本周重点关注 - 12月1日09:45，Markit公司将公布中国11月SPGI制造业PMI [2] - 12月4日21:30，美国劳工部将公布截至11月29日当周初请失业金人数 [2] - 12月5日23:00，美国商务部将公布美国9月PCE物价指数 [2] - 12月7日16:00，中国人民银行将公布11月外汇储备和黄金储备 [2] - 关注国内宏观政策变化、国际地缘政治局势、美国总统特朗普和美联储官员讲话等因素对期货市场的影响 [2] 本周热点前瞻 12月1日 - 预期中国11月SPGI制造业PMI为51.1，前值为50.9，若小幅高于前值，轻度助于工业品和股指期货上涨，轻度抑制国债期货上涨 [2] - 预期美国11月ISM制造业PMI为48.5，前值为48.7，若小幅低于前值，轻度抑制有色金属、原油及相关期货上涨，轻度助于黄金和白银期货上涨 [3] 12月2日 - 预期欧元区11月调和CPI年率 - 未季调初值为2.1%，前值为2.1% [4] - 预期欧元区10月失业率为6.3%，前值6.3% [7] 12月3日 - 预期中国11月SPGI服务业PMI为51.9，前值为52.6；预期中国11月SPGI综合PMI为51.5，前值为51.8，若均小幅低于前值，轻度抑制股指期货和商品期货上涨，轻度助于国债期货上涨 [8] - 预期美国11月ADP新增就业人数为5.5万人，前值为4.2万人，若高于前值，助于有色金属、原油及相关商品期货价格上涨，抑制黄金和白银期货价格上涨 [9] - 预期美国9月工业产出月率为0，前值月率0.1% [10] - 预期美国11月ISM非制造业PMI为53.5，前值为52.4，若小幅高于前值，轻度抑制黄金和白银期货价格上涨 [11] - 若美国截至11月28日当周EIA原油库存继续增加，将抑制原油及相关商品期货价格上涨，前值增加277.4万桶 [12] 12月4日 - 国家统计局将公布11月下旬流通领域9大类50种重要生产资料市场价格 [13] - 欧盟统计局将公布欧元区10月零售销售，前值月率为 - 0.1%，前值年率为1.0% [14] - 预期美国截至11月29日当周初请失业金人数为21.2万人，前值为21.6万人，若小幅低于前值，轻度抑制黄金和白银期货价格上涨，轻度助于其他工业品期货上涨 [15] 12月5日 - 美国商务部将公布9月工厂订单月率，前值为1.4% [16] - 预期美国9月PCE物价指数年率为2.7%，前值为2.7%；预期美国9月核心PCE物价指数年率为2.9%，前值为2.9%；预期美国9月PCE核心物价指数月率为0.3%，前值为0.2%，若年率均微幅低于前值，月率微幅高于前值，强化美联储12月降息25个基点预期 [17] - 预期美国9月个人支出月率为0.4%，前值为0.6% [18] - 预期美国9月个人收入月率为0.4%，前值为0.4% [19] - 预期美国12月密歇根大学消费者信心指数初值为52，前值为51，若高于前值，助于有色金属、原油及相关商品期货价格上涨，抑制黄金和白银期货价格上涨 [20] 12月7日 - 中国人民银行将公布11月外汇储备和黄金储备，外汇储备前值为33430亿美元，黄金储备前值为7409万盎司 [21]

白银期货行情 - 今日亚盘时段白银期货交投于12050一线上方，开盘于11760元/千克，暂报12058元/千克，上涨1.43% [1] - 盘内最高触及12107元/千克，最低下探11760元/千克，短线走势偏向看跌 [1] - 沪银本周超跌至11700附近后反弹，暂时收盘在11950附近，短线看涨至12200，中长线目标看至12500附近 [5] 美国工厂订单数据 - 延迟发布的美国8月工厂订单报告显示总订单同比增长1.4%，与预期一致，耐用品订单增幅维持在初值2.9% [3] - 非耐用品订单微跌0.1%，剔除运输类的工厂订单仅小幅上涨0.1% [3] - 订单增长主要源于民用飞机订单大增21.8%，为总计84亿美元的增幅贡献了42亿美元 [4] - 其他运输行业订单表现强劲，防务飞机订单增长12亿美元至67亿美元，船舶/船艇订单增加5亿美元至47亿美元 [4] - 剔除运输类的耐用品订单适度增长0.3%，为连续第五个月上涨，其中机械设备增长1.2%至392亿美元，金属制品增长0.7%至415亿美元 [4] - 非耐用品类别多数小幅至适度增长，但石油与煤炭制品下降1.1%至547亿美元 [4]

