债上市规模32亿元 今年以来上市新可转债28只规模352亿元 当前一个月内到期强赎20只规模75亿元 加上10月14日浦银转债到期规模346亿元 预计市场规模将快速降至6000亿元以下 [4] - 上半年全市场固收+规模激增2400亿元 小规模获利资金了结不影响未来增长空间 [9] 个券异常交易案例 - 景23转债连续两个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超30% 9月11日收盘价292.577元/张 相对于票面价格溢价192.58% 转股溢价率11.57% [6] - 景旺电子股价连续两个交易日涨停 报收62.70元/股 远超23.91元/股的转股价格 公司决定行使提前赎回权 按债券面值加应计利息价格赎回 [7] - 景旺电子营收从2020年70.64亿元增至2024年126.59亿元 年复合增长率达15.7% 2025年上半年营业收入70.95亿元同比增长20.93% 归母净利润6.5亿元同比减少1.06% 总资产212.87亿元同比增长18.23% 资产负债率45.79% [8] 市场特征与投资策略 - 可转债风格偏向小微品种 经历拔估值后资金提前撤离 成交博弈加剧但配置需求仍强 [3] - 可转债整体估值达2018年以来历史高位 性价比大幅回落 平价水平较高预计后市波动增加 投资策略倾向于高切低的结构调整 [9] - 量化转债产品年化收益约17% 较7月份回撤3% 市场下跌提供增量资金入场机会 [4]

在大盘成功站上3800点、挑战3900点的关键时刻，以社保、保险资金为代表的"聪明长钱"持续入市，成为推动A股市场高 质量发展的核心力量，其"股债双轮"的长线投资策略亦成为市场关注的焦点。正当此时，获得天相投顾双"5A"评级的华宝 基金今日（9月12日）上线首发"股债双擎"长投新品——华宝安睿债券基金，为"长钱"投资配置再添专业基金工具。 华宝基金作为投研专业能力突出的公募基金大厂，目前管理资产规模已超3000亿元。截至2025年6月末，华宝基金已累计服 务客户6412万户，公司旗下公募基金产品累计为基金持有人盈利达832亿元、累计分红达594亿元（含红利再投资）。凭借 为基金持有人创造的长期丰厚回报，华宝基金在"第二十届中国基金业金牛基金奖"评选中荣获"金牛卓越回报奖"这一公司 大奖。2025年7月，华宝基金获评天相投顾"基金管理人综合评级"5A最高评级（3年期）和"基金管理人主动债券评级"5A最 高评级（3年期）（截至2025年6月30日），其权益和固收投资专业能力广受业界认可。 股债双擎：精准匹配"长钱长投"需求 华宝安睿债券基金定位为主动管理的"二级债基"，兼顾股票与债券市场投资机遇。该基金采用股债搭 ...

在大盘成功站上3800点、挑战3900点的关键时刻，以社保、保险资金为代表的"聪明长钱"持续入市，成 为推动A股市场高质量发展的核心力量，其"股债双轮"的长线投资策略亦成为市场关注的焦点。正当此 时，获得天相投顾双"5A"评级的华宝基金今日（9.12）上线首发"股债双擎"长投新品——华宝安睿债券 基金，为"长钱"投资配置再添专业基金工具。 华宝基金作为投研专业能力突出的公募基金大厂，目前管理资产规模已超三千亿元。截至2025年6月 末，华宝基金已累计服务客户6412万户，公司旗下公募基金产品累计为基金持有人盈利达832亿元、累 计分红达594亿元（含红利再投资）。凭借为基金持有人创造的长期丰厚回报，华宝基金在"第二十届中 国基金业金牛基金奖"评选中荣获"金牛卓越回报奖"这一公司大奖。2025年7月，华宝基金获评天相投 顾"基金管理人综合评级"5A最高评级（3年期）和"基金管理人主动债券评级"5A最高评级（3年期） （截至2025.6.30），其权益和固收投资专业能力广受业界认可。 股债双擎：精准匹配"长钱长投"需求 华宝安睿债券基金定位为主动管理的"二级债基"，兼顾股票与债券市场投资机遇。该基金采用股债搭配 ...

