报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期农业需求持续推进，节前终端及贸易企业适当增加储备需求，尿素工厂订单量明显增加；工业领域维持刚需采购，复合肥产能利用率环比提升；临近春节，预计复合肥产能利用率或将下降；上周国内尿素企业库存小幅下降，临近春节，尿素工厂收单及清库存为主，近期市场延续窄幅波动，局部受农业提货带动，部分尿素工厂仍以小幅去库为主，本周春节临近物流减少，企业库存或有上涨趋势，对尿素行情支撑或减弱；UR2605合约短线预计在1750 - 1800区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑州尿素主力合约收盘价1788元/吨，环比涨12；5 - 9价差40元/吨，环比涨2 [2] - 主力合约持仓量225692手，环比增4066；前20名净持仓 - 15257，环比减2469 [2] - 交易所仓单10860张，环比无变化 [2] 现货市场 - 河北、河南、安徽地区尿素价格分别为1790元/吨、1760元/吨、1790元/吨，环比无变化；江苏地区1790元/吨，环比降10；山东地区1780元/吨，环比无变化 [2] - 郑州尿素主力合约基差4元/吨，环比涨2 [2] - FOB波罗的海402.5美元/吨，环比涨8.5；FOB中国主港442.5美元/吨，环比涨20 [2] 产业情况 - 港口库存16.5万吨，环比增2.1万吨；企业库存91.85万吨，环比减2.64万吨 [2] - 尿素企业开工率89.14%，环比涨0.87%；日产量209900吨，环比增2100吨 [2] - 尿素出口量28万吨，环比降32%；当月产量6018440吨，环比增18110吨 [2] 下游情况 - 复合肥开工率41.79%，环比涨0.45%；三聚氰胺开工率57.95%，环比降8.5% [2] - 复合肥周度利润183元/吨，环比涨6；三聚氰胺外采尿素周度利润 - 128元/吨，环比无变化 [2] - 复合肥当月产量499.54万吨，环比增61.29万吨；三聚氰胺当周产量30200吨，环比减4400吨 [2] 行业消息 - 截至2月4日，中国尿素企业总库存量91.85万吨，较上周减少2.63万吨，环比降2.79% [2] - 截至2月4日，中国尿素港口样本库存量16.5万吨，环比增2.1万吨，涨幅14.58% [2] - 截至2月4日，中国尿素生产企业产量146.92万吨，较上期涨1.431万吨，环比涨0.98%；产能利用率89.14%，较上期涨0.87% [2] 提示关注 周四隆众企业库存、港口库存、日产量和开工率 [2]

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报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中国尿素生产企业产能利用率呈上涨趋势，本周产量小幅增加，但预计产量增幅有限 [2] - 春节前农业备肥需求持续推进但增量有限，工业领域维持刚需采购，工业需求对尿素支持减弱 [2] - 上周国内尿素企业库存继续下降，主产销区尿素企业维持弱平衡，随着春节临近，尿素企业库存或仍有继续小幅去库 [2] - UR2605合约短线预计在1770 - 1830区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑州尿素主力合约收盘价1790元/吨，环比 - 1；持仓量244860手，环比 - 1608；交易所仓单12699张，环比 - 575；5 - 9价差22元/吨，环比0；前20名净持仓 - 17061 [2] 现货市场 - 河北尿素价格1770元/吨，环比20；河南1740元/吨，环比0；江苏1760元/吨，环比0；山东1760元/吨，环比10；安徽1760元/吨，环比0；郑州尿素主力合约基差 - 30元/吨，环比11 [2] - FOB波罗的海387.5美元/吨，环比0；FOB中国主港420美元/吨，环比0 [2] 产业情况 - 港口库存13.4万吨，环比持平；企业库存94.6万吨，环比减少4.01万吨 [2] - 尿素企业开工率86.39%，环比涨1.14%；日产量203400吨，环比增加2700吨 [2] - 尿素出口量28万吨，环比 - 32；当月产量6018440吨，环比增加18110吨 [2] 下游情况 - 复合肥开工率42.96%，环比涨2.88%；三聚氰胺开工率63.65%，环比涨1.47% [2] - 复合肥周度利润175元/吨，环比 - 12；三聚氰胺外采尿素周度利润 - 84元/吨，环比64 [2] - 