美国财政部发债策略核心观点 - 财政部准备根据投资者需求变化调整国债发行类型 但任何变化都将是渐进式的以避免扰乱市场[1] - 财政部决策将保持分析性思维 逐步调整发行规模 并尽可能提供公开的前瞻性指引[1] - 至少在未来几个季度不会改变国债和债券的拍卖规模 但正密切关注特定美国国债需求的潜在长期变化[1] - 财政部重申长期坚持常规且可预测的发行承诺 维护健康的国债市场是其首要责任[1] 推动美国国债需求变化的多重因素 - 稳定币市场规模预计从当前约3000亿美元在十年内增长十倍 这将显著提升对一年期以内短期债券的需求[2] - 美联储调整资产负债表管理方式后将购买更多短期债券[3] - 美国监管变化推动银行增加对国债的需求 拟议放松美债资本要求可能进一步提升需求[3] 对长期债券发行的考量 - 财政部将征求财政部借贷咨询委员会的建议 并已开始初步考虑增加名义息票债券的拍卖规模[4] - 由于长期债券久期更长 因此逐步调整发行规模更为重要[4] - 通过将到期日均匀分散 定期可预测的发行可以限制展期风险 避免大量债务同时到期[5] - 市场参与者指出 若继续依靠短期美债为增加债务融资 大量短期债券到期将增加展期风险[5]