增速高于去年全国5%的增速，也高于去年一季度5.3%的增速，在全球主要经济体中名列前茅， 然而，具体到个人、企业，很多依旧在低迷的漩涡中苦苦挣扎。 比如房子、汽车行业，显然比前几年更难了！ 尤其是汽车领域，最近几年不少汽车企业大规模裁员的箱消息，比如前段时间的极越汽车，据说因为背后的股东不再提供支持，导致公司资金链问题。 其实单从股东不支持就足以透露： ①大环境不好的情况下，股东也担心亏损风险； ②股东可能预测到了未来的市场大局，觉得很难"救起来"… 虽然这只是猜想，但可以肯定的说，大环境不理想，很多企业都在降薪裁员，打工人连饭碗都难保，更是难上加难。 不过，面对局势，上面也出台了一系列的利好，并对接下来的发展做出布局。 基于这种现状，有业内人士预计，不出意外的话，今年7月以后，国内将出现三个重要变化，大家可以提前做好准备： .01 老百姓的收入或上涨 进入2025 年以后，涨工资的信号愈发清晰且强烈。 先是国常会着重强调 "大力支持居民增收，促进工资性收入合理增长" ，紧接着，中办、国办联合印发文件，明确提出推动企业健全工资合理增长机制 。 在不到一年的时间，重要文件就多次提及 "涨工资"，这无疑释放出了极 ...

消费市场表现 - 5月社会消费品零售总额达4.13万亿元，同比增长6.4%，增速环比加快1.3个百分点，为2024年以来月度最快增速 [2] - 1-5月社会消费品零售总额累计20.32万亿元，同比增长5.0% [2] - 消费市场活力加速释放，成为拉动经济增长的最重要引擎，上半年GDP累计增速有望达5.2% [3] 消费增长驱动因素 - 家电以旧换新等"国补"政策拉动效应显著 [3] - 假日消费、直播带货、即时零售等新业态动能持续释放 [3] - 免签政策推动入境游消费增长 [3] - 长期政策支持对消费提振起关键作用 [3] 城乡居民收入提升措施 - 开展城乡居民增收促进行动，促进工资性收入合理增长、拓宽财产性收入渠道 [5] - 完善最低工资标准调整机制，合理提高最低工资标准 [5] - 人社部计划连续3年每年补贴职业技能培训1000万人次以上 [5] - 需提高居民可支配收入占国民经济比重 [5] 财政政策支持 - 运用财政补贴、贷款贴息等工具精准施策，扩大消费需求 [6] - 2024年安排3000亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新，已下达1620亿元 [7] - 2025年以旧换新政策将全年实施，保持财政支持连续性 [7][8] 市场自主力量 - "苏超"、淄博烧烤等案例显示地方市场力量对消费的显著带动作用 [9] - 在规则明确前提下，市场力量充分涌流是促进消费健康发展的关键 [9]