工厂订单整体表现 - 8月工厂订单环比增长1.4%，符合市场预期，扭转了7月下跌1.3%的颓势 [1][4] - 8月工厂订单同比增幅达到3.8% [4] - 反弹主要由耐用品订单激增2.9%推动，而7月该数据曾暴跌2.8% [1][4] 耐用品与运输设备订单 - 运输设备订单在8月大幅飙升7.9%，弥补了7月9.3%的骤降 [1][4] - 核心工厂订单（剔除运输设备）环比仅增长0.1%，同比实现1.53%的增长，显示增长相对温和 [4] - 核心耐用品订单（剔除运输设备）环比增长0.3%，略低于0.4%的预期，已连续第五个月保持稳健增长 [7][9] 出货量与库存指标 - 8月制造业产品出货量环比下降0.1%，结束了7月0.9%的增长势头 [6] - 核心耐用品出货量（剔除运输设备）环比下降0.4%，与7月增长0.6%形成反差，该指标是GDP计算的重要投入 [3][6] - 8月制造业产品库存基本持平，库存与出货量比率为1.56，与7月持平，显示库存压力未出现明显变化 [6] 非耐用品订单与其他 - 非耐用品订单在8月环比微跌0.1%，而7月曾增长0.3% [3][6] - 市场分析人士指出，8月数据的发布时间滞后性削弱了其对评估当前经济状况的实用性 [7][9]

欧元区服务业PMI表现 - 欧元区主要经济体服务业表现分化，德国、西班牙和意大利加速扩张，而法国连续第14个月处于收缩区间[1] - 法国10月服务业PMI终值为48.0，虽高于初值47.1，但低于9月的48.5，录得六个月来最大降幅，需求疲软与政治不确定性是主要拖累因素[1] - 德国10月服务业PMI升至54.6，显著高于9月的51.5，创下29个月新高，内需增强与新业务增长推动走强[2] - 意大利服务业PMI升至54.0，高于9月的52.5，创下17个月最强扩张纪录，新客户获取及出口销售结束连续14个月下降后回升[3] - 西班牙10月服务业PMI从54.3跃升至56.6，创下十个月最高水平，并连续第26个月处于扩张区间，就业增速创7月以来最快[3] 各国服务业具体动态 - 法国服务业就业增长有所加速，企业为预期中的业务增长填补岗位空缺，运营费用涨幅降至逾四年半以来最慢水平，产出价格重现涨势[1] - 德国服务业企业为应对工作量增加与积压订单上升而扩大招聘，就业实现三个月来首次增长，积压订单自2022年中以来首次回升[2] - 意大利企业受益于成本压力缓解，投入价格通胀降至四年半来最低水平，就业增长相对温和，商业信心持续低于长期平均水平[3] - 西班牙商业活动在营销举措及新增业务量推动下加速扩张，投入成本通胀放缓至三个月低点，商业信心指数升至3月以来最高[3] 工业产出与制造业表现 - 法国9月工业产出环比增长0.8%，显著扭转8月修正后下降0.9%的颓势，反弹主要由制造业部门驱动[1] - 德国9月工厂订单环比增长1.1%，略高于市场预期的1.0%，为自2025年4月以来首次实现环比增长，主要受益于电气设备及汽车行业[2] - 以三个月移动平均计算，德国2025年第三季度工厂订单环比下降3.3%，剔除大额合同后降幅为1.5%，表明工业在三季度整体仍处于收缩状态[2] - 欧元区制造业整体复苏脆弱，新订单在经历三年多收缩后维持持平状态，出口订单连续第四个月下滑，就业收缩期已延长至近两年半[4] 制造业区域分化 - 南欧国家希腊和西班牙制造业维持扩张态势，而德国与法国两大核心经济体则继续处于收缩区间[4] - 希腊10月制造业PMI连续第12个月扩张，新订单与产出同步加速增长，就业增长率创5月以来最高[5] - 西班牙10月制造业PMI连续第六个月扩张，但新出口订单已连续第二个月下滑，且降幅为五个月来最快[6] - 德国制造业产出增速明显放缓，新订单小幅回升但出口销售疲弱，法国制造业连续34个月低于荣枯线，未来产出预期自2025年1月以来首次转为悲观[4] 