核心观点 - 12月底国内聚丙烯价格处于阶段性低位，行情止跌企稳并窄幅回暖，但同比仍下跌3.04% [1] - 基本面多空交织，上游原料支撑一般，供应保持充裕，需求改善有限，预计PP行情或将进入调整阶段 [8] 价格表现 - 截至12月31日，生意社PP拉丝基准价报6170.00元/吨，价格水平同比涨跌幅为-3.04% [1] - 12月底国内PP价格位置偏低，行情止跌回稳，各牌号产品价格窄幅回暖 [1] 原材料成本分析 - 原油方面：前期欧佩克+增产计划引发供应过剩担忧，近期受节假日需求拖累，油价重心下跌后波动 [4] - 丙烯方面：价格中旬已涨至阶段性高位，利好出尽，加之供应恢复，当前现货价格低位下跌 [4] - 丙烷方面：持续受外盘高价提振，港口货价高企，总体坚挺运行 [4] - 综合来看，PP各原料行情涨跌互现，对PP成本支撑一般 [4] 行业供应分析 - 12月末，国内PP企业重启与检修大体均衡，总体开工率微增，行业整体负荷水平约77%，与中旬差距甚微 [5] - 当前周均总产量在79万吨以上，库存位置在79万吨左右，场内供应保持充裕 [5] - 一月份存在多条检修计划公布，产量有下降预期，综合来看供应端对现货价格支持力度走平 [5] 下游需求分析 - 年底国内经济工作会议释放中性信息，未达市场预期，对业者心态提振不强 [6] - 电商对包装、家电等消费有一定拉动，但对行业整体交投气氛改善有限 [6] - 美联储降息影响尚在，拖拽终端产品出海，下游企业负荷位置不理想 [6] - PP终端企业成品市场热度一般，原料消化偏慢，年底资金回笼需求制约终端企业建仓意愿 [6] - 中游业者让利去库操作增加，需求动能难以对PP现货价格形成支撑 [6] 后市展望 - 基本面显示上游原料支撑一般，行业负荷高位微调，消费改善有限，大基数产能下供货宽松格局不改 [8] - 由于前期石化企业去库操作集中，刺激了部分逢低买入单入场 [8] - 预计PP行情或将进入调整行情 [8]