复合肥当月产量499.54万吨，环比增加61.29万吨；三聚氰胺当周产量33100吨，环比增加700吨 [2] 行业消息 - 截至1月21日，中国尿素企业总库存量94.60万吨，较上周减少4.01万吨，环比减少4.07%，降库主要集中在内蒙古区域 [2] - 截至1月22日，中国尿素港口样本库存量13.4万吨，环比持平，港口货源整体波动不大，离港与集港并存 [2] - 截至1月22日，中国尿素生产企业产量142.38万吨，较上期涨1.87万吨，环比涨1.33%，前期部分检修装置恢复带动产量增加，本周暂无企业装置计划停车，4 - 6家停车企业装置可能恢复生产 [2] 提示关注 - 周四隆众企业库存、港口库存、日产量和开工率 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 复合肥工业需求持续推进产能利用率稳中窄幅提升对尿素有利支撑，局部农业需求有增加趋势，部分尿素企业产销平衡、出货速度加快，本周国内尿素企业库存下降，但随着尿素价格上涨下游追涨趋势或放缓，短期尿素企业去库幅度预计有限，UR2605合约短线预计在1770 - 1830区间波动 [2] 各目录内容总结 期货市场 - 郑州尿素主力合约收盘价1801元/吨，环比-13；5 - 9价差29元/吨，环比-1 [2] - 主力合约持仓量250303手，环比-3453；前20名净持仓-19065，环比+2022 [2] - 交易所仓单13355张，环比0 [2] 现货市场 - 河北1740元/吨，环比0；河南1750元/吨，环比+10；江苏1760元/吨，环比+10；山东1760元/吨，环比+20；安徽1760元/吨，环比+10 [2] - 郑州尿素主力合约基差-41元/吨，环比+33 [2] - FOB波罗的海367.5美元/吨，环比0；FOB中国主港402.5美元/吨，环比0 [2] 产业情况 - 港口库存14万吨，环比-3.2万吨；企业库存98.61万吨，环比-3.61万吨 [2] - 尿素企业开工率83.22%，环比+2.93个百分点；日产量195900吨，环比+1700吨 [2] - 尿素出口量60万吨，环比-60万吨；当月产量6000330吨，环比+129060吨 [2] 下游情况 - 复合肥开工率37.17%，环比+3.28个百分点；三聚氰胺开工率54.35%，环比+6.7个百分点 [2] - 复合肥周度利润244元/吨，环比+80元/吨；三聚氰胺外采尿素周度利润-152元/吨，环比-106元/吨 [2] - 复合肥当月产量438.25万吨，环比+75.38万吨；三聚氰胺当周产量28300吨，环比-1900吨 [2] 行业消息 - 截至1月14日中国尿素企业总库存量98.61万吨，较上周减少3.61万吨，环比减少3.53% [2] - 截至1月15日中国尿素港口样本库存量13.4万吨，环比减少0.6万吨，环比跌幅4.29% [2] - 截至1月15日中国尿素生产企业产量140.51万吨，较上期涨3.35万吨，环比涨2.44%；产能利用率85.25%，较上期涨2.03% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 近期农业处于刚需淡季，但苏皖局部农业储备或有小幅提升，商业储备需求或受价格制约放缓；局部环保预警升级，复合肥开工略有下降，短期企业装置开工率或小幅波动；受市场情绪带动，尿素工厂收单推进，出货好转，部分尿素装置减量生产，国内尿素企业库存继续下降；短期随着环保预警结束，尿素产量回升，库存或有回升预期；UR2605合约短线预计在1710 - 1760区间波动 [3][4] 根据相关目录总结 期货市场 - 郑州尿素主力合约收盘价1735元/吨，环比0；5 - 9价差34元/吨，环比0 [3] - 郑州尿素主力合约持仓量194,803手，环比增加1149手；前20名净持仓 - 25,071手，环比减少1392手 [3] - 郑州尿素交易所仓单10,750张，环比0 [3] 现货市场 - 河北、山东现货价1730元/吨，河南1710元/吨，江苏、安徽1720元/吨，环比均为0 [3] - 郑州尿素主力合约基差 - 5元/吨，环比增加5元/吨 [3] - FOB波罗的海350美元/吨，FOB中国主港390美元/吨，环比均为0 [3] 产业情况 - 港口库存17.7万吨，环比增加3.9万吨，涨幅28.26%；企业库存106.89万吨，环比减少11.08万吨，降幅9.39% [3] - 尿素企业开工率78.77%，环比下降1.92%；尿素日产量190,500吨，环比减少4,600吨 [3] - 尿素出口量60万吨，环比减少60万吨；当月尿素产量6000330吨，环比增加129060吨 [3] 下游情况 - 复合肥开工率37.75%，环比下降1.62%；三聚氰胺开工率58.07%，环比下降0.48% [3] - 复合肥周度利润143元/吨，环比增加3元/吨；三聚氰胺外采尿素周度利润 - 108元/吨，环比减少72元/吨 [3] - 当月复合肥产量438.25万吨，环比增加75.38万吨；当周三聚氰胺产量30200吨，环比减少300吨 [3] 行业消息 - 截至12月24日，中国尿素企业总库存量较上周减少11.08万吨，环比降9.39% [3] - 截至12月25日，中国尿素港口样本库存量环比增加3.9万吨，涨幅28.26%，出口集港节奏平稳 [3] - 截至12月25日，中国尿素生产企业产量较上期跌3.25万吨，环比跌2.38%；产能利用率较上期跌1.92%，本周暂无企业装置计划停车，3 - 5家停车企业装置有望恢复生产 [3] 提示关注 周四隆众企业库存、港口库存、日产量和开工率 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 新增部分装置检修带动国内尿素产量小幅下降 下周暂无企业装置计划停车 2 - 4 家停车企业装置可能恢复生产 考虑企业短时故障 产量预计小幅增加 [2] - 农业短期处于刚需淡季 近期储备需求阶段性补仓为主 东北仍有储备需求预期 [2] - 河北、河南、江苏等地环保预警 复合肥开工小幅下降 近期存部分预期检修装置 且新接订单有限 预计复合肥产能利用率或稳中下滑 [2] - 本周主产销区主流尿素工厂小幅累库 但外围新疆、内蒙受西北、东北储备需求带动仍表现出明显去库 国内尿素企业库存继续下降 短期尿素工厂收单好转 不排除部分储备再次补仓以及工厂催发流向而继续呈现去库趋势 [2] - UR2605 合约短线预计在 1670 - 1720 区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑州尿素主力合约收盘价为 1708 元/吨 环比涨 62 郑州尿素 1 - 5 价差为 - 51 元/吨 环比降 14 [2] - 郑州尿素主力合约持仓量为 162527 手 环比增 97688 郑州尿素前 20 名净持仓为 - 13481 [2] - 郑州尿素交易所仓单为 11177 张 环比降 25 [2] 现货市场 - 河北、河南、江苏、山东、安徽等地尿素现货价格分别为 1710 元/吨、1670 元/吨、1680 元/吨、1700 元/吨、1670 元/吨 其中安徽环比涨 10 其余持平 [2] - 郑州尿素主力合约基差为 - 8 元/吨 环比涨 2 [2] - FOB 波罗的海、FOB 中国主港尿素价格分别为 347.5 美元/吨、387.5 美元/吨 均持平 [2] 产业情况 - 港口库存为 12.3 万吨 环比增 1.8 企业库存为 117.97 万吨 环比降 5.45 [2] - 尿素企业开工率为 81.85% 环比增 0.02 尿素日产量为 197900 吨 持平 [2] - 尿素出口量为 120 万吨 环比降 17 当月尿素产量为 6000330 吨 环比增 129060 [2] 下游情况 - 复合肥开工率为 40.62% 环比增 0.09 三聚氰胺开工率为 61.86% 环比增 0.2 [2] - 复合肥周度利润为 137 元/吨 环比增 81 三聚氰胺外采尿素周度利润为 - 13 元/吨 环比增 16 [2] - 当月复合肥产量为 438.25 万吨 环比增 75.38 当周三聚氰胺产量为 32200 吨 环比增 100 [2] 行业消息 - 截至 12 月 17 日 中国尿素企业总库存量 117.97 万吨 较上周减少 5.45 万吨 环比减少 4.42% 去库主要集中在华北、东北、西北区域 [2] - 截至 12 月 18 日 中国尿素港口样本库存量 13.8 万吨 环比增加 1.5 万吨 环比涨幅 12.20% 出口陆续集港中 集港节奏平稳推进 部分港口陆续到货 [2] 提示关注 - 周四隆众企业库存、港口库存、日产量和开工率 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 进入12月储备需求放缓但短期仍有补仓需求，复合肥工业对尿素需求坚挺，企业排产冬储肥，产能利用率预计稳中上升，尿素分批港口发运，部分企业收尾，刚需推进、补仓及出口订单兑现使上周工厂库存下降，短期工业复合肥开工高，需求持续推进，部分储备有缺口，工厂库存或仍小幅下降，UR2605合约短线预计在1670 - 