整体格局总结 - 欧元区10月服务业呈现"南强北弱、德强法弱"的格局，德国与南欧三国在内需回暖及成本压力缓释支撑下加速扩张[6] - 制造业呈现"南强北弱、边缘强核心弱"的结构性分化，南欧国家凭借内需支撑成为主要增长极[6] - 德法作为传统工业引擎受制于外需疲软及结构性挑战，复苏动能明显不足，若核心国无法扭转颓势，欧元区整体工业前景面临较大不确定性[6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周需重点关注多项经济数据发布和重要事件，不同数据表现会对期货市场产生不同影响，如制造业PMI、就业数据、零售销售、CPI等数据变动会影响相关期货价格走势[2][3][11] 根据相关目录分别进行总结 本周重点关注 - 6月30日09:30，国家统计局将发布6月官方制造业、非制造业和综合PMI；7月1日09:45，Markit公布中国6月财新制造业PMI；7月1日22:00，美国ISM公布6月ISM制造业PMI；7月2日20:15，美国ADP公布6月ADP就业人数变动；7月3日20:30，美国劳工部公布6月非农就业报告[2] - 关注国内宏观政策、国际贸易战、国际地缘政治、美国总统和美联储官员讲话对期货市场的影响[2] 本周热点前瞻 6月30日 - 预期6月中国官方制造业PMI为49.7（前值49.5），非制造业PMI为50.3（前值50.3），若制造业PMI小幅高于前值，有助于工业品和股指期货上涨，抑制国债期货上涨[3] - 德国将公布6月CPI初值，预期年率初值为2.2%（前值2.1%）[5] - 美国将公布6月芝加哥PMI，预期为43（前值40.5）[8] - 6月30日至7月2日，欧洲央行在葡萄牙辛特拉举行中央银行论坛，四大央行行长出席[9] 7月1日 - 美国农业部公布USDA至6月1日季度库存报告和种植意向报告，关注对农产品期货价格的影响[10] - 预期中国6月财新制造业PMI为49（前值48.3），若高于前值，有助于工业品和股指期货上涨，抑制国债期货上涨[11] - 德国公布5月实际零售销售，月率预期0.5%（前值 -1.1%），年率预期3.3%（前值2.3%）[4] - 预期德国6月失业率为6.4%（前值6.3%），失业人数新增1.5万人（前值3.4万人）[13] - 预期欧元区6月调和CPI年率初值为2.0%（前值1.9%），核心调和CPI年率初值为2.3%（前值2.4%）[14] - 预期德国6月CPI年率初值为2.3%（前值2.4%）[15] - 全球西方主要央行行长进行小组会谈[16] - 预期美国6月ISM制造业PMI为48.8（前值48.5），若高于前值，有助于有色金属、原油期货上涨，抑制黄金和白银期货上涨[17] 7月2日 - 预期欧元区5月失业率为6.2%（前值6.2%）[18] - 预期美国6月ADP新增就业人数8.5万人（前值3.7万人），若高于前值，有助于有色金属、原油期货上涨，抑制黄金和白银期货价格上涨[19] - 若美国截至6月27日当周EIA原油库存继续下降，有助于原油及相关商品期货上涨[20] 7月3日 - 预期中国6月财新服务业PMI为51.5（前值51.1）[21] - 预期美国6月季调后新增非农就业11万人（前值13.9万人），失业率4.3%（前值4.2%），平均每小时工资年率3.9%（前值3.9%），若新增非农就业明显低于前值且失业率小幅低于前值，有助于黄金和白银期货上涨，抑制其他工业品期货上涨[22] - 预期美国截至6月29日当周初请失业金人数为24万人（前值23.6万人）[23] - 预期美国5月工厂订单月率为8%（前值 -0.37%），若明显高于前值，有助于有色金属、原油期货上涨，抑制黄金、白银期货价格上涨[25] - 预期美国6月ISM非制造业PMI为50.5（前值49.9），若小幅高于前值，轻度抑制黄金和白银期货价格上涨[26] 7月4日 - 国家统计局公布6月下旬流通领域重要生产资料市场价格，涉及9大类50种产品[27] 7月6日 - 欧佩克+八个成员国举行会议，决定8月产量政策，关注对相关商品期货价格的影响[28]