促消费政策历史回顾 - 稳增长压力较大、外需承压时期，扩内需、促消费通常成为政策重要着力点，政策可分为直接财政补贴（如下乡补贴、以旧换新补贴、消费券等）和间接支持政策（如汽车购置税减免、假期高速公路通行费减免等）[2] - 中央财政补贴的全国促消费力度更大、重点针对汽车和家电等大宗消费，地方促消费以消费券为主、支持领域更多元[2] - 首轮家电下乡政策（2009-2012年）补贴产品包括彩电、冰箱等9类、补贴售价的13%，首轮家电以旧换新政策（2010-2011年）覆盖5类产品，补贴不超售价的10%[13] - 2007-2012年，央地累计投入补贴资金765亿元用于家电、汽车"下乡"，实现销售额6597.6亿元，财政乘数达8.6[20] - 2006年全面取消农业税后，全国农民一年减轻负担约1250亿元，人均减负约140元[23] - "四万亿"计划带动下，2010-2011年期间农民工人均收入增速大幅提升至20.3%[24] 当前经济背景下促消费的重要性 - 2025年外需支持力度会有所减弱，扩内需成为首要任务[33] - 中长期来看，消费增速决定了经济增速基准[37] - 2020年后过剩产能行业从中上游向中下游转变，导致居民可支配收入与消费支出增速均出现明显回落[37] - 2024年Q3以来，居民消费支出表现（3.4%）开始弱于可支配收入（4.8%）[37] 制约消费的因素 - 短期来看，居民收入恢复偏慢对消费形成较大约束，财产性收入、转移性收入恢复进度均只有疫情前75%左右[39] - 服务业是非贸易部门，有效供给不足会对消费构成额外拖累，教育、文化体育娱乐、住宿等生活性服务领域的供给恢复较慢[41] - 中期来看，住房在居民资产中占比近六成（57.8%），过去几年房价持续回落，一线、二线、三线城市房价已分别较最高点回落11.1%、16.2%、18.6%[47] - 住房贷款在总贷款占比高达53.8%，导致居民杠杆率对房价波动的敏感度显著提高[49] - 结构性失业制约居民消费能力和信心，本科生与研究生群体占失业人员比重持续提升，2022年分别达15.5%、2.2%，较2019年提升5、1.4个百分点[50] - 长期来看，未来10年60岁以上老年人口增速平均3.6%，老龄化加深不利于消费倾向提升[52] - 服务业供给与需求存在"质量错配"，当前服务消费供给和过去十年场景类似，但居民需求更多注重情绪价值[53] 促消费的潜在政策方向 - 政策可大力发展服务消费，全国层面促消费政策可扩围至服务领域，如加大补贴、加码服务业投资等[63] - 2025年4月中央政治局会议再次强调"大力发展服务消费"，提出"设立服务消费与养老再贷款"[65] - 加码服务业投资（"消费类基建"）也是促消费的抓手之一，2025年《政府工作报告》首次提及"加大服务业投资力度"[68] - 完善休假制度有助于释放服务消费需求，2024年11月推出的《全国年节及纪念日放假办法》已提出自2025年1月1日起假日增加2天[71] - 改善收入分配机制、加强社会保障等机制性政策或在中长期发挥更大作用[75] - "稳住楼市股市"会助力居民资产负债表修复，2025年政府工作报告首次将"稳住楼市股市"写进总体要求[86]

屠 强 资深高级宏观分析师 贾东旭 高级宏观分析师 侯倩楠 宏观分析师 联系人： 屠强、耿佩璇 摘要 一问："促消费"政策历史回顾？全国促消费针对大宗商品，地方以消费券为主，政策效果显著。 稳增长压力较大、外需承压时期，扩内需、促消费通常成为政策重要着力点。 我国促消费政策，或可分 为直接财政补贴，例如下乡补贴、以旧换新补贴、消费券等；间接支持政策，典型如汽车购置税减免、 假期高速公路通行费减免等。中央财政补贴的全国促消费力度更大、重点针对汽车和家电等大宗消费， 地方促消费以消费券为主、支持领域更多元。 首轮"下乡"政策效果显著，既与央地财政补贴有关，也得益于基础设施完善及长期制度改革。 2007-2012 年，央地累计投入补贴资金765亿元用于家电、汽车"下乡"。除补贴外，"户户通电"和无电户通电工程为 推行家电下乡奠定电力设施基础。同时2006年全面取消农业税后，农民一年减负约1250亿元；后续"四万 亿"计划亦为农民工"增收"，2010-2011年农民工人均收入同比20.3%。 2025年外需支持力度或有所减弱，"促消费"的重要性越发凸显。 今年关税或扰动出口，扩内需成为首要 任务。而设备更新周期接近尾 ...

顺应趋势，让老百姓愿意消费。随着社会经济发展和人们生活水平提高，消费需求呈现出多元化、个性 化、品质化的特点。一方面，要大力支持服务消费场景创新、业态融合、产业集聚；另一方面，要深入 实施数字消费提升行动，大力培育品质电商。通过居民增收与消费升级良性互促，不仅能够让老百姓享 受到更好的生活品质，还能为经济高质量发展注入持久动力。 近日，青海省政府发布通知，决定从2025年5月1日起调整全省最低工资标准，将月最低工资标准由现行 的1880元/人，调整为2080元/人，增幅为10.6%；小时最低工资标准由18元/人，调整为20元/人，增幅为 11%。今年以来，已有福建、广东、贵州、四川等多个省份上调最低工资标准。 围绕中低收入群体增收这一民生关切，一系列有力举措密集出台，为消费大市场注入源头活水。2025年 《政府工作报告》明确提出，多渠道促进居民增收，推动中低收入群体增收减负，完善劳动者工资正常 增长机制。3月份，中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《提振消费专项行动方案》提出，健全最低 工资标准调整机制，科学合理提高最低工资标准。4月25日召开的中共中央政治局会议提出，要提高中 低收入群体收入，大力发展服务消费 ...

