核心观点 - 居民新增贷款是影响房价周期的关键先行指标，两者互为因果[1][2] - 2025年10月居民新增贷款为-3604，显示居民贷款对楼市的直接支撑仍在走弱[4][7] - 楼市需等待居民新增贷款数据出现触底反转信号才能判断回稳[5][7] 居民贷款与房价关系 - 居民新增贷款直接转换为楼市增量购买力，居民债务周期即房价周期[1] - 新增贷款大涨推动房价上涨，例如2009年和2016年，新增贷款下跌则使房价失去债务支撑而下跌，例如2022年[1] - 居民贷款是判断楼市走向的关键，而非广义货币供应量，其他货币增发更多进入生产部门而非楼市[2] 居民新增贷款数据表现 - 2025年10月单月居民新增贷款为-3604，1-10月累计为7396[4] - 2024年10月单月为1600，1-10月累计为21000，2023年10月单月为-346，1-10月累计为38154[4] - 历史数据显示2021年10月单月新增贷款为4647，1-10月累计为68147，为近期高点[4] - 数据对比应采用同比方式，以消除季节性因素影响[4] 经济与楼市展望 - 三季度上市公司业绩显示经济出现微弱复苏，但可持续性仍需观察[6] - 根据居民新增贷款数据，楼市尚未触底，需继续观察等待居民贷款触底反转[5][7]