核心观点 - 内需不足是当前经济运行的主要挑战，突出表现为居民消费率偏低，其根源在于居民收入在国民收入中占比低、收入差距大以及低收入群体规模大 [1] 居民收入整体差距 - 2024年低收入组家庭人均可支配收入为9542元，仅相当于高收入组家庭（98809元）的9.7%，相当于中间收入组家庭（33925元）的28.1% [1] - 地域差距显著，东部地区人均可支配收入明显高于中部、西部和东北地区，其中东、西部地区相差超过19000元 [6] - 2024年全国仅8个省份居民人均可支配收入达到全国平均线，上海、北京超过85000元，大幅领先其他省份 [6] - 云南、贵州、甘肃人均可支配收入不足30000元，排名末位的甘肃人均可支配收入仅约为上海的30% [6] 居民收入结构分析 - 工资性收入是居民可支配收入的主要来源，2024年在全国人均可支配收入中占比达56.5% [9] - 经营净收入、财产净收入、转移净收入占比分别为16.7%、8.3%、18.5% [9] - 广东、北京、上海等地工资性收入比重更高达60%以上 [9] 工资性收入差距 - 2024年全国居民人均工资性收入为23327元 [15] - 人均工资性收入达到全国平均线的省份与人均可支配收入达平均线的8个省份一致 [15] - 人均工资性收入最高的上海为55999元，最低的贵州为14632元，前者是后者的3.8倍 [15] 政策导向 - 中央经济工作会议将“制定实施城乡居民增收计划”写入明年重点任务 [19] - “十五五”规划建议明确提出“提高居民收入在国民收入分配中的比重，提高劳动报酬在初次分配中的比重” [19]

核心观点 - 经济运行主要矛盾从供给侧转向需求侧 需通过综合施策释放内需潜力 [1] - 居民消费率长期偏低主因是社会保障不足和预期不稳 需通过提高社保水平等结构性政策调整 [1][2] - 扩大投资在制造业升级 基础设施等领域仍有较大空间和潜力 [2] - 需通过落实民营经济政策优化营商环境 并加强金融对实体经济的支持来释放投资潜力 [3] - 粤港澳大湾区应利用改革开放优势 在释放内需潜力方面进行探索和示范 [3] 需求侧分析 - 2010-2016年居民消费率偏低程度比当前更严重 但被房地产投资和出口需求旺盛所掩盖 [1] - 居民消费受住房 医疗 养老 子女教育等多方面压力影响 形成强储蓄动机 [2] - 住房压力有所缓解 但其他领域压力仍存 [2] 投资潜力领域 - 制造业领域传统产业升级改造 战略性新兴产业发展和未来产业布局 [2] - 基础设施领域包括城市更新 乡村整治 大江大河治理和重大安全工程 [2] - 投资潜力释放需要创新和优化体制政策环境 [2] 政策建议 - 稳定民营企业预期 结合《民营经济促进法》出台制定实施细则和明确执法标准 [3] - 减少行政执法自由裁量权 重点治理对民营企业的隐形歧视和壁垒 [3] - 金融需服务实体经济 支持克服发展困难以实现共同发展 [3]