文章核心观点 - 《提振消费专项行动方案》重视从供需两端提振消费，助力居民增收减负，在各部委促消费政策协同配合下，居民消费需求有望进一步回升，消费对经济的贡献将更突出 [1][2] 各部分总结 《方案》特点及消费现状 - 《方案》延续对优化消费供给的关注，重视增收以及从需求端提振消费，今年1 - 2月社零同比增长4.0%，体现居民消费持续复苏 [2] 促进居民增收 - 《方案》提出多项促进居民增收举措，如促进工资性收入合理增长、拓宽财产性收入渠道等，2024年居民工资性收入和财产净收入共占近2/3，《方案》明确推动中长期资金入市、丰富债券品种以提高居民财产性收入 [3] 加强消费能力保障 - 《方案》明确加大生育养育保障力度，研究建立育儿补贴制度，多地已开始探索，后续可能出台全国统一补贴政策，还提及强化教育支撑、提高医疗养老保障能力 [4] 服务消费提质惠民 - 《方案》提及优化“一老一小”服务供给，生活服务、文体旅游等消费是提升服务供给重要方向，支持新型消费发展，“AI + 消费”是新产品、新业态重要助力 [5] 大宗消费更新升级 - 今年支持以旧换新的国债资金规模翻倍至3000亿，将3类数码产品纳入补贴范围，地产方面强调住房消费属性，提及降低公积金贷款利率和扩大使用范围 [6] 助力居民减负 - 《方案》提出严格落实带薪年休假制度、不得违法延长工作时间，鼓励探索设置中小学春秋假，保障休假权益可释放消费潜力 [7] 政策协同联动 - 《方案》鼓励金融机构加大个人消费贷款投放，财政部表示对消费领域贷款贴息支持，央行将研究创设新的结构性货币政策工具，促进政策协同配合 [8]

文章核心观点 中办、国办印发《提振消费专项行动方案》，提出八部分30条政策举措，从供需两端发力促进居民增收减负、统筹促消费和惠民生、强化消费政策协同，以解决居民消费问题，提振消费[1][2][5] 分组1：政策背景与目标 - 中央经济工作会议和政府工作报告将提振消费列为重点任务，中办、国办印发《方案》促进消费[1] - 我国消费有提升空间，但存在消费者信心不足等问题，促消费是政策重点[4] - 政策旨在解决居民“能消费、敢消费、愿消费、乐消费”四大问题[5] 分组2：需求侧政策举措 - 《方案》提出城乡居民增收促进、消费能力保障支持行动，促进工资性收入增长，稳股市、稳楼市[7] - 各地发布育儿补贴政策，呼和浩特生育一孩补贴1万元、二孩补贴5万元、三孩补贴10万元[7] - 就业支持举措发力，就业市场总体平稳，重点领域就业支持计划已实施[8] 分组3：真金白银补贴与消费供给 - 2025年安排3000亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新加力扩围，首批810亿元已下达[10][11][12] - 以旧换新扩围至数码产品、汽车、家电等，推动新消费新业态发展[13] - 针对不同群体提供多元普惠消费供给，开展服务消费提质惠民行动[10][13] 分组4：消费政策协同 - 各项经济社会政策体现促消费导向，保障劳动者休息休假权益[13][14] - 假日经济向休闲经济演变，放假调休机制应更灵活[14]

