发行市场总体态势 - 截至11月11日，全市场新发基金数量达1371只，创近三年新高，超越2023年全年的1266只和2024年全年的1143只 [1][2] - 新基金平均募集规模仅为7.82亿元，与2020年至2024年的21.94亿元、14.92亿元、10.53亿元、9.08亿元、10.59亿元相比显著下降 [1][4] - 年内基金发行总规模约9653亿元，为2019年以来新低，百亿级新基金已一去不复返 [4] - 行业策略从依靠明星基金经理和爆款单品驱动，彻底转向以“工具化、细分化、机构化”为特征的“广撒网”新阶段 [1][4] 发行策略转变 - 基金公司采取“广撒网、小步快跑”策略，不再依赖少数明星基金经理押注爆款基金，导致超大规模爆款基金难以再现 [4] - 发起式基金盛行，年内共有334只新基金采用发起式形式设立，占比约四分之一，且多为股票型基金 [4] - 发起式基金成立门槛较低，仅需5000万元（管理人自有资金认购不少于1000万）并承诺持有3年以上，而普通基金需要2亿元和200户投资者才能成立 [4] - 基金公司密集布局低成本、高效率的工具产品，以适应市场变化和投资者日益理性的需求 [1][5] 产品结构变化：权益类基金走强 - 年内股票型基金发行量达761只，创下历史纪录，较2024年全年的470只大增62% [6] - 股票型基金占新基金总发行份额的比例高达37%，远高于2020年至2024年的11.82%、13.1%、10.13%、12.53%、21.8% [6] - 股票型基金发行的升温主要来自指数基金，新发761只股票型基金中，被动指数型基金有568只，增强指数型基金有167只，两者合计735只，占比高达97% [6] - 四季度以来，多只权益基金如鹏华启航量化选股混合、富国兴和混合、中欧价值领航出现“一日售罄”并启动比例配售，但基金公司普遍将首募最高额度限制在30亿元以下 [7] 产品结构变化：债券型基金降温 - 年内债券型基金发行数量仅247只，创下近十年新低，较2024年全年329只减少25% [8] - 债基发行遇冷原因包括市场宽幅震荡、收益率吸引力不足、存在净值波动风险、费率改革影响机构意愿、以及对渠道创收贡献有限 [8] 市场驱动因素 - A股市场回暖，上证指数突破4000点，融资规模创历史新高，权益类基金业绩反弹，带动资金配置需求 [8] - 投资者趋于理性，认购主力为机构等特定群体，被动投资理念普及，指数基金因费率低便于布局细分领域 [5][8] - 基金公司主动控制规模以保持产品业绩，避免单只规模过大，且发行市场“冷热不均”，除少数产品外多数因同质化竞争被边缘化 [5] 未来趋势展望 - 随着股票市场延续慢牛行情，预计市场延续“权益主导、债市细分”的发行格局 [9] - 在ETF低成本、高透明度和政策支持下，权益类产品依然由指数化主导，而债券ETF将替代传统债基 [9] - 展望未来，在新基金发行中，权益类产品仍将成为主力，其中指数基金因费率优势将继续受青睐，而债基发行预计将保持平稳 [10]