报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 截至5月29日当周PP下游开工率环比回落，需求下降，企业开工率上涨但处于偏低水平，石化库存处于近年同期中性偏高水平，成本端原油价格下跌，成本支撑减弱，市场预计美伊即将达成协议但仍有分歧，建议PP暂时观望，关注下游需求承接力度及中东局势进展 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 截至5月29日当周PP下游开工率环比回落0.42个百分点至47.74%，拉丝主力下游塑编开工率回落0.26个百分点至41.82%，塑编和BOPP订单继续下降 [1] - 5月29日国能宁煤三线、四线等停车装置重启开车，PP企业开工率上涨至73%左右，处于偏低水平，标品拉丝生产比例维持在22%左右 [1] - 周五石化库存环比下降2万吨至81万吨，较去年同期高8万吨，处于近年同期中性偏高水平 [1] - 成本端原油价格因市场预期中东战争和平谈判可能取得进展、霍尔木兹海峡即将通航而继续下跌 [1] - 4月PP出口数据较好，市场预计美伊即将达成协议但仍有分歧，霍尔木兹海峡依然封锁，建议PP暂时观望 [1] 期现行情 期货方面 - PP2609合约减仓震荡运行，最低价8394元/吨，最高价8524元/吨，最终收盘于8484元/吨，在20日均线下方，涨幅0.35%，持仓量减少3107手至546436手 [2] 现货方面 - PP各地区现货价格多数稳定，拉丝报9230 - 10000元/吨 [3] 基本面跟踪 - 供应端5月29日国能宁煤三线、四线等停车装置重启开车，PP企业开工率上涨至73%左右，处于偏低水平，标品拉丝生产比例维持在22%左右 [4] - 需求端截至5月29日当周PP下游开工率环比回落0.42个百分点至47.74%，下游对高价原料接受度不高，需求继续下降，拉丝主力下游塑编开工率回落0.26个百分点至41.82%，塑编和BOPP订单继续下降 [4] - 周五石化库存环比下降2万吨至81万吨，较去年同期高8万吨，处于近年同期中性偏高水平 [4] - 原料端布伦特原油08合约下跌至92美元/桶下方，中国CFR丙烯价格环比持平于1210美元/吨 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 6月塑料PP供需预计走弱，美伊战争趋于缓和，价格下行概率大，PP基差高位，预计未来大概率是现货下跌高于盘面去实现基差收敛 [5][85] - 单边建议关注6月塑料PP价格下行机会，套利和期权暂时观望 [6][85] 根据相关目录分别进行总结 前言概要 - 5月美伊谈判反复，油价高位回落，塑料、PP供应边际回升，需求弱势，价格均下跌 [5] - 6月供应端无新产能投放，但存量开工存提升预期，供应增加；进出口预期不及4月极端，进口低位、出口相对高位；需求端下游低利润、弱订单、低开工，6月是需求淡季，需求仍弱势 [5] 基本面情况 5月聚烯烃行情回顾 - 5月PP高位震荡后回落，塑料震荡下跌，截至5月29日，塑料09合约月度下跌7.11%，PP09合约月度下跌3.83% [11] - 5月美伊谈判反复，油价高位回落，布伦特主力合约月度下跌17.45%，塑料、PP供应边际回升，需求维持弱势，地缘影响淡化，价格下跌 [11] - PP现货偏紧，基差显著走强，5月PP09基差走强481元/吨至1009元/吨 [11] 产量存回升预期 - 5月聚烯烃产量环比增加，开工环比提升，国内PE产量预估267.87万吨，环比增加10.07%，同比增加6.69%，开工负荷率预估72.50%，环比提升4.43个百分点 [20] - 5月国内PP产量预估287.38万吨，环比增长6.49%，同比减少11.67%，1 - 5月累计产量1503.65万吨，同比减少5.22%，开工负荷率预估64.08%，环比上升1.90个百分点 [20] - 6月预计无新产能投放，存量开工继续回升，PE6月检修损失量预计48.2万吨，环比下降18.68万吨，LLDPE损失量预计21.87万吨，环比下降8.54万吨 [21] - 6月PP国产开工预计提升，检修损失量110.69万吨，环比减少11.43万吨，产量预计298.8万吨，环比增加3.97%，日产环比增加7.44% [21] 进口预期低位，出口预期相对高位 - 4月PE总进口67.148万吨，环比减少35.94%，同比减少46.69%，1 - 4月累计进口404.250万吨，同比减少17.44%；PP进口量20.5万吨，环比下降24%，同比下降27%，1 - 4月累计进口量97.2万吨，累计同比下降15% [47] - 4月PE出口量54.51万吨，同比增长484%，累计出口量92.3万吨，同比增长198%；PP出口量63.9万吨，环比增加58%，同比增加123%，累计出口量157.9万吨，累计同比增长55% [48] - 6月预计进口维持低位，出口或仍在高位，霍尔木兹海峡物流恢复尚需时间，中东货源供应短期有限，海外供应预计仍低，国内进出口趋势预计延续 [48] 需求现实弱，6月处于淡季当中 - 5月聚烯烃需求维持弱势，PE方面，农膜、薄膜、中空、注塑、管材开工下滑，包装及单丝开工维持；PP方面，主要下游领域开工持续回落 [56] - 6月随着天气炎热，下游进入淡季，部分领域开工预计下滑，内需仍旧弱势 [56] 后市展望及策略推荐 - 6月塑料PP供应预期回升，需求预计弱势，供需预计走弱，美伊战争趋于缓和，塑料PP价格偏承压 [85] - 套利和期权暂时观望 [85]