文章核心观点 - 3月16日《提振消费专项行动方案》发布标志我国消费政策全面升级与创新 预计2025年社零增速有望实现4.8%左右增长 较去年提升1.3个百分点 成为应对外部风险重要压舱石 [1][3] 事件 - 3月16日 新华社受权发布《提振消费专项行动方案》 部署8方面30项重点任务 要求各地区各部门结合实际贯彻落实 [2] 《方案》背景及意义 - 2024年二季度以来我国消费面临下行压力 社零增速3.5%低于预期 最终消费支出对GDP贡献率44.5%较往年显著下降 《方案》兼顾多维度全面发力 标志我国消费政策全面升级与创新 [3] 多渠道促进居民增收 - 促进工资性收入合理增长 包括加大就业支持、开展职业技能培训、提高最低工资标准等 多地最低工资标准已“普调” [4] - 拓宽财产性收入渠道 通过稳市机制建设、中长线资金入市、央国企市值管理等增加居民财产性收入 [4] - 解决拖欠账款问题 强调中小微企业账款“应付快付、应付尽付” [5] 全方位增强消费能力保障 - 研究建立育儿补贴制度 呼和浩特已打响“第一枪” 预计全国育儿补贴方案后续落地 [6] - 强化教育支撑 落实提升学生资助补助标准、延续国家助学贷款免息及本金延期偿还等政策 [6] - 提高医疗保障能力 推动取消灵活就业人员参保户籍限制 释放其消费潜力 [6] 推动房地产市场止跌回稳 - 降低公积金贷款利率 支持地方收储存量商品房 房价止跌回稳将活跃社会消费活动 增加房产交易量拓宽居民财产性收入 推动房价温和反弹 [7] - 简化购物中心日常运营管制 有利于社会消费提振和租金回升 [7] 促进消费供给侧优化 - 服务消费方面 优化“一老一小”服务供给等 改善服务供给激发居民潜在消费需求 补贴政策有望扩展到服务消费领域 [8] - 商品消费方面 强化消费品牌引领等 重视IP衍生类消费和科技创新类产品等新业态 [8] 优化消费环境 - 保障居民“闲暇时间” 保障休息休假权益 落实带薪年休假制度 [9] - 营造放心消费环境 规范网络销售等不合理经营行为 引导网购“反内卷” 有助于CPI改善 [9] - 优化汽车限购政策 推动汽车消费向使用管理转变 保障“久摇不中”无车家庭购车需求 [10] 财政、金融政策协同发力 - 财政政策方面 对符合条件的个人和服务业经营主体消费贷款给予财政贴息 促消费与惠民生、补短板结合 [11] - 货币金融政策方面 鼓励金融机构加大个人消费贷款投放 优化偿还方式 开展续贷工作 [11] - 强化投资对消费的支撑作用 扩大消费相关领域有效投资 支持相关项目发行REITs [11]

文章核心观点 中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，围绕消费能力保障、减少消费限制、完善消费支持政策等提出系列举措，涉及领域和部门广，后续有望出台更多配套政策 [1][2] 居民增收 - 结合形势变化加大就业支持力度 [4] - 多措并举稳住股市，加强战略性力量储备和稳市机制建设，加快中长期资金入市，强化央企国企控股上市公司市值管理，打击资本市场财务造假和股东违规减持等行为 [4] - 健全种粮农民收益保障机制和土地增值收益分配机制，探索盘活农户住房 [5] - 扎实解决拖欠账款问题，对拖欠企业账款“应付快付、应付尽付”，加强审计监督，强化失信约束，健全清欠长效机制 [6][7] 消费举措新提法 - 优化营业性演出、体育赛事和大型群众性活动审批流程，提高可售（发）票数量，落实巡演项目首演地内容审核负责制，推行“一次审批、全国巡演” [8] - 将“互联网 + 医疗”等服务消费条目纳入鼓励外商投资产业目录，推动优质生活性服务进口 [8] - 有序扩大单方面免签国家范围，优化完善区域性入境免签政策，推出优质入境旅游线路和服务，提高境外旅客在华旅游便利化水平 [8] - 推动汽车等消费由购买管理向使用管理转变，分年限保障“久摇不中”无车家庭购车需求 [8] 方案亮点 - 强化保障休息休假权益，落实带薪年休假制度，加强监督，鼓励连休和错峰休假，保障劳动者权益，探索设置中小学春秋假 [9] - 强化投资对消费的支撑作用，统筹投资和消费，扩大相关有效投资，实现良性互促 [9]

