工企效益数据点评 2026 年 09 月 28 日 高基数掩盖了利润积极变化 ——工业企业效益数据点评（2026.08） 宏 观 研 究 事件：2026 年 8 月，工企营收累计同比 6.6%、前值 6.5%；利润累计同比 15.7%、前值 17.6%。8 月末，产成品存货同比 11%、前值 10.8%。 ⚫ 核心观点：高基数下，8 月利润继续回落，但石化链、消费链部分行业盈利已出现修复。 8 月利润继续走低，更多源于高基数下利润率对利润的拉动明显回落。8 月，工业企业利 润增速回落 7 个百分点至 4.2%，主因基数明显抬升，但环比（8.8%）好于过去五年同期 平均水平（3.4%）。"量价利"拆分看，高基数下，利润率下滑幅度较大，拖累利润增速 7 个百分点；其中成本率拖累利润下滑 12.4 个百分点，而其他损益项、费用率等短期指标 则分别拉动利润上行 2.2、3.2 百分点。营收贡献为正，拉动利润增速上行 0.3 个百分点。 结构上，部分行业利润盈利已出现修复；一是前期受高油价压制的石化链盈利、8 月已有 回升。8 月石化链利润并未进一步回落，反而上行 35.3 个百分点至 28.9%；其中纺织、化 学原料 ...