关税下调幅度与当前水平 - 美国对华征收的125%对等关税幅度降至初始的34%，其中10%为基础关税，24%在90天内暂停实施[1] - 由于美方此前已豁免超2成中国商品的对等关税，实际关税下降幅度更少[1] - 当前中国对美总出口关税水平约41%，包括去年底的11%实际关税、今年因芬太尼问题加征的20%以及最新对等关税的10%[1] - 考虑美国额外豁免部分商品，整体对美出口关税水平降至38%[1] 分行业关税受益情况 - 电子行业平均关税税率最低，降至30.3%[3] - 交运设备、食饮行业关税最高，分别降至53%、52.4%[3] - 交运设备、食饮、纺服和机械行业平均关税均大幅下调115个百分点[3] - 电子行业因被豁免商品较多，关税仅减少34个百分点[3] 贸易流向与出口前景 - 中美关税差额大幅缩小，转口贸易规模或出现逆转，贸易流将转换为直接对美出口[5] - 考虑到特朗普贸易政策多变，其暂停的24%关税后续仍可能继续征收，抢出口行为或将持续并支撑中国出口[5] - 对等关税加征幅度回落利好直接对美出口，俄乌冲突缓和及欧洲经济重铸将进一步拉动中国出口[5] - 欧洲振兴或至少拉动中国出口1个百分点，根据测算，在悲观、中性、乐观情景下，2025年欧盟对中国出口的拉动分别为1.1%、2.1%、3.0%[5][6] 对美国经济的影响 - 美国对中国加征的10%普适关税仍未取消，美英贸易协定同样保留10%的税率，意味着美国全面进口关税或不会取消[6] - 综合研究测算，若各国对关税进行报复并全面施加10%关税，将在2025年拖累美国实际GDP下降0.4%-0.6%，推升美国通胀约1.1%-1.3%[6] - 关税将推高美国企业进口成本，导致通胀上行并拖累经济表现，但影响较此前减弱且为一次性冲击[6]