继7月承接部分"搬家"的存款实现规模增长后，8月，主要的银行理财公司继续实现规模净流入。 据券商中国记者独家从业内可信渠道获悉并汇总数据，规模排名前14位的理财公司（六大国有行旗下理财公司，以及招 银、兴银、信银、光大、浦银、民生、平安、华夏八大股份行理财公司），有12家在8月实现了存续余额净增长，管理规 模合计增长约2857亿元，总规模至25.02万亿元。 需要指出的是，上述公司8月管理规模的增量（约2857亿元），较7月增量（约1.8万亿元）缩窄程度明显。 国信证券经济研究所金融团队在其最新理财业研报称"8月份存量规模保持增长"，此判断与记者获取的数据趋势相符。该 团队援引一些机构数据预估，银行理财行业整体规模或已突破33万亿元。而考虑到近期债市表现较弱，纯债类产品吸金 效果变差，理财规模扩张或许已经找到了新的产品赛道。 零售端"固收+"和企业理财需求，被国信证券金融团队视作构成近期银行理财规模扩张的两个"超级赛道"，理由有二： 一是银行理财今年以来加大R3风险等级研发，尤其通过5%～10%左右仓位配置指数增强、量化中性等产品，较好达到了 业绩比较基准（2.5%～3.0%），使得今年"固收+"方向理财研发 ...

最近的看点在于，新品推陈出新，增强收益的策略变得越来越"时髦"。 比如中欧的多资产团队，业内也算颇有名气了。最近他们有只新品很有趣——中欧优利，主打低波策略固收+。构造上，虽然还是延续经典的债券（不低 于80%）+权益（5%-20%）模式，然而，增强策略做了升级——不仅有A股、可转债，同时可投港股、ETF。多种资产类别，多元策略的融合，还挺切合 现在的市场审美的。 这种迭代的新玩法，让固收+能够更好地发挥多元资产的优势，产品竞争力无疑是增加的。 十年期国债收益率在1.8%附近徘徊已久。低利率时代，投资者对固收+类产品的兴趣更为浓厚。 低利率时代，投资者转向"固收+" 固收+产品中，二级债基现在是主流品种。二级债基可以参与股票二级市场，一般股票仓位不超过20%，是股市环境转好时的一种产品选择。 根据wind数据，过去一年（截止9月3日），二级债基指数上涨10.42%，沪深300指数上涨37.53%。而过去5年，二级债基指数上涨2.75%，跑赢沪深300 （沪深300下跌1.55%）。二级债基指数曲线，过去10年看，总体是比较平滑的。 这类产品的特点，是绝对收益导向，而且追求目标收益约束下的最小化回撤和波动。 图 ...

8月以来，股债持续呈现分化走势，"固收+"吸引力持续提升。Wind统计显示，截至8月27日，全市 场"固收+"基金（包括一级债基、二级债基、偏债混合基金）规模已达1.9万亿元，较年初增长2525亿 元，增幅达15.34%。（以上数据仅供示意，不构成实际投资建议，市场有风险，投资需谨慎） 长城基金基金经理张棪表示，在无风险利率下行环境中，存款、货币基金及银行理财收益率均普遍承 压，而"固收+"基金通过股债协同配置，有望发挥"进可攻退可守"的投资效果，正成为中低风险偏好资 金的重要配置方向，而这一资金转移趋势或许才刚刚开始。 在此环境下，公募基金也在发力布局"固收+"。近期，长城基金五星固收团队再度上新"固收+"产品—— 长城兴达债券基金（A类：024954；C类：024955）9月1日起正式发行，拟由张棪担纲管理。 作为典型的"固收+"基金，该基金将采用"纯债+转债+股票"的多元资产配置策略，力争在控制回撤基础 上尽可能捕捉弹性收益。张棪介绍，长城兴达的债券投资比例不低于基金资产的80%，其中AAA级信用 债占信用债资产的比例不低于80%，将重点关注中短久期利率债、高等级商业银行金融债，追求获取稳 定票息收益， ...