1720区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑州尿素主力合约收盘价1629元/吨，环比涨4；1 - 5价差 - 52元/吨，环比涨6 [2] - 郑州尿素主力合约持仓量97760手，环比降20998；前20名净持仓 - 8216 [2] - 郑州尿素交易所仓单11245张，环比降51 [2] 现货市场 - 河北、河南、江苏、安徽现货价分别为1710、1690、1690、1680元/吨，环比持平；山东1700元/吨，环比降10 [2] - 郑州尿素主力合约基差71元/吨，环比降14 [2] - FOB波罗的海347.5美元/吨，环比降5；FOB中国主港387.5美元/吨，环比降4 [2] 产业情况 - 港口库存12.3万吨，环比增1.8万吨；企业库存123.42万吨，环比降5.63万吨 [2] - 尿素企业开工率81.85%，环比涨0.02%；日产量197900吨，环比持平 [2] - 尿素出口量120万吨，环比降17；当月产量6000330吨，环比增129060吨 [2] 下游情况 - 复合肥开工率40.62%，环比涨0.09%；三聚氰胺开工率61.86%，环比涨0.2% [2] - 复合肥周度利润137元/吨，环比涨81；三聚氰胺外采尿素周度利润 - 13元/吨，环比涨16 [2] - 复合肥当月产量438.25万吨，环比增75.38万吨；三聚氰胺当周产量32200吨，环比增100吨 [2] 行业消息 - 截至12月10日，中国尿素企业总库存123.42万吨，环比降4.36% [2] - 截至12月11日，中国尿素港口样本库存12.3万吨，环比涨17.14%，出口集港，节奏增快 [2] - 截至12月11日，中国尿素生产企业产量138.54万吨，环比涨0.02%，部分前期检修装置恢复 [2] 提示关注 周四隆众企业库存、港口库存、日产量和开工率 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 进入12月储备需求放缓但短期仍有补仓需求，复合肥工业对尿素需求坚挺，企业排产冬储肥，产能利用率预计稳中上升，尿素分批港口发运，部分企业发运收尾，工业复合肥刚需、储备补仓及出口订单兑现助推工厂库存下降，短期库存或仍小幅下降，UR2601合约短线预计在1630 - 1680区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑州尿素主力合约收盘价1638元/吨，环比降7元/吨；1 - 5价差 - 65元/吨，环比升3元/吨 [2] - 主力合约持仓量127530手，环比降15261手；前20名净持仓 - 5262，环比升62 [2] - 交易所仓单11652张，环比升424张 [2] 现货市场 - 河北1720元/吨，环比持平；河南1690元/吨，环比升10元/吨；江苏1680元/吨，环比持平；山东1700元/吨，环比升10元/吨；安徽1670元/吨，环比降10元/吨 [2] - 主力合约基差55元/吨，环比升8元/吨 [2] - FOB波罗的海352.5美元/吨，环比持平；FOB中国主港391.5美元/吨，环比持平 [2] 产业情况 - 港口库存10.5万吨，环比升0.5万吨；企业库存123.42万吨，环比降5.63万吨 [2] - 企业开工率81.83%，环比降1.88个百分点；日产量197900吨，环比降4500吨 [2] - 出口量120万吨，环比降17万吨；当月产量6000330吨，环比升129060吨 [2] 下游情况 - 复合肥开工率40.53%，环比升3.47个百分点；三聚氰胺开工率61.66%，环比升0.86个百分点 [2] - 复合肥周度利润56元/吨，环比升12元/吨；三聚氰胺外采尿素周度利润 - 29元/吨，环比降129元/吨 [2] - 复合肥当月产量438.25万吨，环比升75.38万吨；三聚氰胺当周产量32100吨，环比升600吨 [2] 行业消息 - 截至12月10日，企业总库存123.42万吨，环比降4.36% [2] - 截至12月11日，港口样本库存12.3万吨，环比升1.8万吨，涨幅17.14%，出口集港节奏增快 [2] - 截至12月11日，生产企业产量138.54万吨，环比涨0.02%，部分前期检修装置恢复，下周预计2家停车、1家可能复产 [2] 提示关注 周四隆众企业库存、港口库存、日产量和开工率 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 复合肥开工小幅提升，预计短期产能利用率窄幅提升，随着新一批配额落地出口需求逐渐增量，上周尿素企业库存下降，近日部分企业预收增加，库存或继续下降，UR2601合约短线预计在1630 - 1670区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑州尿素主力合约收盘价1630元/吨，环比-8；1 - 5价差-71元/吨，环比2；主力合约持仓量234315手，环比2000；前20名净持仓-26299；交易所仓单7302张，环比-268 [2] 现货市场 - 河北、河南现货价1650元/吨，环比0；江苏1630元/吨，环比-10；山东1640元/吨，环比-10；安徽1640元/吨，环比0；主力合约基差2元/吨，环比6 [2] - FOB波罗的海362.5美元/吨，环比0；FOB中国主港400美元/吨，环比0 [2] 产业情况 - 港口库存10万吨，环比1.8；企业库存143.72万吨，环比-4.64 [2] - 尿素企业开工率83.91%，环比-0.17；日产量202900吨，环比6200；出口量120万吨，环比-17；当月产量5871270吨，环比132600 [2] 下游情况 - 复合肥开工率34.61%，环比4.29；三聚氰胺开工率62.2%，环比4.72 [2] - 复合肥周度利润30元/吨，环比-25；三聚氰胺外采尿素周度利润70元/吨，环比-63 [2] - 复合肥当月产量362.87万吨，环比-103.31；三聚氰胺当周产量32000吨，环比2800 [2] 行业消息 - 截至11月19日，企业总库存143.72万吨，环比-3.13%，价格震荡上行，东北储备需求增加使部分企业去库明显 [2] - 截至11月20日，港口样本库存10万吨，环比21.95%，虽有集港预期但发运慢，库存小幅增量，整体波动不大 [2] - 截至11月20日，生产企业产量142.04万吨，环比3.16%；产能利用率83.91%，环比-0.17%，本周新增3家停车、1家恢复，产量明显增加 [2] 提示关注 - 周四隆众企业库存、港口库存、日产量和开工率 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 前期检修装置恢复带动国内尿素产量提升 本周预计2家企业装置计划停车 3 - 5家停车企业装置可能恢复生产 产量变动幅度预计有限 [2] - 近日东北储备需求采购集中 后续采购量或放缓 复合肥开工小幅提升 预计短期产能利用率窄幅提升 随着新一批配额落地 出口需求逐渐增量 [2] - 上周尿素企业库存下降 部分企业去库明显 主产销区尿素企业价格变化涨跌不一 局部去库幅度有限 近日部分尿素企业预收增加 库存或继续下降 [2] - UR2601合约短线预计在1630 - 1670区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑州尿素主力合约收盘价1638元/吨 环比降16元/吨 1 - 5价差 - 73元/吨 环比升1元/吨 [2] - 主力合约持仓量232315手 环比降10931手 前20名净持仓 - 23589手 环比升7570手 [2] - 交易所仓单7570张 环比升387张 [2] 现货市场 - 河北、河南、江苏、山东、安徽等地尿素价格有不同变化 主力合约基差2元/吨 环比升6元/吨 [2] - FOB波罗的海362.5美元/吨 环比降5美元/吨 FOB中国主港400美元/吨 环比持平 [2] 产业情况 - 港口库存10万吨 环比增1.8万吨 企业库存143.72万吨 环比降4.64万吨 [2] - 尿素企业开工率83.91% 环比降0.17% 日产量202900吨 环比升6200吨 [2] - 尿素出口量120万吨 环比降17% 当月产量5871270吨 环比升132600吨 [2] 下游情况 - 复合肥开工率34.61% 环比升4.29% 三聚氰胺开工率62.2% 环比升4.72% [2] - 复合肥周度利润30元/吨 环比降25元/吨 三聚氰胺外采尿素周度利润70元/吨 环比降63元/吨 [2] - 复合肥当月产量362.87万吨 环比降103.31万吨 三聚氰胺当周产量32000吨 环比升2800吨 [2] 行业消息 - 截至11月19日 中国尿素企业总库存量143.72万吨 环比降3.13% 价格震荡上行 东北储备需求增加 部分企业去库明显 [2] - 截至11月20日 中国尿素港口样本库存量10万吨 环比涨21.95% 虽有集港预期 但发运慢 港口库存小幅增加 整体波动不大 [2] - 截至11月20日 中国尿素生产企业产量142.04万吨 环比涨3.16% 产能利用率83.91% 环比降0.17% 本周新增3家企业装置停车 1家恢复生产 产量明显增加 [2] 提示关注 - 周四隆众企业库存、港口库存、日产量和开工率 [2]