全品种价着日报 | 丙烯(PL2607) | 9100.0 | 8380.0 | 720.0 | 8.59% - | 89.80% | 丙烯：市场价：华东地区（日） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 瓶片(PR2607) | 8472.0 | 7966.0 | 506.0 | 6.35% | 94.10% | 中国:现货领先价格:瓶片 | | 天胶(RU2609) | 17500.0 | 17850.0 | -350.0 | -2.00% | 59.20% | 上海:市场价:天然橡胶(云南国营全乳胶) | 金融系 | 品种/合约 | 现货价格 | 期货价格 | 基差 | | 基差率 历史分位数 | 现货参考 | 备注 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | IF2606.CFE | 4914.2133 | 4856.0 | -58.2133 | -1.20% | 4.60% | 股指期货基差=期指价格-标的指数价格 | | | | IH2606.CFE | 2914 ...

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 地缘局势方面美伊双方谈判分歧大仍存变数，关注谈判结果落地 [4] - PE供应压力增加，需求淡季特征延续，价格短期承压 [4] - PP供应回归有限近端价格偏强，需求端偏弱中长期基本面预期或转弱，关注PDH装置回归及库存去化动态 [5] - 策略上单边观望，LL/PP09 - 01谨慎逢高做反套，跨品种无操作建议 [6] 根据相关目录分别进行总结 一、聚烯烃基差、跨期结构 - L主力合约收盘价7818元/吨（+80），PP主力合约收盘价8491元/吨（+45） [2] - LL华北现货8020元/吨（-60），LL华东现货8200元/吨（-80），PP华东现货9670元/吨（-10） [2] - LL华北基差202元/吨（-140），LL华东基差382元/吨（-160），PP华东基差1179元/吨（-55） [2] 二、生产利润与开工率 - PE开工率77.0%（+0.3%），PP开工率66.0%（+1.4%） [2] - PE油制生产利润-343.3元/吨（+374.4），PP油制生产利润816.7元/吨（+374.4），PDH制PP生产利润-140.1元/吨（-0.6） [2] 三、聚烯烃非标价差 无具体数据总结 四、聚烯烃进出口利润 - LL进口利润-79.8元/吨（+113.1），PP进口利润-272.5元/吨（+74.2），PP出口利润-11.6美元/吨（-54.0） [2] 五、聚烯烃下游开工与下游利润 - PE下游农膜开工率10.1%（-1.1%），PE下游包装膜开工率45.9%（-0.6%） [3] - PP下游塑编开工率41.8%（-0.3%），PP下游BOPP膜开工率49.7%（-2.8%） [3] 六、聚烯烃库存 无具体数据总结

2026年05月29日 国泰君安期货商品研究晨报-能源化工 观点与策略 | PX：成本支撑偏强，多PX空EB | 2 | | --- | --- | | PTA：基差走强，月差正套 | 2 | | MEG：区间震荡市 | 2 | | 橡胶：震荡偏强20260529 | 4 | | 合成橡胶：短期震荡运行 | 6 | | LLDPE：单体继续下跌，油制供应回升 | 8 | | PP：华南PDH兑现回归，现货情绪有所缓和 | 8 | | 烧碱：低位震荡 | 10 | | 纸浆：震荡运行20260529 | 11 | | 甲醇：震荡承压 | 13 | | 尿素：短期震荡，后续需要观测出口流速 | 15 | | 苯乙烯：震荡承压 | 17 | | LPG：地缘溢价回吐，偏弱震荡 | 19 | | 丙烯：短期基本面转弱兑现充分 | 19 | | PVC：中期区间震荡 | 22 | | 燃料油：短期进入盘整，弱势暂缓 | 24 | | 低硫燃料油：窄幅震荡，亚太现货高低硫价差边际下跌 | 24 | | 集运指数（欧线）：07多单持有 | 25 | | 短纤：短期震荡市，成本支撑价格底部20260529 | 28 | | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 甲醇数据 - 2026年5月22 - 28日动力煤期货价格维持962（除5月22日为801） [2] - 江苏现货价格从3185涨至3125，日度变化20 [2] - 华南现货价格维持3270 - 3295，日度变化0 [2] - 鲁南折盘面价格维持3255 - 3270，日度变化 - 10 [2] - 西南折盘面价格维持2450，日度变化0 [2] - 河北折盘面价格维持3100 - 3145，日度变化0 [2] - 西北折盘面价格从3313降至3278，日度变化3 [2] - CFR中国维持400，CFR东南亚维持625，日度变化均为0 [2] - 进口利润维持 - 146，主力基差从260降至290，日度变化 - 10 [2] - 盘面MTO利润维持 - 1106，日度变化0 [2] 塑料数据 - 2026年5月22 - 28日东北亚乙烯维持1005 - 1035，日度变化0 [11] - 华北LL价格从8120降至7980，日度变化30 [11] - 华东LL价格从8575降至8375，日度变化 - 50 [11] - 华东LD价格从10950降至10500，日度变化 - 150 [11] - 华东HD价格从9800降至9550，日度变化 - 50 [11] - LL美金维持1015 - 1030，LL美湾维持1403，日度变化均为0 [11] - 进口利润从33变为21，主力期货从7927变为7818，日度变化80 [11] - 基差维持220，两油库存维持81，日度变化均为0 [11] - 仓单从12369降至9942，日度变化 - 100 [11] 丙烯及PP数据 - 2026年5月22 - 28日山东丙烯从9020涨至9070，日度变化90 [18] - 东北亚丙烯维持1180，日度变化0 [18] - 华东PP从9710降至9645，日度变化 - 35 [18] - 华北PP从9750降至9575，日度变化 - 45 [18] - 山东粉料维持9550，日度变化0 [18] - 华东共聚从9790降至9600，日度变化 - 40 [18] - PP美金维持1220，PP美湾维持1545，日度变化均为0 [18] - 出口利润维持4，主力期货从8792变为8491，日度变化45 [18] - 基差维持1150，两油库存维持81，日度变化均为0 [18] - 仓单维持15577，日度变化0 [18] PVC数据 - 2026年5月22 - 28日西北电石从2400涨至2500，日度变化0 [19][20] - 山东烧碱维持637，日度变化0 [19][20] - 电石法 - 华东从4720涨至4850，日度变化70 [19][20] - 乙烯法 - 华东维持5500，日度变化0 [19][20] - 电石法 - 华南维持5450，日度变化0 [19][20] - 电石法 - 西北维持4600，日度变化0 [19][20] - 进口美金价（CFR中国）从940降至860，日度变化0 [19][20] - 出口利润维持1220，西北综合利润维持356，华北综合利润维持 - 244，基差（高端交割品）维持 - 140，日度变化均为0 [19][20]

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 1 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼1-5层 运筹帷幄 决胜千里 宝城期货品种套利数据日报（2026 年 5 月 29 日） 一、动力煤 | 商品 | | | 动力煤（元/吨） | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | 基差 | 5月-1月 | 9月-1月 | 9月-5月 | | 2026/05/28 | -107.8 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2026/05/27 | -111.8 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2026/05/26 | -113.8 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2026/05/25 | -118.8 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2026/05/22 | 33.6 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | -250 -200 -150 -100 -50 0 50 450 550 650 750 850 950 1050 动力煤基差 基差（右） 动力煤现货价:秦皇岛 期货结算价(活跃合约) ...