市场行情分析 - 上证指数突破去年10月8日的3674点，时隔44个月再次上摸3700点，呈现轮动式上涨格局，但个股涨跌分化明显，近期仅700多家上涨 [5] - 当前市场适合采用"底仓+打猎"策略：底仓选择核心资产宽基指数或红利低波指数以追求胜率，打猎仓位瞄准高弹性资产顺趋势操作以博取赔率 [6] - 轮动行情中操作建议为"要么拿住，要么低吸，不宜追高，不宜乱切"，需强化指数化思维 [5] 机构资金动向 - 北向资金二季度对银行增持295.96亿元，在所有一级行业中排名第一，同时红利低波ETF获险资大幅增持 [6] - 银行股息率因上半年上涨暂低于4%，但随分红积累有望重回4%以上，周期红利板块因反内卷长逻辑可能成为下半年支撑点 [7] - 机构资金偏好"进二退一"式布局，核心资产与红利低波品种适合逢低吸纳策略 [6] 融资盘特征 - 融资盘集中度最高指数为中证1000（非中证2000），其次为中证500，沪深300融资余额占比仅1%（6494亿/60万亿） [11] - 行业层面融资余额占比最高为计算机、有色、传媒、军工（部分达历史95%分位数），银行、煤炭、石油石化等周期红利行业占比不足1% [11] - 融资盘因背负利息成本换手率高，需快速交易且多驻扎高弹性板块 [7] 期权市场观察 - 上证突破前高导致期权隐波上升，但沪深300波指单日涨幅1.76未达3点的升波异动阈值，当前升波幅度显著低于2019-2024年典型普涨阶段 [12] - 市场更可能延续"进二退一"轮涨模式而非斜率快速走陡的普涨 [12]