文章核心观点 中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，旨在大力提振消费，全方位扩大国内需求，通过增收减负、高质量供给、优化消费环境等解决制约消费的突出矛盾问题 [1][2] 各目录要点总结 城乡居民增收促进行动 - 促进工资性收入合理增长，实施就业支持计划、延续稳岗返还政策、开展技能培训、调整最低工资标准、加大以工代赈力度 [3] - 拓宽财产性收入渠道，稳住股市、打通中长期资金入市堵点、强化市值管理、打击违规行为、丰富债券产品 [3] - 促进农民增收，健全收益保障和分配机制、盘活农户住房、实施提能增收行动、培育农业品牌、发展特色经济、落实补贴政策 [4] - 解决拖欠账款问题，推进偿还工作、压实地方责任、加强审计监督、健全长效机制 [4] 消费能力保障支持行动 - 加大生育养育保障力度，研究建立育儿补贴制度、扩大生育保险覆盖范围、加大儿科服务供给 [5] - 强化教育支撑，扩大教育资源供给、提高资助补助标准、延续助学贷款政策、对接学科专业与产业链 [6] - 提高医疗养老保障能力，调整养老金待遇、提高财政补助标准、实施个人养老金制度、取消户籍限制、扩大职业伤害保障试点 [6] - 保障重点群体基本生活，加强监测救助、提高救助水平、强化开发式帮扶、支持失能老人照护、发放救助金或补贴、发放失业保险金 [6] 服务消费提质惠民行动 - 优化“一老一小”服务供给，推进适老化改造、发展老年助餐和托育服务、完善养老服务价格机制、给予托育机构支持 [7] - 促进生活服务消费，加强服务供给、创新消费场景、提升餐饮品质、加大培训力度、完善家政标准和信用体系、配齐社区服务网点 [7] - 扩大文体旅游消费，融合多业态消费、拓展服务项目、增加运动赛事供给、优化审批流程、提高可售票数量 [8] - 推动冰雪消费，实施提升计划、开展促消费活动、建设旅游景区和目的地、丰富冰雪场地和产品供给 [8] - 发展入境消费，扩大免签范围、优化政策、推出旅游线路和服务、提高便利化水平、培育国际市场、建设消费中心城市、开设免税店、推广离境退税服务 [8] - 推进服务业扩大开放，扩大开放试点、推动优质服务进口、将服务消费条目纳入鼓励外商投资产业目录 [9] 大宗消费更新升级行动 - 加大消费品以旧换新支持力度，用好国债资金、推动大宗耐用消费品升级、实施数码产品购新补贴、建设二手商品流通试点 [10] - 满足住房消费需求，推动房地产市场回稳、改造城中村和危旧房、收购存量商品房用作保障房、落实税收政策、降低公积金贷款利率、扩大使用范围 [10] - 延伸汽车消费链条，开展流通消费改革试点、拓展后市场消费、培育二手车经营主体、落实便利化措施、促进二手车交易 [11] 消费品质提升行动 - 强化消费品牌引领，制定服务品质政策、打造中国服务品牌、融入传统文化、开发原创品牌、推进首发经济、推广新业态新模式、开展“购在中国”活动 [12] - 支持新型消费加快发展，实施数字消费提升行动、开展“人工智能+”行动、开发新技术新产品、开展健康消费行动、发展低空消费、丰富邮轮游艇产品 [12] - 提高内外贸一体化水平，促进制度衔接融合、支持外贸产品拓内销、开展活动、培育自主品牌、落实信用保险政策 [13] 消费环境改善提升行动 - 保障休息休假权益，落实带薪年休假制度、加强监督、鼓励连休错峰、保障劳动者权益、探索设置中小学春秋假 [15] - 营造放心消费环境，实施优化行动、完善相关制度、健全标准和信用体系、化解消费争议、规范经营行为、打击假冒伪劣、治理电视收费 [15] - 完善城乡消费设施，实施县域商业建设和改造提升、加强物流设施建设、发展智慧商圈、保障夜间消费配套 [16] 限制措施清理优化行动 - 减少消费限制，清理不合理限制、推动消费管理转变、保障购车需求、开展传统民俗活动、保障经营主体平等参与采购 [17] - 优化营商环境，完善负面清单管理、清理市场准入壁垒、简化审批流程、提升监管抽查效率 [17] 完善支持政策 - 加强政策协同联动，改革完善体制机制、健全评估机制、加强政策协同、构建促消费政策体系 [18] - 强化投资支撑作用，统筹投资和消费、扩大有效投资、支持项目建设、发行基础设施REITs [18] - 发挥财政政策引导作用，运用补贴贴息等工具、结合惠民生补短板、扩大消费需求 [19] - 强化信贷支持，加大贷款投放、优化偿还方式、开展续贷工作、给予财政贴息 [19] - 完善配套保障措施，工会经费用于消费、实施消费帮扶、开展有奖发票活动、健全统计监测制度 [19]